Đăng vào: 2025-12-12
Việc chia tách cổ phiếu Walmart cần được xem xét trong bối cảnh rộng hơn của cấu trúc thị trường, đặc biệt khi Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 12/2025, tạo đà tâm lý tích cực cho hành vi nhà đầu tư. Trong thời đại mà sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân đã tăng lên đáng kể và giao dịch phân bổ cổ phần đã bình thường hóa các điểm vào lệnh thấp hơn, việc chia tách cổ phiếu không còn là điều thiết yếu nữa. Tuy nhiên, hoạt động chia nhỏ cổ phiếu vẫn là một công cụ báo hiệu mạnh mẽ, thu hút sự chú ý của thị trường vào sức khỏe tài chính của doanh nghiệp.
Khi một công ty có quy mô và sự trưởng thành như Walmart thực hiện việc chia tách cổ phiếu, điều đó thường được hiểu là một biểu hiện chiến lược về sự tự tin vào triển vọng lợi nhuận trong tương lai và khả năng phục hồi hoạt động.
Các nhà quản lý quỹ đầu tư tổ chức thường nhận thấy rằng việc chia tách cổ phần trong các công ty vốn hóa lớn thường trùng khớp với các giai đoạn tối ưu hóa nội bộ, tái định vị cạnh tranh và đầu tư cấu trúc.
Đối với Walmart, thời điểm này phù hợp với các cam kết dài hạn về hiện đại hóa logistics, tăng lương và tích hợp hệ thống phân phối tại cửa hàng. Điều này khiến việc tách mảng kinh doanh trở nên quan trọng không chỉ từ góc độ thương mại mà còn từ góc độ chiến lược doanh nghiệp.
Việc chia cổ phần theo tỷ lệ 3 đổi 1 có vẻ đơn giản, nhưng những cân nhắc nội bộ trước khi thực hiện hành động đó lại rất phức tạp. Ban lãnh đạo của Walmart từ trước đến nay luôn tránh những can thiệp tài chính không cần thiết.
Do đó, quyết định này cho thấy ban quản lý đã tìm kiếm một cơ cấu cổ phần phản ánh tốt hơn sự đa dạng của các cổ đông công ty, đồng thời hỗ trợ sự tham gia lâu dài vào thị trường vốn.
Xét về tính thanh khoản của thị trường, việc giảm giá mỗi cổ phiếu sẽ mở rộng sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân quốc tế, những người có thể gặp phải các hạn chế về nền tảng hoặc số lượng mua tối thiểu. Điều này cũng cải thiện khả năng tiếp cận cổ phiếu cho các chương trình cổ phiếu dành cho nhân viên và có thể âm thầm nâng cao sức hấp dẫn của Walmart trong các quỹ ETF tập trung vào bán lẻ, vốn ưu tiên giá cổ phiếu có trọng số thấp hơn cho cơ chế phân bổ vốn.
Trên thực tế, việc chia tách không làm thay đổi khả năng sinh lời hay tạo ra dòng tiền, nhưng nó khiến Walmart trở nên dễ tiếp cận hơn đối với các nhà đầu tư mới, đặc biệt là những người phân bổ vốn nhỏ lẻ một cách định kỳ.
Lịch sử giao dịch của mã chứng khoán WMT phản ánh sự phát triển của tập đoàn. Trong những năm 1980 và 1990, công ty đã thực hiện nhiều lần chia tách theo tỷ lệ hai thành một khi mở rộng mạnh mẽ trên khắp Hoa Kỳ. Mỗi sự kiện này đều diễn ra trong những năm mở rộng cửa hàng ồ ạt, tăng trưởng doanh số bán hàng tương đương nhanh chóng và đà tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ.
Sự chia tách năm 2024 nổi bật bởi vì nó không trùng hợp với việc mở rộng địa lý mà là với sự tái cấu trúc cơ bản mô hình kinh doanh.
Walmart đang chuyển đổi từ một nhà bán lẻ truyền thống sang một hệ sinh thái lai bao gồm bán lẻ kỹ thuật số, dịch vụ đăng ký, giải pháp tài chính công nghệ và khả năng giao hàng chặng cuối. Về mặt này, sự phân tách tượng trưng cho một chu kỳ tăng trưởng mới, mặc dù được thúc đẩy bởi sự đổi mới hơn là sự mở rộng quy mô.
