Đăng vào: 2025-11-17
Hợp đồng tương lai chỉ số Nasdaq đang khởi sắc trong phiên đầu tuần khi giới đầu tư toàn cầu háo hức chờ đợi báo cáo kết quả kinh doanh quý mới nhất của Nvidia - gã khổng lồ chip đồ họa và trí tuệ nhân tạo.
Kỳ vọng vào một kỳ thu nhập đột phá từ Nvidia đã góp phần thúc đẩy tâm lý thị trường lạc quan, đưa nhóm cổ phiếu công nghệ phục hồi sau đợt biến động gần đây. Tuy nhiên, đằng sau sự phấn khích đó là không ít thận trọng: nhiều chuyên gia cảnh báo mức định giá “ngất ngưởng” của các cổ phiếu AI có thể đối mặt rủi ro nếu Nvidia không đáp ứng được kỳ vọng đã được “đặt cược” sẵn.
Các ý chính:
Nasdaq Futures tăng vọt gần 0,5% vào đầu tuần này, dẫn dắt bởi niềm tin trở lại ở nhóm công nghệ khi nhà đầu tư hướng sự chú ý vào báo cáo thu nhập quý III của Nvidia. S&P 500 Futures cũng nhích lên khoảng 0,3%, trong khi Dow Jones Futures hầu như đi ngang do tâm lý thận trọng ở các nhóm cổ phiếu truyền thống.
Giới phân tích dự báo Nvidia sẽ công bố kết quả kinh doanh vượt trội, với doanh thu khoảng 54,8 tỷ USD và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng tới 53,8% so với cùng kỳ. Nvidia đã liên tục vượt kỳ vọng Phố Wall suốt 8 quý vừa qua về doanh thu - một chuỗi thành tích ấn tượng khiến nhà đầu tư tin vào khả năng “đánh bại dự báo” thêm lần nữa.
Cổ phiếu Nvidia đã tăng giá phi mã hơn 40% từ đầu năm và vọt khoảng 1000% kể từ khi làn sóng AI bùng nổ cuối 2022. Nhờ đà tăng này, Nvidia trở thành công ty niêm yết Mỹ đầu tiên vượt 5 nghìn tỷ USD vốn hóa - đồng nghĩa mọi biến động của cổ phiếu Nvidia đều có sức nặng lớn lên các chỉ số thị trường.
Báo cáo kỳ này của Nvidia được xem là “phép thử” quyết định cho đà tăng cổ phiếu công nghệ năm 2025. Kết quả tích cực có thể thổi bùng lại đà hưng phấn trong nhóm cổ phiếu trí tuệ nhân tạo, củng cố chỉ số Nasdaq. Ngược lại, nếu kém kỳ vọng, thị trường có thể chứng kiến một đợt điều chỉnh mạnh, nhất là sau khi đã xuất hiện những dấu hiệu chốt lời gần đây từ các quỹ lớn.
Các chuyên gia Phố Wall tỏ ra thận trọng nhưng phân hóa quan điểm. Nhiều người tin rằng nhu cầu chip AI vẫn rất “nóng” và Nvidia sẽ duy trì được đà tăng trưởng nhờ dòng tiền đầu tư khổng lồ vào hạ tầng AI. Tuy nhiên, không ít ý kiến cho rằng “cơn sốt AI” đang có dấu hiệu tạo bong bóng, nhà đầu tư bắt đầu đòi hỏi bằng chứng lợi nhuận thực chất chứ không chỉ câu chuyện tăng trưởng hào nhoáng.
Thị trường chứng khoán Mỹ khởi đầu tuần mới với tín hiệu tích cực từ nhóm cổ phiếu công nghệ, dẫn dắt bởi các hợp đồng tương lai chỉ số Nasdaq. Theo ghi nhận sáng sớm ngày 17/11 (giờ châu Á), Nasdaq 100 Futures đã tăng khoảng 0,52% - mức tăng khá mạnh so với diễn biến trầm lắng gần đây.
Động lực chính đến từ tâm lý hào hứng trước báo cáo thu nhập sắp tới của Nvidia (mã NVDA), công ty chip đồ họa và AI lớn nhất thế giới hiện nay. Cùng thời điểm, S&P 500 Futures nhích nhẹ ~0,27%, còn Dow Jones Futures gần như đi ngang do nhóm cổ phiếu công nghiệp và phòng thủ kém sôi động hơn.
