Đăng vào: 2025-12-19
Hiện thực hóa các tín hiệu về việc Nhật Bản tăng lãi suất đồng Yên đã được Thống đốc Ueda "bật đèn xanh" từ đầu tháng, Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) cuối cùng đã đẩy lãi suất chính sách ngắn hạn thêm 0,25% lên mức 0,75%, ngưỡng cao nhất kể từ năm 1995.
Trên thực tế, xu hướng suy yếu đã manh nha từ tuần trước khi tỷ giá yên Nhật biến động trái chiều; sau quyết định tăng lãi suất này, đồng yên không những không mạnh lên mà còn giảm thêm 0,3% xuống khoảng 156,08 yên/USD.
Động thái tức thời đó cho thấy thị trường đã hiểu quyết định đó là "đã được định giá" và thông điệp đưa ra chưa đủ mạnh để thu hẹp khoảng cách lãi suất.
Lãi suất chính sách được tăng từ 0,5% lên 0,75%.
Kết quả bỏ phiếu : nhất trí tuyệt đối, điều này rất quan trọng vì nó thể hiện sự đồng thuận nội bộ mạnh mẽ tại một thời điểm bước ngoặt quan trọng.
Vì sao nó mang tính lịch sử : mức độ chính sách đạt mức cao nhất trong khoảng ba thập kỷ, lần cuối cùng được ghi nhận vào năm 1995.
Lạm phát : Lạm phát lõi của Nhật Bản đã duy trì ở mức trên 2% trong một thời gian dài, với dữ liệu từ chỉ số giá tiêu dùng (CPI) lõi được báo cáo ở mức khoảng 3% trong tháng 11.
Lợi suất trái phiếu: Tiếp đà tăng từ tháng trước khi lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng vọt khiến thị trường rung lắc, lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm hiện đã chạm ngưỡng 2%, mức cao nhất trong 18 năm qua.
Đây là lý do tại sao việc tăng lãi suất lại quan trọng, ngay cả khi mức tăng vẫn còn thấp so với các quốc gia khác. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) không còn duy trì lãi suất ở mức khẩn cấp nữa, và điều đó làm thay đổi giá trị tiền tệ trên toàn nền kinh tế Nhật Bản.
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) vẫn giữ vững lập trường tin tưởng rằng lạm phát có thể được duy trì quanh mức mục tiêu, được hỗ trợ bởi tiền lương, đồng thời cũng phát tín hiệu rằng có thể sẽ có thêm các đợt tăng lãi suất nếu điều kiện thuận lợi.
Sự kết hợp đó là lý do tại sao thị trường ngay lập tức chuyển sự chú ý từ việc tăng giá sang giọng điệu và định hướng tương lai của Thống đốc Ueda.
Đồng yên không tăng giá ngay sau tin tức này, mà lại suy yếu sau quyết định đó, giảm hơn 0,3% xuống còn 156,08 yên/đô la.
Đây là phản ứng điển hình khi:
Chuyến đi bộ đường dài được dự kiến hoàn toàn.
Tuyên bố này nghe không có vẻ khẩn cấp.
Thị trường vẫn tin rằng chênh lệch lãi suất so với Hoa Kỳ vẫn còn đáng kể, bất chấp việc Fed cắt giảm lãi suất 0,25% lần thứ 3 trong năm vào giữa tháng 12, bởi nền lãi suất của Mỹ vẫn cao vượt trội so với Nhật Bản.
Hơn nữa, thị trường có thể coi quyết định này là ôn hòa, dẫn đến biến động ngắn hạn và có khả năng làm đồng yên yếu đi trong giai đoạn đầu.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đang tiến gần đến mức 2%, một ngưỡng mà các nhà giao dịch coi là quan trọng vì nó ảnh hưởng đến chi phí phòng ngừa rủi ro, nhận thức về tài chính và tâm lý đối với rủi ro trong nước.
Trên thực tế, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã vượt qua mức cao nhất trong 18 năm, khoảng 1,98%, sau khi thông báo được đưa ra.
Thị trường không biến động theo tin tức. Chúng biến động dựa trên khoảng cách giữa kỳ vọng và thực tế. Trước cuộc họp, nhiều người đã dự đoán lãi suất chính sách ở mức 0,75%.
Vào thời điểm quyết định được đưa ra, các nhà đầu tư đã coi mức biến động 0,75% là điều chắc chắn sẽ xảy ra.
Sau quyết định này, đồng yên tiếp tục giảm giá so với đồng đô la, cho thấy thị trường coi việc tăng lãi suất là hành động thận trọng chứ không phải là sự khởi đầu của một chu kỳ thắt chặt nhanh chóng.
