Đăng vào: 2026-07-27
Cập nhật vào: 2026-07-27
Nợ của ngành nông nghiệp Mỹ được dự báo đạt kỷ lục $624.7 tỷ vào năm 2026, tăng 5.2% trong một năm, với chi phí lãi vay chạm mức kỷ lục $33 tỷ, theo USDA. Khoản tiền lãi đó tương đương khoảng $90 triệu mỗi ngày.
Số đơn phá sản nông nghiệp theo Chương 12 tăng 46% lên 315 vụ trong năm 2025, mức cao nhất kể từ 2020, theo dữ liệu của Tòa án Hoa Kỳ. Khu vực Trung Tây và Đông Nam chiếm 226 vụ, và Arkansas báo cáo số đơn cao nhất trong thế kỷ này.
Trung Quốc cam kết mua ít nhất 25 triệu tấn đậu nành Mỹ hàng năm đến năm 2028. Tuy nhiên, các đơn đặt mua cho vụ mới chỉ khoảng 200,000 tấn vào cuối tháng Sáu, chưa tới 1% của cam kết. Một đợt bán 472,000 tấn trong một ngày vào ngày 8 tháng 7 là lớn nhất kể từ tháng 11 năm 2025.
Brazil dự kiến thu hoạch kỷ lục 184 triệu tấn đậu nành trong vụ 2026/27, đánh dấu kỷ lục thứ ba liên tiếp trên nền 20 năm mở rộng diện tích liên tiếp. COFCO đang đầu tư hơn $400 triệu để mở rộng nhà máy ở Mato Grosso, biến nó thành tổ hợp nghiền lớn nhất Brazil.
Khi vụ thu hoạch 2026 đến gần, nông nghiệp Mỹ đối mặt với $624.7 tỷ nợ và $33 tỷ chi phí lãi vay. Nhu cầu đối với mặt hàng xuất khẩu lớn nhất của nước này phụ thuộc vào một cam kết mua hàng mà đến cuối tháng Sáu chưa được thực hiện đầy đủ, chưa tới 1%.
Dữ liệu của USDA cho thấy các nhà mua Trung Quốc đã đặt khoảng 200,000 tấn đậu nành vụ mới so với cam kết 25 triệu tấn hàng năm. Cơ hội để đáp ứng cam kết này giờ chỉ còn hạn chế trong khoảng thời gian giữa vụ thu hoạch tháng Chín và khi vụ mùa kỷ lục tiếp theo của Brazil đến vào đầu năm 2027.
Hoa Kỳ đã giành được thị trường này trong hai thế hệ nhờ giá cả cạnh tranh, thời điểm thu hoạch và logistics qua khu vực Vịnh. Trong những năm gần đây, Trung Quốc đã mua khoảng một nửa lượng đậu nành xuất khẩu của Mỹ, ảnh hưởng đáng kể đến cán cân thương mại nông sản. Hiện tại, xuất khẩu được quản lý bởi các nhà mua thuộc sở hữu nhà nước theo một khuôn khổ ngoại giao, và tài sản đảm bảo hỗ trợ hệ thống tín dụng nông nghiệp Mỹ được định giá theo lịch giao hàng trong khuôn khổ đó.
Dịch vụ Nghiên cứu Kinh tế của USDA dự báo tổng nợ của ngành nông nghiệp sẽ đạt $624.7 tỷ vào năm 2026, tăng $30.8 tỷ so với 2025. Nợ bất động sản dự kiến tăng 4.8% lên $404.3 tỷ, trong khi nợ không phải bất động sản sẽ tăng 6% lên $220.4 tỷ. Chi phí lãi vay được dự báo đạt kỷ lục $33 tỷ, tức khoảng $90 triệu mỗi ngày, chiếm hơn 20% lợi nhuận hàng năm dự kiến của ngành.
Gần 40% nhiều khoản vay hoạt động nông trại mới đã được mở trong quý tư năm 2025 so với cùng kỳ một năm trước, theo Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City, và khoản vay hoạt động trung bình trong năm 2025 lớn hơn 30% với thời hạn đáo hạn dài hơn ba tháng so với 2024. Việc vay này được dùng để trang trải giống, nhiên liệu và phân bón thay vì đầu tư mới (đọc: Từ Dầu mỏ đến Phân bón đến Thực phẩm). Vốn lưu động của ngành, tấm đệm tiền mặt giữa tài sản ngắn hạn và hóa đơn hiện tại, được dự báo giảm 9.2% trong năm nay.
Thu nhập ròng của nông trại được dự báo ở mức $153.4 tỷ cho năm 2026, với các khoản thanh toán từ chính phủ chiếm gần 29% tổng đó, theo USDA. Nếu không có các khoản thanh toán này, thu nhập của ngành sẽ giảm xuống $109.1 tỷ. Tổng doanh thu tiền mặt dự kiến giảm $14.2 tỷ trong năm nay, và tỷ lệ nợ trên tài sản sẽ tăng từ 13.49% lên 13.75% khi nợ tăng nhanh hơn giá trị tài sản.