Mối liên hệ giữa quá trình chuyển đổi doanh nghiệp và điều chỉnh cơ cấu cổ phần tạo nên một câu chuyện có ý nghĩa đối với các nhà đầu tư dài hạn.
Mặc dù việc chia tách cổ phiếu không làm thay đổi việc xác định giá trị thực của doanh nghiệp, nhưng nó ảnh hưởng đến nhận thức. Các nhà phân tích thường xem việc chia tách cổ phiếu trong các công ty đã trưởng thành là dấu hiệu cho thấy ban quản lý tin rằng xu hướng giá cổ phiếu sẽ tiếp tục đủ mạnh để biện minh cho mức giá cơ sở thấp hơn đáng kể. Điều này trái ngược với các công ty đang gặp khó khăn, những công ty này thực hiện chia tách ngược để nâng giá cổ phiếu một cách giả tạo.
Đối với Walmart, việc chia tách cổ phiếu cũng hỗ trợ cho sự biến động của chỉ số, yếu tố cộng hưởng giúp chỉ số Dow Jones tăng gần 500 điểm trong các phiên giao dịch gần đây. Giá cổ phiếu thấp hơn làm giảm rủi ro tập trung trong một số chỉ số có trọng số bằng nhau và có thể tăng khả năng được đưa vào các rổ chỉ số theo chủ đề tập trung vào ngành bán lẻ.
Xét về mặt hành vi, mức giá danh nghĩa thấp hơn có thể thu hút những nhà giao dịch theo xu hướng, những người thường bỏ qua logic về tỷ lệ sở hữu. Mặc dù điều này không làm tăng giá trị nội tại, nhưng nó có thể ảnh hưởng đến nhu cầu ngắn hạn và diễn biến giá cả.
Hành vi giao dịch sau khi chia tách ở các công ty tiêu dùng quy mô lớn thường phản ánh điều kiện kinh tế vĩ mô. Đối với Walmart, mô hình giao dịch kể từ khi chia tách cho thấy sự khác biệt đáng kể giữa dòng vốn của các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân.
Các tổ chức tiếp tục tập trung vào hướng dẫn về biên lợi nhuận, tăng trưởng số lượng thành viên và hiệu quả chuỗi cung ứng, trong khi các nhà đầu tư cá nhân phản ứng mạnh mẽ hơn với những thay đổi giá cả danh nghĩa và các biến động ngắn hạn.
Trong những tháng sau khi chia tách, khối lượng giao dịch ổn định ở mức cao hơn, cho thấy sự quan tâm được duy trì. Khả năng phục hồi của Walmart so với các công ty thuộc ngành hàng tiêu dùng không thiết yếu phản ánh hồ sơ phòng thủ và cơ sở khách hàng ổn định của công ty.
Phân tích sâu hơn cho thấy Walmart được hưởng lợi từ nhiều đặc điểm ngược chu kỳ. Lượng khách hàng tăng cao trong thời kỳ lạm phát - khi mà giá cả tiêu dùng cuối năm 2025 vẫn leo dốc - cùng sự phụ thuộc ngày càng tăng vào doanh thu bán hàng tạp hóa đã mang lại hiệu ứng ổn định cho công ty. Điều này góp phần giúp giá cả ổn định hơn so với các công ty phụ thuộc nhiều hơn vào chi tiêu tùy ý.
Các nhà phân tích bên bán khi đánh giá Walmart vào năm 2025 và 2026 ngày càng đề cập đến ba động lực cấu trúc:
Tăng trưởng lợi nhuận nhờ tự động hóa : Khoản đầu tư của Walmart vào các trung tâm phân phối tự động và hệ thống quản lý hàng tồn kho dựa trên dữ liệu dự kiến sẽ mở rộng biên lợi nhuận. Các nhà phân tích dự đoán hiệu quả chi phí trong nhiều năm tới sẽ hỗ trợ việc điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận.
Mở rộng thương mại điện tử mà không làm giảm lợi nhuận : Không giống như nhiều đối thủ cạnh tranh trong thương mại điện tử, Walmart được hưởng lợi từ việc phân phối hàng hóa tại cửa hàng, giúp giảm chi phí giao hàng chặng cuối. Cách tiếp cận tích hợp này giúp duy trì lợi nhuận mà các nhà bán lẻ trực tuyến thuần túy khó có thể đạt được.
