게시일: 2026-02-10
일본 주식시장은 더 이상 글로벌 투자자들에게 ‘숨겨진 보석’으로 남아 있지 않습니다. 일본 증시는 연이어 사상 최고치를 경신하며 새로운 기록을 세우고 있고, 해외 자금의 관심을 본격적으로 끌어들이는 동시에 “일본은 늘 저평가돼 있고, 성장 속도가 느리다”는 오래된 고정관념에 재고를 요구하고 있습니다.
2026년 2월 9일, 닛케이225지수는 장중 57,000선을 돌파한 뒤 사상 최고 수준인 56,363.89로 마감했습니다. 보다 광범위한 시장을 반영하는 토픽스(TOPIX) 지수 역시 큰 폭으로 상승했습니다. 이러한 흐름은 최근의 닛케이 주가 강세가 단순한 단기 반등이 아니라, 구조적 재평가 국면으로 진입하고 있음을 시사합니다.
이번 랠리는 버크셔 해서웨이가 수년간 유지해 온 일본 주요 종합상사 투자에서 명확한 ‘실물 자금’의 승자를 만들어냈습니다.
실제로 버크셔의 일본 투자 포트폴리오 가치는 현재 400억 달러를 넘어섰으며, 이는 초기 투자 원가 약 138억 달러에서 거의 세 배 가까이 증가한 수준입니다. 가치 투자로 출발한 이 포지션은 이번 글로벌 주식 사이클에서 가장 두드러진 성공 사례 중 하나로 자리 잡았습니다.
| 연도 | 주요 변화 | 일본 주식시장에 미친 의미 |
|---|---|---|
| 2019 | 버크셔, 5대 종합상사 지분 매입 개시 | 일본에 장기 관점의 핵심 외국인 투자자 등장 |
| 2023 | 도쿄증권거래소(TSE) 개혁 논의가 글로벌 주목 | 자본 효율성이 측정 가능한 시장 기대치로 부상 |
| 2024 | 버핏 주주서한에서 지분 보유 상한 ‘완화’ 언급 | 버크셔의 추가 지분 확대 가능성 시장에 반영 |
| 2025 | 규제 공시를 통해 지분율이 10%에 근접했음이 확인 | 버크셔가 여전히 적극적으로 지분을 늘리고 있음을 재확인 |
| 2026년 2월 | 선거 이후 정치적 명확성 속 닛케이 사상 최고치 | 일본 시장으로의 자금 유입 가속 |
일본 증시의 기록적인 랠리는 서로를 강화하는 세 가지 핵심 축 위에서 형성되고 있습니다.
첫째, 시장이 친성장·친시장적으로 해석한 정치적 촉매 요인입니다.
둘째, 자사주 매입과 배당 확대, 자본 규율 강화를 통해 일본 기업들이 글로벌 동종 기업들과 유사한 주주환원 행태를 보이기 시작했다는 점입니다.
셋째, 일본 국채 금리가 점진적으로 상승하고 통화정책이 정상화되는 국면에서도, 글로벌 자산 배분 관점에서는 여전히 매력적인 통화 및 금리 환경이 유지되고 있다는 점입니다.
버핏의 일본 투자 전략은 이 세 가지 축과 정확히 맞물렸습니다. 그는 저평가돼 있으면서도 재무 규율이 확립돼 있고, 사업 포트폴리오가 분산돼 있으며, 주주 친화적 문화로 전환 중인 기업들을 매수했습니다. 여기에 더해 투자 자금의 일부를 저금리 고정금리 엔화 부채로 조달했는데, 이는 대부분의 헤드라인이 간과해 온 핵심 요인이었습니다.
버크셔의 일본 투자는 다음 다섯 개 ‘소고 쇼샤(sogo shosha)’ 종합상사를 중심으로 이루어졌습니다.
이토추(ITOCHU)
마루베니(Marubeni)
미쓰비시(Mitsubishi)
미쓰이(Mitsui)
스미토모(Sumitomo)
버핏은 이들 기업이 일본 내외에서 광범위한 사업 지분을 보유하고 있으며, 이러한 구조가 버크셔의 다각화된 사업 모델과 유사하다고 평가했습니다.
버크셔는 2019년 7월 이들 종목을 매수하기 시작했으며, 당시 버핏은 “가격이 놀라울 정도로 낮았다”고 회고했습니다.
그가 특히 중요하게 본 요소는 다음과 같습니다.
필요할 때 배당을 인상하는 주주환원 정책
합리적이라고 판단될 경우 자사주를 매입하는 자본 운용 방식
미국 기업들에 비해 절제된 수준의 경영진 보수
즉, 버핏은 ‘일본을 새롭게 발견한 것’이 아니라, 이미 주주를 대하는 태도가 변화하고 있던 기업들을 정확히 선별한 것입니다.
버크셔의 주주서한에 따르면, 연말 기준 일본 투자 자산의 취득원가는 총 138억 달러였고, 당시 시가 가치는 235억 달러에 달했습니다. 이 수치만으로도 약 70%에 달하는 평가이익이 발생한 셈입니다.
이후 닛케이 주가 상승세가 지속되면서, 현재 시장에서는 버크셔의 일본 투자 가치가 400억 달러를 넘어선 것으로 평가하고 있습니다.
