Diterbitkan pada: 2025-10-29
Magnificent 7 teknologi tersebut menguasai 37,4% dari total kapitalisasi pasar S&P 500, menjadikan laporan pendapatan minggu ini sebagai pengumuman kuartalan terpenting dalam sejarah pasar modern. Microsoft, Alphabet, dan Meta akan melaporkan kinerja keuangan mereka pada hari Rabu setelah pasar AS tutup, sementara Apple dan Amazon akan menyusul pada hari Kamis.
Wall Street memperkirakan kelima perusahaan ini akan menghasilkan pertumbuhan pendapatan gabungan sebesar 24%, dibandingkan dengan hanya 7% untuk 493 anggota S&P 500 lainnya. Tesla melaporkan kinerjanya pada 23 Oktober dan Nvidia melaporkan pada 20 November, menyisakan lima anggota untuk menentukan apakah kenaikan historis ini akan berlanjut atau terpuruk. Dengan S&P 500 yang sudah mencapai rekor tertinggi di atas 6.900, kekecewaan apa pun pada imbal hasil belanja AI atau pertumbuhan pendapatan dapat memicu aksi jual tajam di seluruh pasar.
| Perusahaan | Kapitalisasi Pasar | Tanggal/Waktu Laporan | Perkiraan Pendapatan | Perkiraan Pertumbuhan EPS | Metrik Utama |
|---|---|---|---|---|---|
| Microsoft | $3,27 triliun | Rabu, 16.00 ET | $74,96 miliar (+14,3%) | +9% | Pertumbuhan Azure 38–39% |
| Alfabet | $2,23 triliun | Rabu, 16.00 ET | $88,3 miliar (+13,2%) | +32% | Pertumbuhan pendapatan cloud |
| Meta | $1,59 triliun | Rabu, 16.00 ET | $40,2 miliar (+21,7%) | +17% | Kerugian Reality Labs |
| Apel | $3,63 triliun | Kamis 16:00 ET | $94,4 miliar (+5%) | +6% | Pendapatan Tiongkok, Layanan |
| Amazon | $2,29 triliun | Kamis 16:00 ET | $157,2 miliar (+11%) | +12% | Tingkat pertumbuhan AWS |
Nilai pasar gabungan grup ini sebesar $22 triliun melampaui nilai ekonomi seluruh negara kecuali Amerika Serikat dan Tiongkok. Konsentrasi yang belum pernah terjadi sebelumnya ini berarti pergerakan saham individual dapat secara dramatis memengaruhi keseluruhan indeks, menciptakan apa yang disebut para ahli strategi sebagai "risiko saham tunggal" bahkan untuk portofolio yang terdiversifikasi.
Keunggulan pendapatan Magnificent Seven atas pasar yang lebih luas telah mulai menyusut, menimbulkan pertanyaan tentang apakah penilaian premium masih dapat dibenarkan.
Kinerja triwulanan terkini:
Q2 2025: Magnificent Seven mencatatkan pertumbuhan laba sebesar 27%, melampaui perkiraan Wall Street sebesar 14%.
Q3 2025 (diharapkan): Pertumbuhan diproyeksikan sebesar 24%, masih tiga kali lipat dari pertumbuhan pasar yang lebih luas yaitu 7%.
Q4 2025 (perkiraan): Kesenjangan semakin menyempit menjadi 18% vs 9% untuk 493 perusahaan lainnya.
Hanya Nvidia yang masuk dalam lima besar kontributor pertumbuhan laba S&P 500 kuartal ini, turun dari empat anggota Magnificent Seven yang masuk sepuluh besar tahun lalu. Perusahaan seperti Eli Lilly, Intel, dan Boeing kini berkontribusi lebih besar terhadap pertumbuhan laba di tingkat indeks dibandingkan beberapa raksasa teknologi.
Namun, grup ini mempertahankan rekam jejak yang mengesankan dalam melampaui estimasi. Data historis menunjukkan perusahaan-perusahaan ini melampaui ekspektasi konsensus sebesar 75-91%, jauh di atas rata-rata S&P 500 yang mencapai 65%. Saat ini, 86% dari semua perusahaan yang melaporkan kinerja keuangan musim ini telah melampaui ekspektasi, menunjukkan kondisi pendapatan yang menguntungkan.
Para analis memperkirakan pendapatan sebesar $74,96 miliar, naik 14,3% year-on-year, dengan laba per saham sebesar $3,10. Fokus utama berpusat pada pertumbuhan cloud Azure, dengan analis UBS Karl Keirstead memproyeksikan pertumbuhan sebesar 39% dibandingkan proyeksi manajemen sebesar 37-38%.
Metrik spesifik yang akan diperhatikan pedagang:
Kontribusi pendapatan layanan Azure AI (analis memperkirakan potensi tingkat operasional triwulanan sebesar $2-3 miliar).
Jumlah pelanggan kopilot (manajemen belum jelas mengenai adopsi).
