2025-09-25
Trong những tuần gần đây, cặp EUR/USD đã dao động trong phạm vi hạn chế khi thị trường phải đối mặt với các tín hiệu mâu thuẫn từ các ngân hàng trung ương, dữ liệu kinh tế vĩ mô mới và tâm lý nhà đầu tư thay đổi.
Đồng euro chịu áp lực nhẹ sau các cuộc khảo sát kinh doanh đáng thất vọng tại Đức và sức mạnh mới của đồng đô la Mỹ.
Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang dường như đang thận trọng hơn khi tiếp tục cắt giảm lãi suất, điều này đã củng cố kỳ vọng về đồng USD mạnh hơn trong ngắn hạn.
Về phía châu Âu, ECB đang phát tín hiệu về khả năng cắt giảm lãi suất thêm nữa, nhưng các cuộc khảo sát gần đây của các nhà phân tích cho thấy ngân hàng trung ương này hiện có thể đang ở gần cuối chu kỳ nới lỏng.
Bài viết này đi sâu vào các động lực chính đằng sau triển vọng của EUR/USD, cung cấp phân tích kỹ thuật và đưa ra dự báo dựa trên kịch bản.
Ngân hàng Trung ương châu Âu
Theo cuộc thăm dò của Reuters (1–4 tháng 9 năm 2025), phần lớn các nhà kinh tế dự đoán ECB sẽ tạm dừng cắt giảm lãi suất thêm, giữ nguyên lãi suất tiền gửi ở mức 2% trong thời gian tới.
Trong cuộc họp tháng 9, ECB đã công bố những dự báo mới cho thấy lạm phát dự kiến sẽ giảm nhẹ - từ mức ~2% hiện nay xuống 1,7% vào năm 2026 và 1,9% vào năm 2027.
Một số nhà hoạch định chính sách của ECB, chẳng hạn như thống đốc Pháp Villeroy de Galhau, vẫn để ngỏ khả năng nới lỏng thêm, viện dẫn những rủi ro giảm giá từ giá năng lượng, nhu cầu bên ngoài và đồng euro mạnh.
Tuy nhiên, với lạm phát gần mục tiêu và thị trường lao động tương đối ổn định, kỳ vọng của thị trường đang chuyển sang hướng chính sách ổn định hơn của ECB.
Cục Dự trữ Liên bang (Hoa Kỳ)
Các thông tin liên lạc của Fed đã trở nên thận trọng hơn. Một số quan chức bày tỏ lo ngại về tình trạng lạm phát dai dẳng và những rủi ro tiềm ẩn của việc nới lỏng chính sách tiền tệ quá sớm.
Thị trường hiện đang định giá thêm hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản nữa vào năm 2025, có khả năng diễn ra trong các cuộc họp sau.
Báo cáo lạm phát PCE (Chi tiêu tiêu dùng cá nhân) sắp tới được xem là thông tin quan trọng có thể củng cố hoặc làm chệch hướng những kỳ vọng đó.
Tóm lại, quỹ đạo phân kỳ (hoặc khả năng phân kỳ) giữa ECB và Fed là yếu tố cốt lõi đối với triển vọng của EUR/USD.
Tâm lý kinh doanh của Đức/Khu vực đồng tiền chung châu Âu
Vào tháng 9, chỉ số tâm lý kinh doanh IFO tại Đức bất ngờ giảm xuống 87,7 từ mức 89 của tháng 8, thấp hơn dự báo khoảng 89,3.
Thành phần đánh giá hiện tại cũng giảm xuống còn 85,7 (từ 86,4).
Ngược lại, dữ liệu PMI tổng hợp của Khu vực đồng tiền chung châu Âu gần đây cho thấy hoạt động kinh doanh đã tăng lên mức cao nhất trong 16 tháng, nhờ sức mạnh của ngành dịch vụ.
Xu hướng dữ liệu của Hoa Kỳ
Đồng đô la Mỹ gần đây đã chịu áp lực và tỷ giá EUR/USD đã lấy lại được một phần đà giảm, đạt mức ~1,1804 vào thứ Ba trong một báo cáo, khi thị trường phản ứng với đà giảm của đồng đô la Mỹ và sự không chắc chắn về chính sách của Fed.
Tuy nhiên, đợt tăng giá đó đã gặp phải sự kháng cự; USD vẫn nhạy cảm với dữ liệu lạm phát, số liệu lao động và các bất ngờ vĩ mô khác.
Trong các giai đoạn trước, đồng đô la đã đạt mức cao nhất trong một tháng so với đồng euro trong bối cảnh lạc quan về thỏa thuận thương mại giữa Hoa Kỳ và EU và kỳ vọng thắt chặt chính sách của Fed.
Những tín hiệu dữ liệu hỗn hợp này tạo ra môi trường không chắc chắn, đặc biệt là đối với các nhà giao dịch EUR/USD ngắn hạn.
