เผยแพร่เมื่อ: 2026-02-23
Richard Dennis และกลยุทธ์การเทรดของ Richard Dennis ยังคงมีความเกี่ยวข้องในปี 2026 เพราะช่วยตอบคำถามที่ค้างมานานในตลาดการเงิน: ว่าวิธีการอิงกฎสามารถลดอคติทางอารมณ์ที่มักทำลายการตัดสินใจการเทรดได้หรือไม่
ในสภาพแวดล้อมที่กระแสข่าวมีความเร็วกว่าการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐาน แนวทางแบบเต่าหลีกเลี่ยงการพยากรณ์ แต่เสนอวิธีที่มีโครงสร้างในการจับแนวโน้มสำคัญขณะเกิดขึ้น พร้อมการควบคุมความเสี่ยงอย่างมีวินัยในช่วงที่สภาพตลาดไม่เอื้ออำนวย
ความสำคัญของการจับจังหวะเป็นเรื่องที่ปฏิบัติได้ ไม่ใช่ทฤษฎี กองทุนแนวตามแนวโน้มแสดงให้เห็นว่าผลการดำเนินงานรายปีอาจผันผวนอย่างมากแม้ว่าวิธีการพื้นฐานจะยังคงสอดคล้องโดยรวม ตัวอย่างเช่น Barclay CTA Index (CTA ย่อมาจาก commodity trading advisor) ให้ผลตอบแทน 7.13% ในปี 2022 ลดลงเป็น -0.39% ในปี 2023 เพิ่มขึ้นเป็น 3.45% ในปี 2024 ทำได้ 3.16% ในปี 2025 และเพิ่มขึ้น 2.64% นับตั้งแต่ต้นปี (YTD) ณ วันที่ 23 กุมภาพันธ์ 2026.
ในปี 2026 การเทรดแบบเต่ายังคงอาจใช้งานได้ ตราบใดที่การประเมินผลดำเนินการตามการออกแบบที่ตั้งใจไว้ของกลยุทธ์ วิธีการนี้ไม่ได้ถูกออกแบบมาเพื่อสร้างผลกำไรอย่างสม่ำเสมอในแต่ละเดือน แต่เพื่อหลีกเลี่ยงการขาดทุนครั้งใหญ่และเข้าร่วมในไม่กี่แนวโน้มสำคัญที่มักกำหนดผลการดำเนินงานประจำปี
เกณฑ์มาตรฐาน CTA โดยรวมยังคงเป็นบวก แม้อาจไม่โดดเด่นในช่วงปีหลังๆ โดย Barclay CTA Index ให้ผลตอบแทนหลักหน่วยกลางในปี 2024 และ 2025 และกลับมาเป็นบวกอีกครั้งในช่วงต้นปี 2026 กลุ่มย่อยที่เน้นการตามแนวโน้มมีความผันผวนมากกว่า รวมถึงการลดลงช่วงต้นปี 2025 ที่กล่าวถึงข้างต้น ตามด้วยการเริ่มต้นที่แข็งแกร่งขึ้นในปี 2026 ในบางมาตรวัดแนวโน้ม
| เกณฑ์มาตรฐาน | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 นับตั้งแต่ต้นปี (YTD)* |
|---|---|---|---|---|---|
| Barclay CTA Index | 7.13% | -0.39% | 3.45% | 3.16% | 2.64% |
*ผลการดำเนินงานนับตั้งแต่ต้นปี 2026 ประมาณการโดยใช้ข้อมูลที่รายงาน ณ เดือนกุมภาพันธ์ 2026.