Diễn biến này cho thấy nhà đầu tư đang dần lấy lại niềm tin vào nhóm công nghệ sau tuần biến động mạnh trước đó. Chốt phiên cuối tuần qua, chỉ số Nasdaq Composite đã tăng 0,13% lên mức 22.900,59 điểm - hồi phục phần nào sau đợt bán tháo giữa tuần. Dù vậy, tính chung cả tuần Nasdaq vẫn giảm khoảng 0,5% do ảnh hưởng của cú sụt giảm mạnh hôm thứ Năm (13/11).
Khi đó, chỉ một phiên giảm hơn 2% của cổ phiếu Nvidia đã kéo tụt cả chỉ số Nasdaq lao dốc tới 2,29%, trong bối cảnh giới đầu tư hoảng loạn trước triển vọng lãi suất và định giá cao của các cổ phiếu AI. Điều này một lần nữa khẳng định tầm ảnh hưởng áp đảo của Nvidia đối với thị trường: cổ phiếu này hiện chiếm tỷ trọng khoảng 10% trong rổ Nasdaq 100 và 8% trong S&P 500, nên biến động của Nvidia có thể “lái” cả chỉ số chứng khoán.
Không chỉ tại Mỹ, hiệu ứng Nvidia còn lan tỏa sang các thị trường toàn cầu. Ở châu Á, các chỉ số cũng giao dịch thận trọng sáng đầu tuần khi sự kiện Nvidia được coi là phép thử lớn cho đà tăng “nóng” của cổ phiếu AI. Chỉ số MSCI châu Á - Thái Bình Dương (trừ Nhật Bản) giằng co nhẹ, còn Nikkei 225 của Nhật Bản đi ngang dù số liệu GDP quý gần nhất suy giảm.
Tâm lý chung là chờ đợi các “cú hích” mới, trong đó báo cáo Nvidia vào giữa tuần được xem là tâm điểm có thể định hướng dòng tiền ngắn hạn. “Thị trường đang ở thế cầm chừng, vừa lạc quan về nhóm công nghệ vừa lo ngại rủi ro lãi suất, do đó phản ứng của cổ phiếu Nvidia sau báo cáo sẽ là bài kiểm tra quan trọng,” một chuyên gia nhận định trên Reuters.
Dữ liệu cho thấy tuần trước, Phố Wall đã trải qua những phiên lao dốc rồi hồi phục đan xen khi các thông tin vĩ mô và sự kiện doanh nghiệp đan xen tác động. Việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phát tín hiệu không vội vàng cắt giảm lãi suất đã khiến kỳ vọng chính sách nới lỏng trong tháng 12 giảm sút rõ rệt (xác suất hạ lãi suất đã từ ~67% rơi về dưới 40% trong vài ngày). Yếu tố này tạo áp lực lên các tài sản rủi ro, đặc biệt là những cổ phiếu tăng trưởng cao như nhóm công nghệ.
Tuy nhiên, thông tin tích cực về chính trị (chấm dứt tình trạng đóng cửa chính phủ Mỹ kéo dài kỷ lục) và một số kết quả kinh doanh khả quan đã giúp thị trường phần nào ổn định trở lại. Trong bối cảnh đó, báo cáo sắp tới của Nvidia đóng vai trò “giọt nước tràn ly” có thể định đoạt xu hướng ngắn hạn: hoặc củng cố niềm tin để thị trường tăng tốc về cuối năm, hoặc khiến nỗi lo bong bóng công nghệ bùng nổ nếu kết quả gây thất vọng.
Thị trường tài chính đang nóng lên với những dự đoán về kết quả kinh doanh sắp tới của một trong những công ty công nghệ hàng đầu thế giới. Sự hào hứng này thể hiện rõ qua sự tăng trưởng của các chỉ số lớn, đặc biệt là biến động của chỉ số chứng khoán Nasdaq, nơi tập trung nhiều "ông lớn" công nghệ. Giới phân tích đang theo dõi sát sao hiệu suất của cổ phiếu Nvidia, bởi vì đây không chỉ là câu chuyện của riêng một doanh nghiệp mà còn là thước đo sức khỏe của toàn bộ ngành bán dẫn và AI.
