Diterbitkan pada: 2026-02-24
Emas bergerak seperti pasar yang terus-menerus menilai ulang dunia. Suatu hari, diperdagangkan sebagai lindung nilai terhadap inflasi. Hari berikutnya, diperdagangkan seperti polis asuransi. Lalu diperdagangkan seperti posisi yang terlalu ramai yang perlu dipangkas.
Per 24 Februari 2026, harga spot emas berada di sekitar $5,171 per ons. Itu adalah level yang memberi tahu dua hal sekaligus. Pertama, permintaan untuk perlindungan masih ada. Kedua, perdagangan sudah cukup ramai sehingga setiap pergeseran suku bunga dapat memicu pengambilan keuntungan yang cepat.
Jadi, akankah harga emas turun lagi? Bisa, dan tidak membutuhkan banyak pemicu. Penguatan dolar AS, kenaikan imbal hasil riil, atau berita yang lebih tenang semuanya bisa memicu penurunan. Pada saat yang sama, alasan mengapa emas tinggi belum hilang. Tarif, ketegangan geopolitik, dan permintaan jangka panjang yang besar semuanya tetap ada di latar belakang.
Emas melonjak tajam pada 23 Februari saat pasar global mencernakan pergeseran besar dalam kebijakan tarif AS. Emas naik 1,7% menjadi sekitar $5,191 per ons troy selama kenaikan tersebut.
| Titik acuan | Area harga | Mengapa penting |
|---|---|---|
| Level terkini | ~$5,170–$5,191 | Di mana pasar diperdagangkan sekarang |
| Tertinggi Januari (futures) | ~$5,318 | Zona resistensi yang sering dikutip |
| Puncak rekor (dilaporkan) | Above $5,500 | Menunjukkan betapa besar ayunan harganya |
| Dukungan "angka bulat" | $5,000 | Level psikologis yang dipantau para trader |
Tiga kekuatan secara garis besar mendorong reli emas baru-baru ini.
Emas sering naik ketika kebijakan perdagangan menjadi tidak terduga, karena pasar mulai khawatir tentang pertumbuhan, rantai pasok, dan kejutan inflasi yang tiba-tiba.
Reli minggu ini didorong oleh tindakan tarif yang diperbarui menyusul putusan Mahkamah Agung AS yang membatalkan tarif sebelumnya, sehingga AS mengadopsi kerangka tarif global baru.
Pembelian aset aman cenderung muncul ketika risiko geopolitik meningkat. Ketegangan baru-baru ini di Timur Tengah dan negosiasi nuklir telah berkontribusi pada meningkatnya permintaan emas.
Emas tidak memberikan bunga. Itu berarti imbal hasil riil yang lebih tinggi meningkatkan "biaya" memegang emas. Imbal hasil Treasury 10-tahun yang diindeks inflasi berada di sekitar 1.80% per 20 Februari, yang tetap menjadi hambatan signifikan.
Kebanyakan orang memperlakukan tarif dan risiko geopolitik sebagai tajuk sederhana "emas naik". Dalam perdagangan nyata, situasinya lebih rumit.
Tarif rumit bagi emas karena dapat menciptakan dua efek yang berlawanan.
Meningkatnya ketakutan dapat mendorong harga emas lebih tinggi.
Mereka juga bisa mendorong ekspektasi inflasi naik, yang dapat menaikkan imbal hasil dan memberi tekanan pada emas.
Minggu ini adalah contoh jelas. Bea masuk sementara baru telah diumumkan berdasarkan Bagian 122 dari Undang-Undang Perdagangan, dibingkai sebagai upaya untuk mengatasi masalah pembayaran internasional. Jendela kebijakan singkat dan tajam semacam itu cenderung membuat pasar waspada.
| Jalur tarif | Apa yang biasanya terjadi | Apa artinya bagi emas |
|---|---|---|
| Tarif meluas atau menjadi tidak dapat diprediksi | Aset berisiko goyah, permintaan aset aman naik | Emas sering naik |
| Tarif menetap menjadi aturan yang jelas dan stabil | Volatilitas turun, investor kembali beralih ke aset berisiko | Emas bisa bergerak turun |
| Tarif meningkatkan kekhawatiran inflasi dan mendorong imbal hasil lebih tinggi | Imbal hasil riil naik, dolar AS menguat | Emas bisa terkoreksi meskipun berita tegang |
Singkatnya, tarif dapat meningkatkan ekspektasi inflasi; namun, tarif juga bisa menunda pemotongan suku bunga jika pembuat kebijakan khawatir inflasi akan bertahan. Ketika itu terjadi, imbal hasil riil dapat naik, dan harga emas bisa stagnan atau turun meskipun tingkat kekhawatiran tetap tinggi.
Risiko geopolitik tetap signifikan karena memengaruhi bagaimana investor menilai aspek keamanan dan likuiditas. Titik-titik risiko yang sedang berlangsung meliputi:
Posisi darurat yang berkelanjutan terkait risiko-risiko seputar Ukraina.
Kekhawatiran keamanan pelayaran di Laut Merah serta peringatan resmi dan pelaporan yang berulang.
Faktor-faktor ini dapat mendukung emas, tetapi pasar sering mengendurkan kenaikan tersebut jika imbal hasil obligasi meningkat.