Mô hình kiếm tiền từ hội viên : Walmart Plus vẫn đang trong giai đoạn đầu phát triển. Các nhà phân tích tin rằng khi số lượng người dùng tăng lên, doanh thu định kỳ sẽ củng cố khung định giá của công ty và giúp đa dạng hóa nguồn thu nhập.
Nhìn chung, kỳ vọng chung nghiêng về phía tích cực vừa phải, với các nhà phân tích dự báo tăng trưởng doanh thu ổn định, tiến trình lợi nhuận được kiểm soát và định giá được hỗ trợ bởi dòng tiền vận hành có thể dự đoán được.
Các nhà đầu tư dài hạn nên xem việc chia tách này như một bước ngoặt để đánh giá lại vị thế chiến lược của Walmart, nhất là khi S&P 500 đang hướng tới mốc 7.000 điểm lịch sử, hơn là chỉ coi nó là một chất xúc tác tự thân.
Một luận điểm dài hạn vững chắc cần bao gồm các trụ cột sau:
Walmart có lịch sử hàng chục năm liên tiếp tăng mức chi trả cổ tức định kỳ hàng năm. Mô hình bán lẻ của công ty tạo ra dòng tiền tự do ổn định, giúp bảo vệ công ty khỏi những rủi ro trong thời kỳ kinh tế khó khăn.
Walmart nắm bắt được nhiều đối tượng khách hàng khác nhau và duy trì quyền định giá trong các mặt hàng thiết yếu như thực phẩm. Điều này hạn chế sự biến động theo chu kỳ và hỗ trợ sự ổn định về nhu cầu.
Mạng lưới phân phối tiên tiến của công ty tạo ra lợi thế cạnh tranh bền vững. Các nhà đầu tư nên xem khả năng cấu trúc này như một động lực tạo ra giá trị dài hạn hơn là một đặc điểm hoạt động ngắn hạn.
Walmart tránh việc phân bổ vốn quá mạo hiểm. Cách tiếp cận thận trọng này thu hút các nhà đầu tư ưa thích hồ sơ lợi nhuận ổn định hơn là các chiến lược tăng trưởng đầy biến động.
Trong những năm gần đây, một số công ty lớn đã tuyên bố chia tách cổ phần, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ. Những vụ chia tách này thường diễn ra sau khi giá cổ phiếu tăng vọt. Vụ chia tách của Walmart khác biệt cả về bối cảnh và mục đích. Nó báo hiệu sự ổn định, tính dễ tiếp cận và sự đồng thuận của cổ đông hơn là sự tăng trưởng nhanh chóng mang tính đầu cơ.
Một thế mạnh nổi bật của Walmart là hệ sinh thái đa kênh. Trong bối cảnh cổ phiếu bán lẻ vừa có đợt bùng nổ dịp Black Friday, các đối thủ cạnh tranh thường chỉ mạnh về bán lẻ truyền thống hoặc thương mại điện tử trực tuyến, trong khi Walmart sở hữu hệ sinh thái đa kênh vượt trội.
Walmart là một trong số ít các công ty toàn cầu đạt được quy mô ở cả hai lĩnh vực. Cấu trúc lai này cho phép công ty bảo vệ thị phần trên nhiều ngành hàng và giảm thiểu rủi ro khi sở thích của người tiêu dùng thay đổi.
Tính nhất quán trong hoạt động, mối quan hệ bền chặt với nhà cung cấp và sức mua vượt trội của Walmart đã tạo nên sự khác biệt so với các nhà bán lẻ khác, vốn thường nhạy cảm hơn với sự gián đoạn chuỗi cung ứng và chi phí hàng hóa.
Triển vọng trung hạn của Walmart bao gồm sự cân bằng giữa cơ hội và rủi ro, nhưng các yếu tố cơ bản của công ty ủng hộ quan điểm tích cực hơn.
Việc mở rộng các dịch vụ y tế và mạng lưới nhà thuốc có thể tạo ra các nguồn doanh thu định kỳ mới.