Không quá lời khi nói rằng Nvidia đang gánh trên vai kỳ vọng khổng lồ của Phố Wall. Công ty sẽ công bố báo cáo tài chính quý III của năm tài khóa 2026 (quý kết thúc tháng 10/2025) sau khi thị trường Mỹ đóng cửa ngày thứ Tư, 19/11. Đây được đánh giá là báo cáo doanh nghiệp quan trọng bậc nhất năm 2025, bởi Nvidia hiện là doanh nghiệp có vốn hóa lớn nhất thế giới và là “đầu tàu” của trào lưu đầu tư AI.
Theo ước tính đồng thuận từ Refinitiv (LSEG), Nvidia có thể đạt doanh thu tới ~54,8 tỷ USD trong quý vừa qua, tăng vọt so với mức 18,1 tỷ USD cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng dự kiến cũng tăng phi mã, giúp EPS (thu nhập mỗi cổ phiếu) tăng khoảng 53,8% so với cùng kỳ - một tốc độ tăng trưởng hiếm có đối với công ty quy mô lớn như Nvidia. Thậm chí, một số nhà phân tích lạc quan hơn còn dự phóng doanh thu có thể tiệm cận 55 tỷ USD và EPS khoảng 1,25 USD (so với 0,80 USD/quý III năm ngoái).
Sở dĩ kỳ vọng cao như vậy vì Nvidia đã liên tục vượt xa dự báo Phố Wall trong các quý gần đây. Tám quý liên tiếp vừa qua, doanh thu thực tế của Nvidia đều cao hơn ước tính của giới phân tích, với mức chênh lệch (surprise) dương trong hầu hết các lần công bố. Chẳng hạn, quý II vừa rồi Nvidia đạt doanh thu ~42,3 tỷ USD so với dự báo ~40 tỷ, còn quý I thì “đập tan” dự báo khi doanh thu gấp đôi ước tính ban đầu.
Không chỉ kết quả quý, giới đầu tư sẽ đặc biệt chú ý đến triển vọng tương lai mà ban lãnh đạo Nvidia đưa ra. Bà Melissa Otto, Giám đốc nghiên cứu của S&P Global, nhấn mạnh rằng các giả định tích cực đã được “giá hóa” vào cổ phiếu Nvidia, do đó “cách công ty đưa ra định hướng sắp tới sẽ vô cùng quan trọng”. Nếu Nvidia nâng dự báo doanh thu hay biên lợi nhuận cho các quý tiếp theo, đó sẽ là chất xúc tác mạnh để giữ chân dòng tiền ở lại với nhóm cổ phiếu AI. Ngược lại, chỉ cần hãng bày tỏ thận trọng về nhu cầu, hoặc ám chỉ sự tăng trưởng chậm lại, thị trường có thể phản ứng tiêu cực.
Hiện tại, các dấu hiệu vĩ mô và ngành đều ủng hộ nhu cầu chip AI vẫn rất cao. Trong mùa báo cáo quý III vừa qua, các đại gia điện toán đám mây - khách hàng chính của Nvidia - như Microsoft hay Amazon đều ghi nhận chi tiêu đầu tư cho trung tâm dữ liệu tiếp tục tăng, không cho thấy dấu hiệu giảm tốc trong cuộc đua mở rộng hạ tầng AI. “Các hãng công nghệ lớn đã cam kết mức chi vốn khổng lồ, nên chẳng có lý do gì nhu cầu chip AI lại sụt giảm trong bối cảnh hiện nay,” ông Jimmy Chang, Giám đốc đầu tư tại Rockefeller Global Family Office nhận định. Ông dự báo “cầu thị trường nhìn chung vẫn rất vững” cho các sản phẩm chip của Nvidia ở thì hiện tại.
Nvidia cũng đã trở thành “hàn thử biểu” cho trào lưu AI trên thị trường. Công ty gần đây liên tục công bố các sản phẩm chip và giải pháp AI tiên tiến (như kiến trúc GPU Blackwell thế hệ mới) cùng những thương vụ hợp tác đình đám. Mới đây, Nvidia ký kết với Oracle xây dựng cụm siêu máy tính AI “Stargate” trị giá 500 tỷ USD, hay đón vốn đầu tư từ SoftBank vào dự án OpenAI (sẽ đề cập chi tiết ở phần sau) - tất cả cho thấy tham vọng duy trì vị trí dẫn đầu.
