การขายทำกำไรจำนวนมหาศาลกำลังทดสอบความแข็งแกร่งของหุ้นชิปเทคโนโลยี่

รายงานจากลูกค้าของโกลด์แมน แซคส์ ระบุว่า กองทุนเฮดจ์ฟันด์ของสหรัฐฯ ขายหุ้นชิปเทคโนโลยี่เป็นสัปดาห์ที่สี่ติดต่อกัน ก่อนที่บริษัทผู้ผลิตชิปรายใหญ่หลายแห่งจะประกาศผลประกอบการ

หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีได้ผลักดันให้ตลาดหุ้นโดยรวมปรับตัวสูงขึ้นในปีนี้ แต่ราคาหุ้นชิปเทคโนโลยี่ก็ผันผวนอย่างมากจากทั้งการขายทำกำไรและความกังวลเกี่ยวกับการใช้จ่ายเงินทุนจำนวนมหาศาล

Morgan Stanley คาดการณ์ว่าเงินทุนจะไหลไปสู่ผู้ให้บริการ AI ขนาดใหญ่ (hyperscale) การหมุนเวียนนี้บ่งชี้ถึงการฟื้นตัวของตลาดที่แข็งแกร่งและหลากหลายมากขึ้น เนื่องจากนักลงทุนหันมาให้ความสนใจกับแพลตฟอร์มคลาวด์ขนาดใหญ่มากขึ้น

ธนาคารระบุว่า บริษัทเหล่านั้นอาจใช้มาตรการควบคุมการใช้จ่ายเงินทุนในระยะสั้นที่เข้มงวดมากขึ้น และเสริมว่าหุ้นเหล่านี้ได้ผ่านพ้นช่วงที่ผลการดำเนินงานต่ำกว่าเกณฑ์ไปแล้ว

ในเดือนพฤษภาคม ก.ล.ต. ได้เสนอแนวทางที่อนุญาตให้บริษัทจดทะเบียนในวอลล์สตรีทเปลี่ยนไปใช้การรายงานผลประกอบการครึ่งปี โดยมีเป้าหมายเพื่อลดการมุ่งเน้นผลกำไรระยะสั้นของบริษัท และลดค่าใช้จ่ายด้านบัญชีและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

เจพีมอร์แกนและแนสแด็กเป็นหนึ่งในองค์กรที่ให้การสนับสนุนแผนดังกล่าว โดยระบุว่าแผนนี้จะช่วยเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับตลาดทุนและช่วยให้ธุรกิจต่างๆ สามารถมุ่งเน้นไปที่ผลการดำเนินงานในระยะยาวได้มากขึ้น

การเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในกฎระเบียบนี้อาจเป็นประโยชน์อย่างยิ่งต่อบริษัทที่มีความผันผวนสูงตามฤดูกาล และบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีที่ถูกกดดันให้ลดงบประมาณด้านการวิจัยและพัฒนา

ราคาคุ้มค่าที่สุด

ในบันทึกของ BofA เมื่อวันอังคาร นักวิเคราะห์ยืนยันเป้าหมายราคาสิ้นปีที่ 7,100 สำหรับดัชนี S&P 500 อีกครั้ง มีการเก็งกำไรในระดับสูงมาก ซึ่งอาจเป็นสัญญาณของการบีบอัดหลายเท่าตัว

โดยทั่วไป ดัชนีดังกล่าวให้ผลตอบแทนที่เป็นบวกในช่วงวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งก่อนๆ แต่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจส่งผลเสียอย่างร้ายแรง เนื่องจากปัจจุบันตลาดอยู่ในภาวะที่แพงที่สุดก่อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก ยกเว้นช่วงปี 1999-2000

จากข้อมูลของ Bloomberg นักวิเคราะห์ได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์ขึ้น โดยคาดการณ์ว่ากำไรของบริษัทในดัชนี S&P 500 จะเติบโต 25% ในปีที่จะถึงนี้ ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและการนำปัญญาประดิษฐ์ (AI) มาใช้ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

มิเชล เลอร์เนอร์ หัวหน้าแพลตฟอร์มวิเคราะห์การลงทุน HOLT ของ UBS กล่าวว่า "ราคาหุ้นในห่วงโซ่อุปทานอาหาร AI นั้นตั้งไว้เพื่อรักษาระดับกำไรที่สูงเกินปกติ" และเตือนถึง "ฟองสบู่กำไร" ที่กำลังก่อตัวในตลาด

นอกจากความวิตกกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความประมาทแล้ว ยังมีสัญญาณเตือนภัยอื่นๆ ในตลาดที่ปรากฏขึ้น ซึ่งเห็นได้จากการที่บริษัทต่างๆ เร่งระดมทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเสนอขายหุ้น IPO และการออกพันธบัตรจำนวนมหาศาลของ SpaceX

หุ้น SpaceX ร่วงลงต่ำกว่าราคาเปิดตัวในวันแรก แม้ว่าจะอยู่ในดัชนี Nasdaq 100 ก็ตาม นักลงทุนกำลังรอผลประกอบการไตรมาสแรกในเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นช่วงที่ข้อตกลงห้ามขายหุ้นหมดอายุลงด้วย

ปัจจุบันหุ้นสหรัฐฯ ซื้อขายกันอยู่ที่ประมาณ 20 เท่าของกำไรล่วงหน้า ซึ่งตัวเลขนี้ต่ำกว่าจุดสูงสุดของปีที่แล้ว การฟื้นตัวหลังโควิดในปี 2020 และจุดสูงสุดของฟองสบู่ดอทคอม

ค่อยๆ สกัดออกทีละน้อย

เกาหลีใต้เข้าสู่ภาวะตลาดหมีทางเทคนิคในสัปดาห์นี้ ท่ามกลางการร่วงลงของหุ้นชิปเทคโนโลยี่ ข้อมูลจาก LSEG แสดงให้เห็นว่า นักลงทุนต่างชาติขายหุ้นเอเชียในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบอย่างน้อย 16 ปี ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026

SK Hynix เตรียมเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ เพื่อระดมทุนประมาณ 28 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคาดว่าจะเป็นการระดมทุนครั้งใหญ่เป็นอันดับสอง รองจากการเสนอขายหุ้น IPO ของ SpaceX ที่ทำลายสถิติ 85.7 พันล้านดอลลาร์เมื่อเดือนที่แล้ว

นักวิเคราะห์ระบุว่า การไหลออกของเงินทุนในตลาดเกิดจากการป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนและการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนตามเกณฑ์มาตรฐานทางเทคนิค ไม่ใช่เพราะความกลัวความเสี่ยง กองทุนต่างๆ ขายหุ้นที่ราคาขึ้นเพื่อจัดการความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของพอร์ตการลงทุนเท่านั้น

พวกเขาเตือนว่าการไหลออกของเงินทุนจำนวนมากเป็นประวัติการณ์ไม่ได้เป็นหลักประกันว่าจะมีเงินทุนจากต่างประเทศไหลกลับมายังประเทศที่ล้าหลังในภูมิภาคนี้ ในทางกลับกัน เงินทุนส่วนใหญ่น่าจะถูกนำไปป้องกันความเสี่ยง ส่งกลับประเทศต้นทาง หรือลงทุนใหม่นอกเอเชียแล้ว

นักลงทุนกังวลว่าศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่จะต้องกู้ยืมเงินจำนวนมากเพื่อใช้ในการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ ท่ามกลางผลตอบแทนที่ไม่แน่นอน ซึ่งอาจส่งผลให้ความต้องการเซมิคอนดักเตอร์ลดลงในเวลาต่อมา ส่งผลให้แนวโน้มของหุ้นชิปเทคโนโลยี่ในระยะข้างหน้าต้องจับตาอย่างใกล้ชิด

ความล่าช้าที่อาจเกิดขึ้นในการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI อาจเป็นความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดต่อการเติบโตของตลาดหน่วยความจำในปัจจุบัน ซัมซุงและเอสเค ไฮนิกซ์กำลังขยายกำลังการผลิตในเกาหลีใต้ ซึ่งทำให้พวกเขามีความเสี่ยงที่จะได้รับผลกระทบมากขึ้น

ภาวะราคาเซมิคอนดักเตอร์ตกต่ำครั้งประวัติศาสตร์ส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อผู้ผลิตเหล่านี้ ผลักดันให้ SK Hynix เข้าสู่ภาวะใกล้ล้มละลายในปี 2001 และทำให้ทั้งสองบริษัทประสบกับผลขาดทุนอย่างหนักในปี 2023