게시일: 2026-02-24
금은 최근 세계 상황을 끊임없이 다시 가격에 반영하는 시장처럼 움직이고 있다. 어떤 날에는 인플레이션 헤지 자산처럼 거래되고, 다음 날에는 보험성 자산처럼 움직인다. 그러다가 또 다른 날에는 포지션이 과도하게 몰려 정리가 필요한 자산처럼 거래된다.
2026년 2월 24일 기준, 현물 금 가격은 온스당 약 5,171달러 수준이었다. 이 가격대는 두 가지를 동시에 시사한다. 첫째, 안전자산 수요가 여전히 살아 있다는 점이다. 둘째, 포지션이 충분히 밀집되어 있어 금리 변화만으로도 빠른 차익실현이 촉발될 수 있다는 점이다.
그렇다면 금값은 다시 하락할 수 있을까? 가능하다. 그리고 큰 계기가 필요하지도 않다. 미국 달러 강세, 실질금리 상승, 혹은 시장을 진정시키는 헤드라인만으로도 조정은 발생할 수 있다. 다시 말해, 금값 하락 가능성은 여전히 열려 있다. 동시에 금값이 높은 수준을 유지하는 배경 역시 사라지지 않았다. 관세, 지정학적 긴장, 그리고 강한 장기 수요는 여전히 시장의 바탕에 남아 있다.
금은 2월 23일 미국 관세 정책의 중대한 변화가 글로벌 시장에 반영되면서 급등했다. 당시 금은 트로이온스당 약 5,191달러까지 오르며 1.7% 상승했다.
| 기준 지점 | 가격대 | 의미 |
|---|---|---|
| 최근 거래 구간 | 약 $5,170~$5,191 | 현재 시장이 거래 중인 핵심 구간 |
| 1월 고점(선물) | 약 $5,318 | 널리 언급되는 저항 구간 |
| 신고점(보도 기준) | $5,500 이상 | 최근 변동성이 매우 컸음을 보여줌 |
| 심리적 지지선 | $5,000 | 트레이더들이 주목하는 라운드 넘버 |
최근 금 상승은 크게 세 가지 요인이 주도하고 있다.
무역 정책이 예측 불가능해질 때 금은 자주 상승한다. 시장이 성장 둔화, 공급망 차질, 그리고 갑작스러운 인플레이션 충격 가능성을 동시에 반영하기 시작하기 때문이다. 이번 주 랠리는 미국 대법원이 기존 관세를 뒤집는 판결을 내린 이후, 미국이 새로운 글로벌 관세 체계로 전환하면서 재개된 관세 조치가 직접적인 배경이었다.
지정학적 위험이 높아지면 안전자산 매수가 유입되는 경향이 있다. 최근 중동 긴장과 핵협상 관련 불확실성은 금 수요를 높이는 요인으로 작용했다.
금은 이자를 지급하지 않는다. 따라서 실질금리가 높아지면 금 보유의 “비용”이 커진다. 2월 20일 기준 미국 10년물 물가연동국채(TIPS) 수익률은 약 **1.80%**였으며, 이는 여전히 금 시장에 상당한 부담 요인이다.
대부분의 사람들은 관세와 지정학적 위험을 단순히 “금 상승 재료”로 받아들인다. 그러나 실제 거래에서는 훨씬 복잡하게 작동한다.
관세는 금에 상반된 두 가지 효과를 동시에 만든다.
불안 심리 확대는 금 가격 상승을 유도할 수 있다.
반대로 인플레이션 기대를 높여 금리를 끌어올리고, 이는 금 가격에 하방 압력을 줄 수 있다.
이번 주 사례가 이를 잘 보여준다. 미국은 무역법 122조(Section 122)에 따라 국제수지 문제 대응을 명분으로 새로운 임시 수입관세를 발표했다. 이런 단기·고강도 정책 조합은 시장 불안을 키우는 동시에 금리 재평가를 촉발한다.
| 관세 경로 | 일반적인 시장 반응 | 금에 대한 의미 |
|---|---|---|
| 관세가 확대되거나 예측 불가능해짐 | 위험자산 약세, 안전자산 수요 증가 | 금 상승 가능성 확대 |
| 관세가 명확하고 안정적인 규칙으로 정착 | 변동성 완화, 위험자산 선호 회복 | 금 약세/완만한 조정 가능 |
| 관세가 인플레이션 우려를 키워 금리 상승 유도 | 실질금리 상승, 달러 강세 | 긴장 국면에서도 금값 하락 가능 |
요약하면, 관세는 인플레이션 기대를 높일 수 있지만 동시에 정책 당국의 금리 인하 시점을 늦출 수도 있다. 그렇게 되면 실질금리가 상승하고, 불안 심리가 유지되더라도 금은 상승 탄력을 잃거나 약세를 보일 수 있다.
지정학적 위험은 여전히 중요하다. 이는 투자자들이 안전성과 유동성을 어떻게 평가하는지에 직접적인 영향을 주기 때문이다. 현재 시장이 주목하는 위험 요인에는 다음이 포함된다.
우크라이나 관련 리스크에 따른 비상 대응 기조 지속
홍해 항로 보안 우려 및 반복되는 공식 경고와 관련 보도
이러한 요인들은 금을 지지할 수 있다. 다만 채권금리가 다시 상승하면 시장은 금의 상승분을 빠르게 되돌리는 경우가 많다. 즉, 지정학적 뉴스가 강해도 실질금리가 더 빠르게 올라가면 금값 하락 흐름이 나타날 수 있다.