Nhờ đó, giới phân tích ngày càng nâng cao dự phóng dài hạn cho Nvidia: tổng doanh thu mục tiêu cho năm tài khóa 2027 hiện đã tăng thêm 15% so với cách đây 6 tháng, lên mức ~285 tỷ USD. Con số này ngụ ý Nvidia sẽ gần như gấp năm doanh thu chỉ trong 3 năm tới, phản ánh niềm tin mạnh mẽ vào tiềm năng bùng nổ của lĩnh vực AI mà Nvidia thống trị.
Tầm quan trọng của Nvidia không chỉ nằm ở bản thân công ty mà còn ở sức ảnh hưởng lan tỏa đến toàn bộ thị trường chứng khoán, đặc biệt là nhóm công nghệ Mỹ. Như đã đề cập, với quy mô vượt 5 nghìn tỷ USD, Nvidia hiện chiếm khoảng 10% chỉ số Nasdaq 100 và 8% S&P 500.
Do đó, mỗi biến động của cổ phiếu Nvidia đều có thể kéo theo hiệu ứng domino. Trong năm nay, Nvidia được xem là “trái tim” của nhóm “Magnificent Seven” (bảy cổ phiếu công nghệ lớn dẫn dắt thị trường). Thực tế, 20% mức tăng của S&P 500 trong 12 tháng qua đến từ riêng Nvidia - minh chứng cho vai trò đầu tàu của hãng.
Chính vì vậy, giới đầu tư lo ngại rằng nếu Nvidia “hắt hơi”, cả thị trường có thể cảm lạnh. Kịch bản xấu mà không ít người hình dung là Nvidia báo cáo kém kỳ vọng hoặc đưa ra dự báo thận trọng, dẫn đến một đợt bán tháo mạnh các cổ phiếu AI sau nhiều tháng tăng nóng. Hồi giữa tháng 10 và đầu tháng 11, thị trường từng chứng kiến một đợt rung lắc lớn: cổ phiếu Nvidia sụt giảm khoảng 5% chỉ trong một tuần, kéo theo Nasdaq Composite mất gần 4% trong cùng giai đoạn.
Nguyên nhân đến từ việc nhà đầu tư chột dạ về định giá khi xuất hiện loạt thông tin như SoftBank bất ngờ bán sạch cổ phần Nvidia trị giá 5,8 tỷ USD và Peter Thiel cũng âm thầm thoái vốn khỏi hãng chip này. Động thái của các “tay chơi lớn” đã “dấy lên lo ngại rằng cơn sốt AI có thể đã đạt đỉnh”, khiến nhiều người tự hỏi liệu thị trường đã quá hưng phấn với câu chuyện AI.
Quyết định bán toàn bộ 32,1 triệu cổ phiếu Nvidia trong tháng 10 của SoftBank - được công bố vào 11/11 - thực sự là cú sốc đối với giới đầu tư. Thông tin này ngay lập tức khiến cổ phiếu Nvidia giảm hơn 2% trong phiên, đồng thời thổi bùng nỗi sợ “bong bóng AI” trên thị trường.
Nhiều lãnh đạo ngân hàng lớn Phố Wall (CEO Morgan Stanley, Goldman Sachs…) lên tiếng cảnh báo định giá cổ phiếu AI đã quá cao so với nền tảng kinh doanh, và nhà đầu tư huyền thoại Michael Burry còn đặt cược bán khống Nvidia - gợi nhớ đến việc ông từng dự đoán đúng bong bóng nhà đất năm 2008. Một số chuyên gia bình luận việc SoftBank bán ra cho thấy ngay cả Masayoshi Son (CEO SoftBank) - người nổi tiếng táo bạo với AI - cũng nhận thấy đà tăng “nóng bỏng” của Nvidia khó duy trì sau cú tăng hơn 1200% chỉ trong 3 năm qua. Hay nói cách khác, rủi ro điều chỉnh đang gia tăng.
Tuy nhiên, cũng có ý kiến cho rằng việc SoftBank và một số nhà đầu tư lớn chốt lời Nvidia chưa hẳn báo hiệu điều gì xấu về nội tại công ty. “Có thể đơn giản chỉ là họ cần tái phân bổ nguồn lực cho các khoản đầu tư khác”, ông C.J. Muse, Giám đốc cấp cao tại Cantor Fitzgerald, nhận xét, đồng thời lưu ý SoftBank từng bán hớ Nvidia vào năm 2019 và bỏ lỡ đợt tăng khổng lồ sau đó.
