Publicado em: 2025-10-29
As 7 Magníficas (Magnificent Seven) gigantes da tecnologia controlam 37,4% da capitalização de mercado total do S&P 500, tornando os relatórios de lucros desta semana os anúncios trimestrais mais importantes da história moderna do mercado. Microsoft, Alphabet e Meta divulgam seus resultados na quarta-feira, após o fechamento dos mercados nos EUA, enquanto Apple e Amazon seguem na quinta-feira.
Wall Street espera que essas cinco empresas apresentem um crescimento combinado de 24% nos lucros, em comparação com apenas 7% para os 493 membros restantes do S&P 500. A Tesla divulgou seus resultados em 23 de outubro e a Nvidia em 20 de novembro, deixando cinco membros para determinar se essa alta histórica continua ou se abala. Com o S&P 500 já atingindo máximas históricas acima de 6.900, qualquer decepção com os retornos dos gastos com IA ou com o crescimento da receita pode desencadear vendas acentuadas em todo o mercado.
| Empresa | Capitalização de mercado | Data/Hora do relatório | Receita Est. | Estimativa de crescimento do EPS | Métrica chave |
|---|---|---|---|---|---|
| Microsoft | $ 3,27T | Quarta-feira, 16h (horário do leste dos EUA) | US$ 74,96 bilhões (+14,3%) | +9% | Crescimento do Azure: 38–39% |
| Alfabeto | US$ 2,23 trilhões | Quarta-feira, 16h (horário do leste dos EUA) | US$ 88,3 bilhões (+13,2%) | +32% | Crescimento da receita da nuvem |
| Meta | $ 1,59T | Quarta-feira, 16h00 (horário do leste dos EUA) | US$ 40,2 bilhões (+21,7%) | +17% | Prejuízos da Reality Labs |
| Maçã | $ 3,63T | Qui 16:00 ET | US$ 94,4 bilhões (+5%) | +6% | Receita da China, Serviços |
| Amazon | $ 2,29T | Qui 16:00 ET | US$ 157,2 bilhões (+11%) | +12% | Taxa de crescimento da AWS |
O valor de mercado combinado de US$ 22 trilhões do grupo ultrapassa as economias de todos os países, exceto Estados Unidos e China. Essa concentração sem precedentes significa que movimentos individuais de ações podem alterar drasticamente todo o índice, criando o que os estrategistas chamam de "risco de ação única", mesmo para carteiras diversificadas.
A vantagem de lucros das "Sete Magníficas" em relação ao mercado em geral começou a diminuir, levantando questões sobre se as avaliações premium ainda se justificam.
Desempenho trimestral recente:
Segundo trimestre de 2025: A Magnificent Seven apresentou um crescimento de lucros de 27%, superando em muito a previsão de Wall Street de 14%.
3º trimestre de 2025 (previsto): Crescimento projetado em 24%, ainda o triplo dos 7% do mercado em geral.
Previsão para o 4º trimestre de 2025: A diferença diminui ainda mais para 18%, contra 9% das outras 493 empresas.
Apenas a Nvidia está entre os cinco maiores contribuintes para o crescimento dos lucros do S&P 500 neste trimestre, abaixo dos quatro membros do Magnificent Seven que figuravam entre os dez primeiros no ano passado. Empresas como Eli Lilly, Intel e Boeing agora contribuem mais para o crescimento dos lucros do índice do que várias gigantes da tecnologia.
No entanto, o grupo mantém um histórico impressionante de superação das estimativas. Dados históricos mostram que essas empresas superam as expectativas consensuais em 75% a 91% das vezes, significativamente acima da taxa média de superação de 65% do S&P 500. Atualmente, 86% de todas as empresas que divulgaram seus resultados nesta temporada superaram as expectativas, sugerindo um ambiente de lucros favorável.
Analistas esperam receita de US$ 74,96 bilhões, alta de 14,3% em relação ao ano anterior, com lucro por ação de US$ 3,10. O foco principal está no crescimento da nuvem Azure, com Karl Keirstead, analista do UBS, projetando crescimento de 39%, contra projeção da administração de 37-38%.
Métricas específicas que os investidores irão acompanhar:
Contribuição da receita dos serviços de IA do Azure (analistas estimam um potencial de receita recorrente trimestral de US$ 2 a 3 bilhões).
Número de assinantes do Copilot (a gestão tem sido vaga quanto à adesão).
A previsão de despesas de capital para 2026 (no segundo trimestre, foi de US$ 14 bilhões, principalmente para centros de dados de IA).
Status da parceria com a OpenAI após o memorando de entendimento de setembro.
