ดัชนี S&P 500 ปิดสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์: เบื้องหลังแรงขับเคลื่อนของตลาดในวันนี้

ดัชนี S&P 500 ปิดตลาดสหรัฐฯ ล่าสุด (วันอังคารที่ 23 ธันวาคม 2025) ที่ระดับ สูงสุดเป็นประวัติการณ์ครั้งใหม่ที่ 6,909.79 จุด ปรับตัวเพิ่มขึ้นประมาณ 0.5% ภายในวันเดียว

นอกจากนี้ ดัชนียังเคลื่อนไหวใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยกรอบการซื้อขายของวันอยู่ที่ประมาณ 6,868.81 – 6,910.88 จุด ซึ่งสะท้อนว่าดัชนียังคงถูกพยุงให้อยู่ใกล้โซนบนของกรอบการเคลื่อนไหวล่าสุด

แม้พาดหัวข่าวจะดูเหมือนเป็นเพียงวันธรรมดาที่ “หุ้นปรับขึ้น” แต่การเคลื่อนไหวของตลาดในวันดังกล่าวส่งสัญญาณสำคัญอยู่ 2 ประเด็น:

• การปรับขึ้นของดัชนีถูกขับเคลื่อนโดยหุ้นกลุ่มเติบโตขนาดใหญ่เป็นหลัก ขณะที่หุ้นจำนวนมากภายในดัชนีกลับปรับตัวลดลง

• หุ้นขนาดเล็กไม่ได้ยืนยันการเคลื่อนไหวนี้ ดัชนี Russell 2000 ปรับตัวลดลงราว 0.7% ซึ่งถือเป็นสัญญาณที่น่าจับตา เนื่องจากในวันที่ตลาดอยู่ในโหมดรับความเสี่ยง (risk-on) โดยทั่วไป หุ้นขนาดเล็กมักจะได้แรงหนุนตามไปด้วย

ภาพรวมตลาด: S&P 500 ทำสถิติสูงสุดใหม่และปิดตลาด

องค์ประกอบเหล่านี้สะท้อนภาพที่ชัดเจนเกี่ยวกับมุมมองของตลาดในขณะนี้ นั่นคือ นักลงทุนยอมจ่ายแพงขึ้นเพื่อแลกกับแรงส่งของกำไร และแห่เข้าหาหุ้นผู้นำที่มีน้ำหนักสูงในดัชนี แม้ความคาดหวังเรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะถูกเลื่อนออกไปไกลกว่าที่ตลาดเคยหวังไว้ก็ตาม

อะไรคือปัจจัยที่ผลักดันให้ S&P 500 ปิดที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

1) GDP ออกมาดีกว่าคาด และตลาดตีความว่าเป็นเชื้อเพลิงให้กำไรบริษัท

ปัจจัยมหภาคที่สำคัญที่สุดคือการประกาศตัวเลข GDP ไตรมาส 3 ปี 2025 (ประมาณการครั้งแรกที่ล่าช้า) ซึ่งขยายตัว 4.3% ต่อปี เพิ่มขึ้นจาก 3.8% ในไตรมาส 2 สำนักงาน BEA ระบุว่า การเติบโตได้รับแรงหนุนจาก การใช้จ่ายของผู้บริโภค การส่งออก และการใช้จ่ายภาครัฐ ขณะที่การลงทุนลดลง และการนำเข้าหดตัว

จุดที่นักลงทุนในตลาดหุ้นชื่นชอบคือ ยอดขายขั้นสุดท้ายที่แท้จริงแก่ผู้ซื้อภาคเอกชนภายในประเทศ (Real Final Sales to Private Domestic Purchasers) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดอุปสงค์ที่ “สะอาด” มากกว่า เพิ่มขึ้น 3.0% สูงกว่าไตรมาสก่อนหน้าที่ 2.9% เล็กน้อย

