เผยแพร่เมื่อ: 2026-02-24
ทองคำเคลื่อนไหวเหมือนตลาดที่กำลังปรับราคาทั่วโลกอยู่ตลอดเวลา วันหนึ่งมันซื้อขายเหมือนเครื่องป้องกันเงินเฟ้อ วันถัดมาเหมือนกรมธรรม์ประกันภัย แล้วก็กลายเป็นตำแหน่งที่มีผู้ถือตามจำนวนมากจนต้องถูกปรับลด
ณ วันที่ 24 กุมภาพันธ์ 2026 ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ประมาณ $5,171 ต่อออนซ์ ระดับนี้บอกสองเรื่องในคราวเดียว ประการแรก ความต้องการหาการป้องกันยังคงมีอยู่ ประการที่สอง ตำแหน่งการซื้อมีความแออัดมากพอที่การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยใด ๆ จะกระตุ้นการปิดทำกำไรอย่างรวดเร็ว
ดังนั้น ราคาทองจะปรับลดลงอีกหรือไม่? เป็นไปได้ และไม่ต้องใช้ปัจจัยมาก ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่า ผลตอบแทนแท้จริงสูงขึ้น หรือข่าวที่สงบลง ต่างล้วนสามารถทำให้เกิดการพักฐานได้ ในเวลาเดียวกัน เหตุผลที่ทำให้ทองอยู่ในระดับสูงยังไม่หายไป มาตรการเก็บภาษีนำเข้า ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และความต้องการระยะยาวที่เข้มข้น ยังคงอยู่เบื้องหลัง
ทองคำปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งเมื่อวันที่ 23 กุมภาพันธ์ ขณะที่ตลาดโลกย่อยผลจากการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในนโยบายภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ทองคำพุ่งขึ้น 1.7% ไปอยู่ที่ราว $5,191 ต่อทรอยออนซ์ในการเคลื่อนไหวดังกล่าว
| จุดอ้างอิง | ช่วงราคา | ทำไมจึงสำคัญ |
|---|---|---|
| ระดับล่าสุด | ~$5,170–$5,191 | ระดับที่ตลาดกำลังซื้อขายในขณะนี้ |
| สูงสุดในเดือนมกราคม (ฟิวเจอร์ส) | ~$5,318 | โซนแนวต้านที่ถูกอ้างถึงอย่างแพร่หลาย |
| จุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ (ที่รายงาน) | Above $5,500 | แสดงให้เห็นว่าการแกว่งตัวรุนแรงเพียงใด |
| "Round number" support | $5,000 | ระดับทางจิตวิทยาที่ผู้ค้าเฝ้าดู |
สามแรงผลักดันเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการพุ่งขึ้นล่าสุดของทองคำ
ทองคำมักปรับตัวขึ้นเมื่อมาตรการการค้าไม่แน่นอน เพราะตลาดเริ่มกังวลเกี่ยวกับการเติบโต ห่วงโซ่อุปทาน และช็อกเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นอย่างฉับพลัน
การดีดตัวในสัปดาห์นี้ถูกขับเคลื่อนโดยมาตรการภาษีนำเข้าใหม่ที่กลับมาใช้หลังคำตัดสินของศาลสูงสุดสหรัฐฯ ซึ่งยกเลิกภาษีก่อนหน้า และทำให้สหรัฐฯ นำกรอบการเก็บภาษีนำเข้าใหม่ในระดับโลกมาใช้
การซื้อเพื่อหลบภัยมักปรากฏเมื่อความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มขึ้น ความตึงเครียดล่าสุดในตะวันออกกลางและการเจรจาเรื่องนิวเคลียร์มีส่วนทำให้ความต้องการทองคำสูงขึ้น
