مؤشر نيكي يواصل الارتفاع القياسي: أسهم بافيت اليابانية تؤتي ثمارها

لم يعد سوق الأسهم الياباني جوهرة خفية في عالم الاستثمار العالمي. إنه يسجل أرقامًا قياسية، ويجذب اهتمامًا أجنبيًا جديدًا، ويجبر المتداولين على إعادة التفكير في الافتراض القديم بأن اليابان «دائمًا رخيصة، دائمًا بطيئة».

في 9 فبراير 2026، صعد مؤشر نيكي 225 إلى مستويات قياسية جديدة، متجاوزًا 57,000 خلال الجلسة وأغلق عند رقم قياسي 56,363.89، بينما ارتفع أيضًا مؤشر توبكس الأوسع.

أنتج هذا الارتفاع فائزًا واضحًا من فئة «المستثمرين المؤسسيين» في استثمارات بيركشاير هاثاوي الطويلة الأمد في خمس شركات التجارة الكبرى في اليابان.

على سبيل المثال، تجاوزت قيمة مراكز بيركشاير في اليابان $40 billion، متقاربة تقريبًا مع تضاعف يقارب الثلاثة مقارنةً بتكلفة الشراء الأولية التي كانت حوالي $13.8 billion، مما حوّل ما بدأ كاستثمار قائم على القيمة إلى أحد أبرز النجاحات العالمية في هذه الدورة.

الجدول الزمني لاستثمارات وارن بافيت في اليابان

لماذا ربحت أسهم وارن بافيت اليابانية؟

يعتمد الارتفاع القياسي في اليابان على ثلاثة ركائز يمكن أن تعزز بعضها البعض.

1. محفز سياسي قرأته الأسواق على أنه مؤيد للنمو وملائم للأسواق.

2. ثورة في عوائد المساهمين تجعل الشركات اليابانية تتصرف بشكل أقرب لنظيراتها العالمية فيما يتعلق بإعادة الشراء، وتوزيعات الأرباح، وانضباط رأس المال.

3. خلفية في العملة ومستوى أسعار الفائدة لا تزال تجعل اليابان جذابة لمخصصي الأصول العالميين، حتى مع ارتفاع العوائد اليابانية وتطبيع السياسة.

نجحت صفقة وارن بافيت في اليابان لأنها تناسب تلك الركائز. اشترى شركات كانت رخيصة، ومنضبطة، ومتنوعة، وكانت تحسّن ثقافة معاملة المساهمين. كما مول جزءًا من المركز بالين بمعدلات ثابتة منخفضة، وهو أمر أكثر أهمية بكثير مما تعترف به معظم العناوين.

أسهم وارن بافيت اليابانية: لماذا آتت الصفقة ثمارها

ما تملكه بيركشاير في اليابان

ترتكز صفقة بيركشاير في اليابان على خمس شركات "sogo shosha" للتجارة:

• إيتوشو

• ماروبيني

• ميتسوبيشي

• ميتسوي

• سوميتومو 

وصف بافيت هذه الشركات بأنها تعمل مثل بيركشاير، إذ تمتلك كل منها مصالح عبر مجموعة واسعة من الأعمال في اليابان وعلى الصعيد العالمي.

السبب البسيط لنجاحها: السعر والانضباط

بدأت بيركشاير شراء الأسهم الخمس في يوليو 2019، وكانت "مندهشة من انخفاض الأسعار."

ثم عرض ما كان الأهم بالنسبة إليه:

• يزيدون توزيعات الأرباح عندما يكون ذلك مناسبًا.

• يعيدون شراء الأسهم عندما يكون ذلك مناسبًا.

• الإدارة العليا لديهم أقل ميلاً للمخاطرة في التعويضات مقارنة بالعديد من نظرائهم في الولايات المتحدة. 

بعبارة أخرى، لم "يكتشف بافيت اليابان". لقد اكتشف مجموعة من الشركات التي كانت بالفعل تغير طريقة معاملتها للمساهمين.

الأرقام وراء العائد

في رسالة مساهمي بيركشاير، صرح بافيت أنه في نهاية العام كان إجمالي تكلفة ممتلكات بيركشاير $13.8 billion، والقيمة السوقية كانت $23.5 billion. 