Chỉ số đô la Mỹ đã cho thấy khả năng phục hồi. Mặc dù có một số đợt điều chỉnh, chỉ số vẫn ở gần các mức quan trọng khi thị trường theo dõi sát sao các tín hiệu của Fed.
Sau khi Chủ tịch Fed Powell đưa ra giọng điệu thận trọng hơn, tiền tệ toàn cầu vẫn "im lặng".
Thị trường quyền chọn và dòng tiền phòng ngừa rủi ro có thể cung cấp manh mối: sự gia tăng biến động ngụ ý của cặp EUR/USD và độ lệch quyền chọn mua/bán có thể báo hiệu sự thận trọng của thị trường. (Mặc dù dữ liệu cụ thể về quyền chọn EUR/USD không phải lúc nào cũng được công khai chi tiết, nhưng đây là một nguồn thông tin đáng tin cậy.)
Về phía EUR, diễn ngôn của ngân hàng trung ương cũng rất quan trọng: ví dụ, Chủ tịch Bundesbank Nagel gần đây đã bình luận rằng mặc dù đồng euro không thể thay thế đồng đô la Mỹ một cách thực tế làm đồng tiền dự trữ toàn cầu, nhưng vai trò toàn cầu của đồng tiền này cần được củng cố.
Nhìn chung, tâm lý vẫn còn mong manh và phản ứng chậm với tin tức và sự khác biệt về chính sách.
Theo báo cáo mới nhất, EUR/USD đang giao dịch quanh mức 1,1737, giảm nhẹ trong ngày.
Theo quan điểm kỹ thuật, EUR/USD đã vượt qua đường xu hướng giảm, đạt mức cao nhất năm 2025 gần 1,1915, nhưng sau đó lại giảm xuống dưới 1,18.
Các vùng kháng cự cần theo dõi bao gồm 1,1830 (mức cao nhất trong tháng 7) và 1,1915 (mức cao nhất trong nhiều năm).
Mức hỗ trợ: 1,17 (số tròn), 1,1580 trong kịch bản giảm sâu hơn.
Đường trung bình động (ví dụ: 50, 100, 200 ngày) có thể cung cấp mức kháng cự hoặc hỗ trợ động, nhưng sự sắp xếp cụ thể sẽ khác nhau tùy theo khung thời gian.
Các chỉ báo RSI và MACD cho thấy đà tăng chậm lại với một số điểm giao nhau có khả năng gợi ý về sự thoái lui.
Tóm tắt kỹ thuật trên các trang web như Investing.com hiện đang nghiêng về "Trung lập / Bán" trong khung thời gian trung bình.
Các số liệu về tâm lý (ví dụ: định vị ròng của CFTC, dòng tiền bán lẻ) không được công bố công khai trong mọi báo cáo, nhưng các nhà giao dịch thường tham khảo những dữ liệu đó để phát hiện các thiết lập cực đoan hoặc trái ngược.
Biến động ngụ ý và độ lệch trong các quyền chọn EUR/USD có thể phản ánh nỗi lo sợ của thị trường về rủi ro giảm giá hoặc rủi ro đuôi, mặc dù việc truy cập dữ liệu trực tiếp có thể yêu cầu phải đăng ký.
Trong công việc học thuật, các khuôn khổ học máy kết hợp tâm lý tin tức và các tính năng định lượng đã được áp dụng để dự báo EUR/USD và mang lại kết quả đầy hứa hẹn.
Ví dụ, một nghiên cứu đã xây dựng một mô hình ML có thể diễn giải (XGBoost) sử dụng các số liệu tâm lý thu được từ nguồn cấp tin tức làm đặc điểm để dự đoán lợi nhuận ngày hôm sau của cặp EUR/USD. Nghiên cứu này đã báo cáo tỷ lệ Sharpe ngoài mẫu cao.
Một mô hình khác (PSO-LSTM) kết hợp phân tích tình cảm văn bản với các chỉ số tài chính và cho thấy hiệu quả vượt trội so với các phương pháp kinh tế lượng truyền thống.
Tuy nhiên, những mô hình như vậy có những hạn chế: chúng có thể bị trễ trong các chế độ biến động nhanh, bị quá khớp, hoặc thất bại khi luồng tin tức đi chệch hướng đáng kể so với các mô hình lịch sử. Chúng nên được sử dụng như một phương pháp bổ sung — chứ không phải thay thế — cho phân tích thông thường.
Giả định: Lạm phát tại Hoa Kỳ giảm bớt, cho phép Fed cắt giảm lãi suất hai lần vào năm 2025; ECB giữ nguyên lãi suất mà không cắt giảm thêm; không có cú sốc địa chính trị lớn nào.
Theo kịch bản này, EUR/USD có thể trôi dạt về mức 1,1750–1,1850 trong những tháng tới, với khả năng kiểm tra ngưỡng kháng cự 1,1830.
Khung thời gian: 1–3 tháng cho các đợt biến động vừa phải; 6–9 tháng cho các đợt biến động tham vọng hơn.
