تجارة
معهد اي بي سي
حول إي بي سي
ملخص:
تحلل شركة EBC كيف أن الانضباط المطول في العرض يقود إلى اتجاه أسعار النفط إلى الارتفاع لفترة أطول، وإعادة تشكيل مسارات التضخم، والمعدلات، وتدفقات رأس المال العالمية.
مع بدء البنوك المركزية العالمية تخفيف سياساتها النقدية، هناك عامل آخر يعمل في الاتجاه المعاكس: نقص إمدادات النفط. يُبقي منتجو الطاقة الرئيسيون على تخفيضات طوعية للإنتاج حتى نهاية عام ٢٠٢٥، حتى مع تزايد الطلب وبقاء المخزونات شحيحة.
لقد وضعت استراتيجية الإمداد المنضبطة هذه حدًا أدنى للسعر، حيث تداول خام برنت بالقرب من 68.39 دولارًا أمريكيًا للبرميل، بانخفاض 1.2% بعد العقوبات الأوروبية الأخيرة، مما يشير إلى أن الأسواق لا تتوقع اضطرابات كبيرة في الإمدادات. وبينما تعكس التقلبات الأخيرة جني أرباح قصير الأجل وتوترات تجارية، تشير توقعات جولدمان ساكس ووكالة الطاقة الدولية إلى انتعاش محتمل في أسعار النفط مع تعافي الطلب في وقت لاحق من عام 2025.
قال ديفيد باريت، الرئيس التنفيذي لمجموعة إي بي سي المالية (المملكة المتحدة) المحدودة: "نحن في عالمٍ يُمكن فيه لقرارات إمدادات السلع الأساسية أن تُنافس، أو حتى تتجاوز، نفوذ البنوك المركزية". وأضاف: "إن تجاهل هذه الديناميكيات يُهدد بتسعير فئات أصول بأكملها بشكل خاطئ - من العملات الأجنبية والسندات إلى الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم".
تشير تحليلات الطلب الأخيرة إلى أن توقعات أوبك ووكالة الطاقة الدولية لعام 2025 قد تكون متشائمة للغاية: فرغم توقع نمو يتراوح بين 700 ألف و1.29 مليون برميل يوميًا - وهو الأبطأ منذ عام 2009 - فقد ارتفعت واردات آسيا من النفط الخام في الواقع بنحو 510 آلاف برميل يوميًا في النصف الأول من عام 2025. وفي الوقت نفسه، تحذر وكالة الطاقة الدولية من أن التوقعات الحالية قد تقلل من الطلب الحقيقي مع انتعاش السفر العالمي والنشاط الصناعي.
حتى التغيرات الطفيفة في أسعار النفط لها تأثيرها. ترتفع تكاليف النقل والغذاء في الاقتصادات المعتمدة على الاستيراد. في أوروبا، حيث بدأ البنك المركزي الأوروبي للتو أول دورة لخفض أسعار الفائدة منذ عام ٢٠١٩، يُهدد التضخم المستمر في أسعار الطاقة بتأخير أي تخفيف مستقبلي للسياسة النقدية. في الولايات المتحدة، قد يُعقّد استمرار ارتفاع أسعار الوقود قرارات السياسة المرتبطة بمؤشر أسعار المستهلك والمخاوف التجارية.
قد تحجم البنوك المركزية في بلدان مثل الهند وتايلاند والفلبين، حيث التضخم هادئ ولكن هش، عن خفض أسعار الفائدة في ظل استمرار ارتفاع تكاليف الطاقة المستوردة.
شهدت الدول المصدرة للنفط، التي تتمتع باحتياطات مالية قوية، تحسنًا ملحوظًا بفضل ارتفاع أسعار النفط الخام، مما أدى إلى تحسين شروط تجارتها وزيادة تدفقات إيراداتها. في الوقت نفسه، تعاني الاقتصادات المستوردة للنفط من ضعف عملاتها، وتفاقم عجز الحساب الجاري، وتجدد تقلبات التضخم.
في الأسواق المالية العالمية، تعززت توقعات التضخم المتعادل في أسواق سندات الخزانة الأمريكية، حيث ارتفعت نسب التعادل لخمس سنوات إلى حوالي 2.5%، وهو أعلى مستوى لها منذ أشهر. كما تفاعلت أسواق العملات، حيث تفوقت العملات النفطية، مثل الدولار الكندي (الذي ارتفع بنسبة 0.3% في يونيو) والكرونة النرويجية، على نظيراتها. ويعود المستثمرون بشكل متزايد إلى الأسهم المرتبطة بالطاقة، مدفوعين بتغير توقعات الطلب وتحسن المعنويات في أسواق النفط.
بالنسبة للمتداولين، تُمثّل هذه الديناميكيات فرصةً وضرورةً في آنٍ واحد. فبما أن النفط لا يزال محركًا رئيسيًا لتوقعات التضخم، فإنّ التقلبات الحادة في أسعار النفط الخام قد تؤثر على أسواق العملات الأجنبية والسندات والأسهم. ويمكن أن تُوفّر مراقبة العملات النفطية، مثل الدولار الكندي والكرونة النرويجية، مؤشراتٍ إرشاديةً لتوجهات سوق الطاقة، بينما تُصبح الأصول المرتبطة بالتضخم - مثل سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) أو صناديق الاستثمار المتداولة في السلع - أدوات تحوّط أكثر جاذبية.
يشير ثبات أسعار الفائدة عند نقطة التعادل إلى أن الأسواق تعيد تقييم مخاطر التضخم على المدى الطويل، مما يجعل التركيز على الأصول الحساسة لأسعار الفائدة والصفقات طويلة الأجل أكثر أهمية. ومع تذبذب البنوك المركزية بين النمو والتضخم، يمكن للمتداولين الذين يتابعون تدفقات السلع الأساسية وتباين السياسات توقع تحولات السوق بشكل أفضل، وتجنب الوقوع في فخ نظام أسعار الطاقة "الأعلى لفترة أطول".
إخلاء مسؤولية: تعكس هذه المقالة ملاحظات مجموعة EBC المالية وجميع كياناتها العالمية. لا تُعدّ هذه المقالة نصيحة مالية أو استثمارية. ينطوي تداول السلع والعملات الأجنبية على مخاطر خسارة كبيرة، قد تتجاوز استثمارك الأولي. استشر مستشارًا ماليًا مؤهلًا قبل اتخاذ أي قرارات تداول أو استثمار، حيث إن مجموعة EBC المالية وكياناتها غير مسؤولة عن أي أضرار ناجمة عن الاعتماد على هذه المعلومات.
قفزت أسهم جوجل بفضل نتائج الربع الثاني القوية مع ارتفاع إيرادات السحابة بنسبة 32%، وتفوق الأرباح التوقعات، ورفع وول ستريت أهداف الأسعار.
2025-07-25
انخفضت قيمة شركة تسلا إلى ما دون تريليون دولار مع تراجع الأرباح والمبيعات - فهل هي علامة على وجود مشكلة أم مجرد إعادة ضبط للنمو المستقبلي؟
2025-07-25
انخفضت الأسواق الآسيوية يوم الجمعة، حيث انخفض مؤشر هانغ سنغ بأكثر من 1%، حيث قام المستثمرون بجني الأرباح قبل الموعد النهائي لتعريفات ترامب الأسبوع المقبل.
2025-07-25