هذا يشير إلى ربح يقارب 70% على التكلفة اعتمادًا على هذين الرقمين فقط.

منذ ذلك الحين استمر الارتفاع، وتقول التغطية السوقية إن استثمارات بيركشاير في اليابان أصبحت الآن تساوي أكثر من $40 billion. 

الميزة المُستهان بها: تمويل بالين عبر ديون ذات سعر ثابت

شرح بوفيت أيضًا هيكل التمويل بلغة بسيطة. زادت بيركشاير من الاقتراض المقوّم بالين مع إبقائه بمعدلات ثابتة، وتهدف إلى موقف قريب من المحايدة من ناحية العملة بدلاً من اتخاذ رهان صرف كبير. 

كما قدم لمحة نادرة عن التدفقات النقدية مفيدة للمتداولين:

• الدخل السنوي المتوقع من توزيعات أرباح الاستثمارات اليابانية في عام 2025: حوالي $812 million.

• تكلفة الفوائد على دين الين: حوالي $135 million. 

هذا يعادل نحو $677 million كصافي حمل سنوي، قبل الضرائب والاعتبارات الأخرى، وحتى قبل احتساب زيادات الأسعار.

بوفيت لم يعد الرئيس التنفيذي، لكن فرضية اليابان لم تتقاعد

صوت مجلس إدارة بيركشاير بتعيين غريغ آبل رئيسًا ومديرًا تنفيذيًا، اعتبارًا من 1 يناير 2026، بينما سيبقى وارن بافيت رئيسًا لمجلس الإدارة.

وهذا مهم لأنه يؤطّر الحصص اليابانية كمركز مؤسسي، وليس صفقة شخصية. وكتب بوفيت أيضًا أنه يتوقع أن تحتفظ بيركشاير بالمركز الياباني لـ"عقود عديدة".

ذكر خطاب بوفيت السنوي أن الشركات الخمس اتفقت على "تخفيف معتدل" للحد الأصلي الذي أبقى حصص بيركشاير أقل من 10 بالمئة، ولمح صراحةً إلى أن الملكية قد تزداد.

في عام 2025، رفعت بيركشاير حصتها لتتراوح تقريبًا بين 8.5 بالمئة و9.8 بالمئة، مما يعزز أن المركز قد تم بناؤه بنشاط بدلاً من الاحتفاظ به بشكل سلبي. 

كيف ترتبط "أسهم بوفيت اليابانية تؤتي ثمارها" بارتفاعات نيكي القياسية

تُعاد تسعير اليابان من كونها رخيصة لسبب إلى كونها رخيصة مع محفزات

لسنوات عزى المحلّلون ضعف مضاعفات التقييم في اليابان إلى الجمود في الحوكمة، وتكديس النقد، وضعف التوافق مع المساهمين. دفعة الإصلاح منذ عام 2023 غيّرت تأطير السوق بجعل كفاءة رأس المال توقعًا عامًا بدلًا من نقاش خاص. 

يعمل اختيار بوفيت لبيوت التجارة كمرساة مصداقية في هذا الانتقال. يخبر هذا المستثمرين العالميين أن قيمة اليابان ليست مجرد إحصاء. يمكن تعظيمها عبر شركات تعيد رأس المال، وتنوّع التدفقات النقدية، وتستفيد من تعقيد التجارة العالمية.

أصبح حجم بيركشاير جزءًا من قصة التدفقات

مع نمو ممتلكات بيركشاير في اليابان، تؤثر على المعنويات من خلال الإشارة إلى المتانة. يمكن للمستثمر الفردي شراء مؤشر في أي وقت. الموقف العلني لبيركشاير يوحي بالتزام طويل الأجل يشجع المستثمرين المؤسساتيين على الاحتفاظ بمراكزهم أثناء تراجع السوق بدلاً من البيع عند أول علامة على اضطراب اقتصادي.

لهذا السبب فإن مستوى قياسي جديد لنيكي وزيادة في تقييم بيركشاير يدعمان بعضهما البعض. تؤكد مستويات المؤشر الصاعدة صحة فرضية الإصلاح، بينما تؤكد مكاسب بوفيت الاعتقاد بأن اليابان قادرة مرة أخرى على توليد نموّ في رأس المال.