ทองคำไม่ให้ดอกเบี้ย นั่นหมายความว่าผลตอบแทนแท้จริงที่สูงขึ้นจะเพิ่ม "ต้นทุน" ในการถือตำแหน่งทอง ค่าอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรกระทรวงการคลังที่ปรับตามเงินเฟ้อ อายุ 10 ปี อยู่ที่ประมาณ 1.80% ณ วันที่ 20 กุมภาพันธ์ ซึ่งยังคงเป็นศักยภาพกดดันสำคัญ
คนส่วนใหญ่มองภาษีนำเข้าและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นข่าวสั้น ๆ ว่า "ทองขึ้น" แต่ในการซื้อขายจริง สถานการณ์ยุ่งกว่านั้น
ภาษีนำเข้ามีความซับซ้อนสำหรับทองคำ เพราะสามารถสร้างผลกระทบที่ขัดแย้งกันสองประการ
ความกลัวที่เพิ่มขึ้นสามารถผลักดันให้ราคาทองขึ้น
ภาษีเหล่านี้ยังสามารถดันความคาดหวังเงินเฟ้อให้สูงขึ้น ซึ่งจะผลักดันให้ผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้นและกดดันทองคำ
สัปดาห์นี้เป็นตัวอย่างชัดเจน มีการประกาศอากรนำเข้าแบบชั่วคราวใหม่ภายใต้มาตรา 122 ของพระราชบัญญัติการค้า ซึ่งถูกนำเสนอว่าเป็นความพยายามที่จะแก้ไขปัญหาการชำระเงินระหว่างประเทศ หน้าต่างนโยบายที่สั้นและรุนแรงแบบนี้มักทำให้ตลาดตื่นตัว
| เส้นทางภาษีนำเข้า | สิ่งที่มักเกิดขึ้น | สิ่งที่มักหมายถึงสำหรับทองคำ |
|---|---|---|
| ภาษีนำเข้าขยายตัวหรือกลายเป็นไม่แน่นอน | สินทรัพย์เสี่ยงสั่นคลอน ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มขึ้น | ทองคำมักปรับตัวขึ้น |
| ภาษีนำเข้าตั้งตัวเป็นกรอบกฎที่ชัดเจนและมั่นคง | ความผันผวนลด นักลงทุนกลับเข้าสินทรัพย์เสี่ยง | ทองคำอาจไหลลง |
| ภาษีนำเข้าทำให้เกิดความกลัวเงินเฟ้อและผลักดันให้ผลตอบแทนสูงขึ้น | ผลตอบแทนแท้จริงเพิ่มขึ้น ดอลลาร์แข็งค่า | ทองคำอาจปรับลดลงแม้ข่าวยังตึงเครียด |
สรุปแล้ว ภาษีศุลกากรสามารถยกระดับความคาดหวังเงินเฟ้อได้; อย่างไรก็ตาม อาจทำให้การลดอัตราดอกเบี้ยถูกเลื่อนออกไป หากผู้กำหนดนโยบายกังวลว่าเงินเฟ้อจะยืนอยู่ต่อไป เมื่อเหตุการณ์นั้นเกิดขึ้น ผลตอบแทนแท้จริงอาจเพิ่มขึ้น และทองคำอาจหยุดชะงักหรือร่วงลงได้ แม้ว่าความกลัวจะยังคงอยู่ในระดับสูง
ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงมีความสำคัญเพราะมีอิทธิพลต่อการประเมินความปลอดภัยและสภาพคล่องของนักลงทุน จุดเสี่ยงที่ยังดำเนินอยู่ได้แก่:
การยืนอยู่ในภาวะฉุกเฉินเนื่องจากความเสี่ยงที่เกี่ยวกับยูเครนอย่างต่อเนื่อง
ความกังวลด้านความปลอดภัยการเดินเรือในทะเลแดง และคำเตือนและรายงานจากทางการที่ซ้ำๆ
ปัจจัยเหล่านี้สามารถสนับสนุนทองคำได้ แต่ตลาดมักจะสลายการเคลื่อนไหวเมื่อผลตอบแทนพันธบัตรถูกปรับราคาให้สูงขึ้น
หากคุณต้องการตัวขับเคลื่อนง่ายๆ เพียงข้อเดียวที่ควรติดตาม นั่นคือผลตอบแทนแท้จริง
