Нийтэлсэн огноо: 2025-12-26
Токиогийн инфляци арванхоёрдугаар сард огцом буурсан нь суурь инфляци тогтвортой хэвээр байгаа ч үнийн ерөнхий дарамт буурч байна гэсэн үзлийг бататгаж байна. Хамгийн сүүлийн үеийн нийтлэлдээ Токиогийн ХҮИ 2.0% хүртэл буурч, үндсэн ХҮИ 2.3% хүртэл буурсан байна.
Японы банкны (BoJ) хувьд энэ нь чухал бөгөөд учир нь энэ нь хэцүү асуулттай тулгарч байгаа юм: Японд инфляци үнэхээр "хэвийн" болж байна уу, эсвэл хүнс, эрчим хүчний үнийн түр зуурын цочролоос үүдэлтэй хэвээр байна уу?
Японы Төв банк хүүгээ нэмэгдүүлж эхэлсэн ч цалин ба үнийн мөчлөг нь үргэлжилсэн зардлын цочролгүйгээр инфляцийг 2% орчимд байлгаж чадна гэсэн нотолгоог эрэлхийлж байна. Тийм ч учраас Токиогийн инфляцийн илүү зөөлөн үзүүлэлт нь зөвхөн ганц өгөгдлийн цэг байсан ч зах зээлийн хүлээлтийг хурдан өөрчилж чадна.
| Хэмжих (Токиогийн Ку-бүс) | 2025 оны арваннэгдүгээр сар | 2025 оны 12-р сар | Энэ нь зах зээлд юу гэж хэлдэг вэ |
|---|---|---|---|
| Гарчиг Хэрэглээний үнийн индекс (бүх зүйл) | 2.7% | 2.0% | "Амьжиргааны өртөг" гэсэн гарчиг огцом буурчээ |
| Үндсэн ХҮИ (шинэ хүнсийг оруулаагүй бүх зүйл) | 2.8% | 2.3% | BoJ-ийн хамгийн их иш татсан үзүүлэлт буурсан ч зорилтот түвшингээс дээгүүр хэвээр байв. |
| Гол цөм ХҮИ (шинэ хүнс, түлш бага) | 2.8% | 2.6% | Үндсэн үнийн талаарх илүү тодорхой ойлголт мөн буурсан ч тогтвортой хэвээр байв. |
Токиогийн арванхоёрдугаар сарын мэдээллээс харахад гол үзүүлэлтийн удаашрал илт харагдаж байсан бол хамгийн чимээ шуугиантай зүйлсийг хассан үзүүлэлтүүд нь Японы Банкны 2%-ийн зорилтот түвшнээс дээгүүр хэвээр байв.
Хоёр зүйл онцлон тэмдэглэв:
Инфляцийн гол түвшин 2.0% хүртэл буурсан нь хүнсний болон ахуйн хэрэглээний үнийн өсөлтийн хамгийн муу үр дагавар одоогоор буурч байгааг харуулж байгаа тул анхаарал татаж байна.
2.6%-ийн "гол цөм-гол" гэсэн заалт нь чухал ач холбогдолтой, учир нь энэ нь суурь инфляци Японы өмнөх бага инфляцийн хэв маягийг тодорхойлсон 1%-ийн хязгаар руу буцаж гулсахгүй байгааг харуулж байна.
Арванхоёрдугаар сарын удаашрал нь өнгөрсөн жилийн хэрэглээний өөрчлөлтөөс үүдэлтэй зарим давуу талтай суурь нөлөөллүүдтэй хамт эрчим хүч, хүнсний дарамт буурсан тухай өгүүлэмж мэт харагдаж байна.
Японы сүүлийн үеийн инфляцийн огцом өсөлтийн гол хөдөлгөгч хүч нь хүнс байсан бөгөөд Токио ч мөн адил байв. Арваннэгдүгээр сард Токиогийн хүнсний бүтээгдэхүүний үнэ (будаа болон бусад үндсэн бараа бүтээгдэхүүн зэрэг) нүдийг бүлтийлгэсэн огцом өсөлттэй байсан нь нийт хэрэглээний үнийн индексийг наалдамхай, эвгүй байдалд оруулсан.
Арванхоёрдугаар сар эдгээр өсөлтийг арилгаагүй. Энэ нь зөвхөн өсөлтийн хурд ижил хурдаар өсөхгүй байгааг харуулж байгаа бөгөөд энэ нь төв банкны ажилтнуудын хувьд чухал ялгаа юм.
Гол санаа : Хэрэв хүнсний инфляци өнгөрсөн жилийн өсөлт жилийн өмнөхөөс буурснаас болж буурч байгаа бол иенийн ханш буурч, импортын зардал нэмэгдвэл инфляци дахин огцом өсөх боломжтой.
