เผยแพร่เมื่อ: 2025-11-26
ดัชนี S&P 500: ดัชนี S&P 500 ปิดที่ 6,765.88 จุด เพิ่มขึ้น 0.91% ได้แรงหนุนจากหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่และความต้องการรับความเสี่ยงที่ดีขึ้นในหลายกลุ่มอุตสาหกรรม
Nasdaq Composite: ดัชนี Nasdaq Composite ปิดที่ 23,025.59 จุด เพิ่มขึ้น 0.67% นำโดยการฟื้นตัวในหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI และหุ้นเซมิคอนดักเตอร์บางตัว
ดัชนี Dow Jones: ดัชนี Dow Jones ปิดที่ 47,112.45 จุด เพิ่มขึ้น 1.43% จากแรงซื้อที่กว้างในหุ้นบลูชิพ และความเชื่อมั่นที่ดีขึ้นต่อภาคอุตสาหกรรมและการเงิน
ฟิวเจอร์สหุ้นสหรัฐฯ เปิดสัปดาห์วันหยุดด้วยบรรยากาศเชิงบวก หลังจากที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดบวกอีกครั้งในรอบล่าสุด
การปรับขึ้นของ S&P 500, Nasdaq Composite และ Dow Jones สะท้อนแรงขับเคลื่อนจากผลประกอบการที่ดีกว่าคาด ความหวังต่อการผ่อนคลายนโยบายการเงิน และการปรับตัวลงเล็กน้อยของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว
ทั้งนี้ ตลาดยังคงซื้อขายในสภาวะสภาพคล่องบางลงก่อนวันหยุด Thanksgiving ซึ่งอาจทำให้การเคลื่อนไหวของราคาและความผันผวนระหว่างวันเด่นชัดมากขึ้น
ปัจจัยมหภาคสำคัญที่ส่งผลต่อตลาดฟิวเจอร์สวันนี้ ได้แก่:
การคาดการณ์ของตลาดเอนเอียงไปทางโอกาสที่เฟดจะลดดอกเบี้ยในการประชุมเดือนธันวาคม
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี เคลื่อนไหวใกล้ระดับ 4.00%
ดัชนีความกลัว VIX ลดลงจากระดับที่พุ่งขึ้นก่อนหน้า แต่ยังอยู่เหนือช่วงที่ถือว่าเงียบสงบในอดีต
การเคลื่อนไหวของฟิวเจอร์สช่วงก่อนตลาดเปิดและช่วงข้ามคืน สะท้อนทิศทางเชิงบวกที่เกิดขึ้นในตลาดหุ้นสหรัฐฯ เมื่อวานนี้ โดยฟิวเจอร์สอิง S&P แสดงทิศทางขาขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป ขณะที่ฟิวเจอร์สดัชนี Dow โดดเด่นกว่า เนื่องจากโมเมนตัมจากหุ้นบลูชิพหลายตัว ส่วนฟิวเจอร์ส Nasdaq ปรับตัวแข็งแกร่ง แต่มีความไวต่อข่าวที่เกี่ยวข้องกับหุ้นเซมิคอนดักเตอร์และ AI มากกว่า
มุมมองรายภาคส่วน:
เทคโนโลยียังคงเป็นตัวขับเคลื่อนทิศทางตลาดระยะใกล้ เนื่องจากน้ำหนักของหุ้นเมกะแคปที่มีอิทธิพลสูง
การเงินได้ประโยชน์จากการปรับลงเล็กน้อยของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้น และการคาดการณ์นโยบายการเงินที่จะผ่อนคลาย
