प्रकाशित तिथि: 2026-02-24
सोना ऐसे बाजार की तरह चल रहा है जो लगातार दुनिया को फिर से मूल्यांकित कर रहा हो। एक दिन यह मुद्रास्फीति से सुरक्षा के रूप में व्यवहार करता है। अगले दिन यह एक बीमा पॉलिसी की तरह कारोबार करता है। फिर यह एक भीड़भाड़ वाली स्थिति की तरह कारोबार करता है जिसे छाँटा जाना चाहिए।
24 फरवरी, 2026 के अनुसार, सोने का स्पॉट लगभग $5,171 प्रति आउंस था। यह एक स्तर है जो एक साथ दो बातें बताता है। पहली, सुरक्षा की मांग अभी भी जिंदा है। दूसरी, ट्रेड इतनी भीड़भाड़ वाली है कि दरों में किसी भी बदलाव से तेज़ लाभ-निकासी शुरू हो सकती है।
तो क्या सोने की कीमत फिर से घटेगी? घट सकती है, और इसके लिए ज़्यादा कुछ नहीं चाहिए। एक मजबूत यू.एस. डॉलर, बढ़ी हुई वास्तविक उपजें, या शांत प्रमुख सुर्खियाँ सभी गिरावट ट्रिगर कर सकती हैं। साथ ही, सोना ऊँचा होने के कारण गायब नहीं हुए हैं। टैरिफ, भू-राजनीतिक तनाव, और भारी दीर्घकालिक माँग सभी पृष्ठभूमि में बने हुए हैं।
23 फ़रवरी को सोना तेज़ी से उछला जब वैश्विक बाजारों ने अमेरिकी टैरिफ नीति में एक बड़े बदलाव को पचा लिया। उस चाल के दौरान सोना लगभग $5,191 प्रति ट्रॉय आउंस तक 1.7% उछला।
| संदर्भ बिंदु | मूल्य क्षेत्र | क्यों महत्वपूर्ण है |
|---|---|---|
| हालिया स्तर | ~$5,170–$5,191 | जहाँ बाजार अभी कारोबार कर रहा है |
| जनवरी उच्च (फ्यूचर्स) | ~$5,318 | यह एक व्यापक रूप से उद्धृत प्रतिरोध क्षेत्र है |
| रिकॉर्ड शिखर (रिपोर्ट किया गया) | Above $5,500 | बताता है कि उतार-चढ़ाव कितने तीव्र रहे हैं |
| "गोल संख्या" समर्थन | $5,000 | एक मनोवैज्ञानिक स्तर जिसे व्यापारी देखते हैं |
तीन प्रमुख ताकतें मुख्य रूप से सोने की हालिया उछाल को चला रही हैं।
जब व्यापार नीति अनिश्चित हो जाती है तो अक्सर सोना बढ़ता है, क्योंकि बाजार विकास, आपूर्ति श्रृंखलाओं और अचानक मुद्रास्फीति झटकों को लेकर चिंतित हो जाते हैं।
इस सप्ताह की रैली को उस अमेरिकी सुप्रीम कोर्ट के फैसले के बाद नवीनीकृत टैरिफ कार्रवाइयों ने चलाया, जिसने पूर्व के टैरिफों को पलट दिया और अमेरिका को एक नया वैश्विक टैरिफ ढाँचा अपनाने के लिए प्रेरित किया।
जब भू-राजनीतिक जोखिम बढ़ते हैं तो सुरक्षित-आश्रय खरीद दिखाई देती है। हाल के मध्य पूर्व तनाव और परमाणु वार्ताओं ने सोने की माँग बढ़ने में योगदान दिया है।
सोना ब्याज़ नहीं देता। इसका मतलब है कि उच्च वास्तविक उपजें सोना रखने की "लागत" बढ़ा देती हैं। 10-वर्षीय मुद्रास्फीति-सूचित ट्रेज़री की उपज लगभग 1.80% थी, जैसा कि 20 फ़रवरी के अनुसार, जो अभी भी एक महत्वपूर्ण प्रतिकूल कारक बना हुआ है।
ज़्यादातर लोग टैरिफ और भू-राजनीतिक जोखिमों को सरल "सोना ऊपर" सुर्खियों के रूप में देखते हैं। असल ट्रेडिंग में यह अधिक जटिल होता है।
टैरिफ सोने के लिए पेचीदा होते हैं क्योंकि वे दो विरोधाभासी प्रभाव पैदा कर सकते हैं।
बढ़ी हुई चिंता सोने की कीमतों को ऊपर धकेल सकती है।
वे मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं को भी बढ़ा सकते हैं, जो उपजों को ऊँचा कर सकती हैं और सोने पर दबाव डाल सकती हैं।
यह सप्ताह इसका साफ़ उदाहरण है। ट्रेड एक्ट की धारा 122 के तहत एक नया अस्थायी आयात शुल्क घोषित किया गया है, जिसे अंतरराष्ट्रीय भुगतानों की समस्याओं को सुलझाने के प्रयास के रूप में प्रस्तुत किया गया है। इस तरह की छोटी, तीव्र नीतिगत विंडो आम तौर पर बाजारों को सतर्क रखती है।