Jika Anda ingin satu penggerak sederhana untuk diperhatikan, itu adalah imbal hasil riil.
Kondisi Suku Bunga Saat Ini
Federal Reserve mempertahankan kisaran target suku bunga fed funds pada 3.50% hingga 3.75% pada rapatnya di Januari.
Imbal hasil Treasury 10-tahun sekitar 4.08% pada 20 Februari.
Pada 20 Februari, imbal hasil obligasi terindeks inflasi 10-tahun sekitar 1.80%.
Kesimpulan Utama
Jika imbal hasil riil naik dan stabil, emas cenderung kesulitan. Sebaliknya, jika imbal hasil riil turun, emas biasanya berkinerja baik.
| Skenario | Pemicu | Apa yang Sering Terjadi pada Emas | Yang Perlu Diwaspadai |
|---|---|---|---|
| Penurunan (paling umum setelah lonjakan) | Imbal hasil riil bergerak naik, dolar tetap kuat | Menguji ulang zona support di sekitar $5,215 hingga $5,050 | Imbal hasil TIPS, indeks dolar, pembicara Fed |
| Konsolidasi menyamping | Tarif dan geopolitik menjaga level dasar, tetapi suku bunga membatasi potensi kenaikan | Perdagangan dalam kisaran sekitar $5,200 hingga $5,350 band | Berita utama vs reaksi pasar obligasi |
| Breakout ke atas | Eskalasi risiko dan penurunan imbal hasil riil | Menembus $5,275, kemudian membidik puncak sebelumnya | Gagalnya de-eskalasi, inflasi mendingin lebih cepat |
| Penurunan tajam (kurang mungkin, tetapi masih mungkin) | Pergeseran cepat ke risk-on ditambah imbal hasil riil yang naik | Penurunan cepat menuju $5,033 (area 200-hari) | Penilaian ulang mendadak dari dovish ke hawkish |
Penurunan sementara adalah bagian normal dari pasar bullish, dan emas tidak kebal. Saat ini, faktor makro menarik ke dua arah:
Tarif dan ketegangan dapat mempertahankan premi keamanan di pasar.
Imbal hasil riil dan dolar masih bisa memberi tekanan pada emas jika Fed tetap bersikap ketat.
Jika Anda ingin satu sinyal yang jelas, perhatikan imbal hasil riil 10-tahun. Ketika itu naik dan bertahan, emas sering kehilangan momentum, bahkan jika pemberitaan tetap ramai.
Bisa jadi. Emas sering mengalami penurunan ketika imbal hasil riil naik, dolar AS menguat, atau sentimen risiko membaik. Imbal hasil riil baru-baru ini berada di sekitar 1.80%, yang tetap menjadi hambatan signifikan.
Tarif bisa melakukan keduanya. Pada awalnya, tarif dapat mendorong harga emas karena ketidakpastian meningkat. Tarif juga dapat membuat inflasi tetap lengket, yang dapat menunda pemotongan suku bunga dan mendorong imbal hasil riil naik. Jika imbal hasil riil naik, emas bisa terkoreksi bahkan saat risiko yang dipicu tarif meningkat.
Emas bisa turun atau bergerak datar ketika suku bunga tetap tinggi, terutama jika imbal hasil riil naik. Imbal hasil riil yang lebih tinggi meningkatkan biaya peluang memegang emas. Meskipun pemberitaan kuat, emas sering kesulitan ketika pasar obligasi mengantisipasi kebijakan ketat untuk periode yang diperpanjang.
Ya. World Gold Council melaporkan bahwa total permintaan pada 2025 melebihi 5.000 ton untuk pertama kalinya, didukung oleh aktivitas investasi yang kuat.
Sinyal jangka panjang masih cenderung bullish karena rata-rata bergerak 50-hari, 100-hari, dan 200-hari tetap menunjukkan sinyal beli. Sinyal jangka pendek campuran, yang sering menunjukkan konsolidasi atau penurunan sementara daripada pembalikan tren yang bersih.
Jawaban akankah harga emas turun yakni harga emas bisa turun lagi, meskipun telah meningkat baru-baru ini. Alasan paling sederhana adalah: imbal hasil riil bisa naik, dolar AS bisa menguat, dan pasar bisa tenang cukup lama sehingga investor mengambil keuntungan. Dengan imbal hasil riil 10-tahun mendekati 1,80%, risiko itu nyata.
Di saat yang sama, tingkat dukungan bagi emas kuat karena ketidakpastian tinggi. Isu tarif tetap belum terselesaikan, ketegangan geopolitik tetap menjadi risiko yang nyata, dan permintaan jangka panjang tetap besar, dengan total permintaan 2025 dilaporkan di atas 5,000 ton.
Jika Anda memperdagangkan emas, pendekatan paling praktis adalah mengamati penggerak yang benar‑benar mempengaruhinya: imbal hasil riil, dolar AS, dan risiko berita utama. Emas tidak perlu krisis untuk mengalami penurunan, tetapi biasanya diperlukan perubahan yang jelas pada penggerak tersebut agar penurunan bersifat bertahan.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi atau nasihat lain yang bisa dijadikan dasar pengambilan keputusan. Tidak ada pendapat dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
