เผยแพร่เมื่อ: 2026-06-18
ออปชั่นนอกราคา (Out-of-the-money option) คือออปชั่นที่ไม่มีมูลค่าที่แท้จริง ณ ราคาตลาดปัจจุบัน
สำหรับนักลงทุนมือใหม่ วิธีที่ง่ายที่สุดที่จะเข้าใจก็คือ: ตัวเลือกที่ขาดทุนนั้นไม่มีประโยชน์ที่จะใช้สิทธิ์ในตอนนี้ แต่Hอาจจะมีประโยชน์หากตลาดเคลื่อนไหวไปไกลพอ ก่อนวันหมดอายุ
ตัวเลือกที่ขาดทุนยังคงมีมูลค่าตามเวลา เนื่องจากยังมีโอกาสที่ราคาจะเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่ผู้ซื้อขายได้เปรียบก่อนที่ออปชั่นจะหมดอายุ
ออปชั่นซื้อ (Call Option) ให้สิทธิ์แก่ผู้ถือในการซื้อสินทรัพย์อ้างอิงในราคาใช้สิทธิ์ที่กำหนดไว้
ออปชั่นซื้อ (Call Option) จะอยู่ในสถานะตัวเลือกที่ขาดทุน เมื่อราคาใช้สิทธิ์ (Strike Price) สูงกว่าราคาตลาดปัจจุบัน
ตัวอย่างเช่น หากราคาหุ้นอยู่ที่ 100 ดอลลาร์ และผู้ซื้อขายถือออปชั่นซื้อ (call option) ที่ราคา 110 ดอลลาร์ ออปชั่นนั้นจะถือว่า "ตัวเลือกที่ขาดทุน" การซื้อหุ้นที่ราคา 110 ดอลลาร์ผ่านออปชั่นนั้นจึงไม่สมเหตุสมผล ในเมื่อราคาตลาดอยู่ที่เพียง 100 ดอลลาร์เท่านั้น
ออปชั่นซื้อ (Call Option) จะมีประโยชน์ก็ต่อเมื่อราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นเหนือราคาใช้สิทธิ์ (Strike Price) ที่ 110 ดอลลาร์ก่อนวันหมดอายุเท่านั้น
ออปชั่นขาย (Put Option) ให้สิทธิ์แก่ผู้ถือในการขายสินทรัพย์อ้างอิงในราคาใช้สิทธิ์ที่กำหนดไว้ ตัวเลือกที่ขาดทุน เมื่อราคาใช้สิทธิ์ต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบัน
ตัวอย่างเช่น หากราคาหุ้นอยู่ที่ 100 ดอลลาร์ และผู้ซื้อขายถือออปชั่นขาย (put option) ที่ราคา 90 ดอลลาร์ ตัวเลือกที่ขาดทุน การขายหุ้นที่ราคา 90 ดอลลาร์ผ่านออปชั่นนั้นจึงไม่สมเหตุสมผล ในเมื่อราคาตลาดอยู่ที่ 100 ดอลลาร์
ออปชั่นขาย (Put Option) จะมีประโยชน์ก็ต่อเมื่อราคาหุ้นลดลงต่ำกว่าราคาใช้สิทธิ์ (Strike Price) ที่ 90 ดอลลาร์ก่อนวันหมดอายุเท่านั้น
โดยทั่วไปแล้ว ตัวเลือกที่ขาดทุนในราคาเท่าทุน (at the money) หรือในราคาได้กำไร (in the money)
ตัวเลือกที่ขาดทุนไม่มีมูลค่าที่แท้จริง ส่วนออปชั่นที่ราคาใช้สิทธิ์เท่ากับราคาตลาด (At-the-money option) มีราคาใช้สิทธิ์ใกล้เคียงกับราคาตลาดปัจจุบัน และตัวเลือกที่ขาดทุนมีมูลค่าที่แท้จริงอยู่แล้ว
ตัวอย่างเช่น หากหุ้นตัวหนึ่งซื้อขายอยู่ที่ราคา 100 ดอลลาร์:
การซื้อ Call Option ที่ราคา 110 ดอลลาร์ ถือว่าขาดทุน
การซื้อ Call Option ที่ราคา 100 ดอลลาร์ ถือว่าได้ราคาเท่าทุน (at-the-money)
การซื้อ Call Option ที่ราคา 90 ดอลลาร์ ถือว่าได้กำไร
สำหรับออปชั่นประเภท Put นั้น หลักการจะกลับกัน:
ออปชั่น Put ที่ราคาใช้สิทธิ์ 90 ดอลลาร์ ถือว่าขาดทุน
ออปชั่น Put ที่ราคาใช้สิทธิ์ 100 ดอลลาร์ ถือว่าอยู่ในระดับราคาปัจจุบัน (at-the-money)
ออปชั่น Put ที่ราคาใช้สิทธิ์ 110 ดอลลาร์ อยู่ในสถานะได้กำไร
นักลงทุนอาจซื้อออปชั่นที่ราคาใช้สิทธิ์สูงกว่าราคาตลาด เนื่องจากโดยทั่วไปแล้วจะมีราคาถูกกว่าออปชั่นที่ราคาใช้สิทธิ์ต่ำกว่าราคาตลาด
ค่าพรีเมียมที่ต่ำกว่าอาจทำให้ตัวเลือกเหล่านี้เป็นที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่คาดการณ์ว่าราคาจะเคลื่อนไหวอย่างรุนแรง นักลงทุนอาจซื้อ Call Option ตัวเลือกที่ขาดทุน หากคาดว่าราคาจะพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว หรือซื้อ Put Option นอกราคา (OTM Put Option) หากคาดว่าราคาจะลดลงอย่างรวดเร็ว