นี่ไม่ใช่สัญญาณของการปรับตัวขึ้นแบบ “ครั้งเดียวแล้วจบ” แต่สะท้อนถึง อุปสงค์ภาคเอกชนที่ยังคงแข็งแรงอย่างสม่ำเสมอ ซึ่งสนับสนุนแนวคิดว่า กำไรบริษัทในปี 2026 ยังมีโอกาสขยายตัวต่อไปได้ รายงาน GDP ยังระบุว่า กำไรจากการผลิตปัจจุบันเพิ่มขึ้น 166.1 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้

แม้ตัวเลขดังกล่าวจะไม่แปลเป็นกำไรของดัชนีโดยตรงแบบหนึ่งต่อหนึ่ง แต่ก็ยืนยันภาพในทิศทางเดียวกันอย่างชัดเจน นั่นคือ การเติบโตของกำไรยังคงมีอยู่

มุมมองเฉพาะที่สำคัญ:

GDP ที่แข็งแกร่งสามารถผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรให้ปรับขึ้นได้ พร้อมกับดันตลาดหุ้นให้สูงขึ้น หากตลาดเชื่อว่าการเติบโตนั้น ยั่งยืนพอที่จะรองรับกำไรบริษัท และนั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้นในรอบนี้อย่างชัดเจน

2) หุ้นเติบโตน้ำหนักสูงยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของตลาด

การซื้อขายในวันนี้ถูกนำโดยหุ้นกลุ่มเติบโต ซึ่งให้ผลตอบแทนดีกว่าหุ้นคุณค่าอย่างชัดเจน

หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่และหุ้นที่เชื่อมโยงกับธีม AI หลายตัวปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง และประเด็นนี้มีความสำคัญ เพราะดัชนี S&P 500 มีโครงสร้างที่น้ำหนักกระจุกตัวสูง เมื่อหุ้นกลุ่มนี้เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน ดัชนีก็สามารถทำสถิติใหม่ได้ แม้ว่า หุ้นโดยเฉลี่ยในตลาดจะไม่ได้มีวันที่โดดเด่นนักก็ตาม

3) ความผันผวนยังอยู่ในระดับต่ำ หนุนความมั่นใจของนักลงทุนสายรอซื้อ

ดัชนีความผันผวน (Volatility Index) ยังคงเคลื่อนไหวอยู่ใกล้ระดับช่วงกลางเลขสองหลัก โดยปิดล่าสุดราว 14 จุด ซึ่งใกล้กับระดับต่ำสุดในรอบประมาณหนึ่งปี

ความผันผวนต่ำไม่ใช่หลักประกันว่าตลาดจะเป็นขาขึ้นเสมอไป แต่ในเชิงปฏิบัติแล้ว มันช่วยในสองด้านสำคัญคือ

• ลดแรงขายที่เกิดจากกลยุทธ์บริหารความเสี่ยงตามระดับความผันผวน

• ลดต้นทุนในการป้องกันความเสี่ยง (Hedging) ซึ่งอาจทำให้นักลงทุนเลือกคงสถานะการลงทุนไว้ต่อไป

4) ปัจจัยฤดูกาลและการจัดพอร์ตช่วยเสริมแรงตลาด

ตลาดกำลังก้าวเข้าสู่ช่วงปลายเดือนธันวาคม ซึ่งโดยธรรมเนียมแล้วนักเทรดมักเชื่อมโยงกับปรากฏการณ์ “Santa Rally” ขณะเดียวกัน ตารางวันหยุดยังทำให้สภาพคล่องในตลาดลดลง ซึ่งสามารถขยายแรงส่งของโมเมนตัมราคาได้

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังมีการปิดการซื้อขายเร็วในวันนี้ (เวลา 13:00 น. ตามเวลา ET) และจะปิดทำการในวันคริสต์มาส

สภาพคล่องที่เบาบางมักทำให้ตลาดกลายเป็นเกมง่าย ๆ คือ หากไม่มีข่าวร้าย โมเมนตัมสามารถไหลขึ้นต่อได้ เพราะมีผู้ขายน้อยรายที่พร้อมจะเข้ามาขวางทางราคา