Эрчим хүчний зардал ихэнх ангиллаас илүү хэлбэлзэх хандлагатай байдаг бөгөөд энэ нь инфляцийг үндсэн чиг хандлагаас "илүү сайн" эсвэл "муу" харагдуулж болзошгүй юм. Арванхоёрдугаар сарын удаашрал нь өнгөрсөн жилийн хэрэглээний төлбөрийн суурь нөлөө болон эрчим хүчний дарамтыг бууруулсантай хэсэгчлэн холбоотой байв.
Зарим шинжээчид засгийн газрын арга хэмжээ болон эрчим хүчний динамик нь жилийн дүнгээр бууруулж байгаатай холбоотойгоор нийт инфляци 2026 оны эхээр цаашид буурна гэж таамаглаж байна.
Юуг анхаарах вэ : Илүү зөөлөн гарчигтай тоо нь BoJ-ийн цагийг худалдаж авах боломжтой боловч үндсэн хэмжүүрүүд 2%-иас дээш хэвээр байвал урт хугацааны чиглэлийг автоматаар өөрчлөхгүй.
Төв банк нь импортын газрын тосны үнэ эсвэл ургац муу байгаагаас үүдэлтэй хэлбэлзэлтэй инфляцийг тэсвэрлэж чадна. Дотоодын эрэлт тогтвортой байгаа, цалингийн өсөлтөөс шалтгаалан өндөр хэвээр байгаа инфляцитай илүү их тэмцэж, нэмэлт дарамт учруулдаг.
Тийм ч учраас Төв банк ганцхан үндсэн түвшинд найдахын оронд инфляцийн хэмжүүрүүдийн бүхэл бүтэн бүлгийг хянадаг. Мөн түр зуурын чимээ шуугианыг шүүхийн тулд дундаж болон жигнэсэн медиан тооцоолол гэх мэт суурь инфляцийн өөрийн хэмжүүрүүдийг нийтэлдэг.
Цөмийн инфляци (шинэ хүнс, түлшийг оруулаагүй) 2.8%-иас 2.6% болж буурсан нь Төв банкны зорилтот түвшнээс хамаагүй өндөр хэвээр байгаа бөгөөд эрэлт, цалин сайжирснаар инфляци хэсэг хугацаанд буурч, дараа нь дахин тогтворжих боломжтой гэсэн Төв банкны мессежтэй нийцэж байна.
Энэ бол Бондын банкны аажмаар чангаруулах гэсэн аргументийн "хамгийн тохиромжтой цэг" юм.
Инфляци ерөнхийдөө 4% хүртэл өсөхгүй байна.
Инфляци ч мөн тэг төвшинд хүрэхгүй байна.
Дараагийн алхамууд нь зөвхөн бараа бүтээгдэхүүнээс бус цалин хөлс болон үнэ тогтоох зан үйлээс хамаарна.
Японы Төв банкны захирал Казуо Уэда мөн өсөлт болон инфляцийн суурь хувилбар хэвээр байвал Японы Төв банк хүүгээ үргэлжлүүлэн нэмэгдүүлэхэд бэлэн байгаагаа тодорхой илэрхийлж, хөдөлмөрийн зах зээл хатуу, цалингийн бүтцийн дарамтыг онцолсон.
Гол санаа : Хэрэв цалин нэмэгдсээр, компаниуд зардлаа үнэд шилжүүлсээр байвал Төв банк зөвхөн нэг эсвэл хоёр удаа хүүгийн өсөлтөөр хязгаарлагдахгүй.
Японы хэвийн түвшинд хүрэх хамгийн сүүлийн алхам аль хэдийн хэрэгжиж эхэллээ.
2025 оны 12-р сарын 19-нд Төв банк барьцаагүй шөнийн дуудлагын хүүг 0.75% орчим байхаар тогтоосон.
Төв банкны дараагийн бодлогын уулзалт 2026 оны 1-р сарын 22-23-нд болох бөгөөд энэ үеэр эдийн засаг болон инфляцийн урьдчилсан тооцоогоо шинэчлэх юм.
Токиогийн инфляцийн зөөлөрсөн заалт нь бүрэн түр зогсоохын оронд чангаруулах хурдыг удаашруулахыг дэмжиж байна. Энэ нь Японы Төв банкинд өндөр хүү рүү чиглэсэн хандлагаа хэвээр хадгалахын зэрэгцээ тэвчээртэй байх боломжийг олгож байна.
