Нийтэлсэн огноо: 2025-12-19
Шинэчилсэн огноо: 2025-12-22
Японы төв банк хүүгийн хэмжээг хэдэн жилийн өмнө боломжгүй мэт сонсогдож байсан түвшинд хүргэлээ. Японы банк богино хугацааны бодлогын хүүгээ 0.25%-иар нэмэгдүүлж, 1995 оноос хойших хамгийн өндөр түвшинд буюу 0.75% орчимд хүргэлээ.
Өндөр хүү нь валютыг дэмжих ёстой ч иен японы хүүгийн өсөлтөөс хүлээгдэж байсан "илүү хүчтэй иен" гэсэн хариу урвалыг үзүүлсэнгүй. Үнэндээ, хүүгийн өсөлтөөс илүү иен буурсан бөгөөд ам.долларын эсрэг 0.3%-иар буурч, 156.08 иен болжээ.
Энэ шууд урвал нь зах зээл үүнийг "үнэлэгдсэн" гэж уншсан бөгөөд бодлого хангалттай хурц биш байгааг харуулж байна, ингэснээр хүүгийн ялгааг хаах хэрэгтэй гэж үзэж байна.
Хүүгийн түвшний шийдвэр
Бодлогын хүүг 0.5%-иас 0.75% болгон нэмэгдүүлсэн .
Санал хураалт : санал нэгтэй, энэ нь чухал эргэлтийн цэг дээр хүчтэй дотоод уялдаа холбоо байгааг илтгэдэг тул чухал юм.
Яагаад түүхэн гэж : бодлогын түвшин сүүлийн гурван арван жилийн хугацаанд хамгийн өндөр байгаа бөгөөд хамгийн сүүлд 1995 онд ажиглагдсан.
Арын мэдээлэл
Инфляци : Японы үндсэн инфляци удаан хугацаанд 2%-ийн зорилтоос давсан бөгөөд 11-р сард үндсэн хэрэглээний индекс 3% орчим байсан гэж мэдээлсэн.
Бондын өгөөж : Японы 10 жилийн хугацаатай засгийн газрын бондын өгөөж огцом өсч, 2% орчимд хүрсэн нь 18 жилийн дээд амжилт юм.
Ийм учраас бодлогын түвшин бусад орнуудтай харьцуулахад доогуур харагдаж байсан ч энэ өсөлт чухал юм. Японы Төв банк онцгой байдлын үед хүүгээ барихаа больсон бөгөөд энэ нь Японы эдийн засагт мөнгөний үнийг өөрчилдөг.
Бодлогын Мессеж: Худалдан Авах Худалдаачид Юу Хүлээсэн бэ?
Японы Төв Банк инфляцыг зорилтот түвшинд хадгалах боломжтой гэдэгт итгэлтэй байгаа бөгөөд цалин хөлсийг дэмжин, нөхцөл байдал тогтвортой байвал дараагийн хүүгийн өсөлтүүд хийгдэж болохыг илэрхийлсэн.
Энэ хослол нь зах зээлийг хүүгийн өсөлтөөс илүүтэйгээр Ерөнхийлөгч Уэдагийн байр суурь, цаашдын удирдамж руу хандуулсан.
Иений ханш гарчгийн дараа өсөөгүй ч шийдвэрийн дараа суларч, 0.3%-иас дээш буурч, нэг доллар 156.08 болжээ.
Энэ нь дараах тохиолдолд сонгодог хариу үйлдэл юм.
Өсөлт бүрэн хүлээгдэж байна
Энэ мэдэгдэл яаралтай сонсогдохгүй байна
АНУ-тай харьцуулахад хүүгийн зөрүү мэдэгдэхүйц хэвээр байна гэж зах зээл үзэж байна.
Цаашилбал, зах зээл энэ шийдвэрийг өөдрөг үзэлтэй гэж үзэж магадгүй бөгөөд энэ нь богино хугацааны хэлбэлзэл, иенийн ханшийг эхэндээ сулруулахад хүргэж болзошгүй юм.