การตรวจสอบความเป็นจริงในระดับมหภาค: การเติบโตดี แต่เงินเฟ้อสูงกว่า

นี่คือจุดที่เกิด “จุดพลิกมุมมอง” ของตลาด

ภายในรายงาน GDP ฉบับเดียวกัน ตัวชี้วัดเงินเฟ้อปรับตัวสูงขึ้นพร้อมกัน:

• ดัชนีราคาผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (GDP Price Index): 3.4% (จาก 2.0% ในไตรมาส 2)

• ดัชนีราคา PCE: 2.8% (จาก 2.1%)

• Core PCE (ไม่รวมอาหารและพลังงาน): 2.9% (จาก 2.6%)

นี่ไม่ใช่ภาพเงินเฟ้อที่ส่งสัญญาณว่า “ดอกเบี้ยจะถูกลดลงอย่างรวดเร็ว” แต่อย่างใด ในทางตรงกันข้าม หลังการประกาศข้อมูล ตลาดอัตราดอกเบี้ยได้ปรับมุมมองไปสู่ ความเป็นไปได้น้อยลงของการลดดอกเบี้ยในระยะใกล้ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นก็ปรับตัวสูงขึ้น

ข้อควรจำสำหรับนักลงทุน:

ขณะนี้ตลาดกำลังบอกว่า “เราสามารถอยู่กับอัตราดอกเบี้ยที่สูงนานกว่าที่คาดได้ ตราบใดที่กำไรของบริษัทยังเติบโตต่อเนื่อง”

ท่าทีนี้เป็นบวกตราบเท่าที่ยังดำรงอยู่ แต่ขณะเดียวกันก็เพิ่มความเสี่ยงของการย่อตัวอย่างฉับพลัน หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังปรับขึ้นต่อไป

ปัจจัยภายในตลาด: เหตุใดการปิดตลาดที่ทำสถิติสูงสุดครั้งนี้จึงไม่กระจายตัวกว้าง

นี่คือส่วนที่นักเทรดจำนวนมากมักมองข้าม หากดูเพียงระดับดัชนี

• หุ้นที่ปรับตัวลดลงมีจำนวนมากกว่าหุ้นที่ปรับขึ้นเล็กน้อย ในตลาดหลักแห่งหนึ่ง และความไม่สมดุลดังกล่าวยิ่งเด่นชัดในตลาดที่เน้นหุ้นเทคโนโลยี

• ดัชนี S&P 500 ทำ จุดสูงสุดใหม่ในรอบ 52 สัปดาห์ 35 ตัว ขณะที่มี จุดต่ำสุดใหม่เพียง 5 ตัว

• ตัวชี้วัด breadth ที่ได้รับการติดตามอย่างกว้างขวางระบุว่า 61% ของหุ้นใน S&P 500 ซื้อขายอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน

• หุ้นขนาดเล็กให้ผลตอบแทนต่ำกว่า แม้ว่าดัชนีหุ้นขนาดใหญ่จะทำสถิติใหม่

• รายงานอีกฉบับหนึ่งระบุว่า หุ้นส่วนใหญ่ในดัชนีปรับตัวลดลง แม้ตัวดัชนีโดยรวมจะปรับขึ้นก็ตาม

การตีความสำหรับนักเทรดและนักลงทุน

การทำสถิติครั้งนี้เป็นสถิติที่ขับเคลื่อนโดยหุ้นผู้นำ ไม่ใช่การปรับขึ้นแบบ “ทุกคนได้ประโยชน์”

การปรับขึ้นที่นำโดยหุ้นกลุ่มผู้นำสามารถดำเนินต่อได้นานกว่าที่หลายคนคาด แต่โดยธรรมชาติแล้วมีความเปราะบางสูงกว่า เพราะการเคลื่อนไหวทั้งหมดพึ่งพาการรักษาความแข็งแกร่งของกลุ่มหุ้นขนาดใหญ่กลุ่มเดียว

การวิเคราะห์ทางเทคนิคของดัชนี S&P 500: แนวโน้ม โมเมนตัม และโครงสร้างราคา

1) แนวโน้มยังคงเป็นขาขึ้นอย่างชัดเจน

ดัชนีเคลื่อนไหวอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่หลักทุกเส้น และระยะห่างระหว่างเส้นค่าเฉลี่ยยังอยู่ในระดับที่แข็งแรง