สินค้าอุปโภคบริโภคตามใจชอบ (Consumer Discretionary) ขยับขึ้นตามสัญญาณการจับจ่ายช่วงฤดูกาลที่เริ่มแข็งแกร่งในหลายหมวดค้าปลีก
ธีมมหภาคที่มีอิทธิพลสูงสุดต่อทิศทางฟิวเจอร์สคือการปรับราคาใหม่อย่างรวดเร็วของนโยบายเฟด ปัจจุบัน Fed Funds Futures เพิ่มโอกาสอย่างมีนัยสำคัญว่าการประชุมเดือนธันวาคมอาจมีการลดดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน ซึ่งมีผลต่อทั้งอัตราดอกเบี้ยที่ตลาดคาดการณ์และมูลค่าของสินทรัพย์เสี่ยง
การปรับราคานี้ส่งผลให้ผลตอบแทนที่คาดหวังของสินทรัพย์ประเภทเงินฝากลดลง และมักช่วยหนุนสินทรัพย์เชิงเติบโต (growth assets) ซึ่งเป็นแรงผลักดันให้ฟิวเจอร์สดัชนีเคลื่อนไหวเชิงบวก
อย่างไรก็ตาม การบีบตัวลงของผลตอบแทนที่แท้จริง (real yields) ในครั้งนี้มีทั้งมิติทางเศรษฐกิจและการเมืองที่อ่อนไหว หากแนวโน้มดังกล่าวพลิกกลับ ก็อาจกดดันฟิวเจอร์สได้อย่างรวดเร็ว
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี เคลื่อนไหวบริเวณระดับ 4.00% หลังจากลดลงต่ำกว่าระดับดังกล่าวในช่วงก่อนหน้า การเคลื่อนไหวลักษณะนี้มีความสำคัญ เพราะอัตราผลตอบแทนฝั่งระยะยาวมีอิทธิพลต่ออัตราคิดลดที่ใช้ประเมินมูลค่าหุ้น ผลตอบแทนระยะยาวที่ลดลงมักเป็นแรงสนับสนุนต่อหุ้นกลุ่มเติบโต (growth stocks) และส่งผลบวกต่อฟิวเจอร์สที่อ่อนไหวต่อ Nasdaq
ดัชนี VIX ซึ่งเป็นตัวชี้วัดความผันผวนระยะสั้นของตลาดหุ้น ได้ลดลงจากระดับที่พุ่งขึ้นก่อนหน้า แต่ยังคงสูงกว่าโทนตลาดที่สงบในช่วงต้นปี VIX ที่สูงแต่กำลังปรับลดลง มักสอดคล้องกับการไหลเข้าของสินทรัพย์เสี่ยงในตลาดฟิวเจอร์ส แต่ก็สะท้อนว่าความต้องการป้องกันความเสี่ยงยังมีอยู่ และความผันผวนเฉียบพลันอาจเกิดขึ้นได้ตลอดเวลา
ข้อมูลเศรษฐกิจรอบหลังมีความผสมผสาน ทั้งตัวเลขราคาผู้ผลิต (PPI) และบางหมวดของยอดค้าปลีก ให้ภาพของแรงกดดันเงินเฟ้อที่ลดลง ขณะที่ความเชื่อมั่นผู้บริโภคมีความผันผวนในบางส่วน โดยรวม ข้อมูลเหล่านี้ช่วยหนุนความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยของเฟด แต่ยังไม่เพียงพอที่จะรับประกันการผ่อนคลายนโยบายอย่างต่อเนื่อง ดังนั้น ฟิวเจอร์สจึงตอบสนองต่อ “แนวโน้มการผ่อนคลาย” มากกว่าการยืนยันจากข้อมูลเศรษฐกิจเชิงชัดเจน ซึ่งเป็นสถานะที่ค่อนข้างเปราะบางและจำเป็นต้องติดตามตัวเลขใหม่ ๆ อย่างใกล้ชิด