Historicamente, a Microsoft superou as expectativas de lucro em 88% das vezes e registra uma variação média de 1,1% nas ações no dia do balanço. Jim Cramer, da CNBC, enfatizou a importância do crescimento da divisão Azure e o comentário da CFO Amy Hood, observando que a Microsoft está em uma "posição desafiadora" como força empresarial dominante.
As previsões de receita chegam a US$ 88,3 bilhões, representando um crescimento de 13,2%, com expectativa de aumento de 32% no lucro por ação. Prevê-se um crescimento de 30,1% na receita da nuvem, embora o Azure continue ganhando participação de mercado.
Métricas críticas:
Receita de publicidade em mecanismos de busca (negócio principal ameaçado pela disrupção da IA).
Desempenho da publicidade no YouTube (consenso de Wall Street em torno de US$ 8,9 bilhões).
Margens operacionais do Google Cloud (o caminho para a lucratividade está sob escrutínio).
Aumento dos gastos de capital para infraestrutura de IA.
Analistas do RBC preveem uma ligeira melhora nos lucros, observando que os investidores buscarão evidências de resiliência das buscas em meio à crescente popularidade do ChatGPT. Cramer destacou o lucrativo segmento de publicidade do Google, especialmente o YouTube e as buscas, ao mesmo tempo em que enfatizou que os serviços em nuvem continuam sendo o foco principal de Wall Street. As ações registram uma valorização média de 1,3% nos dias de divulgação de resultados.
A controladora do Facebook e do Instagram espera uma receita de US$ 40,2 bilhões, um aumento de 21,7%, com crescimento de 17% no lucro por ação (LPA). As melhorias na publicidade impulsionadas pela IA da Meta apresentaram um forte desempenho recente, tornando as métricas de anúncios particularmente importantes.
Principais pontos de dados:
Usuários ativos diários nas plataformas Facebook, Instagram e WhatsApp.
Receita média por usuário (ARPU) - especialmente na América do Norte.
Prejuízos da Reality Labs (analistas projetam aproximadamente US$ 4,5 bilhões para o trimestre).
Evidências e estudos de caso do ROI da publicidade com IA.
Cramer expressou interesse em ver "um Zuckerberg otimista, porém determinado, que discuta sua vantagem competitiva em IA", juntamente com atualizações positivas sobre óculos de inteligência artificial.
A fabricante do iPhone enfrenta expectativas de crescimento modestas, com receita de US$ 94,4 bilhões, um aumento de apenas 5%, e crescimento do lucro por ação de 6%. A receita de serviços continua sendo o ponto forte, com margens maiores do que as de hardware.
Métricas críticas:
As vendas de unidades do iPhone, particularmente na China, onde a concorrência da Huawei se intensifica.
Detalhamento da receita de serviços (iCloud, Apple Music, App Store).
Métricas de adoção do Apple Intelligence e seu impacto nos ciclos de atualização.
Desempenho da margem bruta em meio a mudanças no mix de produtos.
As projeções de receita chegam a US$ 157,2 bilhões, um crescimento de 11%, com lucro por ação (EPS) subindo 12%. A Amazon Web Services continua sendo o motor de lucro, apesar do aumento da concorrência.
Indicadores-chave:
Taxa de crescimento da receita e margens operacionais da AWS (estimativas consensuais apontam para margens de 38%).
Melhoria das margens de lucro no varejo e sustentabilidade.
Receita do negócio de publicidade (motor de crescimento com alta margem de lucro).
Impacto da recente interrupção da AWS e resposta dos clientes.
O editor de tecnologia do Yahoo Finance, Dan Howley, observou que, diferentemente da parceria OpenAI da Microsoft e da Gemini do Google, a Amazon não tem uma iniciativa de IA de alto nível comparável, apesar de sua parceria com a Anthropic.
As projeções para o quarto trimestre costumam impactar as ações de forma mais drástica do que os resultados do terceiro trimestre, pois estabelecem expectativas para o final do ano e oferecem visibilidade até 2026.
Projeções consensuais dos analistas para o 4º trimestre de 2025 (com base nas médias de Wall Street):
Microsoft: Receita entre US$ 75 e 77 bilhões, crescimento do Azure mantendo ritmo superior a 35%.
Alphabet: Receita de US$ 92 a 94 bilhões, aceleração contínua na nuvem.
Meta: Receita de US$ 42 a 44 bilhões, prejuízos da Reality Labs aumentam para mais de US$ 5 bilhões
Apple: Receita de US$ 120 a 125 bilhões (trimestre de festas de fim de ano), crescimento de Serviços acima de 10%.