เมื่อราคาอยู่เหนือค่าเฉลี่ยที่กำลังปรับตัวขึ้น เทรดเดอร์สายตามแนวโน้มมักจะเข้าซื้อเมื่อย่อตัว (buy the dip) ต่อไป จนกว่าตลาดจะแสดงสัญญาณชัดเจนว่าทิศทางนี้ไม่ถูกต้องอีกต่อไป

2) โมเมนตัมยังแข็งแกร่ง แต่เริ่มตึงตัว

ตัวชี้วัดโมเมนตัมที่ใช้กันทั่วไปหลายตัวอยู่ในโซน “ร้อนแรง”:

• RSI (14) : ~72.9 (ยังเป็นขาขึ้น แต่ใกล้เขตซื้อมากเกินไป)

• StochRSI (14) : 100 (ซื้อมากเกินไป)

• ADX (14) : ~42.9 (แนวโน้มที่แข็งแกร่ง)

• MACD (12,26) : ~24.1 (สัญญาณบวก)

การตีความสำหรับนักเทรด:

แนวโน้มแข็งแรง + โมเมนตัมร้อนแรง มักนำไปสู่หนึ่งในสองเส้นทางนี้:

• ราคาไต่ระดับขึ้นต่อแบบค่อยเป็นค่อยไป พร้อมการย่อตัวตื้น ๆ

• หรือเกิดการย่อตัวแรงระยะสั้นเพื่อรีเซ็ตโมเมนตัม ก่อนดีดกลับอีกครั้ง

3) การประเมิน “การเคลื่อนไหวปกติ” ด้วยความผันผวน เพื่อวางแผนการเทรด

ค่าเฉลี่ย True Range 14 วัน (ATR) อยู่ใกล้ระดับ 69–70 จุด หรือคิดเป็นการเคลื่อนไหวประมาณ 1% ต่อวัน

สิ่งนี้ช่วยให้กำหนดกรอบการวางแผนได้อย่างเป็นรูปธรรม:

• กรอบการเคลื่อนไหวตาม 1 ATR ที่คาดไว้: ประมาณ 6,840 – 6,979 จุด (อิงจากราคาปิดล่าสุด)

นี่ไม่ใช่การคาดการณ์ทิศทางราคา แต่เป็นเครื่องมือในการกำหนดขนาดความเสี่ยง หากคุณยอมรับความเสี่ยงเพียง 15 จุด ในตลาดที่มักแกว่งตัววันละราว 70 จุด โอกาสสูงมากที่คุณจะถูกแกว่งออกจากตลาดซ้ำ ๆ

ระดับแนวรับและแนวต้านที่สำคัญ

ระดับเหล่านี้คำนวณจากจุดสูงสุด จุดต่ำสุด และราคาปิด ของการซื้อขายล่าสุด

ระดับที่นักเทรดควรจับตาเป็นพิเศษ

หากจำได้เพียง 3 ระดับหลัก ให้โฟกัสที่จุดเหล่านี้:

• 6,910–6,911 จุด :โซนจุดสูงสุดล่าสุด หากราคาทะลุและยืนเหนือโซนนี้ได้อย่างชัดเจน จะช่วยรักษาแรงโมเมนตัมของนักเทรดสายตามเทรนด์

• 6,878 จุด : โซนราคาปิดก่อนหน้า การหลุดระดับนี้จะเพิ่มความเสี่ยงของการย่อตัวที่ลึกขึ้น

• 6,834–6,835 จุด : โซนค่าเฉลี่ย 20 วัน หากแนวโน้มยังแข็งแรง ผู้ซื้อมักจะเข้ามาป้องกันบริเวณนี้

สิ่งที่ต้องจับตาต่อไป

หากการปรับขึ้นยังแข็งแรง

1. ดัชนียืนเหนือระดับ 6,905 จุด (Pivot) ได้ และยังป้องกันกรอบ 6,869–6,902 จุด (โซนค่าเฉลี่ย 20 วัน ถึง 5 วัน)