อย่างไรก็ตาม ราคาที่ต่ำลงนั้นมาพร้อมกับข้อแลกเปลี่ยน ตลาดต้องเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่มากพอ และต้องทำเช่นนั้นก่อนที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะหมดอายุ
นี่คือเหตุผลว่าทำไมตัวเลือกที่ขาดทุนจึงมีความเสี่ยง พวกมันอาจดูเหมือนราคาถูก แต่ก็อาจหมดอายุไปโดยไม่มีมูลค่าหากราคาหุ้นไม่เปลี่ยนแปลง
ตัวเลือกที่ขาดทุนต้องการมากกว่าแค่ทิศทางที่ถูกต้อง
หากนักลงทุนซื้อ Call Option ตัวเลือกที่ขาดทุน ราคาของสินทรัพย์อ้างอิงจะต้องสูงกว่าราคาใช้สิทธิ์ก่อนวันหมดอายุ ในทางกลับกัน หากนักลงทุนซื้อ Put Option ตัวเลือกที่ขาดทุน ราคาของสินทรัพย์อ้างอิงจะต้องต่ำกว่าราคาใช้สิทธิ์ก่อนวันหมดอายุ
แม้ว่ามุมมองตลาดของเทรดเดอร์จะถูกต้องเพียงบางส่วน แต่ตัวเลือกนั้นก็อาจสูญเสียมูลค่าได้หากการเปลี่ยนแปลงนั้นน้อยเกินไปหรือเกิดขึ้นช้าเกินไป
ตัวเลือกที่ขาดทุนยังได้รับผลกระทบจากการลดลงของมูลค่าตามเวลาและความผันผวนโดยนัยอีกด้วย เมื่อใกล้ถึงวันหมดอายุ มูลค่าตามเวลาอาจลดลง หากความผันผวนโดยนัยลดลง ราคาพรีเมียมของออปชั่นก็อาจลดลงเช่นกัน
บทเรียนสำคัญนั้นง่ายมาก: ราคาถูกไม่ได้หมายความว่าความเสี่ยงต่ำเสมอไป
ออปชั่นซื้อ (Call Option ): ออปชั่นที่ให้สิทธิ์แก่ผู้ถือในการซื้อสินทรัพย์ในราคาใช้สิทธิ์ที่กำหนดไว้
At the Money : สถานการณ์ที่ราคาใช้สิทธิของออปชั่นใกล้เคียงกับราคาตลาดปัจจุบัน
สินทรัพย์อ้างอิง: สินทรัพย์ที่ใช้เป็นฐานในการกำหนดสัญญาออปชั่นหรือสัญญาอนุพันธ์
ความผันผวนโดยนัย: การวัดการเคลื่อนไหวของราคาในอนาคตที่คาดการณ์ไว้โดยอิงจากการกำหนดราคาออปชั่น
อนุพันธ์ : ตราสารทางการเงินที่มีมูลค่ามาจากสินทรัพย์อื่น
การจัดการความเสี่ยง : กระบวนการควบคุมความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นก่อนและระหว่างการซื้อขาย
ตัวเลือกที่ขาดทุนคือออปชั่นที่ไม่มีมูลค่าที่แท้จริง ณ ราคาตลาดปัจจุบัน การใช้สิทธิ์ในตอนนี้จึงไม่คุ้มค่า แต่มีโอกาสที่จะมีมูลค่าสูงขึ้นหากตลาดมีการเปลี่ยนแปลงมากพอในช่วงก่อนวันหมดอายุ
ไม่เสมอไป ตัวเลือกที่ขาดทุนไม่มีมูลค่าที่แท้จริง แต่ก็อาจยังมีมูลค่าตามเวลาอยู่ เทรดเดอร์อาจยังคงจ่ายเบี้ยประกันภัยเนื่องจากมีโอกาสที่ออปชั่นนั้นจะขยับเข้าสู่ราคาเป้าหมายก่อนหมดอายุ
โดยทั่วไปแล้ว ตัวเลือกที่ขาดทุนมักมีราคาถูกกว่า เนื่องจากในปัจจุบันการใช้สิทธิ์นั้นไม่คุ้มค่า ผู้ซื้อจ่ายเงินเพื่อความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนแปลงในอนาคต ไม่ใช่เพื่อมูลค่าที่มีอยู่แล้วในปัจจุบัน
ใช่แล้ว หากราคาหลักทรัพย์อ้างอิงไม่ขยับเกินราคาใช้สิทธิ์ก่อนวันหมดอายุ ตัวเลือกที่ขาดทุนอาจหมดอายุโดยไม่มีมูลค่า นี่เป็นหนึ่งในความเสี่ยงหลักที่นักลงทุนควรเข้าใจก่อนซื้อ
ตัวเลือกที่ขาดทุนคือออปชั่นที่ไม่มีมูลค่าที่แท้จริง ณ ราคาตลาดปัจจุบัน เช่น คอลตัวเลือกที่ขาดทุนมีราคาใช้สิทธิ์สูงกว่าราคาตลาด ในขณะที่พุตตัวเลือกที่ขาดทุนมีราคาใช้สิทธิ์ต่ำกว่าราคาตลาด
สำหรับนักลงทุนมือใหม่ แนวคิดหลักคือ ตัวเลือกที่ขาดทุนมีราคาถูกกว่า เพราะต้องอาศัยการเคลื่อนไหวของตลาดที่มากพอ ก่อนวันหมดอายุ ถึงแม้ว่าอาจให้ผลตอบแทนเป็นเปอร์เซ็นต์ที่สูงกว่า แต่ก็อาจหมดอายุโดยไม่มีมูลค่าหากการเคลื่อนไหวของตลาดไม่เกิดขึ้น