ฤดูกาลประกาศผลประกอบการยังคงสร้างความผันผวนเป็นช่วง ๆ ให้กับตลาดฟิวเจอร์ส บริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ โดยเฉพาะกลุ่มที่เชื่อมโยงกับบริการ AI เป็นแรงขับเคลื่อนให้ S&P และ Nasdaq ปรับตัวขึ้นในวันนี้ ขณะที่คำแนะนำรายได้หรือความเห็นเกี่ยวกับมาร์จิ้นกำไรที่อ่อนแอจากผู้ผลิตชิปบางราย ทำให้ฟิวเจอร์ส Nasdaq อ่อนแรงลงเป็นระยะ ผลประกอบการในกลุ่มค้าปลีกและสินค้าอุปโภคบริโภคตามใจชอบ (discretionary) จะยังเป็นตัวบ่งชี้สำคัญสำหรับสัปดาห์การซื้อขายช่วงวันหยุดนี้
สำหรับนักเทรด แผนที่ทางเทคนิคมีความสำคัญไม่แพ้ปัจจัยมหภาค โดยระดับสำคัญที่ควรจับตาวันนี้ ได้แก่:
ข้อควรระวังสำคัญ: ภาวะสภาพคล่องเบาบางในช่วงวันหยุดมักทำให้การเบรกเอาต์ทางเทคนิค “หลอก” เกิดขึ้นง่ายขึ้น ควรใช้การควบคุมความเสี่ยงที่เข้มงวด (ระดับราคาแบบเรียลไทม์ควรตรวจสอบจากแพลตฟอร์มเทรดของคุณเพื่อความถูกต้องล่าสุด)
สัปดาห์ Thanksgiving มักมีปริมาณซื้อขายลดลงและเกิดความผันผวนระหว่างวันที่รุนแรงขึ้น สำหรับนักเทรดฟิวเจอร์ส หมายความว่า:
ควรใช้ขนาดการเทรดที่เล็กลง หรือขยายระยะหยุดขาดทุน (stop) เพื่อลดโอกาสถูกเหวี่ยงจากการเคลื่อนไหวที่เกิดจากสภาพคล่องต่ำ
หลีกเลี่ยงการใช้เลเวอเรจสูงก่อนประกาศตัวเลขสำคัญ หรือก่อนช่วงหยุดยาวที่ตลาดปิดหลายวัน
หากต้องการเปิดสถานะตามทิศทางที่มั่นใจ ควรพิจารณาการป้องกันความเสี่ยงด้วยออปชัน เนื่องจากออปชันให้โครงสร้างความเสี่ยงแบบไม่สมมาตร (asymmetric protection) ซึ่งเหมาะในสภาวะสภาพคล่องบาง
ทั้งหมดนี้คือมาตรการบริหารความเสี่ยงเชิงปฏิบัติ ไม่ใช่การคาดการณ์ตลาด แต่สะท้อนความเป็นไปได้ว่าปริมาณซื้อขายที่ต่ำจะขยายขนาดการเคลื่อนไหวของราคา
โปรดระวังปัจจัยเสี่ยงระยะสั้นเหล่านี้:
หากข้อมูลออกมาสูงกว่าคาด มีโอกาสลดความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ยเดือนธันวาคม และทำให้สถานะ Long ในฟิวเจอร์สถูกเทขายอย่างรวดเร็ว
เนื่องจากผลตอบแทนของตลาดหุ้นกระจุกตัวในหุ้นเพียงไม่กี่บริษัท หากเกิดการปรับลดคำแนะนำรายได้ในวงกว้าง จะส่งผลเสียต่อฟิวเจอร์สที่ผูกกับ Nasdaq อย่างมีนัยสำคัญ
เหตุการณ์ไม่คาดคิดที่ส่งผลต่อพลังงานหรือห่วงโซ่อุปทาน สามารถเพิ่มความเสี่ยงเชิงระบบและกดดันตลาดฟิวเจอร์สได้ทันที
ในทางกลับกัน ปัจจัยเหล่านี้สนับสนุนฝั่งขาขึ้น:
สัญญาณเชิงผ่อนคลายเพิ่มเติมจากเฟด หรือหลักฐานว่าภาวะเงินเฟ้อกำลังชะลอลงเร็วกว่าที่คาด
ยอดจับจ่ายช่วงวันหยุดที่ออกมาดีกว่าคาด หรือคำแนะนำผลประกอบการเชิงบวกจากบริษัทขนาดใหญ่
ความผันผวนที่ลดลงต่อเนื่อง เมื่อ VIX ปรับลดลงอีก และความต้องการรับความเสี่ยงขยายกว้างขึ้นในตลาด