| Хувилбар | Английн Банк юу хийдэг вэ | Юу болох ёстой байсан юм бол доо | Зах зээлийн хариу үйлдэл үзүүлэх магадлал |
|---|---|---|---|
| Үндсэн тохиолдол | Нэгдүгээр сард тогтвортой, чангарах хандлагатай хэвээр байна | Гол цөм нь 2%-иас дээш хэвээр байгаа бөгөөд цалин тогтвортой байгаа ч өсөлт буурахгүй байна | Иен АНУ-Японы хүүгийн зөрүүнд мэдрэмтгий хэвээр байна; JGB-ийн өгөөж өндөр хэвээр байна |
| Харкийн эрсдэл | Зах зээлийн хүлээлтээс эрт чангарна | Иений ханш огцом суларч, импортын зардлыг нэмэгдүүлэв; инфляци дахин наалдамхай болох нь батлагдлаа | Иен хурдан чангарч, санхүүжилтийн зардал өсөхийн хэрээр эрсдэлтэй хөрөнгө хэлбэлзэж байна |
| Довиш тойруу зам | Хүлээгдэж байснаас удаан түр зогссон | Хэрэглээ суларч, үйл ажиллагааны мэдээлэл суларч, инфляци илүү хурдан хөрнө | Иен суларч байна; Японы хувьцаанууд үүнд дуртай байж магадгүй ч инфляцийн найдвартай байдлыг шалгаж байна |
Энэ бол урьдчилсан мэдээний баталгаа биш. Энэ бол Японы Төв банкны одоогийн мессежтэй нийцсэн шийдвэрийн хүрээ юм.
Японы Төв Банкны уулзалт (2026 оны 1-р сарын 22-23) : Иений ханшийн урьдчилсан мэдээ болон хэл яриа чухал байх болно.
2025 оны 12-р сарын Японы улсын хэмжээний Хэрэглээний үнийн индекс (2026 оны 1-р сарын 23-нд төлөвлөгдсөн) : Токио бол тэргүүлэх дохио боловч улсын хэвлэлт энэ чиг хандлагыг баталж байна.
Хаврын цалингийн хэлэлцээрийн дохио (2026 оны эхэн үе) : Төв банк цалин тогтоох зан үйл нь тогтвортой инфляцид гол үүрэг гүйцэтгэдэг гэж мэдэгджээ.
Йений чиглэл ба аливаа бодлогын хариу арга хэмжээ : Албан тушаалтнууд хэт их хөдөлгөөний эсрэг арга хэмжээ авахад бэлэн байгаагаа аль хэдийн илэрхийлсэн.
Хүнсний инфляцийн чиг хандлага (ялангуяа Staples) : Арваннэгдүгээр сарын өсөлт нь энэ байдал хурдан эргэж ирэх боломжтойг сануулж байна.
1) "Токиогийн Хэрэглээний Индекс" юуг хэмждэг вэ?
Токиогийн ХҮИ нь Токиогийн дүүргүүдийн өрхийн төлсөн үнийн өөрчлөлтийг хэмждэг. Энэ нь үндэсний ХҮИ-ээс өмнө гардаг тул худалдаачид үүнийг Японы инфляцийн чиг хандлагын гол үзүүлэлт болгон ашигладаг.
2) Японы инфляци Японы банкны 2%-ийн зорилтот түвшнээс доогуур унасан уу?
Токиогийн хэрэглээний үнийн индекс арванхоёрдугаар сард 2.0% орчим болж буурсан нь зорилтот түвшиндээ яг таарч байна.
3) Төв банкны бодлогын хүү одоо хэд вэ?
Японы Төв банк 2025 оны 12-р сарын шийдвэртээ барьцаалагдаагүй шөнийн дуудлагын хүүг 0.75% орчим байхаар тогтоосон.
4) Японы дараагийн томоохон инфляци хэзээ гарах вэ?
2025 оны 12-р сарын улс орон даяарх Хэрэглээний үнийн индексийг 2026 оны 1-р сарын 23-нд гаргахаар төлөвлөсөн бөгөөд энэ нь Токиогийн хөрвөх хандлага улс орон даяар тархаж байгаа эсэхийг баталгаажуулах болно.
Эцэст нь хэлэхэд, Токиогийн инфляци арванхоёрдугаар сард огцом буурч, үндсэн хэрэглээний индекс 2.0% хүртэл буурч, үндсэн хэрэглээний индекс 2.3% хүртэл буурсан. Ойрын хугацаанд Токиогийн арванхоёрдугаар сарын удаашрал нь дараагийн алхамыг яаралтай хийх шаардлагатай байдлыг бууруулж байгаа ч цаашид чангарах үндэслэлийг арилгаагүй байна.
Шинээр бараа бүтээгдэхүүн болон эрчим хүчний индекс 2.6%-иар өссөн нь үнийн өсөлт эрчим хүч болон хүнсний тогтворгүй бүрэлдэхүүн хэсгээс давж байгааг харуулж байгаа бөгөөд энэ нь Японы Банкны эрэлхийлж байсан эрэлтээс үүдэлтэй инфляцийн профайлтай ойролцоо байна.
Дараагийн гол шалгуур нь эрчим хүч болон шинэхэн хүнсний үнийн өсөлт буурч байгаа ч инфляци тогтвортой хэвээр байгаа эсэх, мөн үйлчилгээний салбарын үнийг өсгөхөд цалингийн өсөлт хангалттай хүчтэй хэвээр байгаа эсэх юм.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын болон бусад зөвлөгөөнд тулгуурлах зорилгогүй (мөн тийм гэж үзэх ёсгүй). Материалд өгсөн санал бодол нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