ข้อได้เปรียบของกลยุทธ์ยังคงอยู่ แต่ว่าผลตอบแทนไม่สม่ำเสมอ การประเมินความสำเร็จเป็นรายเดือนอาจนำไปสู่การละทิ้งแนวทางนี้ก่อนเวลาอันควร ในขณะที่มันกำลังจะเริ่มแสดงประสิทธิภาพ
การนำกลยุทธ์ไปใช้ในปัจจุบันได้พัฒนาไป ผู้จัดการแนวโน้มได้ปรับช่วงเวลาการลงทุน กระจายการเปิดรับตลาด และนำเครื่องมือวิเคราะห์ใหม่ๆ มาใช้ ถึงแม้อยู่ในกรอบที่ให้คุณค่ากับความเรียบง่าย ผู้ปฏิบัติงานมืออาชีพก็ได้พัฒนาต่อไปเกินกว่าชุดกฎคงที่
การเทรดแบบเต่าสามารถยังคงทำกำไรได้ในปี 2026 เมื่อมีแนวโน้มที่ยาวนานต่อเนื่องในอัตราดอกเบี้ย สกุลเงิน สินค้าโภคภัณฑ์ และดัชนีหุ้น อย่างไรก็ตาม มันยังคงอ่อนแอต่อการกลับตัวที่ขับเคลื่อนโดยนโยบายและสภาวะที่เคลื่อนไหวในกรอบแคบ การทำกำไรเป็นไปได้ แต่ขึ้นอยู่กับพลวัตของตลาดในขณะนั้น
กลยุทธ์การเทรดของ Richard Dennis เกิดจากการถกเถียงที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับว่านักเทรดที่ประสบความสำเร็จเป็นผู้ที่มีทักษะโดยเนื้อแท้หรือสามารถฝึกฝนได้ตามระบบ Dennis แย้งว่ากฎและวินัยสำคัญกว่าสัญชาตญาณ เพื่อพิสูจน์เรื่องนี้ เขาได้สรรหาผู้เข้าอบรมผ่านโฆษณาในปลายปี 1983 และ 1984 ให้การฝึกอบรมเข้มข้น และจัดสรรทุนจริงให้พวกเขาเทรด
บทความโปรไฟล์ใน Wall Street Journal ที่ตีพิมพ์ในกันยายน 1989 อธิบายผลลัพธ์ของผู้ฝึกแบบเต่าว่าโดดเด่น โดยรายงานผลตอบแทนทบต้นเฉลี่ยต่อปีประมาณ 80% สำหรับกลุ่มในช่วงหลายปี บทความเดียวกันยังเตือนว่าผลตอบแทนในช่วงแรกสะท้อนค่าคอมมิชชั่นที่ต่ำผิดปกติหรือไม่มีเลยและไม่มีค่าธรรมเนียมการจัดการในบางช่วงของระยะเวลา พร้อมทั้งสมมติฐานการรายงานอื่นๆ บทความยังอธิบายชื่อเล่นด้วย: Dennis เปรียบกระบวนการกับการ 'ปลูก' ผู้เทรดเหมือนเต่าที่เลี้ยงในสิงคโปร์.
หนึ่งในประเด็นที่มักถูกมองข้ามคือการเทรดแบบเต่าไม่เคยมีเป้าหมายให้เป็นเครื่องมือพยากรณ์ แต่เป็นกรอบการปฏิบัติด้านพฤติกรรมที่ออกแบบมาเพื่อบังคับใช้วินัย รวมถึงการกระทำที่อาจดูขัดกับสัญชาตญาณ เช่น การซื้อหลังจากราคาปรับตัวขึ้นแล้ว และการขายหลังจากราคาปรับตัวลงแล้ว.