สถานะอัตราดอกเบี้ยในขณะนี้
ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) รักษาช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยเฟดไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75% ในการประชุมเดือนมกราคม
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 4.08% เมื่อวันที่ 20 กุมภาพันธ์
ณ วันที่ 20 กุมภาพันธ์ ผลตอบแทนของพันธบัตรที่ปรับตามเงินเฟ้ออายุ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 1.80%
ข้อสรุปสำคัญ
หากผลตอบแทนแท้จริงปรับตัวขึ้นและยืนอยู่ที่ระดับสูง ทองคำมักจะเผชิญแรงกดดัน ในทางกลับกัน หากผลตอบแทนแท้จริงปรับตัวลง ทองคำมักจะได้ประโยชน์
| สถานการณ์ | ปัจจัยขับเคลื่อน | สิ่งที่ทองคำมักทำ | สิ่งที่ควรจับตา |
|---|---|---|---|
| การปรับลง (พบได้บ่อยที่สุดหลังการพุ่งขึ้น) | ผลตอบแทนแท้จริงไต่ขึ้น ค่า เงินดอลลาร์ยังแข็งแกร่ง | ทดสอบแนวรับรอบๆ $5,215 ถึง $5,050 | อัตราผลตอบแทน TIPS, ดัชนีดอลลาร์, ผู้พูดของเฟด |
| การเคลื่อนไหวไซด์เวย์แบบค่อยเป็นค่อยไป | ภาษีและภูมิรัฐศาสตร์ตั้งค่า พื้นรองรับไว้ แต่ระดับอัตรา ดอกเบี้ยจำกัดการขึ้น | ซื้อขายในกรอบรอบๆ $5,200 ถึง $5,350 | พาดหัวข่าวเทียบกับปฏิกิริยาตลาดพันธบัตร |
| การทะลุขึ้น | การยกระดับความเสี่ยงร่วมกับผลตอบแทนแท้จริงที่ลดลง | ทะลุผ่าน $5,275 แล้วตั้งเป้าสูงสุดก่อนหน้า | การลดความตึงเครียดล้มเหลว, เงินเฟ้อเย็นตัวเร็วขึ้น |
| การร่วงลงอย่างรวดเร็ว (ไม่น่าจะเกิดขึ้น แต่เป็นไปได้) | การเปลี่ยนไปสู่ภาวะเสี่ยงอย่างรวดเร็วพร้อมผลตอบแทนแท้จริงที่สูงขึ้น | ช่องว่างอากาศอย่างรวดเร็วไปยัง $5,033 (บริเวณค่าเฉลี่ย 200 วัน) | การปรับราคาอย่างฉับพลันจากท่าทีผ่อนคลายไปสู่ฝ่ายเข้มงวด |
การปรับลงเป็นส่วนปกติของตลาดขาขึ้น และทองคำไม่ได้รอดพ้น ขณะนี้ ปัจจัยมหภาคดึงไปทั้งสองทิศทาง:
ภาษีและความตึงเครียดสามารถคงพรีเมียมความปลอดภัยไว้ในตลาด
ผลตอบแทนแท้จริงและค่าเงินดอลลาร์ยังสามารถกดดันทองคำได้ หากเฟดยังคงนโยบายเข้มงวด
ถ้าคุณต้องการสัญญาณที่ชัดเจน ให้จับตาผลตอบแทนแท้จริงอายุ 10 ปี เมื่อมันปรับขึ้นและคงอยู่ที่สูง ทองคำมักสูญเสียโมเมนตัม แม้ว่าพาดหัวข่าวจะยังดัง
เป็นไปได้ ทองคำมักจะปรับลงเมื่อผลตอบแทนแท้จริงปรับขึ้น ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่า หรือความเชื่อมั่นความเสี่ยงดีขึ้น ผลตอบแทนแท้จริงเมื่อเร็วๆ นี้อยู่ประมาณ 1.80% ซึ่งยังคงเป็นแรงต้านที่สำคัญ