Amazon: Receita de US$ 180 a 185 bilhões (Prime Day + feriados), crescimento da AWS superior a 15%.
Esses números representam as expectativas dos analistas e não as projeções oficiais da empresa, que serão divulgadas durante as teleconferências de resultados.
Os comentários da administração sobre os planos de investimentos em capital para 2026 serão submetidos a um escrutínio rigoroso. Os quatro principais provedores de nuvem (Microsoft, Alphabet, Amazon e Meta) planejam, coletivamente, aproximadamente US$ 200 bilhões em investimentos em infraestrutura de IA para 2025, com os orçamentos de 2026 potencialmente excedendo esse valor.
Hardika Singh, estrategista da Fundstrat, observa que "o trabalho deles é convencer os investidores de que ainda estamos no início de um ciclo altista secular de IA, em que preocupações com avaliações e especulações seriam míopes". A expectativa é que as equipes de gestão mantenham uma orientação agressiva de investimento em IA, ao mesmo tempo em que demonstram retornos antecipados sobre os gastos atuais.
A questão central que se coloca em todas as teleconferências de resultados é: os investimentos maciços em IA estão gerando retornos proporcionais ou representam um comportamento especulativo típico de uma bolha?
Os gastos combinados com infraestrutura de IA nos Sete Magníficos podem ultrapassar US$ 200 bilhões em 2025. Bolhas tecnológicas históricas apresentaram padrões semelhantes de implantação massiva de capital em busca de retornos futuros incertos, com a quebra das pontocom de 2000-2002 servindo como um exemplo de advertência.
A receita do Microsoft Azure deve ter aumentado 38,4% no terceiro trimestre, superando os 30,1% do Google Cloud e os 18% da Amazon AWS. No entanto, o crescimento do lucro dessas empresas está desacelerando à medida que as despesas aumentam, com todas, exceto a Microsoft, devendo reportar o menor crescimento de lucro em dez trimestres.
O S&P 500 é negociado acima de 6.900 após fechamentos recordes consecutivos, com as Sete Magníficas sendo negociadas a uma relação preço/lucro média futura de aproximadamente 35x, contra 21x do mercado em geral. Esse prêmio reflete as expectativas de crescimento superior dos lucros, mas deixa pouca margem para decepções.
O grupo adicionou quase US$ 1,3 trilhão em capitalização de mercado recentemente, elevando seu peso coletivo a níveis sem precedentes. Estrategistas do Bank of America alertam que "qualquer resultado abaixo do esperado ou previsão cautelosa pode desencadear correções acentuadas, dados os preços elevados e o posicionamento saturado".
Uma queda de 10% nas ações do grupo Magnificent Seven levaria o S&P 500 a uma queda de aproximadamente 3,7%, considerando sua ponderação de 37,4% no índice. Movimentos como esses poderiam desencadear uma onda de vendas generalizada, à medida que a negociação algorítmica e o rebalanceamento de portfólios amplificassem as quedas iniciais.
No entanto, resultados muito acima do esperado podem impulsionar os mercados substancialmente para cima. A Tesla não atingiu as estimativas na semana passada e viu suas ações caírem, enquanto a Netflix decepcionou com suas despesas tributárias. Esses resultados de empresas de tecnologia que não fazem parte do grupo das "Sete Magníficas" mostram a sensibilidade do mercado a qualquer fraqueza nos lucros do setor de tecnologia.
Além dos cinco relatórios "Magnificent Seven", o Federal Reserve anuncia sua decisão de política monetária na quarta-feira, com um corte de 25 pontos-base na taxa de juros, para 3,75%-4,00%, praticamente certo. As declarações de Jerome Powell em coletiva de imprensa sobre as perspectivas de cortes em dezembro podem ofuscar até mesmo os fortes resultados do setor de tecnologia, caso o tom se torne mais agressivo.
A alta de 17% do S&P 500 neste ano ignorou os temores comerciais e as paralisações governamentais, dependendo, em parte, do fato de as gigantes da tecnologia terem superado as expectativas. Como Cramer observou, essas ações representam quase 35% do S&P 500 e "representam as melhores ofertas disponíveis neste país e no mundo".
Com US$ 22 trilhões em valor de mercado em jogo para cinco empresas que divulgarão seus resultados em 48 horas, esses resultados determinarão se as Sete Magníficas justificam sua posição dominante no mercado ou se as avaliações estão muito à frente dos fundamentos. A concentração de influência de mercado nessas poucas empresas nunca foi tão grande, tornando esta semana potencialmente decisiva para o desempenho do mercado no restante de 2025.
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