สรุป
EBC วิเคราะห์ว่าการรักษาวินัยการจำกัดอุปทานอย่างต่อเนื่อง กำลังผลักดันแนวโน้มราคาน้ำมัน “สูงขึ้นและยืดเยื้อ” ซึ่งกำลังเปลี่ยนเส้นทางเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย และกระแสเงินทุนทั่วโลก
ในขณะที่ธนาคารกลางทั่วโลกเริ่มผ่อนคลายนโยบายการเงิน กลับมีแรงกดดันในทางตรงกันข้ามจากการจำกัดอุปทานน้ำมัน ผู้ผลิตพลังงานรายสำคัญยังคงรักษาการลดกำลังผลิตแบบสมัครใจต่อเนื่องไปจนถึงสิ้นปี 2025 แม้ความต้องการน้ำมันจะเพิ่มขึ้นและปริมาณสำรองยังอยู่ในระดับต่ำ
กลยุทธ์ควบคุมอุปทานอย่างมีวินัยนี้ได้สร้าง “พื้นราคาขั้นต่ำ” ให้กับตลาด โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์ยังซื้อขายอยู่ที่ราว 68.39 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ลดลง 1.2% หลังการประกาศคว่ำบาตรล่าสุดของสหภาพยุโรป สะท้อนว่าตลาดไม่ได้คาดหวังการหยุดชะงักของอุปทานอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าความผันผวนในช่วงที่ผ่านมาเป็นผลจากการทำกำไรระยะสั้นและความกังวลด้านการค้าระหว่างประเทศ แต่การคาดการณ์จากโกลด์แมน แซคส์ และสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) ชี้ว่า ราคาน้ำมันอาจฟื้นตัวได้อีกครั้งเมื่อตลาดเริ่มฟื้นตัวในช่วงปลายปี 2025
"ตอนนี้เราอยู่ในยุคที่การตัดสินใจด้านอุปทานสินค้าโภคภัณฑ์สามารถท้าทาย หรือแม้แต่มีอิทธิพลมากกว่านโยบายของธนาคารกลาง" เดวิด แบร์เร็ต ซีอีโอของ EBC Financial Group (UK) Ltd. กล่าว "การมองข้ามปัจจัยเหล่านี้เสี่ยงต่อการประเมินมูลค่าผิดพลาดของสินทรัพย์หลายประเภท ตั้งแต่สกุลเงินต่างประเทศ พันธบัตร ไปจนถึงตราสารที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อ"
การวิเคราะห์ความต้องการล่าสุดชี้ให้เห็นว่า คาดการณ์ของ OPEC และ IEA สำหรับปี 2025 อาจเป็นไปในทางที่ต่ำกว่าความเป็นจริง: แม้ว่าจะคาดการณ์การเติบโตของความต้องการน้ำมันดิบที่ 700,000–1.29 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตช้าที่สุดตั้งแต่ปี 2009 แต่ในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 การนำเข้าน้ำมันดิบของเอเชียกลับเพิ่มขึ้นประมาณ 510,000 บาร์เรลต่อวัน ในขณะเดียวกัน IEA เตือนว่าการคาดการณ์ในปัจจุบันอาจประเมินความต้องการที่แท้จริงต่ำเกินไป เนื่องจากกิจกรรมการเดินทางและภาคอุตสาหกรรมทั่วโลกกำลังฟื้นตัว
แม้มีการเปลี่ยนแปลงราคาน้ำมันเล็กน้อย แต่ก็ส่งผลสำคัญต่อเศรษฐกิจทั่วโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับประเทศที่พึ่งพาการนำเข้า ต้นทุนการขนส่งและอาหารกำลังปรับตัวสูงขึ้นในหลายประเทศที่พึ่งพาการนำเข้า ขณะที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) เพิ่งเริ่มวงจรการลดดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2019 เงินเฟ้อด้านพลังงานที่ยังคงสูงต่อเนื่องอาจเป็นอุปสรรคสำคัญต่อการผ่อนคลายนโยบายในอนาคต ส่วนในสหรัฐฯ ราคาน้ำมันที่ยังแข็งแกร่งอาจทำให้การตัดสินใจนโยบายการเงินที่เกี่ยวข้องกับดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และความกังวลเรื่องการค้าซับซ้อนมากขึ้น
ธนาคารกลางในประเทศอินเดีย ไทย และฟิลิปปินส์ มีเงินเฟ้อเริ่มเย็นตัวแต่ยังเปราะบาง อาจยังชะลอการลดดอกเบี้ยต่อไป เนื่องจากต้นทุนพลังงานนำเข้าที่ยังคงสูงอยู่
ประเทศผู้ส่งออกน้ำมันที่มีฐานะการคลังมั่นคงได้รับประโยชน์จากราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้น ส่งผลให้เงื่อนไขการค้า (terms of trade) ดีขึ้นและเพิ่มรายได้เข้าประเทศอย่างมีนัยสำคัญ ในทางตรงกันข้าม ประเทศผู้นำเข้าน้ำมันกำลังเผชิญกับปัญหาเงินสกุลอ่อนค่า ขาดดุลบัญชีเดินสะพัดขยายตัว และความผันผวนของเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอีกครั้ง