ภาษีศุลกากรสามารถทำได้ทั้งสองอย่าง มันอาจหนุนทองคำในช่วงแรกเพราะความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้น แต่ยังอาจทำให้เงินเฟ้อยืดเยื้อ ซึ่งส่งผลให้การลดอัตราดอกเบี้ยล่าช้าและผลตอบแทนแท้จริงเพิ่มขึ้น หากผลตอบแทนแท้จริงเพิ่มขึ้น ทองคำอาจปรับลงได้แม้ในช่วงที่ความเสี่ยงมาจากภาษี
ทองคำอาจลดลงหรือเคลื่อนไหวเป็นแนวราบเมื่่ออัตราดอกเบี้ยยังคงสูง โดยเฉพาะเมื่อผลตอบแทนแท้จริงเพิ่มขึ้น ผลตอบแทนแท้จริงที่สูงขึ้นเพิ่มต้นทุนเสียโอกาสของการถือทองคำ แม้จะมีพาดหัวข่าวที่เข้มข้น ทองคำมักประสบปัญหาเมื่อ ตลาดพันธบัตรคาดการณ์ว่านโยบายจะเข้มงวดเป็นระยะเวลานาน
ใช่ คณะกรรมการทองคำโลก (World Gold Council) รายงานว่าความต้องการรวมในปี 2025 เกิน 5,000 ตันเป็นครั้งแรก โดยได้รับการสนับสนุนจากกิจกรรมการลงทุนที่เข้มแข็ง
สัญญาณระยะยาวยังเอียงไปทางขาขึ้น เนื่องจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน, 100 วัน และ 200 วันยังคงให้สัญญาณซื้อ สัญญาณระยะสั้นผสมกัน ซึ่งมักบ่งชี้ถึงการพักตัวหรือการปรับฐาน มากกว่าการกลับทิศทางของแนวโน้มอย่างชัดเจน.
โดยสรุป ราคาทองอาจปรับลดลงอีกครั้ง แม้จะเพิ่มขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ เหตุผลที่ชัดเจนที่สุดก็ง่าย: อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงอาจเพิ่มสูงขึ้น ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อาจแข็งค่าขึ้น และตลาดอาจสงบลงนานพอให้นักลงทุนทำกำไรได้ ด้วยอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรอายุ 10 ปีที่ใกล้เคียง 1.80% ความเสี่ยงดังกล่าวมีอยู่จริง
ในเวลาเดียวกัน แนวรับของราคาทองแข็งแกร่งเพราะความไม่แน่นอนยังคงสูง ประเด็นกำแพงภาษียังคงไม่คลี่คลาย ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นความเสี่ยงที่มีอยู่ และความต้องการระยะยาวยังคงหนัก โดยมีความต้องการรวมในปี 2025 รายงานว่าเกิน 5,000 ตัน
หากคุณกำลังเทรดทอง แนวทางที่เป็นประโยชน์ที่สุดคือเฝ้าดูปัจจัยที่เคลื่อนราคาจริง ๆ ได้แก่ อัตราผลตอบแทนที่แท้จริง ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และความเสี่ยงจากข่าวสำคัญ ทองไม่จำเป็นต้องมีวิกฤตเพื่อปรับลด แต่โดยปกติต้องการการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนในปัจจัยเหล่านี้เพื่อให้ราคาลดลงอย่างยั่งยืน
ข้อจำกัดความรับผิด: ข้อมูลนี้มีไว้เพื่อจุดประสงค์ให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีวัตถุประสงค์ (และไม่ควรถูกพิจารณา) เป็นคำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรยึดถือเป็นแนวทาง ไม่มีความเห็นใดในเอกสารนี้จัดว่าเป็นการแนะนำโดย EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใด ๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งเป็นพิเศษ