Panduan belanja modal untuk tahun 2026 (Q2 adalah $14 miliar, terutama untuk pusat data AI).
Status kemitraan OpenAI setelah nota kesepahaman bulan September.
Microsoft telah melampaui ekspektasi pendapatan sebesar 88% secara historis dan rata-rata pergerakan saham sebesar 1,1% pada hari laporan keuangan. Jim Cramer dari CNBC menekankan pentingnya pertumbuhan divisi Azure dan komentar CFO Amy Hood, yang menyatakan bahwa Microsoft berada dalam "posisi yang menantang" sebagai kekuatan perusahaan yang dominan.
Proyeksi pendapatan mencapai $88,3 miliar, tumbuh 13,2%, dengan laba per saham (EPS) diperkirakan naik 32%. Pertumbuhan pendapatan cloud diantisipasi sebesar 30,1%, meskipun Azure terus meraih pangsa pasar.
Metrik kritis:
Pendapatan iklan pencarian (bisnis inti yang menghadapi ancaman gangguan AI).
Kinerja periklanan YouTube (konsensus Wall Street sekitar $8,9 miliar).
Margin operasi Google Cloud (jalur menuju profitabilitas yang sedang diteliti).
Peningkatan belanja modal untuk infrastruktur AI.
Analis RBC mengantisipasi sedikit peningkatan laba, mencatat investor akan mencari bukti ketahanan pencarian di tengah meningkatnya popularitas ChatGPT. Cramer menyoroti segmen periklanan Google yang menguntungkan, terutama YouTube dan pencarian, sekaligus menekankan bahwa layanan cloud tetap menjadi fokus utama Wall Street. Saham rata-rata naik 1,3% pada hari rilis laporan keuangan.
Induk perusahaan Facebook dan Instagram ini memperkirakan pendapatan sebesar $40,2 miliar, naik 21,7%, dengan EPS tumbuh 17%. Peningkatan periklanan berbasis AI di Meta telah menghasilkan kinerja yang kuat belakangan ini, sehingga metrik iklan menjadi sangat penting.
Poin data utama:
Pengguna aktif harian di platform Facebook, Instagram, dan WhatsApp.
Pendapatan rata-rata per pengguna (ARPU) - terutama di Amerika Utara.
Kerugian Reality Labs (analis memproyeksikan sekitar $4,5 miliar untuk kuartal ini).
Bukti dan studi kasus ROI periklanan AI.
Cramer menyatakan minatnya untuk melihat "Zuckerberg yang optimis namun tegas yang membahas keunggulan kompetitifnya dalam AI" bersama dengan pembaruan positif tentang kacamata kecerdasan buatan.
Produsen iPhone ini menghadapi ekspektasi pertumbuhan yang moderat dengan pendapatan sebesar $94,4 miliar, hanya naik 5%, dan pertumbuhan laba per saham (EPS) sebesar 6%. Pendapatan jasa tetap menjadi titik terang dengan margin yang lebih tinggi daripada perangkat keras.
Metrik kritis:
Penjualan unit iPhone, terutama di China di mana persaingan Huawei semakin ketat.
Rincian pendapatan layanan (iCloud, Apple Music, App Store).
Metrik adopsi Apple Intelligence dan dampaknya pada siklus pemutakhiran.
Kinerja margin kotor di tengah pergeseran bauran produk.
Proyeksi pendapatan mencapai $157,2 miliar, tumbuh 11%, dengan laba per saham (EPS) naik 12%. Amazon Web Services tetap menjadi mesin laba meskipun persaingan semakin ketat.
Indikator utama:
Tingkat pertumbuhan pendapatan AWS dan margin operasi (perkiraan konsensus menunjukkan margin 38%).
Peningkatan margin ritel dan keberlanjutan.
Pendapatan bisnis periklanan (pendorong pertumbuhan margin tinggi).
Dampak pemadaman AWS terkini dan respons pelanggan.
Editor teknologi Yahoo Finance Dan Howley mencatat bahwa tidak seperti kemitraan OpenAI Microsoft dan Gemini Google, Amazon tidak memiliki inisiatif AI terkemuka yang sebanding meskipun bermitra dengan Antropik.
Panduan Q4 sering kali menggerakkan saham lebih dramatis daripada hasil Q3, karena menetapkan ekspektasi untuk akhir tahun dan memberikan visibilitas tahun 2026.
Proyeksi konsensus analis Q4 2025 (berdasarkan rata-rata Wall Street):
Microsoft: Pendapatan $75-77 miliar, pertumbuhan Azure mempertahankan laju 35%+
Alphabet: Pendapatan $92-94 miliar, akselerasi cloud berkelanjutan
Meta: Pendapatan $42-44 miliar, kerugian Reality Labs melebar menjadi $5 miliar+
Apple: Pendapatan $120-125 miliar (kuartal liburan), Pertumbuhan layanan 10%+
Amazon: Pendapatan $180-185 miliar (Prime Day + hari libur), pertumbuhan AWS 15%+
Angka-angka ini merupakan ekspektasi analis, bukan panduan yang dinyatakan perusahaan, yang akan diberikan selama panggilan pendapatan.