| टैरिफ मार्ग | आम तौर पर क्या होता है | यह अक्सर सोने के लिए क्या मतलब रखता है |
|---|---|---|
| टैरिफ बढ़ते हैं या अनिश्चित हो जाते हैं | जोखिम संपत्तियाँ डोलती हैं, सुरक्षित-आश्रय माँग बढ़ती है | सोना अक्सर बढ़ता है |
| टैरिफ एक स्पष्ट, स्थिर नियमावली में स्थापित हो जाते हैं | वोलैटिलिटी घटती है, निवेशक फिर से जोखिम की ओर लौटते हैं | सोना नीचे की ओर जा सकता है |
| टैरिफ मुद्रास्फीति के डर को बढ़ाते हैं और उपजों को ऊपर धकेलते हैं | वास्तविक उपजें बढ़ती हैं, डॉलर मजबूत होता है | भले ही सुर्खियाँ तनावपूर्ण हों, सोना पीछे हट सकता है |
सारांश यह है कि टैरिफ मुद्रास्फीति की उम्मीदें बढ़ा सकते हैं; हालांकि, यदि नीति निर्माताओं को यह चिंता है कि मुद्रास्फीति बनी रहेगी तो वे दरों में कटौती टाल सकते हैं। जब ऐसा होता है, तो वास्तविक उपजें बढ़ सकती हैं, और सोना डर उच्च बना रहने के बावजूद ठहर सकता है या गिर सकता है।
भू-राजनीतिक जोखिम महत्वपूर्ण बना रहता है क्योंकि यह निवेशकों के सुरक्षा और तरलता के आकलन को प्रभावित करता है। जारी जोखिम बिंदुओं में शामिल हैं:
यूक्रेन-सम्बंधित जोखिमों से जुड़ी आपातकालीन स्थिति का जारी रहना।
लाल सागर में नौवहन सुरक्षा चिंताएँ और बार-बार आधिकारिक चेतावनियाँ व रिपोर्टिंग।
ये शक्तियाँ सोने का समर्थन कर सकती हैं, पर अगर बांड उपजों का पुनर्मूल्यांकन करके वे उच्च हो जाएँ तो बाजार अक्सर इस तेजी को खो देता है।
यदि आप एक सरल संकेतक देखना चाहते हैं, तो वह वास्तविक उपजें हैं।
वर्तमान में दरें कैसी हैं
फेडरल रिज़र्व ने अपनी जनवरी की बैठक में फेड फंड्स लक्ष्य रेंज को 3.50% से 3.75% पर बनाए रखा।
10-वर्षीय ट्रेजरी उपज 20 फरवरी को लगभग 4.08% थी।
20 फरवरी को, 10-वर्षीय मुद्रास्फीति से समायोजित बॉण्ड की उपज लगभग 1.80% थी।
मुख्य निष्कर्ष
यदि वास्तविक उपजें बढ़कर स्थिर हो जाती हैं, तो सोना सामान्यतः संघर्ष करता है। इसके विपरीत, यदि वास्तविक उपजें घटती हैं, तो सोना आमतौर पर अच्छा प्रदर्शन करता है।
| परिदृश्य | इसके प्रमुख चालक | सोना अक्सर क्या करता है | किस पर नज़र रखनी चाहिए |
|---|---|---|---|
| वापसी (रैली के बाद सबसे आम) | वास्तविक उपजें धीरे-धीरे बढ़ती हैं, डॉलर मजबूत बना रहता है | सपोर्ट ज़ोन के आसपास पुनः परीक्षण करता है $5,215 से $5,050 | TIPS उपज, डॉलर सूचकांक, फेड के वक्ता |
| क्षैतिज रेंज | टैरिफ और भू-राजनीति एक समर्थन स्तर बनाए रखते हैं, लेकिन दरें ऊपर की चाल को रोकती हैं | लगभग $5,200 से $5,350 बैंड के आसपास रेंज ट्रेडिंग | शीर्ष समाचार बनाम बांड बाजार की प्रतिक्रिया |
| ऊपर की ओर ब्रेकआउट | जोखिम वृद्धि और वास्तविक उपजें गिरना | यह $5,275 पार करता है, फिर पिछले ऊँचाईयों को लक्ष्य बनाता है | तनाव घटाने के प्रयासों का विफल होना, मुद्रास्फीति का तेज़ी से ठंडा होना |
| तीव्र गिरावट (कम संभावित, पर संभव) | तेज़ जोखिम-उन्मुख बदलाव और वास्तविक उपजें बढ़ना | एयर पॉकेट जैसा तेज़ गिरना $5,033 की ओर (200-दिन क्षेत्र) | अचानक नरम नीति (डोविश) से कड़े नीति (हॉकिश) में पुनर्मूल्यांकन |
