Đăng vào: 2025-11-25
Super Micro Computer (SMCI) vẫn là một trong những tên tuổi lớn được niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ và lĩnh vực máy chủ AI, nhưng giá cổ phiếu của công ty đã giảm mạnh trong những tháng gần đây.
Tính đến phiên đóng cửa mới nhất vào thứ Hai, ngày 24 tháng 11 năm 2025, SMCI đóng cửa ở mức khoảng 33,32 USD, tăng 3,51% trong ngày nhưng vẫn thấp hơn gần 50% so với mức cao nhất trong 52 tuần là 66,44 USD, với phạm vi 52 tuần là 25,71 đến 66,44 USD.
Trong mười ngày giao dịch gần nhất, cổ phiếu đã giảm khoảng 17%, ngay cả sau một đợt phục hồi ngắn, phản ánh tâm lý đã thay đổi mạnh mẽ như thế nào kể từ khi thu nhập gần đây không đạt kỳ vọng.
Trọng tâm của động thái đó là một câu hỏi: liệu SMCI có thể chuyển nhu cầu AI khổng lồ thành thu nhập ổn định và tăng trưởng hay không, hay áp lực thực hiện và biên lợi nhuận sẽ tiếp tục kìm hãm cổ phiếu?
Một số con số quan trọng phản ánh vị thế của SMCI hiện nay:
Đóng cửa lần cuối: 33,32 USD
Phạm vi ngày: khoảng 32,0 đến 33,5 USD
Phạm vi 52 tuần: 25,71 đến 66,44 USD
Khoảng cách từ mức cao nhất trong 52 tuần: thấp hơn khoảng 50% so với mức đỉnh
Khối lượng giao dịch hàng ngày: khoảng 27–28 triệu cổ phiếu, thấp hơn một chút so với mức trung bình 50 ngày là gần 30–31 triệu
Xét về triển vọng 12 tháng, cổ phiếu gần như đi ngang hoặc giảm nhẹ, mặc dù đã có một vòng quay lớn từ mức đỉnh. Một nhà cung cấp dữ liệu cho thấy mức thay đổi trong 1 năm là khoảng -3%, nhấn mạnh mức độ hoàn trả của đợt tăng giá AI.
Dịch vụ kỹ thuật ngắn hạn lưu ý rằng:
Giá đã giảm trong sáu trong mười phiên gần đây và giảm hơn 17% trong khoảng thời gian đó, ngay cả với đợt phục hồi gần đây.
Một số bảng điều khiển kỹ thuật phân loại SMCI là "Bán" hoặc "Bán mạnh" hàng ngày, dựa trên các tín hiệu từ đường trung bình động (MA) và các bộ dao động động lượng.
Vì vậy, mặc dù phiên giao dịch ngày thứ Hai có diễn biến tích cực, nhưng bức tranh toàn cảnh vẫn là cổ phiếu đang chịu áp lực sau mùa báo cáo thu nhập khó khăn.
Báo cáo thu nhập gần đây nhất của SMCI là báo cáo quý 1 năm tài chính 2026, được báo cáo vào ngày 4 tháng 11 năm 2025 cho quý kết thúc vào ngày 30 tháng 9 năm 2025.
Qua nhiều nguồn đáng tin cậy, câu chuyện đều thống nhất như sau:
Doanh thu: khoảng 5,0–5,02 tỷ USD
Thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của các nhà phân tích vào khoảng 6,0–6,1 tỷ USD
Giảm so với mức 5,94 tỷ USD trong cùng kỳ năm trước
Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) pha loãng theo GAAP: 0,26 USD, thấp hơn ước tính khoảng 0,29–0,30 US
EPS không theo GAAP: khoảng 0,35 USD, thiếu sự đồng thuận trong khoảng 0,41–0,46 USD
Biên lợi nhuận gộp: khoảng 9,3%, giảm so với mức khoảng 13,1% của năm trước
Dòng tiền hoạt động: khoảng 918 triệu đô la Mỹ tiền chi ra, phản ánh sự biến động của vốn lưu động và đầu tư lớn.