Khả năng quảng cáo kỹ thuật số được nâng cao có thể giúp tăng doanh thu có lợi nhuận cao, tận dụng tối đa dữ liệu lưu lượng truy cập khổng lồ của Walmart.
Sự tăng trưởng quốc tế liên tục tại các thị trường như Ấn Độ và Mexico có thể củng cố sự đa dạng hóa thu nhập dài hạn.
Chi phí nhân công tăng có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận hoạt động và đòi hỏi phải điều chỉnh giá cả.
Sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các nhà bán lẻ giá rẻ, các nền tảng giảm giá và các doanh nghiệp quốc tế mới gia nhập thị trường có thể đe dọa thị phần của họ.
Chu kỳ suy thoái kinh tế thường làm giảm chi tiêu tùy ý, nhưng Walmart vẫn có thể hưởng lợi từ hiệu ứng chuyển sang mua hàng giá rẻ hơn.
Các nhà đầu tư sành sỏi xem Walmart là một công ty có khả năng vượt qua những biến động kinh tế trong khi vẫn duy trì được lợi nhuận tăng trưởng ổn định.
Walmart đã thông báo chia tách cổ phiếu để cải thiện khả năng tiếp cận cổ phiếu và tính thanh khoản của thị trường. Ban quản lý cho rằng việc chia tách này là một bước đi nhằm giúp các nhà đầu tư cá nhân dễ dàng tiếp cận cổ phiếu hơn, đồng thời thể hiện niềm tin vào tăng trưởng dài hạn và sự ổn định lợi nhuận.
Không. Việc chia tách cổ phiếu không làm thay đổi tổng vốn hóa thị trường hay định giá cơ bản. Nó chỉ làm tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành và giảm giá mỗi cổ phiếu, giúp mỗi nhà đầu tư vẫn giữ nguyên tỷ lệ sở hữu và các yếu tố cơ bản của công ty không thay đổi.
Việc chia tách cổ phần có thể giúp các nhà đầu tư dài hạn bằng cách cải thiện khả năng chi trả và tính thanh khoản. Tuy nhiên, điều này không đảm bảo lợi nhuận vượt trội. Các nhà đầu tư nên ưu tiên lợi nhuận, dòng tiền và vị thế cạnh tranh của Walmart khi quyết định mua hoặc nắm giữ cổ phiếu.
Biến động ngắn hạn phản ánh tâm lý thị trường và điều kiện kinh tế vĩ mô. Trong quá khứ, Walmart cho thấy hành vi ổn định sau khi chia tách cổ phiếu và tăng trưởng đều đặn trong năm 2025. Diễn biến giá dài hạn sẽ phụ thuộc vào tăng trưởng doanh thu, cải thiện biên lợi nhuận và nhận thức của nhà đầu tư.
Việc chia tách cổ phiếu của Walmart ưu tiên tính dễ tiếp cận trong một mô hình bán lẻ mang tính phòng thủ. Không giống như việc chia tách cổ phiếu của các công ty công nghệ tăng trưởng cao, động thái của Walmart phù hợp với trường hợp đầu tư hướng đến giá trị và thu nhập, tập trung vào doanh thu ổn định, cổ tức và quy mô hoạt động.
Việc chia tách cổ phiếu Walmart nên khuyến khích các nhà đầu tư xem xét lại các yếu tố cơ bản thay vì coi sự kiện này như một chất xúc tác. Một cách tiếp cận thận trọng và chiến lược sẽ bao gồm việc đánh giá định giá so với các công ty tiêu dùng ổn định cùng ngành, đánh giá tính bền vững của việc cải thiện biên lợi nhuận gộp và theo dõi các phân khúc doanh thu dựa trên thành viên.
Đối với các nhà đầu tư có kỷ luật, việc chia tách cổ phiếu mang đến cơ hội thực tế để tích lũy cổ phiếu một cách chậm rãi và ổn định bằng phương pháp bình quân giá theo thời gian. Vai trò của Walmart như một điểm tựa vững chắc trong danh mục đầu tư vẫn rất mạnh mẽ và sự đổi mới liên tục của công ty cho thấy khả năng phục hồi trong tương lai.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không được xem là (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc bất kỳ lời khuyên nào khác mà bạn nên dựa vào. Không có ý kiến nào được đưa ra trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