2. ความผันผวนยังอยู่ใกล้ระดับต่ำในช่วงเลขสองหลัก และ breadth ของตลาดดีขึ้น จากการที่ภาคส่วนอื่น ๆ เริ่มเข้าร่วมในการปรับขึ้น

หากแรงขึ้นเริ่มอ่อนแรง

1. ราคายืนเหนือ Pivot ไม่ได้ และหลุดโซนค่าเฉลี่ย 20 วันบริเวณ 6,869 จุด

2. อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวขึ้นเร็ว ส่งผลให้ตลาดต้องประเมินมูลค่าใหม่ โดยเฉพาะหุ้นผู้นำฝั่งเติบโต

3. หุ้นขนาดเล็กยังคงอ่อนแอกว่าตลาด สะท้อนว่า ความต้องการรับความเสี่ยงกำลังหดตัว ไม่ได้เพิ่มขึ้น

คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

1. ทำไมดัชนี S&P 500 จึงทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในวันนี้?

ดัชนีปรับตัวขึ้นเนื่องจากนักเทรดให้น้ำหนักกับสัญญาณการเติบโตทางเศรษฐกิจและแรงส่งของกำไรบริษัทเป็นหลัก

2. ข้อมูลเศรษฐกิจใดที่ผลักดันให้ S&P 500 ปิดที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์?

ปัจจัยกระตุ้นสำคัญคือ รายงาน GDP สหรัฐฯ ไตรมาส 3 ปี 2025 ซึ่งสะท้อนการเติบโตที่เร่งขึ้นและกำไรของภาคธุรกิจที่เพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้นักลงทุนมีความมั่นใจมากขึ้นต่อแนวโน้มกำไร

3. การปิดตลาดที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์หมายความว่าดัชนี S&P 500 จะยังคงปรับตัวสูงขึ้นต่อไปหรือไม่?

ไม่เสมอไป การปิดตลาดที่ทำสถิติสูงสุดเป็นการยืนยันโมเมนตัมในปัจจุบัน แต่การเคลื่อนไหวถัดไปจะขึ้นอยู่กับว่า แรงซื้อยังคงกระจายตัวหรือไม่ รวมถึงว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและความคาดหวังเงินเฟ้อยังคงอยู่ในกรอบที่ตลาดรับได้หรือไม่

4. การปรับขึ้นครั้งนี้เป็นวงกว้าง หรือถูกขับเคลื่อนโดยหุ้นขนาดใหญ่เพียงไม่กี่ตัว?

ความเคลื่อนไหวล่าสุดเป็นการปรับขึ้นที่ขับเคลื่อนโดยหุ้นผู้นำเป็นหลัก มากกว่าจะเป็นการปรับขึ้นแบบทั่วทั้งตลาด ซึ่งหมายความว่าดัชนีสามารถปรับตัวสูงขึ้นได้ แม้ว่าหุ้นจำนวนมากจะทรงตัวหรือปรับลงก็ตาม

บทสรุป

โดยสรุป S&P 500 ทำสถิติสูงสุดใหม่ เนื่องจากตลาดเลือกให้น้ำหนักกับการเติบโตและแรงส่งของกำไรบริษัท มากกว่ากระแสเรื่อง “การลดดอกเบี้ยที่กำลังจะมาถึง”

การปรับขึ้นครั้งนี้เป็นของจริง แต่ไม่ได้กระจายตัวอย่างกว้างขวาง และนั่นคือเหตุผลที่การบริหารความเสี่ยงมีความสำคัญมากกว่าความมั่นใจเกินพอดี ในช่วงที่ตลาดอยู่ใกล้จุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ในเชิงเทคนิค แนวโน้มยังแข็งแกร่ง โมเมนตัมยังร้อนแรง และตราบใดที่ยังไม่ถูกพิสูจน์เป็นอย่างอื่น การย่อตัวลงสู่โซนแนวรับ มีแนวโน้มจะถูกเข้าซื้อมากกว่าถูกขายออก

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