Банк Японии повысил процентную ставку до 30-летнего максимума: японская иена обесценилась.

Центральный банк Японии наконец-то снизил процентные ставки до уровня, который еще несколько лет назад казался бы невозможным. Банк Японии повысил свою краткосрочную учетную ставку на 0,25% до примерно 0,75%, самого высокого уровня с 1995 года.

Теоретически, повышение процентных ставок должно было поддержать валюту. Однако иена не вызвала ожидаемой многими реакции «укрепления». На самом деле, вместо укрепления после повышения, иена обесценилась, упав более чем на 0,3% до примерно 156,08 иены за доллар США.

Этот немедленный шаг говорит о том, что рынок воспринял решение как "уже учтенное", а информационную кампанию — как недостаточно ограничительную, чтобы разрешить ситуацию с разрывом в процентных ставках.

Что было объявлено сегодня на заседании Банка Японии?

Решение по процентной ставке

• Процентная ставка повышена с 0,5% до 0,75%.

• Голосование : единогласное, что важно, поскольку свидетельствует о сильном внутреннем согласии на важном поворотном этапе.

• Почему это историческое событие : уровень проводимой политики находится на самом высоком уровне примерно за три десятилетия, последний раз такой уровень наблюдался в 1995 году.

Фон

• Инфляция : Базовая инфляция в Японии длительное время превышает целевой показатель в 2%, при этом базовый индекс потребительских цен в ноябре составил около 3%.

• Доходность облигаций : Доходность 10-летних государственных облигаций Японии резко выросла и достигла примерно 2%, что является 18-летним максимумом.

Именно поэтому повышение ставок имеет значение, даже если уровень по-прежнему кажется низким по сравнению с другими странами. Банк Японии больше не удерживает ставки на уровне, соответствующем чрезвычайным ситуациям, и это меняет стоимость денег во всей экономике Японии.

Послание, озвученное трейдерами.

Банк Японии сохраняет уверенность в том, что инфляция может оставаться на целевом уровне при поддержке роста заработной платы, одновременно сигнализируя о возможности дальнейшего повышения тарифов, если условия сохранятся.

Именно это сочетание факторов привело к тому, что рынки немедленно переключили внимание с самого повышения пенсии на тон и дальнейшие заявления губернатора Уэды.

Немедленная реакция рынка после повышения процентной ставки Банком Японии

1) USD/JPY

На фоне этой новости иена не укрепилась, а ослабла после принятия решения, упав более чем на 0,3% до 156,08 иены за доллар.

Классическая реакция возникает, когда:

• Поход вполне ожидаем.

• Заявление не звучит срочно.

• Рынок по-прежнему считает, что разрыв в процентных ставках по сравнению с Соединенными Штатами остается значительным.

Кроме того, рынок может воспринять это решение как «голубиное», что приведет к краткосрочной волатильности и потенциальному ослаблению иены на начальном этапе.

2) Доходность японских государственных облигаций

Доходность 10-летних государственных облигаций Японии приближается к 2%, порогу, который трейдеры считают значимым, поскольку он влияет на затраты на хеджирование, фискальные прогнозы и отношение к внутренним рискам.

Фактически, после объявления доходность 10-летних японских облигаций превысила свой 18-летний максимум, составлявший около 1,98%.

Почему иена обесценилась даже после повышения процентной ставки Банком Японии?

1) Повышение уже было "заложено в цену".

Рынки реагируют не на заголовки новостей, а на разрыв между ожиданиями и реальностью. До заседания широко ожидалось повышение процентной ставки до 0,75%.

К моменту принятия решения инвесторы уже считали рост на 0,75% неизбежным.

2) «Мужественный поход» по-прежнему остается мужественным.

После этого решения иена продолжила падать по отношению к доллару, что указывает на то, что рынок рассматривает повышение валютного курса скорее как осторожное действие, а не как начало быстрого цикла ужесточения денежно-кредитной политики.

В комментариях к рынку это подтверждалось: рынок может воспринять такой шаг как «голубиную» риторику, если официальные лица дадут понять, что следующее повышение цен произойдет «нескоро».

Стратеги JP Morgan заявили, что не ожидают, что повышение курса иены спровоцирует его укрепление, поскольку, скорее всего, это будет означать, что следующий шаг не является неизбежным.

3) Фискальный риск по-прежнему остается проблемой для иены.

Даже если процентные ставки повысятся, инвесторы все равно учитывают финансовую ситуацию в Японии. Для сравнения, государственный долг Японии составляет около 250% ВВП, а значительный дополнительный бюджет финансируется в основном за счет выпуска новых долговых обязательств.

Эта ситуация продолжает оказывать давление как на рынок государственных облигаций Японии (JGB), так и на валюту страны.

Это важно, потому что валютные рынки торгуют не «ставками» изолированно. Они торгуют полным пакетом факторов: доверием к политике, инфляционным риском и способностью правительства финансировать себя без дестабилизации рынка облигаций.

Что изменит сегодняшнее решение Банка Японии для трейдеров в 2026 году?

1) Кэрри-трейд стал менее комфортным, но не исчез.

Процентная ставка в Японии растет, но иена все еще может ослабнуть, если разрыв в процентных ставках с Соединенными Штатами останется достаточно большим и если склонность к риску сохранится.