버핏은 자금 조달 구조 역시 명확히 설명했습니다. 버크셔는 고정금리 조건의 엔화 표시 차입을 확대해 왔으며, 특정 환율 방향성에 베팅하기보다는 통화 중립에 가까운 포지션을 유지하는 데 주력해 왔습니다.
그는 트레이더 관점에서도 의미 있는 현금흐름 수치를 제시했습니다.
2025년 일본 투자에서 예상되는 연간 배당 수입: 약 8억1,200만 달러
엔화 부채에 대한 연간 이자 비용: 약 1억3,500만 달러
이를 통해 세전 기준 연간 약 6억7,700만 달러의 순 캐리 수익이 발생하며, 이는 주가 상승 효과를 반영하지 않은 수치입니다.
버크셔 이사회는 2026년 1월 1일부로 그렉 아벨을 사장 겸 CEO로 선임했으며, 워런 버핏은 회장직을 유지합니다.
이는 일본 투자가 개인적 판단이 아닌 기관 차원의 장기 전략적 포지션임을 분명히 합니다. 버핏은 해당 지분을 “수십 년간 보유할 것”이라고 명시했습니다.
또한 주주서한을 통해 종합상사들이 버크셔의 지분 보유 상한을 “완화”하는 데 동의했음을 밝히며, 향후 지분 확대 가능성을 분명히 시사했습니다. 실제로 2025년 기준 지분율은 약 8.5%~9.8% 수준까지 확대되었습니다.
과거 일본 증시의 낮은 밸류에이션은 지배구조 정체, 과도한 현금 보유, 주주와의 이해관계 불일치로 설명돼 왔습니다. 그러나 2023년 이후 개혁은 자본 효율성을 공개적이고 측정 가능한 시장 기대치로 전환시켰습니다.
버핏이 선택한 종합상사들은 이 전환 국면에서 글로벌 투자자들에게 신뢰의 기준점 역할을 합니다. 이는 일본의 가치가 단순한 통계가 아니라, 실제로 실현 가능한 투자 기회임을 보여줍니다.
버크셔의 일본 투자 규모가 커질수록, 이는 시장 심리에 지속성을 부여합니다. 개인 투자자는 언제든 지수를 사고팔 수 있지만, 버크셔의 공개적인 장기 보유 의지는 기관 투자자들이 변동성 국면에서도 쉽게 이탈하지 않도록 만드는 역할을 합니다.
이 때문에 닛케이 주가의 사상 최고치와 버크셔의 평가이익 증가는 서로를 지지하며 강화하는 관계를 형성합니다.
일본 국채 수익률이 2.28% 부근까지 상승한 것은 일본이 더 이상 ‘제로금리 세계’에 머물러 있지 않음을 의미합니다.
성장에 따른 금리 상승이라면 주식시장은 이를 흡수할 수 있지만, 재정 신뢰도에 대한 의문에서 비롯된 금리 상승은 주식시장에 부담이 될 수 있습니다.
사상 최고 지수는 실적으로 정당화될 수도 있고, 기대감에 의해 유지될 수도 있습니다. 투자자들은 다음 항목에 주목할 필요가 있습니다.
마진과 임금 비용
자사주 매입 및 배당 정책
해외 수요 동향
환율 민감도
버크셔가 인내와 장기 보유를 강조할수록, 변동성 속에서도 ‘일본 재평가’ 테마에 대한 신뢰는 유지될 가능성이 큽니다.
버핏은 어떤 일본 주식을 매수했습니까?
버크셔는 이토추, 마루베니, 미쓰비시, 미쓰이, 스미토모 등 다섯 개 일본 종합상사에 투자했습니다. 2019년 7월부터 매수를 시작했으며, 장기 보유 의지를 명확히 하고 있습니다.
일본 종합상사가 버핏에게 매력적인 이유는 무엇입니까?
자본 규율, 주주 친화적 배당 정책, 합리적인 자사주 매입, 절제된 경영진 보수, 그리고 사업 포트폴리오의 분산성이 핵심 요인입니다.
2026년 기준 버핏의 일본 투자 가치는 얼마입니까?
최근 닛케이 주가 급등 이후, 버크셔의 일본 종합상사 투자 가치는 400억 달러를 상회하는 것으로 평가됩니다.
향후 일본 증시의 가장 큰 리스크는 무엇입니까?
엔화의 급격한 강세, 예상보다 빠른 통화 긴축, 그리고 재정 신뢰도 훼손에 따른 금리 급등이 주요 리스크로 지목됩니다.
이번 닛케이 주가의 사상 최고치 랠리는 단순한 모멘텀 장세가 아닙니다. 이는 일본이 자본과 주주를 대하는 방식을 구조적으로 변화시키고 있으며, 단기적으로는 정치적 불확실성 또한 완화되었음을 반영합니다.
버핏의 일본 투자는 낮은 진입 가격, 개선된 기업 행동, 그리고 고정금리 엔화 차입이라는 세 요소가 결합된 결과였습니다.
2026년을 향해 투자자들은 국채 금리 압력, 재정 신뢰도, 그리고 기업 실적이 현재 시장의 자신감을 지속적으로 뒷받침할 수 있는지를 면밀히 관찰할 필요가 있습니다.
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