Ban quản lý giải thích rằng doanh thu khoảng 1,5 tỷ USD đã được đẩy từ Quý 1 sang Quý 2 sau khi nhiều khách hàng AI lớn yêu cầu nâng cấp cấu hình vào phút chót cho các hệ thống giá đỡ GPU phức tạp.
Vấn đề thời gian đó giúp giải thích tại sao doanh thu không đạt được như mong đợi, nhưng không làm giảm hoàn toàn mối lo ngại của các nhà đầu tư:
Biên lợi nhuận hiện đã lên tới một chữ số mặc dù nhu cầu về AI vẫn mạnh mẽ.
Thu nhập ròng giảm mạnh so với cùng kỳ năm trước (168 triệu so với 424 triệu USD).
Một số nhà phân tích đã cắt giảm dự báo và mục tiêu giá sau khi báo cáo được công bố.
Đồng thời, SMCI đã nâng cao triển vọng dài hạn của mình:
Đối với quý 2 năm tài chính 2026 (quý kết thúc vào ngày 31 tháng 12 năm 2025), công ty hướng dẫn:
Doanh thu: 10–11 tỷ đô la Mỹ, cao hơn nhiều so với ước tính trước đó của Phố Wall là khoảng 7,8 tỷ đô la Mỹ
EPS theo GAAP: 0,37–0,45 USD
EPS không theo GAAP: 0,46–0,54 USD
Trong toàn bộ năm tài chính 2026, ban quản lý hiện kỳ vọng đạt doanh thu ít nhất 36 tỷ đô la Mỹ, tăng so với mục tiêu trước đó là 33 tỷ đô la Mỹ.
Phản ứng của thị trường cho thấy các nhà đầu tư không còn coi những mục tiêu này là đúng nữa:
Vào tháng 10, SMCI đã cắt giảm triển vọng doanh thu quý 1 từ 6-7 tỷ USD xuống còn khoảng 5 tỷ USD, với lý do đơn hàng bị trì hoãn. Chỉ riêng tin tức này đã khiến cổ phiếu giảm khoảng 7-8%.
Bản in thực tế của quý 1 sau đó nằm ở mức thấp nhất của hướng dẫn giảm đó và vẫn không đạt được sự đồng thuận.
MarketWatch và các kênh khác đã nêu bật "khoảng cách uy tín" giữa các mục tiêu doanh thu đầy tham vọng của ban quản lý và những gì Phố Wall sẵn sàng tin tưởng sau nhiều lần điều chỉnh hướng dẫn và trì hoãn nộp hồ sơ trong quá khứ.
Nói tóm lại, thu nhập bị ảnh hưởng, nhưng vấn đề niềm tin có thể còn gây ảnh hưởng nhiều hơn.
SMCI vẫn gắn liền với một trong những chủ đề nóng nhất trên thị trường: AI tính toán và cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu. Tuy nhiên, quý gần đây và diễn biến dự báo cho thấy một số rủi ro thực sự đối với lợi nhuận trong 12–24 tháng tới.
Các giá đỡ AI phức tạp với GPU cao cấp rất khó xây dựng, tích hợp và vận chuyển. Ban quản lý công khai thừa nhận rằng việc thay đổi cấu hình và thử nghiệm đã gây ra sự chậm trễ, khiến doanh thu giảm khoảng 1,5 tỷ USD trong Quý 2.
Khi doanh thu thay đổi giữa các quý, thu nhập được báo cáo trở nên "không đồng đều", khiến các nhà giao dịch và các quỹ theo đuổi chiến lược đầu tư dài hạn khó có thể mô hình hóa kết quả và duy trì sự tự tin vào dự báo.
Biên lợi nhuận gộp đã giảm từ hơn 13% xuống còn khoảng 9,3% khi SMCI chạy đua để giành được các hợp đồng AI lớn, đầu tư vào năng lực và chịu thuế quan cũng như chi phí cao hơn.
Ví dụ, Wedbush đã cảnh báo rằng biên lợi nhuận có thể giảm thêm 300 điểm cơ bản nữa theo trình tự và cắt giảm dự báo EPS năm tài chính 2026 từ 2,87 USD xuống 2,16 USD và năm tài chính 2027 từ 3,76 USD xuống 3,28 USD, ngay cả khi giả định doanh thu tăng trưởng gần 70%.