Для трейдеров, использующих стратегию кэрри-трейдинга, низкие процентные ставки в Японии долгое время поддерживали эту стратегию, а повышение ставок может со временем снизить этот стимул.

Ключевая фраза — «со временем». Один-единственный поход на 25 миль в час сам по себе не компенсирует годы, потраченные на позиционирование.

2) Доходность японских облигаций растет, но Банк Японии должен избежать облигационного шока.

Одна из причин, по которой Банк Японии не может проявлять чрезмерную агрессивность, заключается в том, что более высокая доходность напрямую влияет на расходы государственного финансирования.

Рынок японских государственных облигаций остается нестабильным, доходность долгосрочных облигаций колеблется вблизи своих максимумов. Политики одновременно испытывают давление со стороны политики, рынка облигаций и валюты.

Именно из-за этого баланса и могут возникать проблемы с иеной: Банк Японии хочет укрепления иены для снижения импортной инфляции, но он не может спровоцировать неконтролируемую распродажу японских государственных облигаций.

3) Инфляция выше целевого уровня, но реальные процентные ставки всё ещё могут быть отрицательными.

Инфляция в Японии длительное время оставалась выше целевого показателя Банка Японии в 2%, а базовая инфляция в ноябре составила 3,0%.

Даже после повышения процентной ставки, если инфляция останется выше учетной ставки, реальные процентные ставки останутся отрицательными. Это приведет к тому, что финансовые условия будут более мягкими, чем предполагает заявленная ставка, что может ограничить поддержку иены.

Технический анализ пары USD/JPY

После объявления процентной ставки пара USD/JPY торговалась в диапазоне 155–156 йен за 1 доллар.

Технические индикаторы пары USD/JPY

Инерция движения восходящая, но рынок переоценен в краткосрочной перспективе. Перекупленность не означает, что «обязательно нужно падать». Погоня за ростом становится рискованнее, если цена не продолжит формировать более высокие максимумы.

Скользящие средние

Курс USD/JPY торгуется значительно выше 200-дневной скользящей средней, что указывает на то, что общий тренд уже давно слаб по отношению к иене. Краткосрочные скользящие средние сосредоточены в районе 155–156 иен, что часто приводит к волатильности, если только новый катализатор не пробьет этот диапазон.

Ключевые уровни пары USD/JPY, за которыми следят трейдеры

Короче говоря, если курс USD/JPY останется выше 155 йен и приблизится к 156 йенам, рынок укажет на продолжение ослабления иены. Если же он пробьет уровень около 154 йен и не сможет его восстановить, ситуация может быстро измениться.

За чем трейдерам и инвесторам следует следить в дальнейшем?

1) Дальнейший темп работы Банка Японии

Один поход — это одно, а серия походов — совсем другое.

2) Рынок облигаций Японии

Резкий рост долгосрочной урожайности является критической точкой.

3) Риск вмешательства

Когда иена слишком быстро ослабевает, чиновники часто начинают говорить жестче. Это крайне важно, поскольку иена колеблется вблизи уровней, повышающих чувствительность к интервенциям.

4) Как меняется глобальная ситуация на рынке процентных ставок

Дальнейшая динамика иены также зависит от действий других центральных банков, поскольку иена испытывает трудности, когда глобальные процентные ставки остаются привлекательными в других регионах.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

1. Какова сейчас процентная ставка Банка Японии?

Банк Японии повысил ключевую процентную ставку на 0,25% до 0,75% 19 декабря 2025 года, что является самым высоким уровнем с 1995 года.

2. Почему иена ослабла после повышения процентных ставок Банком Японии?

Поскольку повышение цен было широко ожидаемым, рынок сосредоточился на прогнозах.

3. Каков текущий уровень инфляции в Японии?

Базовая потребительская инфляция в Японии в ноябре 2025 года выросла на 3,0% в годовом исчислении, оставаясь выше целевого показателя Банка Японии в 2%.

4. Прекращает ли повышение процентной ставки Банка Японии операции кэрри-трейд?

Не сразу. Со временем это снижает привлекательность, но эффективность операций кэрри-трейд зависит от общего разрыва в доходности и склонности к риску.

Заключение

В заключение, сегодняшнее повышение процентной ставки Банком Японии до 0,75% является историческим событием, но первый вердикт рынка был однозначным: иена ослабла, а не укрепилась. Это говорит о том, что рынок считает, что Япония по-прежнему проводит слишком мягкое ужесточение денежно-кредитной политики, чтобы существенно изменить глобальную ситуацию с разницей процентных ставок, по крайней мере, на данный момент.

Для трейдеров вывод практический. Не торгуйте, ориентируясь на заголовок. Торгуйте, исходя из сообщения и уровней. Если пара USD/JPY не опустится ниже 155 йен, рынок сможет спокойно удерживать короткую позицию по иене. Если же уровень будет пробит и удержится, Банк Японии наконец-то начнет менять ожидания таким образом, который будет иметь значение.

Предупреждение: Данный материал предназначен исключительно для общего ознакомления и не является (и не должен рассматриваться как) финансовая, инвестиционная или иная консультация, на которую следует полагаться. Ни одно из мнений, содержащихся в данном материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного лица.