ในตลาดการเงินโลก ความคาดหวังเงินเฟ้อ (breakeven inflation) ในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวแข็งแกร่งขึ้น โดยอัตรา breakeven ระยะ 5 ปีขึ้นไปอยู่ที่ราว 2.5% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบหลายเดือน ตลาด Forex ก็ตอบสนองเช่นกัน โดยสกุลเงินที่เกี่ยวข้องกับพลังงาน เช่น ดอลลาร์แคนาดา (เพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนมิถุนายน) และโครนนอร์เวย์ มีผลการดำเนินงานดีกว่าสกุลเงินอื่น ๆ นักลงทุนเริ่มกลับเข้าสู่หุ้นกลุ่มพลังงานมากขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากการปรับคาดการณ์ความต้องการและความเชื่อมั่นที่ดีขึ้นในตลาดน้ำมัน
สำหรับนักเทรด ปัจจัยเหล่านี้ถือเป็นทั้งโอกาสและความเร่งด่วน เนื่องจากน้ำมันยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของความคาดหวังเงินเฟ้อ การเคลื่อนไหวอย่างรุนแรงของราคาน้ำมันดิบจึงส่งผลกระทบต่อทั้งตลาดฟอเร็กซ์ พันธบัตร และหุ้นอย่างกว้างขวาง การติดตามสกุลเงินที่เกี่ยวข้องกับพลังงาน เช่น ดอลลาร์แคนาดา (CAD) และโครนนอร์เวย์ (NOK) สามารถให้สัญญาณทิศทางของความเชื่อมั่นในตลาดพลังงาน ขณะที่สินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อ เช่น TIPS หรือกองทุน ETF ที่ลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์ กลายเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่น่าสนใจมากขึ้น
อัตรา breakeven ที่แข็งแกร่งขึ้นสะท้อนว่าตลาดกำลังประเมินความเสี่ยงเงินเฟ้อระยะยาวใหม่ ทำให้การจัดพอร์ตในสินทรัพย์ที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ยและการซื้อขายตามอายุพันธบัตรมีความสำคัญยิ่งขึ้น ในขณะที่ธนาคารกลางต้องเดินเส้นบางระหว่างการสนับสนุนการเติบโตและควบคุมเงินเฟ้อ นักเทรดที่ติดตามทั้งกระแสสินค้าโภคภัณฑ์และความแตกต่างในนโยบายการเงินจะสามารถคาดการณ์จุดเปลี่ยนของตลาดได้ดียิ่งขึ้น และหลีกเลี่ยงการอยู่ในสถานะที่เสียเปรียบในยุคของราคาพลังงานที่ “สูงขึ้นและยืดเยื้อ”
ข้อสงวนสิทธิ์: บทความนี้สะท้อนถึงข้อสังเกตของ EBC Financial Group และหน่วยงานทั่วโลกทั้งหมด บทความนี้ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงินหรือการลงทุน การซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์และอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (FX) มีความเสี่ยงสูงที่จะขาดทุน ซึ่งอาจมากกว่าเงินลงทุนเริ่มต้นของคุณ โปรดปรึกษาที่ปรึกษาทางการเงินที่มีคุณสมบัติเหมาะสมก่อนตัดสินใจซื้อขายหรือลงทุนใดๆ เนื่องจาก EBC Financial Group และหน่วยงานในเครือจะไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการอ้างอิงข้อมูลนี้
ราคาหุ้นของ Google พุ่งขึ้นจากผลประกอบการ Q2 ที่แข็งแกร่ง โดยรายได้จากคลาวด์เพิ่มขึ้น 32% กำไรสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ และวอลล์สตรีทปรับเพิ่มเป้าหมายราคา
2025-07-25
มูลค่าของ Tesla ลดลงต่ำกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ เนื่องจากกำไรและยอดขายลดลง นี่เป็นสัญญาณของปัญหาหรือเป็นเพียงการเริ่มต้นใหม่สำหรับการเติบโตในอนาคต?
2025-07-25
ตลาดหุ้นเอเชียร่วงลงในวันศุกร์ โดยดัชนี Hang Seng ร่วงลงกว่า 1% เนื่องจากนักลงทุนล็อกกำไรไว้ก่อนกำหนดเส้นตายภาษีของทรัมป์ในสัปดาห์หน้า
2025-07-25