Loại hồ sơ đó, với tốc độ tăng trưởng doanh số nhanh cùng với biên lợi nhuận giảm, chính là điều tạo nên cảm giác về thu nhập mong manh.
Dựa trên dữ liệu gần đây, SMCI được giao dịch ở mức khoảng 27 lần thu nhập 12 tháng trước, cao hơn mức P/E trung bình 12 tháng của chính cổ phiếu này là gần 24.
Với giá trị thị trường khoảng 19–20 tỷ USD, công ty này không hề rẻ nếu thu nhập vẫn chịu áp lực.
Bình luận rộng hơn về thị trường cho thấy mối lo ngại ngày càng tăng về định giá AI bị kéo căng, điều này đã góp phần gây ra sự biến động mạnh đối với các cổ phiếu như SMCI xung quanh các tiêu đề về thu nhập và hướng dẫn.
MarketWatch và các tổ chức khác chỉ ra rằng việc cắt giảm hướng dẫn mới nhất làm gia tăng những lo ngại trước đó về chất lượng báo cáo và các vấn đề liên quan đến kiểm toán viên, vốn đã buộc SMCI phải nộp báo cáo quá hạn để tuân thủ trở lại.
Nhìn chung, lợi nhuận của SMCI không hề sụt giảm, nhưng rõ ràng đang gặp rủi ro trong ngắn hạn. Để giành lại niềm tin, công ty sẽ cần một số cơ sở kinh doanh sạch sẽ, trong đó:
Doanh thu gần đạt mục tiêu
Biên lợi nhuận bắt đầu ổn định hoặc cải thiện
Dòng tiền chuyển sang tích cực hơn và có thể dự đoán được
Ngày thu nhập gần đây nhất của SMCI
Kết quả quý 1 năm tài chính 2026 được công bố vào ngày 4 tháng 11 năm 2025, sau đó là cuộc họp qua điện thoại vào cùng ngày.
Ngày công bố thu nhập tiếp theo của SMCI (hướng tới tương lai)
Công ty vẫn chưa công bố ngày công bố thu nhập chính thức của quý 2 năm tài chính 2026 trên trang web quan hệ nhà đầu tư.
Các lịch sự kiện kinh tế độc lập hiện tập trung dự báo vào đầu tháng 2 năm 2026 nhưng đưa ra các ước tính khác nhau
TipRanks và Investing.com liệt kê ngày 2–3 tháng 2 năm 2026
Wall Street Horizon cho biết ngày 9 tháng 2 năm 2026 sau giờ thị trường là ngày chưa được xác nhận
Zacks chỉ ra ngày 24 tháng 2 năm 2026
Vì đây là ước tính của bên thứ ba nên các nhà giao dịch nên coi thời điểm tháng 2 là thời điểm tham khảo và kiểm tra trang IR chính thức gần với sự kiện để biết ngày xác nhận.
Các nền tảng khác nhau tính toán các chỉ số hơi khác nhau, nhưng thông điệp kỹ thuật chung của SMCI là tương tự nhau: xu hướng giảm vẫn tiếp diễn, với một số dấu hiệu ổn định trong ngắn hạn sau đợt bán tháo mạnh.
