Publicado el: 2026-02-24
Actualizado el: 2026-02-25
¿El precio del oro puede bajar otra vez? Se ha movido como un mercado que está revaluando constantemente el mundo. Un día cotiza como cobertura contra la inflación. Al día siguiente cotiza como una póliza de seguro. Luego cotiza como una posición masiva que necesita ser recortada.
A fecha del 24 de febrero de 2026, el oro al contado estaba alrededor de $5,171 por onza troy. Ese nivel indica dos cosas a la vez. Primero, la demanda de protección sigue vigente. Segundo, la operación está lo bastante abarrotada como para que cualquier cambio en las tasas pueda desencadenar tomas rápidas de ganancias.
Por tanto, ¿volverá a bajar el precio del oro? Puede, y no hace falta mucho para ello. Un dólar estadounidense más fuerte, rendimientos reales más altos o titulares más calmados pueden provocar retrocesos. Al mismo tiempo, las razones por las que el oro está alto no han desaparecido. Los aranceles, la tensión geopolítica y la fuerte demanda a largo plazo han permanecido en segundo plano.
El oro repuntó con fuerza el 23 de febrero cuando los mercados globales digirieron un cambio importante en la política arancelaria de EE. UU. El oro subió 1.7% hasta alrededor de $5,191 por onza troy durante ese movimiento.
| Punto de referencia | Rango de precios | Por qué importa |
|---|---|---|
| Nivel reciente | ~$5,170–$5,191 | Dónde cotiza el mercado ahora |
| Máximo de enero (futuros) | ~$5,318 | Una zona de resistencia ampliamente citada |
| Pico récord (reportado) | Por encima de $5,500 | Muestra lo violentos que han sido los giros |
| "Soporte de número redondo" | $5,000 | Nivel psicológico que vigilan los operadores |
Tres fuerzas han impulsado en gran medida el reciente repunte del oro.
El oro suele subir cuando la política comercial se vuelve impredecible, porque los mercados empiezan a preocuparse por el crecimiento, las cadenas de suministro y los choques inflacionarios súbitos.
El repunte de esta semana fue impulsado por nuevas medidas arancelarias tras un fallo de la Corte Suprema de EE. UU. que anuló aranceles previos, lo que llevó a EE. UU. a adoptar un nuevo marco arancelario global.
La compra por refugio tiende a aparecer cuando aumentan los riesgos geopolíticos. Las tensiones recientes en Oriente Medio y las negociaciones nucleares han contribuido al aumento de la demanda de oro.
El oro no paga intereses. Eso significa que unos rendimientos reales más altos elevan el "coste" de mantener oro. El rendimiento de los bonos del Tesoro indexados a la inflación a 10 años estaba alrededor de 1.80% al 20 de febrero, lo que sigue siendo un viento en contra significativo.
La mayoría de la gente trata los aranceles y los riesgos geopolíticos como sencillos titulares de "oro al alza". En la operativa real, es más complejo.
Los aranceles son complejos para el oro porque pueden crear dos efectos opuestos.
Un aumento del temor puede impulsar los precios del oro al alza.
También pueden elevar las expectativas de inflación, lo que puede subir los rendimientos y presionar al oro.
Esta semana es un ejemplo claro. Se ha anunciado un nuevo arancel de importación temporal en virtud de la Sección 122 de la Ley de Comercio, presentado como un esfuerzo para abordar problemas de pagos internacionales. Ese tipo de ventana de política corta y contundente suele mantener a los mercados en vilo.
| Evolución de los aranceles | Qué suele ocurrir | Qué suele significar para el oro |
|---|---|---|
| Los aranceles se amplían o se vuelven impredecibles | Los activos de riesgo titubean, aumenta la demanda de refugio | El oro suele subir |
| Los aranceles se asientan en un reglamento claro y estable | La volatilidad cae, los inversores rotan de nuevo hacia activos de riesgo | El oro puede tender a bajar |
| Los aranceles elevan los temores de inflación y suben los rendimientos | Los rendimientos reales suben, el dólar se fortalece | El oro puede retroceder incluso si los titulares son tensos |
En resumen, los aranceles pueden elevar las expectativas de inflación; sin embargo, también pueden retrasar recortes de tasas si los responsables de la política temen que la inflación persista. Cuando eso ocurre, los rendimientos reales pueden aumentar y el oro puede estancarse o caer incluso mientras el temor se mantiene elevado.
El riesgo geopolítico sigue siendo significativo porque influye en cómo los inversores evalúan la seguridad y la liquidez. Los puntos de riesgo actuales incluyen:
Una postura de emergencia continuada vinculada a los riesgos relacionados con Ucrania.
Preocupaciones sobre la seguridad del transporte marítimo en el Mar Rojo y advertencias e informes oficiales reiterados.