โดยพื้นฐานแล้ว การเทรดแบบเต่าเป็นกลยุทธ์ตามแนวโน้มที่ถูกกำกับด้วยกฎที่ชัดเจน ตำแหน่งจะเข้าท่านั้นเมื่อราคาทะลุช่วง และจะถือไว้ตราบใดที่แนวโน้มยังเอื้อต่อการเทรด
แนวทางดั้งเดิมของ เต่า ใช้การทะลุออกจากช่วงราคาล่าสุด ซึ่งมักอธิบายผ่านแชนเนลของ Donchian ซึ่งระบุราคาสูงสุดและต่ำสุดในหน้าต่างเวลาที่เลือก การทะลุขึ้นเหนือแบนด์บนถือเป็นสัญญาณซื้อ; การทะลุลงใต้แบนด์ล่างถือเป็นสัญญาณขาย
สรุปกฎ เต่า หลายฉบับเน้นสองหน้าต่างที่พบบ่อย: ระบบที่เร็วกว่ามองประมาณ 20 วันทำการ และระบบที่ช้ากว่ามองประมาณ 55 วันทำการ โดยการออกขึ้นอยู่กับการดีดกลับสั้นจากช่วงเหล่านั้น
กลยุทธ์นี้ถูกออกแบบเพื่อเข้าร่วมแนวโน้มที่กำลังเกิดขึ้นแล้ว ไม่ใช่เพื่อคาดเดาว่าจะเริ่มที่ใด
ความแข็งแกร่งของตำรากฎ เต่า อยู่ที่การควบคุมความเสี่ยงมากกว่าการจับจังหวะเข้า เต่าs กำหนดขนาดตำแหน่งตามความผันผวนของตลาด เพื่อให้วันที่ไม่ดีหนึ่งวันในตลาดที่ผันผวนไม่ได้ทำความเสียหายเท่ากับวันที่ไม่ดีในตลาดที่สงบกว่า พวกเขายังใช้กฎการออกอย่างเคร่งครัดเพื่อตัดขาดทุนหากราคาวิ่งสวนทาง
แม้ในเชิงทฤษฎีจะเรียบง่าย แต่แนวทางนี้แก้ปัญหาข้อผิดพลาดทั่วไปของเทรดเดอร์รายย่อย: การใช้ขนาดตำแหน่งแบบเดียวกันในทุกการเทรด แล้วพบว่าการเคลื่อนไหวตามปกติของตลาดครั้งเดียวอาจทำให้เกิดการขาดทุนที่ไม่สมส่วนได้
เต่าs ยังเพิ่มการเปิดรับความเสี่ยงเมื่อแนวโน้มเป็นไปในทิศทางที่เอื้ออำนวยต่อพวกเขา แม้ว่าวิธีนี้อาจดูขัดกับสัญชาตญาณ แต่เป็นแนวทางปฏิบัติ: เมื่อมีโมเมนตัมแรง การใช้ประโยชน์จากความได้เปรียบที่วัดได้อาจมีประสิทธิภาพกว่าการถอนกำไรออกแต่เนิ่นๆ จากความระมัดระวัง
ดังนั้น กลยุทธ์อาจดูธรรมดาเป็นเวลานาน แต่จะแสดงประสิทธิภาพเมื่อเกิดแนวโน้มยาวต่อเนื่อง โดยออกแบบมาเพื่อได้ประโยชน์ในช่วงที่ตลาดเบี่ยงเบนจากพฤติกรรมการกลับสู่ค่าเฉลี่ย
กลยุทธ์ตามแนวโน้มอาศัยนิสัยพื้นฐานของตลาด: การเคลื่อนไหวครั้งใหญ่มักยืดเยื้อมากกว่าที่คนส่วนใหญ่คาด การหมุนเวียนของนโยบายธนาคารกลาง ช็อกจากเงินเฟ้อ การบีบอัดสินค้าโภคภัณฑ์ และการเปลี่ยนแปลงคาดการณ์การเติบโตที่เกิดขึ้นช้า ล้วนสามารถสร้างช่วงเวลาที่ทิศทางเด่นชัดและคงอยู่ต่อเนื่อง
วิธีของ เต่า บังคับให้ปฏิบัติตามพฤติกรรมสามประการที่ขัดกับสัญชาตญาณส่วนใหญ่:
ไม่ถัวเฉลี่ยราคา; ตัดขาดทุน ไม่ใช่อธิบายเหตุผล