Sau đây là ảnh chụp nhanh tổng hợp sử dụng dữ liệu từ Investing.com, TipRanks, Financhill, Barchart và các nguồn kỹ thuật khác tính đến thời điểm đóng cửa ngày 24 tháng 11 năm 2025:
| Chỉ số / Mức | Đọc mới nhất (xấp xỉ) | Diễn giải (khung thời gian hàng ngày) |
|---|---|---|
| Đóng cửa lần cuối | 33,32 đô la Mỹ | Sự phục hồi nhỏ, nhưng vẫn còn thấp hơn nhiều so với mức cao nhất trong năm nay. |
| Phạm vi 52 tuần | 25,71 – 66,44 đô la Mỹ | Giao dịch gần nửa dưới của phạm vi hàng năm; vẫn thấp hơn khoảng 50% so với mức đỉnh. |
| Hiệu suất 10 ngày | ≈ −17,1% | Xác nhận xu hướng giảm mạnh trong ngắn hạn mặc dù có sự phục hồi gần đây. |
| Khối lượng so với trung bình 50 ngày | 27,7 triệu so với 30,7 triệu cổ phiếu | Hoạt động vẫn ở mức cao, nhưng thấp hơn một chút so với mức trung bình gần đây, cho thấy áp lực bán đang giảm bớt một chút. |
| RSI (14 ngày) | ~52 (Investing.com) | Vùng trung lập; lực bán đã nguội đi sau khi đạt mức quá bán trước đó, nhưng vẫn chưa có động lực tăng giá rõ ràng. |
| MACD (12,26,9) | ~−0,21 (Investing.com) | Hơi tiêu cực; xu hướng vẫn cho thấy mức giảm thấp hơn, nhưng tín hiệu không quá cực đoan. |
| Đường trung bình động 5 ngày (SMA) | ~33,2 đô la Mỹ | Giá gần như phù hợp với mức trung bình ngắn hạn, cho thấy sự củng cố trong thời gian tới. |
| Đường trung bình động 20 ngày (SMA/EMA) | ≈ 40–41 đô la Mỹ | Giá nằm rất xa dưới đường xu hướng 20 ngày, một tín hiệu xu hướng giảm ngắn hạn điển hình. |
| Đường trung bình động đơn giản 50 ngày | ~47,0 đô la Mỹ | Xu hướng trung hạn vẫn rõ ràng là giảm trong khi giá vẫn ở dưới mức này. |
| Đường trung bình động 200 ngày | ~44,5 đô la Mỹ | Đường xu hướng dài hạn cũng nằm trên mức giá hiện tại; các nhà đầu tư dài hạn vẫn thấy xu hướng tăng trước đó đã bị phá vỡ. |
| Dải Bollinger (20 ngày) | Tín hiệu: Bán (Biểu đồ thanh) | Các dải cho thấy giá đang hướng về phía dưới của phạm vi biến động gần đây, trong khi chiến lược Bollinger vẫn nhấp nháy "Bán". |
| Phạm vi thực tế trung bình (14–20 ngày) | ATR ≈ 2,6 USD (~8% giá) | Độ biến động hàng ngày rất cao; dao động từ 7–8% theo cả hai hướng là điều thường thấy. |
| ADX (14 ngày) | ADX ≈ 13, +DI 24 / −DI 31 | Chỉ số định hướng vẫn nghiêng về phía giảm; xu hướng mạnh ở mức vừa phải nhưng xu hướng bán vẫn tiếp diễn. |
| Xu hướng theo kiểu CDMA (giá so với MA và ADX) | Hướng: Giảm (tổng hợp) | Không có chỉ báo " CDMA " chuẩn duy nhất, nhưng có cái nhìn tổng hợp về các đường trung bình động theo hướng và ADX chỉ ra xu hướng giảm. |
Hỗ trợ ngắn hạn:
Mức thấp gần đây ở mức thấp 30 và cao 20 tạo thành một dải hỗ trợ. Một số dịch vụ kỹ thuật nhấn mạnh mức cao 20 là vùng rủi ro sâu hơn nếu bán ra khởi động lại.
Ngưỡng kháng cự đầu tiên:
Giữa mức 30, sau đó là vùng 40–42 USD xung quanh đường trung bình động 20 ngày.
Ngưỡng kháng cự mạnh hơn:
Khoảng 47 USD, mức trung bình 50 ngày hiện tại, đánh dấu ranh giới giữa sự phục hồi ngắn hạn và sự thay đổi xu hướng thực sự.
Hiện tại, con đường ít kháng cự nhất vẫn nghiêng xuống, nhưng các chỉ số hàng ngày cho thấy ít hoảng loạn hơn so với đợt bán tháo ban đầu sau khi công bố thu nhập.
SMCI đã trở thành một cổ phiếu giao dịch cơ sở hạ tầng AI có hệ số beta cao, chứ không còn là một cổ phiếu công nghệ yên ắng. Nhiều ngày, cổ phiếu này biến động mạnh hơn thị trường chung, và các tiêu đề báo cáo thu nhập có thể tạo ra những khoảng trống đột ngột.