Các bình luận trên thị trường cũng đồng tình với quan điểm đó: thị trường có thể coi động thái này là ôn hòa nếu các quan chức ngụ ý rằng đợt tăng lãi suất tiếp theo "còn khá lâu nữa".
Các chiến lược gia của JP Morgan cho rằng họ không kỳ vọng việc tăng lãi suất sẽ kích hoạt đà tăng của đồng yên vì thông điệp được đưa ra có thể cho thấy động thái tiếp theo không phải là sắp xảy ra.
Ngay cả khi lãi suất tăng, các nhà đầu tư vẫn tính đến tình hình tài chính của Nhật Bản. Để dễ hình dung, gánh nặng nợ công của Nhật Bản vào khoảng 250% GDP, và một khoản ngân sách bổ sung đáng kể đang được tài trợ chủ yếu thông qua việc phát hành nợ mới.
Tình hình này tiếp tục gây áp lực lên cả thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) và tỷ giá hối đoái của đồng tiền nước này.
Điều này rất quan trọng vì thị trường tiền tệ không chỉ giao dịch "tỷ giá" một cách riêng lẻ. Chúng giao dịch toàn bộ gói yếu tố: độ tin cậy của chính sách, rủi ro lạm phát và khả năng tự tài trợ của chính phủ mà không gây bất ổn cho thị trường trái phiếu.
Lãi suất của Nhật Bản đang tăng, nhưng đồng yên vẫn có thể suy yếu nếu chênh lệch lãi suất so với Hoa Kỳ vẫn đủ lớn và nếu tâm lý chấp nhận rủi ro vẫn mạnh mẽ.
Đối với các nhà đầu tư ưa thích chiến lược Carry Trade, lãi suất thấp của Nhật Bản từ lâu đã hỗ trợ các giao dịch này, và lãi suất cao hơn ở Nhật Bản có thể làm giảm động lực đó theo thời gian.
Cụm từ quan trọng là "theo thời gian". Một lần tăng 25 điểm cơ bản không thể tự mình đảo ngược nhiều năm định vị.
Một lý do khiến Ngân hàng Nhật Bản không thể tỏ ra quá quyết liệt là vì lãi suất cao hơn sẽ làm tăng trực tiếp chi phí huy động vốn của chính phủ.
Thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) vẫn còn mong manh, với lợi suất trái phiếu dài hạn duy trì ở mức cao kỷ lục. Các nhà hoạch định chính sách đang phải đối mặt với áp lực từ chính trị, thị trường trái phiếu và tỷ giá tiền tệ cùng một lúc.
Chính sự cân bằng khó khăn đó là lý do tại sao đồng yên có thể gặp khó khăn: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) muốn đồng yên mạnh hơn để giảm lạm phát nhập khẩu, nhưng họ không thể gây ra một đợt bán tháo hỗn loạn trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB).
Lạm phát của Nhật Bản đã duy trì ở mức cao hơn mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong một thời gian dài, và lạm phát lõi ở mức 3,0% trong tháng 11.
Ngay cả sau khi tăng lãi suất, nếu lạm phát vẫn cao hơn lãi suất chính sách, lãi suất thực vẫn ở mức âm. Điều đó khiến điều kiện tài chính nới lỏng hơn so với mức lãi suất danh nghĩa, và có thể hạn chế sự hỗ trợ cho đồng yên.
Sau khi công bố lãi suất, tỷ giá USD/JPY đã giao dịch quanh mức 155–156 yên/USD.
| Chỉ báo | Giá trị | Tín hiệu / Hành động |
|---|---|---|
| RSI (14) | 68,729 | Mua |
| Ngẫu nhiên (9,6) | 50.487 | Trung lập |
| StochRSI (14) | 100 | Mua quá mức |
| MACD (12,26) | 0,08 | Mua |
| ADX (14) | 25.329 | Mua |
| Williams %R | -13,75 | Mua quá mức |
| CCI (14) | 216,8551 | Mua quá mức |
| ATR (14) | 0.1936 | Ít biến động hơn |
| Cao/Thấp (14) | 0.3107 | Mua |
| Bộ dao động tối thượng | 65,569 | Mua |
| Tốc độ thay đổi (ROC) | 0.367 | Mua |
| Sức mạnh Bò/Gấu (13) | 0.296 | Mua |
Đà tăng đang nghiêng về phía tích cực, nhưng thị trường đang ở trạng thái căng thẳng trong ngắn hạn. Tình trạng mua quá mức không có nghĩa là "nhất định phải giảm". Việc đuổi theo đà tăng trở nên rủi ro hơn trừ khi giá tiếp tục tạo ra các đỉnh cao hơn.