ไม่พยายามคาดจุดสูงสุดหรือต่ำสุด แต่ตามราคา แม้จะรู้สึกว่าช้า
ไม่ได้มุ่งไปที่เรื่องเดียว ในจิตวิญญาณดั้งเดิม มันกระจายความเสี่ยงไปสู่ตลาดสัญญาฟิวเจอร์สหลายแห่งที่มีสภาพคล่องเพื่อไม่ให้ธีมใดธีมหนึ่งครอบงำผลลัพธ์
การออกแบบนี้อธิบายว่าทำไมกลยุทธ์ตามแนวโน้มจึงอาจดูไม่เกี่ยวข้องในช่วงที่ตลาดหุ้นปรับตัวขึ้นอย่างมั่นคง แต่กลับมีคุณค่าเมื่อพอร์ตโฟลิโอแบบดั้งเดิมเผชิญปัญหา กลยุทธ์นี้สามารถเปิดทั้งตำแหน่งยาวและสั้น ขึ้นอยู่กับทิศทางตลาด
กลยุทธ์ตามแนวโน้มทั้งหมดต้องเผชิญต้นทุนที่เกิดซ้ำจากสัญญาณเท็จหรือการเข้าไม่สำเร็จ
ตลาดที่เคลื่อนไหวไปด้านข้างมักทำให้เกิดการทะลุที่ล้มเหลวอย่างรวดเร็ว กลยุทธ์ที่ซื้อจุดสูงสุดใหม่และขายจุดต่ำสุดใหม่อาจได้รับการขาดทุนซ้ำ ๆ เมื่อราคาผันผวนอย่างไม่แน่นอน ในช่วงเหล่านี้ ระบบอาจสะสมการขาดทุนเล็ก ๆ เป็นประจำ ซึ่งแม้แต่ละรายการจะแยกกันแล้วจะเล็ก แต่รวมหากันอาจส่งผลต่อผลการดำเนินงานโดยรวมได้
บันทึกจาก Société Générale Prime Services ระบุ ต้นปี 2025 เป็นตัวอย่างชัดเจนของความสำคัญของจังหวะเวลา: ดัชนี SG Trend Index ร่วง -4.9% ในเดือนเมษายน และติดลบ -9.3% ตั้งแต่ต้นปี ณ สิ้นเดือนเมษายน หลังจากแนวโน้มพลิกกลับอย่างฉับพลันและความผันผวนเพิ่มขึ้น
นี่ก็เป็นสาเหตุที่เทรดเดอร์หน้าใหม่มักเข้าใจวิธีนี้ผิด พวกเขาลอกการเข้าแบบทะลุและคิดว่านั่นคือ “กลยุทธ์” แท้จริงแล้วกลยุทธ์คือการยอมรับว่าสัญญาณจำนวนมากจะผิด ในขณะที่รักษาการขาดทุนแต่ละครั้งให้เล็กพอที่จะอยู่ในเกมจนกว่าสภาพตลาดจะดีขึ้น
กลยุทธ์ เต่า มักถูกอธิบายว่าเป็นระบบเบรกเอาต์ แต่ข้อได้เปรียบหลักอยู่ที่การควบคุมความเสี่ยง แม้สัญญาณเข้าออร์เดอร์จะดึงดูดความสนใจ การบริหารความเสี่ยงเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อให้อยู่ได้นานพอที่จะเก็บเกี่ยวแนวโน้มสำคัญไม่กี่ครั้งที่กำหนดผลการดำเนินงานประจำปี ในทางปฏิบัติ กลยุทธ์การเทรดของ Richard Dennis ยึดหลักว่าการขาดทุนเล็ก ๆ ที่เกิดซ้ำได้เป็นที่ยอมรับได้ ขณะที่ต้องหลีกเลี่ยงการขาดทุนใหญ่
การกำหนดขนาดตำแหน่งแบบ เต่า เริ่มจากการกำหนดขาดทุนสูงสุดที่ยอมรับได้ต่อการเทรด จากนั้นคำนวณขนาดตำแหน่งที่เหมาะสมตามนั้น แทนที่จะเลือกจำนวนแบบสุ่ม ขนาดตำแหน่งจะอิงกับความผันผวนปกติของตลาดและจุดออกที่กำหนดล่วงหน้าหากการเทรดเคลื่อนไปในทางที่ไม่พึงประสงค์