Японы 10 жилийн хугацаатай засгийн газрын бондын өгөөж 2%-д ойртож байгаа бөгөөд энэ босгыг арилжаачид чухал гэж үзэж байгаа бөгөөд учир нь энэ нь эрсдэлээс хамгаалах зардал, санхүүгийн ойлголт, дотоодын эрсдэлийн талаарх хандлагад нөлөөлдөг.
Үнэндээ Японы 10 жилийн бондын өгөөж энэхүү мэдэгдлийн дараа 18 жилийн дээд амжилт болох 1.98%-ийг давсан байна.
1) Өсөлт "Үнэлэгдсэн"
Зах зээлүүд мэдээний дагуу хөдөлдөггүй. Тэд хүлээлт ба бодит байдлын хоорондох зөрүүг харгалзан үздэг. Уулзалтын өмнө бодлогын хүү 0.75% байх төлөвтэй байсан.
Шийдвэр гарах үед хөрөнгө оруулагчид 0.75%-ийн өсөлтийг аль хэдийн баталгаатай гэж үзэж байсан.
2) "Довиш" нь одоо ч гэсэн Довишийнх хэвээр байна
Шийдвэр гарсны дараа иенийн ханш ам.долларын эсрэг үргэлжлэн буурсан нь зах зээл бодлогын өсөлтийг огцом чангарах мөчлөгийн эхлэл биш харин болгоомжтой гэж үзэж байгааг харуулж байна.
Зах зээлийн тайлбарт энэ санааг давтан хэлсэн: хэрэв албан тушаалтнууд дараагийн өсөлт "хол зайтай" гэж хэлвэл зах зээл энэ алхамыг өөдрөг үзэлтэй гэж үзэж болно.
JP Morgan-ы стратегичид иений ханшийн өсөлтийг өдөөнө гэж бодоогүй гэж мэдэгдэв, учир нь уг мессеж нь дараагийн алхам удахгүй болох гэж байгааг илтгэж магадгүй юм.
3) Санхүүгийн эрсдэл иений асуудал хэвээр байна
Хүүгийн хэмжээ өссөн ч хөрөнгө оруулагчид Японы санхүүгийн байдлыг харгалзан үздэг. Үүний хүрээнд Японы улсын өр нь ДНБ-ий 250 орчим хувьтай тэнцэж байгаа бөгөөд их хэмжээний нэмэлт төсвийг ихэвчлэн шинэ өрийн гаргалтаар санхүүжүүлж байна.
Энэ байдал нь Японы Засгийн газрын бондын (JGB) зах зээл болон валютын аль алинд нь дарамт учруулсаар байна.
Энэ нь чухал учир нь валютын зах зээл "хэмжээ"-г дангаар нь арилжаалдаггүй. Тэд бодлогын найдвартай байдал, инфляцийн эрсдэл, засгийн газрын бондын зах зээлийг тогтворгүйжүүлэхгүйгээр өөрийгөө санхүүжүүлэх чадвар гэсэн бүрэн багцыг арилжаалдаг.
1) Кэрри арилжаа нь тав тухгүй боловч алга болоогүй
Японы хүү өсч байгаа ч АНУ-тай харьцуулахад хүүгийн зөрүү хангалттай өндөр хэвээр, эрсдэлийн сонирхол тогтвортой байвал иен суларч магадгүй юм.
Кэрри арилжаачдын хувьд Японы бага хүү нь кэрри арилжааг удаан хугацаанд дэмжиж ирсэн бөгөөд Японы өндөр хүү нь цаг хугацааны явцад уг хөшүүргийг бууруулж болзошгүй юм.
Гол хэллэг нь "цаг хугацаа өнгөрөх тусам" юм. 25bp-ийн ганцхан өсөлт нь олон жилийн байр сууриа тайлахгүй.
2) Японы бондын хүү өсч байгаа ч Японы Төв банк бондын шокоос зайлсхийх ёстой.
Төсвийн банк хэт түрэмгий сонсогдож чадахгүй байгаа нэг шалтгаан нь өндөр өгөөж нь засгийн газрын санхүүжилтийн зардалд шууд нөлөөлдөг явдал юм.
JGB зах зээл эмзэг хэвээр байгаа бөгөөд урт хугацааны өгөөж дээд цэгтээ ойртож байна. Бодлого боловсруулагчид улс төр, бондын зах зээл, валютын дарамттай нэгэн зэрэг тулгарч байна.
