公開日: 2026-02-10
日本の株式市場はもはや世界投資の中での隠れた優良株ではない。記録を更新し、新たな海外の注目を集め、トレーダーに「いつも割安、いつも鈍い」という古い想定を見直させている。この変化の背景には、ウォーレン・バフェットの日本株への大規模かつ成功した投資が重要な役割を果たしている。
2026年2月9日、日経225は史上最高値を更新し、取引中に57.000を上回り、終値は過去最高の56.363.89となり、広範なTOPIX指数も上昇した。
このラリーは、バークシャー・ハサウェイの長年にわたる日本の五大商社への投資を明確な“本格資金”の勝者にした。
例えば、バークシャーの日本へのポジション価値は$40 billionを超え、当初の取得コストのおよそ$13.8 billionからほぼ3倍となり、価値投資として始まったものがこのサイクルで最も顕著な世界的成功の一つへと変貌した。
| 年 | 出来事 | なぜ日本株にとって重要だったか |
|---|---|---|
| 2019 | バークシャーが五社の保有を構築し始める | 日本は長期視点の外国スポンサーを高い注目度で獲得した |
| 2023 | 東証改革の推進が世界的に注目される | 資本効率が測定可能な期待値になった |
| 2024 | バフェットの書簡：保有上限が「やや」緩和 | バークシャーのより大きな保有の可能性が市場に織り込まれ始めた |
| 2025 | 開示書類で保有比率が10％近くに上昇していることが示される | バークシャーが依然として買い増していることを裏付けた |
| 2026年2月 | 選挙の信任を得て日経が新たな記録に到達 | 政治の明確化が日本への資金流入を強めた |
日本の記録的なラリーは、互いに強化し合う三つの柱の上に築かれている。
市場が成長志向かつ市場フレンドリーと読んだ政治的な触媒。
自社株買い、配当、資本規律に関して日本企業がグローバルの同業他社のように振る舞うようになっている株主還元革命。
日本の利回りが上昇し政策が正常化しても、通貨と金利の環境が依然として海外投資家にとって魅力を保っていること。
バフェットの日本トレードが機能したのは、これらの柱に合致していたからだ。彼は割安で規律があり、多角化され、株主重視の文化を改善している企業を買った。また、そのポジションの一部を低い固定金利の円建てで調達しており、これは多くの見出しが認めるよりも重要な要素だ。
バークシャーの日本向けベットは五つの「総合商社」に集中している：
伊藤忠
丸紅
三菱商事
三井物産
住友商事
バフェットはこれらの企業をバークシャーのように機能していると述べており、それぞれが日本国内外で幅広い事業に利害関係を持っている。
バークシャーは2019年7月に五社の買いを始め、彼らはその「低い価格」に驚いたという。
彼は次に、自分にとって最も重要な点を示した：
適切なときには配当を増やす。
合理的な場合には自己株式を買い戻す。
経営トップの報酬は米国の多くの同業者ほどには過度に高くない。
言い換えれば、バフェットは「日本を発見した」のではない。彼が見出したのは、既に株主への対応を変えつつあった一連の企業だった。
バークシャーの株主向け書簡で、バフェットは年末時点でバークシャーの保有の総取得コストが$13.8 billion、時価は$23.5 billionであったと述べている。
これら二つの数字だけに基づいても、取得原価に対して約70%の利益を示している。
その後、ラリーは続き、市場の報道によればバークシャーの日本投資の価値は現在$40 billionを超えている。
バフェットは資金構成を平易に説明した。バークシャーは円建ての借入を増やしており、それらを固定金利に保ちながら、大きな為替の読みをするのではなく為替中立に近いポジションを目指している。
また、トレーダーにとって有益な稀なキャッシュフローのスナップショットも示した：
2025年の日本投資からの予想年間配当収入：約$812 million。
円債務の利息費用：約$135 million。
これは価格上昇を考慮する前でさえ、税金やその他の影響を差し引く前の年間ネットキャリーで約$677 millionに相当する。この資金調達戦略はウォーレン・バフェットの日本株投資の隠れた強みだ。
バークシャーの取締役会は、グレッグ・エイベルを社長兼CEOに任命することを可決した。2026年1月1日付で発効し、ウォーレン・バフェットは会長職にとどまる。