रिट्रेसमेंट बुल मार्केट का सामान्य हिस्सा है, और सोना इससे अछूता नहीं है। अभी, मैक्रो स्थिति दोनों दिशाओं में खींच रही है:
टैरिफ और तनाव बाजार में एक सुरक्षा प्रीमियम बनाए रख सकते हैं।
यदि फेड सख्त नीति बनाए रखता है तो वास्तविक उपजें और डॉलर अभी भी सोने पर दबाव बना सकते हैं।
यदि आप एक स्पष्ट संकेत देखना चाहते हैं तो 10-वर्षीय वास्तविक उपज पर नज़र रखें। जब यह बढ़ता है और ऊँचा रहता है, तो सोने की गति अक्सर कमजोर हो जाती है, भले ही शीर्षक समाचार तेज़ हों।
यह संभव है। जब वास्तविक उपजें बढ़ती हैं, अमेरिकी डॉलर मजबूत होता है, या जोखिम भावना बेहतर होती है, तो सोना अक्सर पीछे हटता है। वास्तविक उपजें हाल ही में लगभग 1.80% पर थीं, जो एक महत्त्वपूर्ण प्रतिकूल कारक बनी हुई हैं।
टैरिफ दोनों प्रभाव ला सकते हैं। वे शुरुआत में अनिश्चितता बढ़ाकर सोने को ऊपर धकेल सकते हैं। साथ ही वे मुद्रास्फीति को जिद्दी बना सकते हैं, जिससे दरों में कटौती देर से हो सकती है और वास्तविक उपजें बढ़ सकती हैं। यदि वास्तविक उपजें बढ़ती हैं, तो टैरिफ-प्रेरित जोखिम के बावजूद भी सोना पीछे हट सकता है।
जब दरें उच्च बनी रहती हैं तो सोना गिर सकता है या क्षैतिज रह सकता है, विशेषकर यदि वास्तविक उपजें बढ़ें। उच्च वास्तविक उपजें सोना रखने की वैकल्पिक लागत बढ़ा देती हैं। मजबूत शीर्षक खबरों के बावजूद, जब बांड बाजार लंबे समय तक सख्त नीतियों की उम्मीद करता है तो सोना अक्सर संघर्ष करता है।
हाँ। वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल ने रिपोर्ट किया कि 2025 में कुल मांग पहली बार 5,000 टन से ऊपर रही, जो मजबूत निवेश गतिविधि द्वारा समर्थित थी।
लंबे समय के संकेत अभी भी बुलिश की ओर झुकते हैं क्योंकि 50-दिन, 100-दिन, और 200-दिन चलती औसतें खरीद संकेत पर बनी हुई हैं। लघु-समय के संकेत मिश्रित हैं, जो अक्सर स्पष्ट ट्रेंड रिवर्सल के बजाय स्थिरीकरण या कीमतों की वापसी की ओर इशारा करते हैं।
निष्कर्षतः, हाल की बढ़ोतरी के बावजूद सोने की कीमतें फिर से गिर सकती हैं। सबसे स्पष्ट कारण सरल हैं: वास्तविक उपज बढ़ सकती है, डॉलर मजबूत हो सकता है, और बाजार इतने शांत हो सकते हैं कि निवेशक मुनाफा ले सकें। 10-वर्षीय वास्तविक उपज लगभग 1.80% के पास होने से यह जोखिम वास्तविक है।
एक ही समय में, अनिश्चितता प्रबल रहने के कारण सोने के लिए समर्थन का स्तर मजबूत रहा है। टैरिफ संबंधी मामला अनसुलझा बना हुआ है, भू-राजनैतिक तनाव एक सक्रिय जोखिम बने हुए हैं, और दीर्घकालिक मांग भारी रही है, रिपोर्ट के अनुसार कुल 2025 मांग 5,000 टन से ऊपर रही है।
यदि आप सोना ट्रेड कर रहे हैं, तो सबसे व्यावहारिक तरीका उन कारकों पर नजर रखना है जो वास्तव में इसे हिलाते हैं: वास्तविक उपज, डॉलर, और शीर्षक जोखिम। सोने को वापसी के लिए किसी संकट की आवश्यकता नहीं होती, लेकिन आम तौर पर इसे टिकाऊ रूप से गिरने के लिए उन कारकों में स्पष्ट बदलाव की जरूरत होती है।
अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के उद्देश्य से है और इसे वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं माना जाना चाहिए (और इसका उद्देश्य भी ऐसा नहीं है) जिस पर भरोसा किया जाए। सामग्री में दी गई कोई भी राय EBC या लेखक की ओर से किसी विशेष व्यक्ति के लिए किसी विशिष्ट निवेश, प्रतिभूति, लेनदेन या निवेश रणनीति की सिफारिश नहीं मानी जानी चाहिए।