Энэхүү тэнцвэржүүлэх үйлдэл нь иенийн хүндрэлтэй байж болох шалтгаан юм: Японы Төв банк импортын инфляцийг бууруулахын тулд иенийг илүү хүчтэй байлгахыг хүсч байгаа ч энэ нь JGB-ийн эмх замбараагүй борлуулалтыг өдөөж чадахгүй.
3) Инфляци зорилтот түвшингээс дээгүүр байгаа ч бодит хүү сөрөг хэвээр байж болно
Японы инфляци удаан хугацаанд Японы Төв банкны 2%-ийн зорилтот түвшнээс дээгүүр, 11-р сард үндсэн инфляци 3.0%-д хүрсэн.
Өсөн нэмэгдэж буй өсөлтийн дараа ч гэсэн инфляци бодлогын хүүгээс дээгүүр хэвээр байвал бодит хүү сөрөг хэвээр байна. Энэ нь санхүүгийн нөхцөл байдлыг ерөнхий хүүгийн саналаас илүү сул байлгаж, иений дэмжлэгийг хязгаарлаж болзошгүй юм.
Хүүгийн хэмжээг зарласны дараа USD/JPY нь 1 ам.доллар тутамд 155–156 иен орчимд арилжаалагдаж байна.
| Үзүүлэлт | Үнэ цэнэ | Дохио / Үйлдэл |
|---|---|---|
| RSI (14) | 68.729 | Худалдан авах |
| Стохастик (9,6) | 50.487 | Төвийг сахисан |
| StochRSI (14) | 100 | Хэт их худалдан авсан |
| MACD (12,26) | 0.08 | Худалдан авах |
| ADX (14) | 25.329 | Худалдан авах |
| Уильямс %R | −13.75 | Хэт их худалдан авсан |
| ХКН (14) | 216.8551 | Хэт их худалдан авсан |
| ATR (14) | 0.1936 | Бага хэлбэлзэл |
| Дээд/Доод (14) | 0.3107 | Худалдан авах |
| Төгс Осциллятор | 65.569 | Худалдан авах |
| Өөрчлөлтийн хурд (ROC) | 0.367 | Худалдан авах |
| Бух/Баавгайн хүч (13) | 0.296 | Худалдан авах |
Эргэлт дээшээ хазайсан ч зах зээл богино хугацаанд суларсан байна. Хэт их худалдан авалт гэдэг нь "унах ёстой" гэсэн үг биш юм. Хэрэв үнэ өндөр өсөлттэй хэвээр байвал хүчийг хөөцөлдөх нь илүү эрсдэлтэй болно.
| Хөдөлгөөнтэй дундаж | Үнэ цэнэ |
|---|---|
| SMA (5) | ¥155.39 |
| SMA (10) | ¥155.69 |
| SMA (21) | ¥155.70 |
| SMA (50) | ¥154.64 |
| SMA (200) | ¥148.43 |
| EMA (12) | ¥155.55 |
| EMA (26) | ¥155.38 |
| Ичимоку суурь (9/26/52) | ¥156.12 |
USD/JPY нь 200 хоногийн бүсээс хамаагүй дээгүүр арилжаалагдаж байгаа нь иений өргөн хүрээтэй чиг хандлага удаан хугацаанд сул байгааг харуулж байна. Ойрын хугацааны дундаж нь ¥155–¥156 орчимд бөөгнөрсөн бөгөөд энэ нь шинэ катализатор энэ хүрээг даваагүй тохиолдолд арилжааны тогтворгүй байдалд хүргэдэг.