Thực tế, SoftBank đã dùng phần lớn số tiền thu được để rót vốn vào OpenAI và dự án Stargate - những canh bạc AI khác của Masayoshi Son. Điều này cho thấy tiền vẫn ở lại với lĩnh vực AI, chỉ là chuyển từ “túi” Nvidia sang các ngả khác.
Dù vậy, thị trường chứng khoán vẫn đang ở trạng thái “nhạy cảm” với mọi tin tức liên quan đến Nvidia. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự suy yếu trong câu chuyện tăng trưởng AI đều có thể kích hoạt làn sóng bán tháo lan rộng. Ngược lại, nếu Nvidia tiếp tục chứng minh được vị thế độc tôn và nhu cầu vẫn vượt xa cung, điều đó sẽ củng cố niềm tin để dòng tiền tiếp tục đổ vào cổ phiếu công nghệ.
Ví dụ gần đây là trường hợp Advanced Micro Devices (AMD) - đối thủ của Nvidia: công ty này mới đây báo cáo kết quả khả quan và đưa ra dự báo doanh thu mảng trung tâm dữ liệu sẽ tăng trưởng đột biến nhờ AI, lập tức cổ phiếu AMD tăng 5% chỉ sau một đêm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn sẵn sàng thưởng “nóng” cho những ai củng cố được câu chuyện tăng trưởng AI, thay vì quay lưng hoàn toàn.
Đối với chỉ số Nasdaq và nhóm công nghệ nói chung, báo cáo Nvidia được ví như chiếc “phong vũ biểu” đo sức gió thị trường. Nếu kết quả tích cực, Nasdaq Composite có cơ hội nối dài đà hồi phục từ đáy ngắn hạn, thậm chí thiết lập các mức cao mới khi những nghi ngại gần đây được dập tắt. Hiện Nasdaq vẫn tăng khoảng 13% từ đầu năm 2025, thấp hơn mức tăng ~17% của S&P 500, nên giới đầu tư công nghệ đang kỳ vọng cú hích từ Nvidia sẽ giúp rút ngắn khoảng cách.
Ngược lại, kịch bản kết quả gây thất vọng có thể kéo Nasdaq trượt tiếp, nhất là khi lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn duy trì mức cao ~4,1% làm giảm sức hấp dẫn của cổ phiếu tăng trưởng. Độ biến động (VIX) của thị trường đã nhích lên mức cao nhất một tháng qua trong phiên cuối tuần trước, phản ánh tâm lý lo lắng chực chờ. Mọi con mắt giờ đang dồn vào báo cáo Nvidia để định đoạt xem “cơn sóng thần AI” tiếp tục dâng cao hay bắt đầu thoái trào.
Trước một sự kiện quan trọng như báo cáo thu nhập, việc đánh giá cẩn trọng là điều không thể thiếu. Việc hiểu rõ tầm quan trọng của báo cáo tài chính giúp các nhà phân tích dự đoán không chỉ lợi nhuận mà còn triển vọng tương lai của công ty. Ngoài ra, cần xem xét cách các hợp đồng tương lai được giao dịch phản ánh kỳ vọng của thị trường, cung cấp cái nhìn sớm về hướng đi có thể xảy ra.
Trước thềm sự kiện quan trọng này, các chuyên gia tài chính và nhà phân tích Phố Wall đã đưa ra nhiều nhận định đa chiều. Điểm chung là hầu hết đều công nhận tầm ảnh hưởng to lớn của Nvidia nhưng đưa ra những kịch bản khác nhau tùy theo kết quả.
Ông Matt Orton, Chiến lược gia trưởng tại Raymond James, gọi Nvidia là “tâm chấn của cả làn sóng đầu tư AI”. Ông nhấn mạnh báo cáo quý này của Nvidia sẽ mang tính quyết định đối với nhóm công nghệ cũng như những lĩnh vực ăn theo như sản xuất thiết bị, dịch vụ điện toán… “Nếu Nvidia không cho thấy mức tăng trưởng như thị trường kỳ vọng, hoặc thiếu những bình luận tích cực về triển vọng sắp tới, tôi cho rằng các cổ phiếu liên quan đến chủ đề này sẽ chịu một cú giáng đáng kể” - Orton cảnh báo. Quan điểm này xuất phát từ thực tế nhiều cổ phiếu AI khác (như Palantir, C3.ai, AMD…) đang giao dịch ở mặt bằng định giá cao ngất sau khi tăng mạnh, nên rất dễ tổn thương trước tin xấu.
