2025-09-25
في الأسابيع الأخيرة، تذبذب زوج اليورو/الدولار الأمريكي ضمن نطاق مقيد إلى حد ما، حيث تتعامل الأسواق مع الإشارات المتضاربة من البنوك المركزية، والبيانات الاقتصادية الكلية الجديدة، وتطور معنويات المستثمرين.
تعرض اليورو لضغوط طفيفة في أعقاب استطلاعات الأعمال المخيبة للآمال في ألمانيا وتجدد قوة الدولار الأمريكي.
وفي الوقت نفسه، يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتبنى نبرة أكثر حذراً بشأن المزيد من خفض أسعار الفائدة، وهو ما عزز التوقعات بارتفاع قيمة الدولار الأمريكي على المدى القصير.
على الجانب الأوروبي، يشير البنك المركزي الأوروبي إلى احتمال خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر، لكن استطلاعات الرأي الأخيرة التي أجراها المحللون تشير إلى أن البنك المركزي ربما يكون الآن بالقرب من نهاية دورة التيسير النقدي.
تستكشف هذه المقالة العوامل الرئيسية وراء توقعات زوج اليورو/الدولار الأمريكي، وتقدم تحليلات فنية، وتوقعات مبنية على السيناريوهات.
البنك المركزي الأوروبي
وبحسب استطلاع أجرته رويترز (1-4 سبتمبر/أيلول 2025)، يتوقع أغلب خبراء الاقتصاد أن يوقف البنك المركزي الأوروبي المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة، مع إبقاء سعر الفائدة على الودائع عند 2% في الأمد القريب.
في اجتماعه في سبتمبر/أيلول، نشر البنك المركزي الأوروبي توقعات جديدة تظهر أن التضخم من المتوقع أن ينخفض بشكل متواضع - من حوالي 2% حاليا، إلى 1.7% في عام 2026، و1.9% بحلول عام 2027.
وقد أبقى بعض صناع السياسات في البنك المركزي الأوروبي، مثل محافظ البنك الفرنسي فيليروي دي جالهاو، الباب مفتوحا لمزيد من التيسير، مشيرين إلى المخاطر السلبية الناجمة عن أسعار الطاقة، والطلب الخارجي، واليورو القوي.
ومع ذلك، مع اقتراب التضخم من المستوى المستهدف واستقرار أسواق العمل نسبيا، فإن توقعات السوق تتحول نحو مسار سياسة أكثر استقرارا للبنك المركزي الأوروبي.
بنك الاحتياطي الفيدرالي (الولايات المتحدة)
أصبحت اتصالات الاحتياطي الفيدرالي أكثر حذرًا. ويعرب بعض المسؤولين عن مخاوفهم بشأن استمرار التضخم والمخاطر المحتملة لتخفيف السياسة النقدية قبل الأوان.
وتقوم الأسواق حاليا بتسعير خفضين إضافيين بمقدار 25 نقطة أساس لعام 2025، وربما في الاجتماعات الأخيرة.
ويُنظر إلى تقرير التضخم القادم لنفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) باعتباره مدخلاً حاسماً قد يعزز أو يعرقل تلك التوقعات.
باختصار، تشكل المسارات المتباينة (أو التباعد المحتمل) بين البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الفيدرالي محوراً أساسياً لتوقعات زوج اليورو/الدولار الأميركي.
ثقة الأعمال في ألمانيا ومنطقة اليورو
في سبتمبر/أيلول، انخفض مؤشر IFO لثقة الأعمال في ألمانيا بشكل غير متوقع إلى 87.7 من 89 في أغسطس/آب، وهو ما يقل عن التوقعات التي بلغت حوالي 89.3.
وانخفض أيضًا مكون التقييم الحالي إلى 85.7 (من 86.4).
في المقابل، أظهرت بيانات مؤشر مديري المشتريات المركب في منطقة اليورو مؤخراً أن نشاط الأعمال ارتفع إلى أعلى مستوى في 16 شهراً، مدفوعاً بالقوة في قطاع الخدمات.
اتجاهات البيانات الأمريكية
تعرض الدولار الأمريكي مؤخرًا لضغوط، وتمكن زوج اليورو/الدولار الأمريكي من استعادة أجزاء من انخفاضه، ليصل إلى حوالي 1.1804 يوم الثلاثاء في أحد التقارير، حيث تفاعلت الأسواق مع ضعف زخم الدولار الأمريكي وعدم اليقين بشأن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي.
ومع ذلك، واجه هذا الارتفاع مقاومة؛ إذ يظل الدولار الأمريكي حساساً لبيانات التضخم، وأرقام العمالة، وغيرها من المفاجآت الاقتصادية الكلية.
وفي فترات سابقة، وصل الدولار إلى أعلى مستوياته في شهر مقابل اليورو وسط تفاؤل بشأن اتفاق التجارة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وتوقعات متشددة من بنك الاحتياطي الفيدرالي.
