Bản tóm tắt:
EBC phân tích cách thức kỷ luật cung ứng kéo dài đang thúc đẩy xu hướng giá dầu "cao hơn trong thời gian dài hơn", định hình lại con đường lạm phát, lãi suất và dòng vốn toàn cầu.
Khi các ngân hàng trung ương toàn cầu bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ, một tác động ngược lại đang diễn ra: nguồn cung dầu hạn chế. Các nhà sản xuất năng lượng chủ chốt đang duy trì việc cắt giảm sản lượng tự nguyện đến hết năm 2025, ngay cả khi nhu cầu tăng và lượng hàng tồn kho vẫn còn ít.
Chiến lược cung ứng kỷ luật này đã đặt ra một mức giá sàn, với giá dầu thô Brent giao dịch gần 68,39 đô la Mỹ/thùng, giảm 1,2% sau lệnh trừng phạt mới nhất của EU, cho thấy thị trường không kỳ vọng nguồn cung sẽ bị gián đoạn đáng kể. Mặc dù biến động gần đây phản ánh hoạt động chốt lời ngắn hạn và tâm lý lo ngại về thương mại, nhưng dự báo từ Goldman Sachs và IEA cho thấy giá dầu có khả năng phục hồi khi nhu cầu phục hồi vào cuối năm 2025.
"Chúng ta đang sống trong một thế giới mà các quyết định về nguồn cung hàng hóa có thể cạnh tranh hoặc thậm chí lấn át ảnh hưởng của ngân hàng trung ương", David Barrett, Tổng giám đốc điều hành của EBC Financial Group (UK) Ltd. cho biết. "Việc bỏ qua những động lực này có nguy cơ định giá sai toàn bộ các loại tài sản - từ ngoại hối và trái phiếu đến chứng khoán liên kết với lạm phát".
Phân tích nhu cầu gần đây cho thấy dự báo của OPEC và IEA cho năm 2025 có thể quá bi quan: mặc dù dự báo mức tăng trưởng là 700.000–1,29 triệu thùng/ngày - mức chậm nhất kể từ năm 2009 - nhưng lượng dầu thô nhập khẩu của châu Á thực tế đã tăng khoảng 510.000 thùng/ngày trong nửa đầu năm 2025. Trong khi đó, IEA cảnh báo rằng các dự báo hiện tại có thể đánh giá thấp nhu cầu thực tế khi hoạt động du lịch và công nghiệp toàn cầu tăng lên.
Ngay cả những biến động nhỏ trong giá dầu cũng có ý nghĩa. Chi phí vận tải và thực phẩm đang tăng cao ở khắp các nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu. Tại châu Âu, nơi ECB vừa bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ năm 2019, lạm phát năng lượng dai dẳng đang đe dọa trì hoãn việc nới lỏng trong tương lai. Tại Mỹ, việc giá nhiên liệu tiếp tục tăng có thể làm phức tạp thêm các quyết định chính sách liên quan đến CPI và các lo ngại về thương mại.
Các ngân hàng trung ương ở các quốc gia như Ấn Độ, Thái Lan và Philippines, với lạm phát đã hạ nhiệt nhưng vẫn mong manh, có thể sẽ hoãn cắt giảm lãi suất vì chi phí năng lượng nhập khẩu vẫn ở mức cao.
Các quốc gia xuất khẩu dầu mỏ với bộ đệm tài chính mạnh đã được hưởng lợi từ giá dầu thô tăng cao, cải thiện điều kiện thương mại và thúc đẩy nguồn thu. Trong khi đó, các nền kinh tế nhập khẩu dầu mỏ đang phải vật lộn với đồng nội tệ yếu đi, thâm hụt tài khoản vãng lai gia tăng và biến động lạm phát gia tăng.
Trên thị trường tài chính toàn cầu, kỳ vọng lạm phát hòa vốn trên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ đã tăng mạnh, với mức hòa vốn kỳ hạn 5 năm tăng lên khoảng 2,5% - mức cao nhất trong nhiều tháng. Thị trường tiền tệ cũng đang phản ứng, với các đồng tiền dầu mỏ như đô la Canada (tăng 0,3% trong tháng 6) và krone Na Uy tăng giá vượt trội so với các đồng tiền khác. Các nhà đầu tư đang ngày càng quay trở lại cổ phiếu liên quan đến năng lượng, nhờ dự báo nhu cầu thay đổi và tâm lý thị trường dầu mỏ được cải thiện.
Đối với các nhà giao dịch, những động lực này vừa mang lại cơ hội vừa cấp bách. Vì dầu mỏ vẫn là động lực chính của kỳ vọng lạm phát, những biến động mạnh về giá dầu thô có thể lan tỏa trên thị trường ngoại hối, trái phiếu và cổ phiếu. Việc theo dõi các đồng tiền dầu mỏ như CAD và NOK có thể cung cấp tín hiệu định hướng cho tâm lý năng lượng, trong khi các tài sản liên quan đến lạm phát - chẳng hạn như TIPS hoặc ETF hàng hóa - trở thành công cụ phòng ngừa rủi ro hấp dẫn hơn.
Việc lãi suất hòa vốn tăng lên cho thấy thị trường đang đánh giá lại rủi ro lạm phát dài hạn, khiến việc định vị xung quanh các tài sản nhạy cảm với lãi suất và các giao dịch kỳ hạn dài trở nên quan trọng hơn. Với việc các ngân hàng trung ương đang đi trên dây giữa tăng trưởng và lạm phát, các nhà giao dịch theo dõi cả dòng chảy hàng hóa và sự phân kỳ chính sách có thể dự đoán tốt hơn các điểm xoay trục của thị trường—và tránh bị mắc kẹt ở phía bên kia của chế độ năng lượng "cao hơn trong thời gian dài hơn".
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này phản ánh quan điểm của Tập đoàn Tài chính EBC và tất cả các đơn vị trực thuộc trên toàn cầu. Đây không phải là lời khuyên tài chính hoặc đầu tư. Giao dịch hàng hóa và ngoại hối (FX) tiềm ẩn rủi ro thua lỗ đáng kể, có khả năng vượt quá số tiền đầu tư ban đầu của bạn. Vui lòng tham khảo ý kiến cố vấn tài chính đủ điều kiện trước khi đưa ra bất kỳ quyết định giao dịch hoặc đầu tư nào, vì Tập đoàn Tài chính EBC và các đơn vị trực thuộc không chịu trách nhiệm cho bất kỳ thiệt hại nào phát sinh do việc dựa vào thông tin này.
Giá cổ phiếu của Google tăng vọt nhờ kết quả kinh doanh quý 2 khả quan khi doanh thu đám mây tăng 32%, thu nhập vượt dự báo và Phố Wall tăng mục tiêu giá.
2025-07-25
Thị trường châu Á giảm vào thứ sáu, với chỉ số Hang Seng giảm hơn 1%, khi các nhà đầu tư chốt lời trước thời hạn áp thuế của Trump vào tuần tới.
2025-07-25
Giá trị của Tesla giảm xuống dưới 1 nghìn tỷ đô la khi lợi nhuận và doanh số bán hàng giảm sút—liệu đây có phải là dấu hiệu của rắc rối hay chỉ là sự thiết lập lại cho tăng trưởng trong tương lai?
2025-07-25