Đồng quan điểm thận trọng, ông Mike Dickson, Giám đốc nghiên cứu tại Horizon Investments, ví báo cáo Nvidia như một “sự kiện lớn” có thể làm rung chuyển thị trường. “Tuần tới chúng ta có một sự kiện khổng lồ với Nvidia” - Dickson nói trên Reuters - “Nếu Nvidia gây thất vọng, thị trường sẽ trừng phạt không khoan nhượng. Nhưng tôi cũng tin rằng - giống như diễn biến hôm nay - sẽ có lực lượng ‘bắt đáy’ nhập cuộc khá nhanh để bình ổn lại tình hình”.
Thực tế ghi nhận cuối tuần trước, dù thị trường chao đảo mạnh đầu phiên thứ Sáu nhưng nhờ kỳ vọng vào Nvidia, lực cầu săn hàng giá rẻ đã giúp Nasdaq thu hẹp đà giảm và đóng cửa trong sắc xanh nhẹ. Điều này củng cố luận điểm của Dickson rằng nhiều nhà đầu tư sẵn sàng mua vào khi giá điều chỉnh, miễn là xu hướng dài hạn (tăng trưởng AI) chưa bị bẻ gãy.
Mặt khác, một số chuyên gia lại tỏ ra lạc quan có chọn lọc vào nội lực của Nvidia. Ông Jimmy Chang (Rockefeller Global) và nhiều nhà phân tích ngân hàng lớn tin rằng nhu cầu thị trường của Nvidia vẫn rất khỏe. Họ dẫn chứng việc các đại công ty vẫn đổ hàng tỷ USD mở rộng hạ tầng AI và chưa có dấu hiệu cắt giảm đơn hàng chip.
Bởi vậy, ngay cả nếu cổ phiếu Nvidia có điều chỉnh ngắn hạn vì chốt lời, giá trị nền tảng của công ty vẫn còn đó. “Bạn sẽ không thấy bất kỳ dấu hiệu suy yếu nào nếu nhìn vào các cam kết chi tiêu vốn mà hàng loạt công ty đã công bố,” Chang phân tích, ám chỉ rằng đơn hàng chip của Nvidia từ các khách hàng lớn như Microsoft, Amazon sẽ vẫn đầy ắp.
Ở góc độ định giá, một số chuyên gia cũng cho rằng chưa thể nói Nvidia đắt đỏ bao lâu kết quả tăng trưởng tiếp tục vượt xa phần còn lại của thị trường. Chỉ số PEG của Nvidia (P/E so với tăng trưởng EPS) thực tế không cao hơn nhiều so với mặt bằng ngành, nếu hãng duy trì tốc độ tăng lợi nhuận ~50%/năm như hiện tại.
Tuy vậy, âm hưởng thận trọng cũng được nhiều người nhắc tới. James Ragan, đồng Giám đốc đầu tư tại D.A. Davidson, nhận định “thị trường đang bước vào giai đoạn mà nhà đầu tư sẽ đòi hỏi bằng chứng rõ ràng hơn về hiệu quả - lợi nhuận thực tế và dòng tiền - từ các khoản đầu tư AI”.
Đây là sự thay đổi quan trọng: trước đây, chỉ cần doanh nghiệp kể một câu chuyện AI hấp dẫn là giá cổ phiếu có thể tăng vọt, nhưng giờ đây nhà đầu tư muốn thấy kết quả hữu hình. Ragan cảnh báo nếu Nvidia (cũng như các công ty AI khác) không chứng minh được doanh thu, lợi nhuận tương xứng với kỳ vọng, dòng tiền đầu cơ có thể rút lui rất nhanh. Nói cách khác, “chiếc bánh vẽ AI” sẽ không còn thuyết phục nếu thiếu con số cụ thể.
Một điểm được các chuyên gia đồng thuận là báo cáo Nvidia lần này không chỉ dừng ở câu chuyện một doanh nghiệp, mà nó còn phản ánh cả xu hướng thị trường. Ông Lewis Krauskopf, phóng viên kỳ cựu của Reuters, nhận định đây là một trong những chất xúc tác thị trường lớn cuối cùng của năm 2025 - khi mà phần lớn các doanh nghiệp lớn khác đã công bố kết quả.