إن إشارات البيانات المختلطة هذه تخلق بيئة من عدم اليقين، وخاصة بالنسبة للمتداولين في زوج اليورو/الدولار الأمريكي على المدى القصير.
أظهر مؤشر الدولار الأمريكي مرونة. ورغم بعض التراجعات، لا يزال قرب مستوياته الرئيسية، إذ يراقب السوق عن كثب إشارات الاحتياطي الفيدرالي.
بعد أن اعتمد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول نبرة أكثر حذرا، ظلت العملات العالمية "خافتة".
قد تُقدّم أسواق الخيارات وتدفقات التحوّط دلائل: ارتفاع التقلبات الضمنية لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، وانحراف أسعار البيع/الشراء، قد يُشير إلى توخي الحذر في السوق. (مع أن بيانات خيارات زوج اليورو/الدولار الأمريكي المحددة لا تُنشر دائمًا، إلا أنها تُعدّ مصدرًا معروفًا للمعلومات).
وعلى جانب اليورو، فإن خطاب البنوك المركزية مهم أيضا: على سبيل المثال، علق رئيس البنك المركزي الألماني ناجل مؤخرا على أنه في حين أن اليورو لا يستطيع بشكل واقعي أن يحل محل الدولار الأميركي كعملة احتياطية عالمية، فإن دوره العالمي ينبغي تعزيزه.
وبشكل إجمالي، تظل المشاعر هشة وتتفاعل مع الأخبار والاختلافات في السياسات.
وفقًا لأحدث التقارير، يتم تداول زوج العملات EUR/USD حول مستوى 1.1737، بانخفاض طفيف خلال اليوم.
من وجهة نظر فنية، اخترق زوج اليورو/الدولار الأمريكي خط الاتجاه الهابط، ووصل إلى أعلى مستوى في عام 2025 بالقرب من 1.1915. ولكن بعد ذلك تراجع إلى ما دون 1.18.
تشمل مناطق المقاومة التي يجب مراقبتها مستوى 1.1830 (أعلى مستوى في يوليو) ومستوى 1.1915 (أعلى مستوى في عدة سنوات).
مستويات الدعم: 1.17 (الرقم الدائري)، 1.1580 في سيناريو الهبوط الأعمق.
قد توفر المتوسطات المتحركة (على سبيل المثال 50، 100، 200 يوم) مقاومة أو دعمًا ديناميكيًا، ولكن المحاذاة المحددة تختلف حسب الإطار الزمني.
تشير مؤشرات القوة النسبية ومؤشر MACD إلى زخم معتدل مع وجود بعض التقاطعات التي قد تشير إلى تراجع.
تتجه الملخصات الفنية على مواقع مثل Investing.com حاليًا نحو "محايد / بيع" في الأطر الزمنية المتوسطة.
لا يتم نشر مقاييس المشاعر (على سبيل المثال، تحديد موقع CFTC الصافي، وتدفق التجزئة) بشكل علني في كل تقرير، ولكن المتداولين غالبًا ما يشيرون إلى تلك البيانات للكشف عن التطرف أو الإعدادات المعاكسة.
قد تعكس التقلبات الضمنية والانحراف في خيارات زوج اليورو/الدولار الأمريكي مخاوف السوق من الانخفاض أو المخاطرة، على الرغم من أن الوصول إلى البيانات الحية قد يتطلب اشتراكًا.
في العمل الأكاديمي، تم تطبيق أطر التعلم الآلي التي تجمع بين مشاعر الأخبار والميزات الكمية على توقعات زوج العملات EUR/USD مع نتائج واعدة.
على سبيل المثال، قامت إحدى الدراسات ببناء نموذج تعلم آلي قابل للتفسير (XGBoost)، والذي استخدم مقاييس المشاعر المستمدة من موجزات الأخبار كخصائص للتنبؤ بعوائد زوج اليورو/الدولار الأمريكي في اليوم التالي. وقد أظهرت نسب شارب قوية خارج العينة.
وقد قام نموذج آخر (PSO-LSTM) بدمج تحليل المشاعر النصية مع المؤشرات المالية وأظهر تفوقًا في الأداء على الأساليب القياسية الاقتصادية التقليدية.
مع ذلك، لهذه النماذج حدود: فقد تتأخر في الأنظمة سريعة التغير، أو تعاني من الإفراط في التكييف، أو تفشل عندما تنحرف تدفقات الأخبار بشكل كبير عن الأنماط التاريخية. ينبغي استخدامها كمكملات للتحليل التقليدي، لا كبديل له.
الافتراضات: يعتدل التضخم في الولايات المتحدة، مما يسمح لبنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مرتين في عام 2025؛ ويحافظ البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة ثابتة دون أي تخفيضات أخرى؛ ولا توجد صدمة جيوسياسية كبرى.
وفي ظل هذا السيناريو، قد ينجرف زوج اليورو/دولار أمريكي نحو مستوى 1.1750-1.1850 خلال الأشهر المقبلة، مع احتمال اختبار مستوى المقاومة 1.1830.