これは、日本での持ち株が個人的なトレードではなく機関としてのポジションであることを示すため重要だ。バフェットはまた、バークシャーが日本のポジションを「数十年にわたり」保有すると予想していると書いた。
バフェットの年次書簡には、5社がバークシャーの持ち株を10%以下に抑えていた当初の上限を「ある程度緩和する」ことに合意したと書かれており、所有比率が増える可能性があることを明確に示している。
2025年に、バークシャーは持ち株比率をおおむね8.5%から9.8%の間まで引き上げ、ポジションが受動的に保有されていたのではなく積極的に構築されてきたことを強化した。
長年、アナリストは日本の低いバリュエーション倍率をガバナンスの惰性、現金の積み上げ、株主との利害不一致に帰してきた。2023年以降の改革推進は資本効率を私的な議論ではなく公的な期待に変え、市場の見方を変えた。
バフェットが商社を選んだことは、この移行期における信頼性のアンカーとして機能する。これは世界の投資家に対し、日本の価値は単なる統計的なものではないことを伝える。資本を還元し、キャッシュフローを多様化し、グローバル貿易の複雑性から利益を得る企業を通じてその価値を獲得できる、と示している。
バークシャーの日本保有額が増えるにつれて、それは持続性を示すことでセンチメントに影響を与える。個人投資家はいつでもインデックスを買うことができるが、バークシャーの公の姿勢は長期的なコミットメントを示し、機関投資家が経済的な悪化の兆候が出てもすぐに売るのではなく保有を続けることを促す効果がある。
だからこそ、日経の新高値とバークシャーの評価額の上昇は相互に支え合う。指数水準の上昇は改革論の正当性を裏付け、バフェットの利益は日本が再び資本成長を生み出せるという信念を裏付ける。
おおむね2.28%近辺まで利回りが上昇していることは、日本がもはや旧来の「ゼロ金利の世界」にないことを示している。
利回りが上昇するのが成長の改善によるなら、株式はその上昇に耐えうる。利回りの上昇が財政の信頼性が疑問視されることによるなら、株式は苦戦し得る。
史上最高の指数水準は、収益で正当化される場合もあれば期待だけで説明される場合もある。トレーダーは以下について企業が言及しているかを注視すべきだ：
利益率と賃金コスト
自社株買いと配当政策
海外需要
為替感応度
バークシャーが忍耐を示し長期保有を支持する際、それはボラティリティの中にあっても「日本の再評価」というテーマに対する投資家の信頼を強化し得る。ウォーレン・バフェットの日本株戦略の継続は、市場心理の重要な支えとなるだろう。
バフェットはどの日本株を買ったのか？
バークシャーは5社の日本の総合商社(伊藤忠、丸紅、三菱商事、三井物産、住友商事)の株式を取得した。バフェット氏はバークシャーが2019年7月に買い始め、非常に長期にわたって保有する意向だと述べた。
なぜ日本の総合商社はバフェットにとって魅力的なのか？
バフェット氏は、彼らの資本規律、株主重視の配当、合理的な自社株買い、そして比較的抑えられた役員報酬を称賛した。バークシャーの多角化モデルに似た幅広い事業の組み合わせも評価している。
2026年時点でバフェットの日本ポートフォリオの価値はどれくらいか？
日経平均の最近の急騰を受け、バークシャーの日本の総合商社における保有額は$40 billionを超えている。これは株価上昇と数年にわたるポジション拡大の両方を反映している。
ここから見た日本株の最大のリスクは何か？
もっとも直接的なリスクは、急速な円高、予想より早い金融引き締め、そして財政の信認喪失による利回り上昇だ。これらはいずれも、企業業績が安定していても株式のバリュエーションを圧迫し得る。
結論
結論として、日経平均の記録的な上昇は単なるモメンタムの物語ではない。資本や株主への扱いが変わりつつある日本の物語でもあり、政治が短期的に不確実性を低下させたことも影響している。
ウォーレン・バフェットの日本株への投資が成功したのは、低い取得価格と企業行動の改善によるものだ。さらに、バークシャーはこれらの株式保有を固定金利の円借入と組み合わせ、優れたキャリープロフィールを実現した。
2026年に注視すべき主なリスクは、国債利回りへの圧力、財政の信認、そして企業収益が市場の新たな自信に追いつくかどうかだ。
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