วิธีอธิบายแบบเรียบง่าย:
เลือกขีดจำกัดการขาดทุนคงที่ต่อการเทรด (สัดส่วนเล็ก ๆ ที่กำหนดไว้ล่วงหน้าของบัญชีของคุณ)
กำหนดระยะห่างของจุดตัดขาดทุนตามการเคลื่อนไหวรายวันที่ปกติของตราสาร หรือตามจุดออกทางเทคนิคที่สมเหตุสมผลที่สุด (เช่น ใต้แนวรับล่าสุด หรือใต้จุดต่ำสุดในไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา สำหรับการถือสถานะซื้อ)
ปรับขนาดตำแหน่งให้เมื่อจุดตัดขาดทุนถูกแตะ การขาดทุนยังคงอยู่ภายในขีดจำกัดที่คุณกำหนด
| ขั้นตอน | สิ่งที่คุณกำหนด | ตัวอย่าง |
|---|---|---|
| 1) | ความเสี่ยงต่อการเทรด | ขีดจำกัดการขาดทุนคงที่: $1,000 |
| 2) | ระยะห่างของจุดตัดขาดทุน | ระยะห่างระหว่างจุดตัดขาดทุนกับราคาเข้า: $2.00 |
| 3) | ขนาดตำแหน่ง | ความเสี่ยง ÷ ระยะหยุด: 500 หุ้น |
วิธีการนี้ทำให้หลักการ 'ทำให้การขาดทุนเป็นเรื่องน่าเบื่อ' เป็นเชิงปฏิบัติผ่านการจำกัดความเสี่ยงเชิงปริมาณ
แนวทางของ เต่า ใช้การตั้งจุดหยุดแบบมีข้อกำหนด ไม่ใช่แบบใช้อารมณ์ ในรูปแบบดั้งเดิม จุดออกมักวางรอบบริเวณจุดต่ำสุดล่าสุดสำหรับการถือสถานะซื้อ และบริเวณจุดสูงสุดล่าสุดสำหรับการถือสถานะขาย ทำให้การเทรดยังคงเปิดอยู่ตราบเท่าที่เทรนด์ยังคงอยู่ แล้วปิดเมื่อเทรนด์อ่อนลงอย่างชัดเจน
สองหลักปฏิบัติที่เป็นประโยชน์มีความสำคัญกว่าสูตรที่แน่นอน:
ต้องตั้งจุดตัดขาดทุนก่อนเริ่มการเทรด
ควรปรับจุดตัดให้เข้ามาเมื่อการเทรดเคลื่อนที่ไปในทิศทางที่เป็นประโยชน์กับคุณ ไม่ใช่เมื่อคุณรู้สึกกังวล
เมื่อบริหารหลายการเทรด ความเสี่ยงหลักไม่ใช่การตัดขาดทุนเพียงครั้งเดียว แต่เป็นความเป็นไปได้ที่หลายการเทรดจะเคลื่อนไหวในทางที่ไม่พึงประสงค์พร้อมกัน การบริหารความเสี่ยงแบบ เต่า ลดความเสี่ยงนี้ด้วยการกระจายการเปิดรับ ป้องกันไม่ให้มีตำแหน่งขนาดเกินในตลาดที่ผันผวนสูง และรักษาระดับความเสี่ยงรวมให้สม่ำเสมอแม้จะเพิ่มขนาดตำแหน่งในการเทรดที่ได้กำไร
นี่คือเหตุผลที่ระบบ เต่า เน้นการรักษาความสม่ำเสมอเมื่อสภาพตลาดไม่เป็นใจ มากกว่าการพยายามถูกเสมอไป
กลยุทธ์การเทรดของ Richard Dennis เป็นกลยุทธ์ตามกฎที่เน้นเทรนด์ คือซื้อเมื่อราคาทะลุจุดสูงสุดล่าสุด ขายเมื่อราคาทะลุจุดต่ำสุดล่าสุด ตัดขาดทุนอย่างรวดเร็ว และถือสถานะที่ได้กำไรจนกว่าเทรนด์จะอ่อนลง
