Resumo:
A EBC analisa como a disciplina prolongada no fornecimento está impulsionando uma tendência de preços do petróleo mais altos por mais tempo, remodelando as trajetórias de inflação, as taxas e os fluxos globais de capital.
À medida que os bancos centrais globais começam a afrouxar a política monetária, outra força atua em sentido inverso: a oferta restrita de petróleo. Os principais produtores de energia mantêm cortes voluntários até o final de 2025, mesmo com o aumento da demanda e a escassez de estoques.
Essa estratégia disciplinada de fornecimento estabeleceu um piso para o preço, com o petróleo Brent sendo negociado perto de US$ 68,39 por barril, queda de 1,2% após as últimas sanções da UE, indicando que os mercados não esperam interrupções significativas no fornecimento. Embora a volatilidade recente reflita a realização de lucros de curto prazo e o nervosismo comercial, as previsões do Goldman Sachs e da AIE apontam para uma potencial recuperação dos preços do petróleo com a recuperação da demanda no final de 2025.
"Estamos em um mundo onde as decisões sobre o fornecimento de commodities podem rivalizar, ou até mesmo anular, a influência do banco central", disse David Barrett, CEO do EBC Financial Group (UK) Ltd. "Ignorar essas dinâmicas pode levar ao risco de precificar incorretamente classes de ativos inteiras — de câmbio e títulos a títulos indexados à inflação."
Análises recentes de demanda indicam que as previsões da OPEP e da AIE para 2025 podem ser muito pessimistas: apesar de projetar um crescimento de 700.000 a 1,29 milhão de bpd — o mais lento desde 2009 — as importações de petróleo bruto da Ásia aumentaram em cerca de 510.000 bpd no primeiro semestre de 2025. Enquanto isso, a AIE alerta que as projeções atuais podem subestimar a demanda real, à medida que as viagens globais e a atividade industrial aumentam.
Mesmo pequenas variações nos preços do petróleo são relevantes. Os custos de transporte e alimentação estão aumentando em economias dependentes de importações. Na Europa, onde o BCE acaba de iniciar seu primeiro ciclo de cortes de juros desde 2019, a inflação persistente do setor de energia ameaça atrasar futuras flexibilizações. Nos EUA, a contínua alta dos preços dos combustíveis pode complicar decisões políticas relacionadas ao IPC e às preocupações comerciais.
Os bancos centrais de países como Índia, Tailândia e Filipinas, com inflação fraca, mas frágil, podem adiar cortes nas taxas, já que os custos de energia importada continuam elevados.
Os países exportadores de petróleo com fortes reservas fiscais têm visto um efeito positivo nos preços elevados do petróleo bruto, melhorando seus termos de troca e aumentando os fluxos de receita. Enquanto isso, as economias importadoras de petróleo estão lidando com a desvalorização das moedas, o aumento dos déficits em conta corrente e a renovada volatilidade da inflação.
Nos mercados financeiros globais, as expectativas de inflação de equilíbrio nos mercados de títulos do Tesouro dos EUA se firmaram, com os níveis de equilíbrio de 5 anos subindo para cerca de 2,5% — o maior nível em meses. Os mercados cambiais também estão reagindo, com petromoedas como o dólar canadense (alta de 0,3% em junho) e a coroa norueguesa superando seus pares. Os investidores estão cada vez mais migrando para ações ligadas ao setor de energia, impulsionados pelas mudanças nas previsões de demanda e pela melhora do sentimento nos mercados de petróleo.
Para os traders, essa dinâmica representa oportunidade e urgência. Como o petróleo continua sendo um fator central nas expectativas de inflação, oscilações bruscas nos preços do petróleo bruto podem repercutir nos mercados de câmbio, títulos e ações. Monitorar moedas do petróleo, como o dólar canadense e a coroa norueguesa, pode oferecer indicações sobre o sentimento energético, enquanto ativos indexados à inflação — como TIPS ou ETFs de commodities — tornam-se ferramentas de hedge mais atraentes.
A consolidação das taxas de equilíbrio sugere que os mercados estão reavaliando os riscos de inflação a longo prazo, tornando o posicionamento em torno de ativos sensíveis à taxa e operações de duração ainda mais crítico. Com os bancos centrais caminhando na corda bamba entre crescimento e inflação, os investidores que acompanham os fluxos de commodities e as divergências de políticas podem antecipar melhor as mudanças de mercado — e evitar serem pegos do lado errado de um regime de energia "mais alto por mais tempo".
Aviso Legal: Este artigo reflete as observações do EBC Financial Group e de todas as suas entidades globais. Não se trata de aconselhamento financeiro ou de investimento. Negociar commodities e câmbio (FX) envolve risco significativo de perda, podendo exceder seu investimento inicial. Consulte um consultor financeiro qualificado antes de tomar qualquer decisão de negociação ou investimento, pois o EBC Financial Group e suas entidades não se responsabilizam por quaisquer danos decorrentes da confiança nessas informações.
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