ด้านล่างคือการคาดการณ์เชิงสถานการณ์ (scenario-based) สำหรับช่วง 3–7 วันทำการข้างหน้า ซึ่งเป็นเพียงการประเมินตามความน่าจะเป็น ไม่ใช่การรับประกันผลลัพธ์ใด ๆ
ตลาดยังคงปรับตัวขึ้นแบบค่อยเป็นค่อยไป ขณะที่โอกาสการลดดอกเบี้ยของเฟดยังอยู่ในระดับสูง และไม่มีตัวเลขเงินเฟ้อที่ออกมาร้อนแรงกว่าคาด
แนวโน้มฟิวเจอร์ส S&P เคลื่อนไหวขาขึ้นในกรอบราคาที่ชัดเจน ขณะที่ ฟิวเจอร์ส Nasdaq มีโอกาสทำผลงานดีกว่า หากผลประกอบการกลุ่มเทคโนโลยียังแข็งแรง สอดคล้องกับการตั้งราคาปัจจุบันของตลาดฟิวเจอร์สและการเคลื่อนไหวล่าสุดของตลาดหุ้น
ตัวเลขเศรษฐกิจออกมาดีต่อเนื่อง และบริษัทค้าปลีก/เทคโนโลยีให้แนวโน้มเชิงบวกอย่างแข็งแรง ส่งผลให้เกิดแรงซื้อรอบใหม่ ฟิวเจอร์สเบรกทะลุแนวต้านขึ้นอย่างชัดเจน VIX ลดลงต่ำกว่า 18 เทรดเดอร์โมเมนตัมเพิ่มสถานะ Long เงื่อนไขสำคัญคือ “ข่าวสนับสนุน” ต้องตอกย้ำความคาดหวังลดดอกเบี้ยของเฟดอย่างต่อเนื่อง
เงินเฟ้อออกมาสูงกว่าคาด ผลประกอบการเทค/AI ออกมาแย่ หรือเกิดเหตุการณ์ภายนอกที่กระทบตลาด ทำให้ฟิวเจอร์สปรับฐานแรง ฟิวเจอร์สเปิด Gap ลงทันที VIX พุ่งขึ้นรวดเร็ว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีดีดกลับขึ้น (re-steepen)
เนื่องจากผลตอบแทนตลาดกระจุกในหุ้นไม่กี่ตัว ความเสี่ยงด้านขาลงจะชัดเจนเป็นพิเศษสำหรับฟิวเจอร์สที่อิง Nasdaq
มุมมองด้านการเทรด: ควรกำหนดขนาดการถือครองให้เหมาะสม และวางระดับหยุดขาดทุนอย่างมีวินัย เน้นการป้องกันความเสี่ยงแบบ Scenario Hedging มากกว่าการใช้เลเวอเรจเชิงรุก
เทรดเดอร์ภายในวัน (Intraday):
ใช้กลยุทธ์เทรดกลับสู่ค่าเฉลี่ย (mean-reversion) รอบระดับ VWAP ลดขนาดสถานะ เนื่องจากสภาพคล่องบาง
เทรดเดอร์สวิง:
พิจารณา Pair Trade เช่น Long ETF ป้องกันความเสี่ยง / Short หุ้นเทคที่น้ำหนักสูง ช่วยลดความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของภาคเทคโนโลยี
นักลงทุนระยะยาว:
ใช้ช่วงย่อตัวเป็นโอกาสปรับพอร์ตเข้าหาหุ้นที่มั่นใจสูง หลีกเลี่ยงการไล่ราคาในช่วงท้ายของสัปดาห์วันหยุด
การป้องกันความเสี่ยง:
ใช้ Put Spread ระยะสั้น หรือกลยุทธ์ Collar ให้การป้องกันความเสี่ยงโดยไม่ต้องจ่ายค่าเบี้ยประกันเต็มจำนวน