Komentar manajemen mengenai rencana belanja modal tahun 2026 akan mendapat sorotan tajam. Empat penyedia layanan cloud utama (Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta) secara kolektif merencanakan belanja infrastruktur AI sekitar $200 miliar untuk tahun 2025, dengan anggaran tahun 2026 berpotensi melebihi angka tersebut.
Ahli strategi Fundstrat, Hardika Singh, mencatat bahwa "tugas mereka adalah meyakinkan investor bahwa siklus bull AI sekuler masih dalam tahap awal, di mana kekhawatiran tentang valuasi dan fluktuasi harga akan dianggap remeh". Harapannya adalah tim manajemen akan mempertahankan panduan investasi AI yang agresif sambil menunjukkan imbal hasil awal atas pengeluaran saat ini.
Pertanyaan utama yang dihadapi setiap panggilan pendapatan: apakah investasi AI besar-besaran menghasilkan laba proporsional, atau apakah pengeluaran mewakili perilaku gelembung spekulatif?
Gabungan belanja infrastruktur AI di Magnificent Seven dapat melampaui $200 miliar pada tahun 2025. Gelembung teknologi historis menampilkan pola serupa berupa pengerahan modal besar-besaran yang mengejar keuntungan masa depan yang tidak pasti, dengan jatuhnya dot-com pada tahun 2000-2002 sebagai contoh yang dapat dijadikan peringatan.
Pendapatan Microsoft Azure diperkirakan melonjak 38,4% di Q3, melampaui Google Cloud yang hanya 30,1% dan Amazon AWS yang hanya 18%. Namun, pertumbuhan laba perusahaan-perusahaan ini melambat seiring dengan meningkatnya biaya, dan semua perusahaan, kecuali Microsoft, diperkirakan akan melaporkan pertumbuhan laba terlemah mereka dalam sepuluh kuartal.
S&P 500 diperdagangkan di atas 6.900 setelah mencatat rekor tertinggi berturut-turut, dengan Magnificent Seven diperdagangkan pada rasio P/E forward rata-rata sekitar 35x dibandingkan dengan 21x di pasar secara umum. Premi ini mencerminkan ekspektasi pertumbuhan pendapatan yang superior, tetapi hanya menyisakan sedikit ruang untuk kekecewaan.
Grup ini baru-baru ini menambahkan hampir $1,3 triliun kapitalisasi pasar, mendorong bobot kolektif mereka ke tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya. Para ahli strategi Bank of America memperingatkan bahwa "setiap laporan pendapatan yang meleset atau panduan yang berhati-hati dapat memicu koreksi tajam mengingat valuasi yang terlalu tinggi dan posisi yang terlalu ramai".
Penurunan 10% pada Magnificent Seven akan menurunkan indeks S&P 500 sekitar 3,7%, mengingat bobot indeksnya sebesar 37,4%. Pergerakan ini dapat memicu aksi jual yang lebih luas karena perdagangan algoritmik dan penyeimbangan kembali portofolio memperkuat penurunan awal.
Namun, kinerja yang kuat dapat mendorong pasar naik secara substansial. Tesla gagal mencapai estimasi minggu lalu dan sahamnya anjlok, sementara Netflix mengecewakan dalam hal beban pajak. Hasil dari perusahaan teknologi non-Magnificent Seven ini menunjukkan sensitivitas pasar terhadap pelemahan pendapatan di sektor teknologi.
Selain lima laporan Magnificent Seven, Federal Reserve akan mengumumkan keputusan kebijakannya pada hari Rabu, dengan pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 3,75%-4,00% hampir pasti. Pernyataan konferensi pers Jerome Powell tentang prospek pemangkasan suku bunga pada bulan Desember dapat membayangi bahkan pendapatan teknologi yang kuat jika nadanya berubah menjadi hawkish.
Reli S&P 500 sebesar 17% tahun ini telah mengabaikan kekhawatiran perdagangan dan penutupan pemerintah, sebagian bergantung pada raksasa teknologi yang melampaui ekspektasi. Sebagaimana dicatat Cramer, saham-saham ini mewakili hampir 35% dari S&P 500 dan "mewakili penawaran terbaik yang tersedia di negara ini dan secara global".
Dengan nilai pasar $22 triliun yang dipertaruhkan di lima perusahaan yang akan melaporkan kinerjanya dalam 48 jam, laporan keuangan ini akan menentukan apakah Magnificent Seven membenarkan posisi dominan mereka di pasar atau apakah valuasi telah melampaui fundamental. Konsentrasi pengaruh pasar di beberapa perusahaan ini belum pernah sebesar ini, menjadikan minggu ini berpotensi menentukan kinerja pasar di sisa tahun 2025.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