하나의 핵심 변수만 본다면, 그것은 실질금리다.
연준은 1월 회의에서 기준금리 목표 범위를 3.50%~3.75%로 유지했다.
미국 10년물 국채금리는 2월 20일 기준 약 4.08%였다.
같은 날 10년물 물가연동국채 수익률은 약 1.80%였다.
실질금리가 오르고 그 수준이 유지되면, 금은 대체로 약해진다. 반대로 실질금리가 내려가면, 금은 강세를 보이는 경향이 있다.
| 시나리오 | 촉발 요인 | 금 가격의 일반적 반응 | 체크 포인트 |
|---|---|---|---|
| 조정(급등 이후 가장 흔한 흐름) | 실질금리 완만한 상승, 달러 강세 유지 | $5,215~$5,050 지지 구간 재시험 | TIPS 수익률, 달러 인덱스, 연준 발언 |
| 박스권 등락 | 관세·지정학이 하단 지지, 금리가 상단 제한 | $5,200~$5,350 구간 횡보 | 헤드라인 vs 채권시장 반응 |
| 상방 돌파 | 긴장 고조 + 실질금리 하락 | $5,275 돌파 후 이전 고점 재도전 | 긴장 완화 실패, 인플레이션 둔화 가속 |
| 급락(가능성은 낮지만 배제 불가) | 급격한 위험선호 회복 + 실질금리 상승 | $5,033(200일선 부근)까지 빠른 하락 | 비둘기파→매파 재평가 급전환 |
조정은 강세장에서도 자연스러운 과정이며, 금도 예외는 아니다. 현재 거시 환경은 금 가격을 양방향으로 끌어당기고 있다.
관세와 지정학적 긴장은 금 시장에 안전 프리미엄을 유지시킬 수 있다.
반면, 연준이 긴축적 기조를 유지하는 한 실질금리와 달러는 금에 지속적인 압력을 줄 수 있다.
하나의 신호만 본다면, 10년물 실질금리를 보는 것이 가장 명확하다. 실질금리가 오르고 그 수준이 유지되면, 헤드라인이 시끄러워도 금은 탄력을 잃는 경우가 많다. 이 구간에서는 금값 하락 여부가 실질금리 흐름에 크게 좌우될 가능성이 높다.
그럴 수 있다. 금은 실질금리 상승, 달러 강세, 또는 위험선호 회복 시 조정을 자주 보인다. 최근 실질금리는 약 1.80% 수준으로, 여전히 금에 부담이 되는 구간이다.
둘 다 가능하다. 관세는 초기에는 불확실성을 키워 금을 올릴 수 있다. 그러나 인플레이션을 끈질기게 만들면 금리 인하가 지연되고 실질금리가 올라갈 수 있다. 그 경우 관세 이슈가 이어져도 금값 하락이 나타날 수 있다.
금은 하락하거나 횡보할 수 있다. 특히 실질금리가 오르면 금 보유의 기회비용이 증가한다. 헤드라인이 강해도 채권시장이 장기간 긴축을 반영하면 금은 힘을 받기 어렵다.
그렇다. 세계금협회(World Gold Council)에 따르면 2025년 총 금 수요는 처음으로 5,000톤을 넘어섰으며, 강한 투자 수요가 이를 뒷받침했다.
장기 추세는 여전히 강세 쪽에 무게가 실린다. 50일, 100일, 200일 이동평균선이 모두 매수 신호를 유지하고 있기 때문이다. 다만 단기 신호는 혼재되어 있어, 추세 전환보다는 박스권 조정이나 단기 되돌림 가능성을 시사한다.
결론적으로, 최근 상승에도 불구하고 금값은 다시 내려갈 수 있다. 가장 명확한 이유는 단순하다. 실질금리는 오를 수 있고, 달러는 강해질 수 있으며, 시장은 차익실현을 정당화할 만큼 충분히 진정될 수 있다. 10년물 실질금리가 1.80% 부근에 있다는 점은 이런 위험이 현실적임을 보여준다.
동시에 금 가격의 하단이 쉽게 무너지지 않는 이유도 분명하다. 불확실성이 여전히 크기 때문이다. 관세 이슈는 아직 정리되지 않았고, 지정학적 긴장도 계속되고 있으며, 2025년 총수요가 5,000톤을 넘을 정도로 장기 수요 역시 강했다.
금을 거래하고 있다면, 실제로 가격을 움직이는 요인을 중심으로 보는 것이 가장 실용적이다. 즉, 실질금리, 달러, 그리고 헤드라인 리스크다. 금은 반드시 위기가 있어야만 조정하는 자산은 아니지만, 지속적인 금값 하락이 나타나려면 이 세 가지 동인 중 적어도 하나에서 분명한 변화가 확인되어야 한다.
면책조항: 본 자료는 일반적인 정보 제공을 목적으로 하며, 재무·투자 또는 기타 조언으로서 의존되어서는 안 됩니다. 본 자료에 제시된 어떠한 의견도 EBC 또는 저자가 특정 개인에게 특정 투자, 증권, 거래 또는 투자전략이 적합하다고 권고하는 것으로 간주되어서는 안 됩니다.