الأفق الزمني: 1-3 أشهر للتحركات المعتدلة؛ و6-9 أشهر للنطاقات الأكثر طموحا.
المحفزات: ارتفاع قوي في معدلات التوظيف أو التضخم في الولايات المتحدة؛ امتناع بنك الاحتياطي الفيدرالي عن المزيد من التخفيضات؛ التشدد المفاجئ من جانب واشنطن العاصمة أو عدم اليقين بشأن السياسة الضريبية.
في هذه الحالة، قد ينخفض زوج اليورو/دولار أمريكي إلى ما دون مستوى 1.1700. وربما يمتد نحو مستوى 1.1580 أو أقل.
قد يُؤكّد الاختراق دون دعم خط الاتجاه اندفاعًا هبوطيًا أعمق. قد يتحوّل الزخم الفني (مثل MACD) إلى سلبي بشكل حاسم.
المحفزات: تحول حذر من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، أو ضعف النمو في الولايات المتحدة، أو تحفيز مفاجئ؛ أو تعليقات حذرة من جانب البنك المركزي الأوروبي؛ أو المخاطر الجيوسياسية التي تعزز الطلب على اليورو كملاذ آمن.
ومن المحتمل أن تشمل مناطق المقاومة المحتملة مستوى 1.1830 و1.1900 وإعادة اختبار محتمل لمستوى 1.1915 أو أعلى.
لإبطال الرؤية الصعودية، يتعين على زوج اليورو/الدولار الأمريكي أن يفشل بشكل مقنع فوق مستوى 1.1830 أو ينعكس بشكل حاد من تلك المنطقة.
1) المفاجآت السياسية:
يمكن أن تؤدي التصريحات أو القرارات غير المتوقعة من أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي أو البنك المركزي الأوروبي إلى إثارة التقلبات.
2) مفاجآت البيانات الكلية:
وتتمتع مقاييس التضخم (وخاصة مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي)، وبيانات سوق العمل، ومعنويات المستهلكين، والنشاط الصناعي، جميعها بتأثير كبير.
3) الجغرافيا السياسية:
إن النزاعات التجارية، أو الصدمات المتعلقة بالطاقة، أو الصراعات الجيوسياسية في أوروبا قد تؤدي إلى تحولات مفاجئة في التدفقات.
4) تدفقات السوق / السيولة:
إن إعادة التموضع المفاجئ من قبل صناديق كبيرة، أو عمليات إيقاف الخسائر، أو التدخل في سوق العملات الأجنبية (وهو أمر أقل احتمالا في حالة اليورو/الدولار الأمريكي ولكن ممكن) قد يؤدي إلى تشويه حركة الأسعار.
5) مخاطر النموذج:
إن الاعتماد على النماذج الخوارزمية أو النماذج العاطفية قد يفشل في حالة تغير النظام أو أحداث البجعة السوداء.
عند تداول زوج اليورو/الدولار الأمريكي، يعد الاستخدام المنضبط لمستويات وقف الخسارة وجني الأرباح أمرًا ضروريًا، خاصة في ظل التقلبات.
قد يقوم المتداولون بوضع أوامر محدودة عند المستويات الفنية (المقاومة أو الدعم) التي تؤكدها المؤشرات (على سبيل المثال خطوط الاتجاه، ومستويات فيبوناتشي).
نظرًا لأن زوج العملات EUR/USD سائل، فقد يفكر المرء في توسيع نطاق المواقف أو استخدام إدخالات متدرجة لإدارة المخاطر عبر مستويات متعددة.
بالنسبة للمتداولين الأكثر خبرة، يمكن للخيارات (البيع، والمكالمات، والأطواق) أن توفر تعرضًا أو تحوطات غير متماثلة - خاصة بالقرب من مناطق الانعطاف.
يعد تحديد حجم المركز أمرًا بالغ الأهمية: تجنب التعرض المفرط لرهان عملة واحدة، واستخدم تحوطات الارتباط (على سبيل المثال EUR/GBP، EUR/CHF)، وقم بمراقبة السيولة اليومية.
يواجه زوج اليورو/الدولار الأمريكي حاليًا صراعًا محتدمًا بين توقعات الاحتياطي الفيدرالي الحذرة وتوقعات منطقة اليورو المستقرة المحتملة. وبينما قد يستمر التقلب على المدى القصير، تميل التوقعات متوسطة الأجل إلى نطاق متوسط بين 1.1700 و1.1850، ما لم تحدث مفاجآت. ستحدد العوامل المحفزة الرئيسية - وخاصةً التضخم الأمريكي، وبيانات البنك المركزي، وتحولات المعنويات - ما إذا كان زوج اليورو/الدولار الأمريكي سيرتفع أم ينخفض.
ينبغي على المتداولين الحفاظ على المرونة، ومراقبة إصدارات البيانات عن كثب، وتطبيق ضوابط حكيمة للمخاطر. قد تُقدم الرؤى المُستمدة من التعلم الآلي ونماذج المشاعر ميزةً، ولكن فقط عند دمجها مع التحليل التقليدي وانضباط المخاطر.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