Estas fuerzas pueden apoyar al oro, pero el mercado suele desvanecer el movimiento si los rendimientos de los bonos se reajustan al alza.
Si quiere un único indicador sencillo para vigilar, son los rendimientos reales.
Dónde están los tipos ahora
La Reserva Federal mantuvo el rango objetivo de los fondos federales en 3.50% a 3.75% en su reunión de enero.
El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años fue de aproximadamente 4.08% el 20 de febrero.
El 20 de febrero, el rendimiento de los bonos indexados a la inflación a 10 años fue aproximadamente 1.80%.
Conclusión clave
Si los rendimientos reales suben y se estabilizan, el oro tiende a sufrir. Por el contrario, si los rendimientos reales disminuyen, el oro suele prosperar.
| Escenario | Qué lo impulsa | Qué suele hacer el oro | Qué vigilar |
|---|---|---|---|
| Retroceso (lo más común tras un repunte) | Los rendimientos reales suben gradualmente, el dólar se mantiene firme | Vuelve a probar zonas de soporte alrededor de $5,215 a $5,050 | Rendimientos TIPS, índice del dólar, portavoces de la Fed |
| Consolidación lateral | Los aranceles y la geopolítica mantienen un suelo, pero los tipos limitan el alza | Operaciones en rango alrededor de la banda de $5,200 a $5,350 | Titulares frente a reacción del mercado de bonos |
| Ruptura al alza | Escalada del riesgo más descenso de los rendimientos reales | Supera los $5,275, y luego apunta a máximos previos | Fracaso de la desescalada, enfriamiento más rápido de la inflación |
| Caída pronunciada (menos probable, pero posible) | Cambio rápido hacia apetito por riesgo y rendimientos reales más altos | Rápido hueco hacia $5,033 (zona de 200 días) | Reprecio súbito de postura acomodaticia a postura restrictiva |
Un retroceso es parte normal de un mercado alcista, y el oro no es inmune. En este momento, la mezcla macro tira en ambas direcciones:
Los aranceles y las tensiones pueden mantener una prima de seguridad en el mercado.
Los rendimientos reales y el dólar todavía pueden presionar al oro si la Fed mantiene una postura restrictiva.
Si quiere una señal clara, vigile el rendimiento real a 10 años. Cuando sube y se mantiene elevado, el oro a menudo pierde impulso, incluso si los titulares siguen siendo fuertes.
Puede. El oro suele retroceder cuando los rendimientos reales suben, el dólar estadounidense se fortalece o mejora el sentimiento de riesgo. Los rendimientos reales situados recientemente en torno a 1.80% siguen siendo un lastre significativo.
Los aranceles pueden provocar ambas cosas. Pueden impulsar el oro al principio porque aumenta la incertidumbre. También pueden mantener la inflación persistente, lo que puede retrasar recortes de tipos y elevar los rendimientos reales. Si los rendimientos reales suben, el oro puede retroceder incluso durante un riesgo impulsado por aranceles.
El oro puede caer o moverse lateralmente cuando los tipos se mantienen altos, especialmente si los rendimientos reales suben. Rendimientos reales más altos aumentan el coste de oportunidad de mantener oro. A pesar de titulares llamativos, el oro suele tener dificultades cuando el mercado de bonos anticipa políticas restrictivas durante un periodo prolongado.
Sí. El Consejo Mundial del Oro informó que la demanda total en 2025 superó las 5,000 toneladas por primera vez, apoyada por una fuerte actividad de inversión.
Las señales a más largo plazo siguen inclinadas al alza porque las medias móviles de 50, 100 y 200 días permanecen en señal de compra. Las señales a corto plazo son mixtas, lo que a menudo apunta a consolidaciones o retrocesos en lugar de una reversión de tendencia clara.
En conclusión, ¿el precio del oro puede bajar otra vez? Sí, podría volver a caer, a pesar de su reciente aumento. Las razones más claras son sencillas: los rendimientos reales pueden subir, el dólar puede fortalecerse y los mercados pueden calmarse el tiempo suficiente para que los inversores tomen ganancias. Con el rendimiento real a 10 años cerca de 1.80%, ese riesgo es real.
Al mismo tiempo, el suelo del oro ha sido firme porque la incertidumbre ha sido elevada. La historia de los aranceles sigue sin resolverse, las tensiones geopolíticas siguen siendo un riesgo latente y la demanda a largo plazo ha sido fuerte, con una demanda total en 2025 reportada por encima de 5,000 toneladas.
Si operas con oro, el enfoque más práctico es vigilar los factores que realmente lo mueven: los rendimientos reales, el dólar y el riesgo por titulares. El oro no necesita una crisis para retroceder, pero por lo general requiere un cambio claro en esos factores para caer de forma duradera.
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