| Түвшний төрөл | Бүс | Яагаад чухал вэ |
|---|---|---|
| Эсэргүүцэл | ¥156.00-аас ¥156.20 хүртэл | Давтагдсан туршилтын бүс, ойролцоох суурь түвшин |
| Эсэргүүцэл | ¥156.50 | 156 иен цэвэрлэгдсэн тохиолдолд дараагийн сэтгэл зүйн хэсэг (богино хугацаанд) |
| Дэмжлэг | ¥155.00 | Тоглож байсан том тойргийн түвшин |
| Дэмжлэг | ¥154.70-аас ¥154.80 хүртэл | Сэргэлтээс өмнөх сүүлийн үеийн хариу урвалын бүс |
| Дэмжлэг | ¥153.00 | Илүү гүнзгий дэмжлэгийн зорилтыг "завсарлага" түвшин гэж хэлэлцсэн |
Товчхондоо, хэрэв USD/JPY нь 155 иенээс дээш хэвээр байж, 156 иенд ойртвол зах зээл иений сулрал үргэлжилсээр байгааг харуулж байна. Хэрэв энэ нь 154 иений дунд хэсгээс доош унагаж, эргүүлэн авч чадахгүй бол өнгө аяс хурдан өөрчлөгдөж болно.
1) Эндээс хойшхи BoJ-ийн хурд
Ганц удаагийн явган аялал нэг хэрэг. Цуврал аялал бол өөр хэрэг.
2) Японы бондын зах зээл
Урт хугацааны өгөөжийн огцом өсөлт нь дарамтын цэг юм.
3) Хөндлөнгийн оролцооны эрсдэл
Иенийн ханш хэт хурдан суларсан үед албан тушаалтнууд илүү хатуу ярьж эхэлдэг. Энэ нь иений ханш интервенцийн мэдрэмжийг нэмэгдүүлдэг түвшинд ойрхон байгаа тул маш чухал юм.
4) Дэлхийн ханшийн суурь хэрхэн өөрчлөгдөж байна вэ?
Иений замнал нь бусад төв банкууд цаашид юу хийхээс хамаарна, учир нь дэлхийн бусад орнуудад өгөөж сонирхол татахуйц хэвээр байгаа үед иен хүндрэлтэй байдаг.
1. Японы банкны хүүгийн хэмжээ одоо хэд вэ?
Японы Төв банк 2025 оны 12-р сарын 19-нд бодлогын хүүгээ 0.25%-иар нэмэгдүүлж, 0.75% болгосон нь 1995 оноос хойших хамгийн өндөр түвшин юм.
2. Японы банк хүүгээ нэмсний дараа иен яагаад суларсан бэ?
Учир нь өсөлт өргөн хүрээнд хүлээгдэж байсан бөгөөд зах зээл нь удирдамжид анхаарлаа төвлөрүүлсэн.
3. Японы инфляцийн түвшин одоогоор хэд вэ?
Японы хэрэглээний гол инфляци 2025 оны 11-р сард өмнөх оны мөн үеэс 3.0%-иар өссөн нь Японы Банкны 2%-ийн зорилтот түвшнээс давсан үзүүлэлт юм.
4. BoJ-ийн хүү өндөр байх нь Carry Trade-ийг дуусгавар болгох уу?
Шууд биш. Энэ нь цаг хугацааны явцад сонирхлыг бууруулдаг боловч carry trade нь нийт өгөөжийн зөрүү болон эрсдэлийн дуршилаас хамаардаг.
Өнөөдрийн Япон Төв Банкны 0.75%-ийн хүүгийн өсөлт нь түүхэн ач холбогдолтой ч, зах зээл эхэндээ шууд урвал гаргасан: иен суларсан, хүчтэй болсонгүй. Энэ нь зах зээл Япон улсын бодлого нь дэлхийн хүүгийн ялгааг чухал хэмжээгээр өөрчлөхгүй гэж үзэж байгааг харуулж байна.
Худалдаачдын хувьд гол хичээл бол бодлогын мэдэгдлийг зөв унших бөгөөд тухайн түвшнүүдэд анхаарах хэрэгтэй. Хэрвээ USD/JPY ¥155-ийг давж ¥156 руу ойртохгүй бол зах зээл иенийн сулралтаас хэрэгслийг үргэлжлүүлэх болно. Хэрэв тэр хэмжээг зөрчиж, тогтвортой байвал Япон Төв Банк үзэл бодлоо зөв өөрчилсөн гэж үзэж болно.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын болон бусад зөвлөгөөнд тулгуурлах зорилгогүй (мөн тийм гэж үзэх ёсгүй). Материалд өгсөн санал бодол нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