ما الذي يجب على المستثمرين مراقبته بعد ذلك؟

1) ستستمر عوائد السندات في إرسال إشارات

ارتفاع العوائد قرب 2.28% يدل على أن اليابان لم تعد في عالم "معدلات الصفر" القديم.

إذا ارتفعت العوائد بسبب تحسّن النمو، فيمكن للأسهم تحمل الارتفاع. إذا ارتفعت العوائد لأن مصداقية المالية تعرضت للتشكيك، فقد تواجه الأسهم صعوبة.

2) نتائج الشركات وتوجيهاتها ستحسم ما إذا كان هذا الارتفاع حقيقيًا

يمكن تبرير مستوى المؤشر القياسي بالأرباح أو بالأمل. يجب على المتداولين مراقبة ما إذا كانت الشركات تتحدث عن:

• هوامش الربح وتكاليف الأجور

• إعادة شراء الأسهم وسياسة توزيعات الأرباح

• الطلب الخارجي

• حساسية سعر الصرف

3) موقف بيركشاير مرساة للمعنويات

عندما تعبّر بيركشاير عن الصبر وتدعو لفترات احتفاظ طويلة، يمكن أن تعزز ثقة المستثمرين في موضوع "إعادة تسعير اليابان" حتى في ظل التقلبات.

الأسئلة المتكررة (FAQ)

ما الأسهم اليابانية التي اشترىها بوفيت؟

اشترت شركة بيركشاير حصصًا في خمس بيوت تجارية يابانية: إيتوشو، ماروبيني، ميتسوبيشي، ميتسوي، وسوميتومو. قال بافيت إن بيركشاير بدأت الشراء في يوليو 2019 وتعتزم الاحتفاظ بالمركز على المدى الطويل للغاية.

لماذا تبدو شركات التجارة اليابانية جذابة بالنسبة لبافيت؟

أشاد بافيت بانضباطها في إدارة رأس المال، وتوزيعاتها الملائمة للمساهمين، وإعادات الشراء المعقولة، ورواتب التنفيذيين المتواضعة نسبيًا. كما يحب مزيج أعمالها الواسع الذي يشبه نموذج تنويع بيركشاير.

كم تبلغ قيمة محفظة بافيت في اليابان في 2026؟

تتجاوز قيمة ممتلكات بيركشاير في بيوت التجارة اليابانية $40 billion عقب الارتفاع الأخير في مؤشر نيكي، وهو ما يعكس كل من زيادة الأسعار وتوسّع أحجام المراكز على مدار عدة سنوات.

ما أكبر خطر يهدد الأسهم اليابانية من الآن فصاعدًا؟

أكثر المخاطر مباشرة هي ارتفاع سريع في قيمة الين، تشديد السياسة بشكل أسرع من المتوقع، وفقدان المصداقية المالية الذي يدفع العوائد للصعود. أيٌّ من هذه العوامل يمكن أن يضغط على مضاعفات الأسهم حتى لو بقيت أرباح الشركات مستقرة.

الخلاصة

خلاصة القول، الارتفاع القياسي لمؤشر نيكي ليس مجرد قصة زخم. إنه أيضًا قصة عن تغير تعامل اليابان مع رأس المال والمساهمين، بينما خففت السياسة من عدم اليقين على المدى القصير. 

نجحت استثمارات بافيت في اليابان بفضل أسعار الدخول المنخفضة وتحسن سلوك الشركات. بالإضافة إلى ذلك، أقترنت بيركشاير بهذه الحصص في الأسهم بالاقتراض بالين بمعدل ثابت، مما أدّى إلى ملف عائد حمل قوي.

بالنسبة لعام 2026، المخاطر الأساسية التي يجب متابعتها هي ضغط عوائد السندات، المصداقية المالية، وما إذا كانت الأرباح ستواكب ثقة السوق الجديدة.

إخلاء المسؤولية: هذه المادة لأغراض المعلومات العامة فقط وليست مقصودة (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها يجب الاعتماد عليها. لا تشكل أي وجهة نظر واردة في المادة توصية من EBC أو من المؤلف بأن أي استثمار معين أو ورقة مالية أو صفقة أو استراتيجية استثمارية مناسبة لأي شخص بعينه.