Yếu tố kích hoạt: Bất ngờ về lạm phát hoặc việc làm mạnh mẽ ở Hoa Kỳ; Fed kiềm chế không cắt giảm thêm; thái độ cứng rắn bất ngờ từ DC hoặc sự bất ổn về chính sách thuế.
Trong trường hợp đó, EUR/USD có thể giảm xuống dưới mức 1,1700, có thể mở rộng về mức 1,1580 hoặc thấp hơn.
Việc phá vỡ dưới ngưỡng hỗ trợ của đường xu hướng sẽ xác nhận một đợt giảm giá sâu hơn. Động lượng kỹ thuật (ví dụ: MACD) có thể chuyển sang tiêu cực rõ rệt hơn.
Yếu tố kích hoạt: Fed chuyển hướng ôn hòa, tăng trưởng yếu hơn của Hoa Kỳ hoặc một biện pháp kích thích bất ngờ; bình luận ôn hòa từ ECB; rủi ro địa chính trị thúc đẩy nhu cầu đối với đồng euro như một nơi trú ẩn an toàn.
Các vùng kháng cự tiềm năng sau đó sẽ bao gồm 1,1830, 1,1900 và cuối cùng là kiểm tra lại mức 1,1915 hoặc cao hơn.
Để làm mất hiệu lực quan điểm tăng giá, EUR/USD sẽ phải giảm mạnh xuống dưới mức 1,1830 hoặc đảo chiều mạnh khỏi vùng đó.
1) Những bất ngờ về chính sách:
Những tuyên bố hoặc quyết định bất ngờ từ các thành viên Fed hoặc ECB có thể gây ra biến động.
2) Dữ liệu vĩ mô gây ngạc nhiên:
Các số liệu về lạm phát (đặc biệt là PCE), dữ liệu thị trường lao động, tâm lý người tiêu dùng và hoạt động công nghiệp đều có ảnh hưởng rất lớn.
3) Địa chính trị:
Tranh chấp thương mại, cú sốc năng lượng hoặc xung đột địa chính trị ở châu Âu có thể làm thay đổi dòng chảy một cách đột ngột.
4) Dòng chảy thị trường/thanh khoản:
Việc định vị lại đột ngột của các quỹ lớn, dừng bán hoặc can thiệp ngoại hối (ít có khả năng xảy ra đối với EUR/USD nhưng vẫn có thể xảy ra) có thể làm biến dạng hành động giá.
5) Rủi ro mô hình:
Việc dựa vào các mô hình thuật toán hoặc mô hình tình cảm có thể thất bại trong các sự kiện thay đổi chế độ hoặc thiên nga đen.
Khi giao dịch EUR/USD, việc sử dụng mức dừng lỗ và chốt lời một cách có kỷ luật là điều cần thiết, đặc biệt là trong điều kiện biến động.
Các nhà giao dịch có thể đặt lệnh giới hạn ở các mức kỹ thuật (kháng cự hoặc hỗ trợ) được xác nhận bởi các chỉ báo (ví dụ: đường xu hướng, mức Fibonacci).
Vì EUR/USD có tính thanh khoản cao nên người ta có thể cân nhắc mở rộng vị thế hoặc sử dụng các mục nhập theo bậc thang để quản lý rủi ro ở nhiều cấp độ.
Đối với các nhà giao dịch phức tạp hơn, các quyền chọn (bán, mua, collar) có thể cung cấp khả năng tiếp xúc hoặc phòng ngừa rủi ro không đối xứng — đặc biệt là gần các vùng uốn cong.
Việc xác định quy mô vị thế rất quan trọng: tránh đầu tư quá mức vào một loại tiền tệ duy nhất, sử dụng các biện pháp phòng ngừa tương quan (ví dụ: EUR/GBP, EUR/CHF) và theo dõi tính thanh khoản trong ngày.
EUR/USD hiện đang giằng co giữa kỳ vọng thận trọng của Fed và triển vọng ổn định tiềm năng của khu vực đồng euro. Mặc dù biến động ngắn hạn có thể vẫn tiếp diễn, triển vọng trung hạn nghiêng về phạm vi vừa phải từ 1,1700 đến 1,1850, trừ khi có bất ngờ. Các yếu tố chính - đặc biệt là lạm phát tại Mỹ, thông tin từ các ngân hàng trung ương và sự thay đổi tâm lý - sẽ quyết định liệu EUR/USD có bứt phá lên vùng giá cao hơn hay thấp hơn.
Các nhà giao dịch nên duy trì sự linh hoạt, theo dõi sát sao việc công bố dữ liệu và áp dụng các biện pháp kiểm soát rủi ro thận trọng. Những hiểu biết sâu sắc từ học máy và mô hình tâm lý có thể mang lại lợi thế, nhưng chỉ khi kết hợp với phân tích truyền thống và kỷ luật rủi ro.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