Với EBC Financial Group, bạn có thể bày tỏ quan điểm về SMCI bằng cách giao dịch CFD cổ phiếu này cùng với các chỉ số chính và các mã chứng khoán Hoa Kỳ khác:
Mua dài hạn hoặc bán ngắn hạn để định vị xung quanh thu nhập hoặc cập nhật hướng dẫn
Sử dụng kích thước vị thế linh hoạt để kiểm soát mức độ rủi ro trên một tên dễ biến động
Áp dụng lệnh dừng lỗ và chốt lời để quản lý rủi ro xung quanh những biến động lớn trong ngày
Do sự kết hợp giữa sự không chắc chắn về thu nhập và áp lực kỹ thuật lớn, việc xác định quy mô vị thế và kiểm soát rủi ro quan trọng hơn là cố gắng xác định chính xác đáy hoặc đỉnh.
Mọi giao dịch đều tiềm ẩn rủi ro. Những biến động trong quá khứ của SMCI hoặc lĩnh vực AI không đảm bảo hiệu suất trong tương lai.
SMCI đang chịu áp lực của xu hướng giảm (downtrend) chủ yếu do quý gần đây nhất không đạt cả doanh thu lẫn lợi nhuận, biên lợi nhuận giảm xuống còn khoảng 9,3%, và công ty đã nhiều lần điều chỉnh dự báo trong thời gian ngắn. Đồng thời, thị trường trở nên thận trọng hơn đối với các cổ phiếu AI có hệ số nhân cao, vì vậy bất kỳ sự thất vọng nào về lợi nhuận đều ảnh hưởng nặng nề hơn đến giá cổ phiếu.
Đúng, thu nhập ngắn hạn của SMCI rõ ràng đang gặp rủi ro:
Thời điểm doanh thu có thể dao động hàng tỷ đô la giữa các quý
Biên lợi nhuận đang chịu áp lực từ các hợp đồng AI lớn và chi phí tăng cao
Các nhà phân tích đã cắt giảm ước tính EPS năm tài chính 2026 và 2027 mặc dù có giả định tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ
Câu chuyện AI dài hạn vẫn còn đó, nhưng thị trường hiện muốn có bằng chứng cho thấy SMCI có thể phát triển và bảo vệ biên lợi nhuận cùng một lúc.
Lần công bố thu nhập gần nhất của SMCI là ngày 4 tháng 11 năm 2025 (Quý 1 năm tài chính 2026). Một số lịch công bố thu nhập độc lập hiện đang đặt ngày công bố thu nhập tiếp theo vào đầu tháng 2 năm 2026, khoảng ngày 2-3 tháng 2, một số khác lại đưa ra ngày công bố muộn nhất là ngày 9 hoặc 24 tháng 2. Đây chỉ là ước tính và chưa được công ty xác nhận.
Ngay cả sau khi điều chỉnh giảm, SMCI vẫn đang giao dịch ở mức P/E khoảng 27 lần, cao hơn mức trung bình gần đây của cổ phiếu này. Con số này có thể hợp lý nếu công ty đạt được mục tiêu doanh thu 36 tỷ đô la và cải thiện biên lợi nhuận, nhưng ít có khả năng xảy ra thêm bất kỳ sự thất vọng nào.
Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) 14 ngày của SMCI đang ở mức khoảng 52, tức là trung tính. Điều này cho thấy cổ phiếu không còn bị bán quá mức sâu nữa, nhưng cũng chưa có đà tăng mạnh.
SMCI giờ đây là câu chuyện về thực thi và niềm tin. Công ty đang ở trung tâm của sự bùng nổ máy chủ AI, nhưng thị trường đang chờ đợi thu nhập ổn định, dự báo rõ ràng hơn và biên lợi nhuận tốt hơn trước khi sẵn sàng trả mức giá cao như đã thấy trước đó trong chu kỳ.
Cho đến lúc đó, các nhà giao dịch tại SMCI cần phải nhanh nhẹn, tôn trọng sự biến động và đưa ra quyết định dựa trên cả dữ liệu thu nhập và tín hiệu kỹ thuật trên màn hình.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