การเคลื่อนไหวของตลาดวันนี้สะท้อนว่านักลงทุนพร้อมจะตั้งราคาในทิศทางนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายขึ้นและให้ผลตอบแทนต่อหุ้นกลุ่มเติบโต แต่ความพร้อมนั้นยังมาพร้อมกับความไม่แน่นอนอย่างแท้จริง: เส้นทางการตัดสินใจของเฟดยังเปราะบาง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอยู่ใกล้ระดับจิตวิทยาที่สำคัญ และสภาพคล่องที่บางอาจทำให้แรงกระทบเล็ก ๆ ขยายเป็นความผันผวนที่รุนแรงได้ ดังนั้นควรมองแรงขึ้นรอบนี้ว่าเป็นโอกาสที่ต้องใช้ความระมัดระวัง — บริหารขนาดสถานะให้เหมาะสมและใช้เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงเมื่อจำเป็น
ฟิวเจอร์สหุ้นสหรัฐฯ เคลื่อนไหวจากปัจจัยสภาพคล่องที่บางลง ความคาดหวังการลดดอกเบี้ยที่แข็งแกร่งขึ้น และการหมุนเวียนเงินทุนเข้าสู่หุ้นเทคโนโลยีและหุ้นวัฏจักร (cyclicals) การซื้อขายช่วงวันหยุดมักขยายความผันผวน ทำให้ฟิวเจอร์สตอบสนองอย่างชัดเจนต่อข้อมูลเศรษฐกิจและการเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่นระยะสั้น
ฟิวเจอร์สกำลังสะท้อนความเชื่อมั่นเชิงบวกแบบระมัดระวังต่อโอกาสการปรับตัวขึ้นปลายปี โดยได้แรงหนุนจากความหวังว่าดอกเบี้ยจะลดลงและการใช้จ่ายตามฤดูกาลในช่วงเทศกาล อย่างไรก็ตาม ความยั่งยืนของแรงบวกนี้ยังขึ้นอยู่กับรายงานเงินเฟ้อที่จะประกาศเร็ว ๆ นี้ แนวโน้มผลประกอบการบริษัท และผลกระทบจากสภาพคล่องที่เบาบางว่าจะช่วยเสริมหรือทำลายโมเมนตัมเชิงบวก
ความเสี่ยงหลัก ๆ ได้แก่ ตัวเลขเงินเฟ้อที่ออกมาสูงกว่าคาด ความคาดหวังการลดดอกเบี้ยของเฟดพลิกกลับ คำแนะนำผลประกอบการที่เป็นลบจากบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ หรือความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์หรือเหตุการณ์ไม่คาดคิด ปัจจัยเหล่านี้อาจทำให้สถานะ Long ถูกเทขายอย่างรวดเร็ว และกดดันฟิวเจอร์สลงอย่างรุนแรง
เมื่อความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) อาจลดดอกเบี้ยเพิ่มสูงขึ้น มักช่วยหนุนฟิวเจอร์สหุ้นสหรัฐฯ เพราะต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำลงช่วยยกระดับการประเมินมูลค่าหุ้น (valuation) ดังนั้น เมื่อเทรดเดอร์เชื่อว่าการผ่อนคลายนโยบายกำลังใกล้เข้ามา ฟิวเจอร์ส S&P 500, Nasdaq และ Dow มักจะแข็งแกร่งขึ้นล่วงหน้า
เพราะหุ้นเทคโนโลยี โดยเฉพาะหุ้นเมกะแคป มีน้ำหนักสูงในดัชนีหลักของสหรัฐฯ การเปลี่ยนแปลงของกำไร แนวโน้มรายได้ หรือการประเมินมูลค่าของหุ้นเหล่านี้ จึงส่งผลอย่างไม่สมดุลต่อฟิวเจอร์ส Nasdaq และ S&P 500 ทั้งในแง่แรงบวกและความผันผวนที่เกิดขึ้นรวดเร็วเมื่อความเชื่อมั่นเปลี่ยนไป
ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