Nvidia là đơn vị báo cáo muộn (cuối mùa) nhưng lại có tác động tâm lý mạnh mẽ. Sau Nvidia, thị trường sẽ dõi theo thêm vài cái tên bán lẻ (Walmart, Home Depot…), nhưng khó có sự kiện riêng lẻ nào đủ sức xoay chuyển cục diện như Nvidia. Bởi vậy, các quỹ đầu tư, từ phòng hộ đến tương hỗ, đều đang “án binh bất động” để chờ xem phản ứng thị trường với Nvidia, trước khi đưa ra những điều chỉnh danh mục cho giai đoạn cuối năm.
Báo cáo thu nhập của Nvidia kỳ này được ví như một bước ngoặt cho cả thị trường chứng khoán Mỹ, mở ra những kịch bản trái chiều cho chặng đường sắp tới.
Ở kịch bản lạc quan, Nvidia sẽ tiếp tục đánh bại kỳ vọng với doanh thu và lợi nhuận cao vượt trội, đồng thời đưa ra triển vọng tích cực cho quý tới. Khi đó, niềm tin vào “câu chuyện AI” sẽ được tái khẳng định. Các chuyên gia kỳ vọng Nasdaq có thể bứt phá mạnh trong những tuần cuối năm nhờ hiệu ứng Nvidia: nhà đầu tư sẽ cảm thấy định giá cao của các cổ phiếu AI là có cơ sở, từ đó mạnh dạn rót vốn trở lại.
Những cổ phiếu công nghệ lớn khác (Microsoft, Alphabet, Meta…) cũng có thể được kéo lên theo đà hưng phấn chung. Đặc biệt, nếu Nvidia xác nhận nhu cầu chip AI vẫn vượt cung và công bố thêm những khách hàng/đơn hàng mới, làn sóng đầu tư vào hạ tầng AI (từ chip, dữ liệu đến phần mềm) sẽ càng bùng nổ. Khi đó, mục tiêu Nasdaq có thể chinh phục lại đỉnh cao từng thiết lập hồi đầu năm, và nhiều công ty AI nhỏ hơn cũng “ăn theo” khởi sắc.
Ngược lại, ở kịch bản kém sáng sủa hơn, nếu kết quả Nvidia chỉ đạt kỳ vọng hoặc thậm chí gây thất vọng nhẹ, phản ứng thị trường có thể rất tiêu cực. Sau một năm tăng nóng, nhiều cổ phiếu AI đã ở trạng thái “giá nào cho vừa” - tức định giá đã phản ánh gần hết tin tốt. Chỉ cần Nvidia không đem đến “cú nổ lớn” như mong đợi, lực bán chốt lời có thể ồ ạt xuất hiện. Khi đó, Nasdaq nhiều khả năng sẽ điều chỉnh sâu, có thể giảm vài phần trăm chỉ trong một phiên nếu tâm lý hoảng loạn lan rộng.
Quan trọng hơn, một kết quả gây thất vọng từ Nvidia sẽ củng cố luận điểm về bong bóng AI mà một số nhà đầu tư lo ngại. Những lời so sánh với bong bóng dot-com năm 2000 có thể lại rộ lên - khi mà cổ phiếu công nghệ bị định giá quá cao so với thực tế kinh doanh. Thậm chí, kịch bản xấu nhất là Nvidia báo cáo tăng trưởng chững lại rõ rệt hoặc đưa ra dự báo u ám; điều này có thể kích hoạt một chu kỳ bán tháo kéo dài, tương tự cách bong bóng dot-com xì hơi hơn hai thập kỷ trước (kéo Nasdaq lao dốc gần 50%).
Tuy vậy, nhiều nhà phân tích tin rằng dù kịch bản nào xảy ra, thị trường cũng sẽ tự điều chỉnh và tìm điểm cân bằng mới khá nhanh. Nếu Nvidia thành công rực rỡ, sự hưng phấn có thể kéo dài nhưng rồi cũng sẽ vấp phải lực bán chốt lời ở mức giá cao hơn, sau đó thị trường ổn định. Còn nếu Nvidia gây thất vọng, như chuyên gia Mike Dickson dự báo, “những người mua giá rẻ” sẽ sớm xuất hiện để nâng đỡ thị trường ở vùng giá hợp lý hơn.