รายงานจาก Wall Street Journal ในช่วงนั้นระบุว่า Dennis เปรียบการฝึกเทรดกับการเลี้ยงเต่าในสิงคโปร์ โดยนำเสนอโปรแกรมว่าเป็นกระบวนการที่จะผลิตเทรดเดอร์ที่มีทักษะผ่านกฎและการทำซ้ำ
ตรรกะนี้ใช้ได้กับหุ้นเช่นกัน แต่การออกแบบดั้งเดิมได้ประโยชน์จากการกระจายการลงทุนในหลายตลาดที่มีสภาพคล่อง รวมถึงสินค้าโภคภัณฑ์ อัตราดอกเบี้ย และสกุลเงิน เวอร์ชันที่ใช้หุ้นเดี่ยวมักมีความเสี่ยงเฉพาะบริษัทสูงกว่าแนวทางแบบคลาสสิก
พวกเขามักขาดทุนเป็นจำนวนเล็กน้อยในช่วงที่ตลาดเคลื่อนไหวไปด้านข้าง เพราะการเบรกเอาต์ล้มเหลวและกลับทิศทาง ความขาดทุนเล็กๆ ที่เกิดขึ้นซ้ำๆ และอยู่ในการควบคุมเหล่านั้นเป็น “ต้นทุน” ของการมีสถานะเพื่อเตรียมพร้อมในช่วงเวลาที่หาได้ยากเมื่อตลาดวิ่งแรงไปในทิศทางเดียว
พวกเขาลอกเฉพาะกฎการเข้าเทรดแล้วมองข้ามกฎการบริหารความเสี่ยง กรอบงานดั้งเดิมถือว่าการกำหนดขนาดสถานะและขีดจำกัดการขาดทุนเป็นสิ่งที่ไม่สามารถต่อรองได้ เพราะกลยุทธ์นี้คาดว่าจะมีการเทรดที่ขาดทุนจำนวนมากเป็นการสูญเสียเล็กๆ ก่อนที่จะมีการชนะครั้งใหญ่ไม่กี่ครั้งเกิดขึ้น
Richard Dennis และกลยุทธ์การเทรดของ Richard Dennis ยังคงอยู่เพราะสะท้อนปรัชญาการปฏิบัติที่มีวินัย มากกว่าจะเป็นเครื่องมือทำนายที่ตายตัว กรอบงานดังกล่าวคาดการณ์ความผิดพลาดที่เกิดขึ้นบ่อยครั้งและถูกออกแบบมาเพื่อลดผลกระทบจากความผิดพลาดของแต่ละรายการ
กลยุทธ์การเทรดของ Richard Dennis ยังคงมีความเกี่ยวข้องในปี 2026 เพราะแนวโน้มของตลาดยังคงเกิดขึ้นต่อเนื่องและอคติทางพฤติกรรมยังคงมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจ ความท้าทายหลักไม่ได้อยู่ที่การเข้าใจกฎ แต่เป็นการยึดมั่นปฏิบัติตามอย่างสม่ำเสมอในช่วงเวลาที่ยาวนานของการเคลื่อนไหวที่จำกัด เพื่อเตรียมพร้อมสำหรับการเคลื่อนไหวของตลาดที่ตัดสินใจได้อย่างชัดเจน
ข้อจำกัดความรับผิด: เนื้อหานี้มีไว้เพื่อวัตถุประสงค์ให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และมิได้จัดทำ (และไม่ควรถูกพิจารณาเป็น) คำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำประเภทอื่นที่ควรยึดถือ ความเห็นใดๆ ในเนื้อหาไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำโดย EBC หรือผู้เขียนว่า การลงทุน หลักทรัพย์ การทำธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งเป็นพิเศษ
2) BarclayHedge Indices, “Barclay CTA Index” (ผลตอบแทนประจำปี และค่า YTD ที่ประเมินสำหรับปี 2026)