| trung bình động | Giá trị |
|---|---|
| SMA (5) | 155,39 yên |
| SMA (10) | 155,69 yên |
| SMA (21) | 155,70 yên |
| SMA (50) | 154,64 yên |
| SMA (200) | 148,43 yên |
| EMA (12) | 155,55 yên |
| EMA (26) | 155,38 yên |
| Đường cơ sở Ichimoku (26/9/52) | 156,12 yên |
Tỷ giá USD/JPY đang giao dịch cao hơn nhiều so với vùng giao dịch 200 ngày, cho thấy xu hướng chung là đồng yên yếu trong một thời gian dài. Các mức trung bình ngắn hạn tập trung quanh mức ¥155–¥156, điều này thường dẫn đến giao dịch biến động mạnh trừ khi có yếu tố mới phá vỡ phạm vi này.
| Loại cấp độ | Vùng | Tại sao điều đó lại quan trọng |
|---|---|---|
| Sức chống cự | Từ 156,00 yên đến 156,20 yên | Khu vực thử nghiệm lặp lại, mức cơ sở gần đó |
| Sức chống cự | 156,50 yên | Khu vực tâm lý tiếp theo nếu đạt mức 156 yên (ngắn hạn) |
| Ủng hộ | 155,00 yên | Mức độ vòng đấu lớn đang diễn ra. |
| Ủng hộ | Từ 154,70 yên đến 154,80 yên | Vùng phản ứng gần đây trước khi bật lại |
| Ủng hộ | 153,00 yên | Mức hỗ trợ sâu hơn được thảo luận như một mức "phá vỡ". |
Tóm lại, nếu tỷ giá USD/JPY duy trì trên mức 155 yên và tiến gần đến 156 yên, thị trường cho thấy đồng yên tiếp tục suy yếu. Nếu tỷ giá giảm xuống dưới mức giữa 154 yên và không thể phục hồi, xu hướng thị trường có thể thay đổi nhanh chóng.
Đi bộ đường dài một lần là một chuyện. Đi bộ nhiều lần lại là chuyện khác.
Sự gia tăng mạnh mẽ của lợi suất dài hạn là một điểm gây áp lực.
Khi đồng yên suy yếu quá nhanh, các quan chức thường bắt đầu có những phát ngôn cứng rắn hơn. Điều này rất quan trọng vì đồng yên đang dao động quanh mức làm tăng nguy cơ can thiệp.
Diễn biến của đồng yên cũng phụ thuộc vào những hành động tiếp theo của các ngân hàng trung ương khác, bởi vì đồng yên sẽ gặp khó khăn khi lợi suất toàn cầu vẫn hấp dẫn ở những nơi khác.
Ngày 19 tháng 12 năm 2025, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã thực hiện điều chỉnh chính sách tiền tệ bằng cách tăng lãi suất chính sách chủ chốt thêm 0,25% lên 0,75%, mức cao nhất kể từ năm 1995.
Vì đợt tăng giá này được nhiều người dự đoán trước, và thị trường tập trung vào việc hướng dẫn.
Lạm phát tiêu dùng cốt lõi của Nhật Bản đã tăng 3,0% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 11 năm 2025, duy trì ở mức cao hơn mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ).
Không phải ngay lập tức. Nó làm giảm sức hấp dẫn theo thời gian, nhưng giao dịch chênh lệch lãi suất phụ thuộc vào toàn bộ khoảng cách lợi suất và khả năng chấp nhận rủi ro.
Tóm lại, việc Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất lên 0,75% ngày hôm nay là một sự kiện lịch sử, nhưng phản ứng ban đầu của thị trường khá thẳng thắn: đồng yên suy yếu chứ không mạnh lên. Điều đó cho thấy thị trường tin rằng Nhật Bản vẫn đang thắt chặt chính sách tiền tệ quá nhẹ nhàng để có thể thay đổi đáng kể cán cân chênh lệch lãi suất toàn cầu, ít nhất là ở thời điểm hiện tại.
Đối với các nhà giao dịch, bài học rút ra rất thiết thực. Đừng giao dịch chỉ dựa trên tiêu đề. Hãy giao dịch dựa trên thông điệp và các mức giá. Nếu tỷ giá USD/JPY không giảm xuống dưới 155 yên, thị trường sẽ vẫn thoải mái duy trì các lệnh bán khống đồng yên.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không được xem là (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc bất kỳ lời khuyên nào khác mà bạn nên dựa vào. Không có ý kiến nào được đưa ra trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