Điều này được hỗ trợ bởi thực tế nền kinh tế Mỹ hiện không rơi vào suy thoái, lạm phát có xu hướng hạ nhiệt và Fed dù thận trọng nhưng cũng sẽ khó nâng lãi suất cao hơn nữa. Do đó, một cú sốc từ Nvidia (nếu có) nhiều khả năng chỉ gây ảnh hưởng ngắn hạn, còn về trung hạn, dòng tiền vẫn cần chỗ trú và cổ phiếu công nghệ có nền tảng lợi nhuận tốt sẽ sớm hấp dẫn trở lại.
Nhìn xa hơn, câu chuyện AI trên thị trường chứng khoán đang bước vào giai đoạn sàng lọc quan trọng. Nvidia - với vị thế dẫn đầu - sẽ phải chứng minh tính bền vững của làn sóng đầu tư AI: rằng nhu cầu là có thực và tăng trưởng doanh thu/lợi nhuận có thể duy trì ở mức cao trong nhiều năm tới. Nếu làm được, cơn sốt AI có thể chuyển hóa thành một chu kỳ tăng trưởng dài hạn tương tự cuộc cách mạng di động hay điện toán đám mây trước đây, mang lại lợi nhuận thực sự cho cả doanh nghiệp lẫn nhà đầu tư.
Ngược lại, nếu Nvidia cho thấy dấu hiệu rằng thị trường đã quá lạc quan phi lý (ví dụ: nhu cầu bắt đầu bão hòa, cạnh tranh gia tăng làm giảm biên lợi nhuận, hoặc hạn chế xuất khẩu công nghệ sang Trung Quốc bóp nghẹt thị trường…), khi đó một đợt điều chỉnh đau đớn nhưng cần thiết có thể xảy ra, buộc mặt bằng định giá trở về mức hợp lý hơn.
Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư được khuyên nên giữ cái nhìn tỉnh táo và đa chiều. Các chuyên gia tại Bloomberg và WSJ lưu ý rằng việc “đặt cược tất tay” vào AI lúc này tiềm ẩn rủi ro, nhưng hoàn toàn rút lui cũng có thể khiến bỏ lỡ cơ hội.
Chiến lược phù hợp có lẽ là đa dạng hóa danh mục, kết hợp giữa các cổ phiếu tăng trưởng (như công nghệ, AI) với những tài sản phòng thủ hơn, đồng thời theo dõi sát sao các chỉ dấu từ thị trường sau sự kiện Nvidia. Thực tế, đợt sóng AI năm nay đã giúp nhiều nhà đầu tư thu lợi lớn, nhưng cũng tạo ra khoảng cách kỳ vọng rất cao. Như lời một chuyên gia: “Giờ đây thị trường muốn thấy tiền về túi doanh nghiệp, chứ không chỉ nghe những lời hứa hẹn”.
Tóm lại, Nasdaq Futures tăng mạnh trước thềm báo cáo Nvidia phản ánh kỳ vọng lớn nhưng cũng hàm chứa thách thức lớn. Nvidia đứng trước cơ hội củng cố ngôi vương AI nếu kết quả đáp ứng hoặc vượt kỳ vọng, qua đó kéo cả thị trường đi lên. Ngược lại, nếu có bất kỳ “cú sảy chân” nào, thị trường sẽ không ngần ngại điều chỉnh lại định giá của cả Nvidia lẫn các cổ phiếu công nghệ khác.
Đối với cộng đồng nhà đầu tư, việc chuẩn bị cho những biến động lớn là rất quan trọng. Mặc dù kết quả kinh doanh riêng lẻ có thể gây ra những rung lắc cục bộ, nhưng các yếu tố vĩ mô như chính sách lãi suất của Fed luôn đóng vai trò định hình xu hướng dài hạn của thị trường. Một chiến lược đầu tư toàn diện sẽ giúp vượt qua giai đoạn biến động này một cách hiệu quả.
Dù kết quả ra sao, sự kiện này sẽ là bài học để nhà đầu tư nhìn về tương lai của cơn sốt AI một cách thực tế hơn - rằng mọi câu chuyện tăng trưởng dù hấp dẫn đến đâu cũng cần được kiểm chứng bằng những con số thuyết phục, và thị trường cuối cùng sẽ quay về với các giá trị nền tảng. Những ai hiểu được điều đó và chuẩn bị kỹ càng cho cả hai kịch bản sẽ là người chiến thắng trong chặng đường phía trước, khi làn sóng AI tiếp tục được “thử lửa” sau cột mốc Nvidia.
Nguồn:
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và cũng không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hay các lĩnh vực khác để bạn có thể dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này được coi là khuyến nghị từ EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