Dữ liệu của Tòa án Hoa Kỳ cho thấy có 315 đơn phá sản nông nghiệp theo Chương 12 trong năm 2025, tăng 46% so với 2024 và là tổng số cao nhất kể từ 2020. Khu vực Trung Tây nộp 121 vụ, tăng 70%, và Đông Nam nộp 105 vụ, tăng 69%. Cả hai vùng này chiếm gần 75% tổng số đơn trên toàn quốc, theo Liên đoàn Nông dân Hoa Kỳ.
Arkansas dẫn đầu các bang với 33 đơn, hơn gấp đôi tổng số của năm 2024 và là mức cao nhất trong thế kỷ này, khi người trồng lúa đối mặt với khoản lỗ vượt quá $200 mỗi mẫu Anh ngay cả sau trợ giúp bổ sung. Georgia xếp sau với 27 đơn, tăng 145%. Iowa, Minnesota và Wisconsin ghi nhận mức tăng tương ứng 220%, 300% và 700% so với nền thấp của năm trước.
Con số phá sản chính thức đánh giá thấp mức khó khăn của ngành vì Chương 12 yêu cầu phần lớn thu nhập phải đến từ hoạt động nông nghiệp, một tiêu chí mà nhiều hộ có việc làm ngoài nông nghiệp không đáp ứng. Các hoạt động bị loại khỏi quy trình này thường bán đất hoặc đóng cửa. Hơn 160,000 trang trại Mỹ đã đóng cửa trong giai đoạn 2017 đến 2024. Phá sản là chỉ báo trễ, chỉ xuất hiện sau những khoản lỗ kéo dài.
Trung Quốc đã đồng ý theo khuôn khổ được công bố sau hội nghị thượng đỉnh Busan tháng Mười năm 2025 mua 12 million tonnes đậu tương Mỹ như đợt đầu, sau đó ít nhất 25 million tonnes mỗi năm đến năm 2028, cùng với $17 billion một năm cho các mua nông sản rộng hơn, theo Nhà Trắng. Bắc Kinh đã giao đầy đủ đợt mở đầu vào tháng Một, trước hạn chót tháng Hai, sau khi cắt thuế quan đối với mặt hàng này và dỡ bỏ lệnh cấm nhập khẩu đối với ba nhà xuất khẩu Mỹ. Dữ liệu của USDA cho thấy xuất khẩu đậu tương Mỹ sang Trung Quốc trong quý một cao hơn 57% so với cùng kỳ năm trước.
Cam kết cho năm 2026 lớn hơn gấp đôi đợt ban đầu. Các cam kết cho vụ mới khoảng 200,000 tonnes vào cuối tháng Sáu, mà nhà kinh tế trưởng của Hiệp hội Đậu tương Mỹ mô tả là việc mua chậm.
Một thương vụ 472,000 tonne vào ngày 8 tháng Bảy là đơn đặt hàng một ngày lớn nhất kể từ tháng Mười Một 2025. Nhà thương mại nhà nước COFCO đã đặt ít nhất 11 tàu tải cho việc bốc xếp vào tháng Chín và tháng Mười. Đến cuối tháng Bảy, doanh số vụ mới hàng tuần đạt 1.54 million tonnes, và giá hợp đồng tương lai đậu tương Chicago tăng lên $12.50 mỗi bushel, cao nhất kể từ tháng Năm 2024.
Đậu tương Mỹ tiếp tục phải chịu mức thuế bổ sung 10% so với các nguồn cung cạnh tranh, điều này làm nản lòng các nhà nghiền tư nhân Trung Quốc và buộc mọi chuyến hàng phải qua các thực thể nhà nước. Cam kết này chưa được công bố như một thỏa thuận đã ký, và các quan chức đã nêu ra những giai đoạn đo lường khác nhau cho con số 25 million tonnes.
Để thực hiện lời hứa này cần khoảng 417 tàu hàng tiêu chuẩn, hoặc khoảng 1.1 million tonnes mỗi tuần từ tháng Chín đến tháng Một, nếu đo bằng các chuyến hàng vụ mới trước vụ thu hoạch của Brazil.
Cục Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài USDA dự báo sản lượng đậu tương Brazil vụ 2026/27 đạt 184 million tonnes, là kỷ lục thứ ba liên tiếp, với xuất khẩu đạt kỷ lục 117.5 million tonnes. Diện tích gieo trồng đang tăng trong năm thứ hai mươi liên tiếp lên 49 million hectares, theo AgRural. Trong năm 2025, Trung Quốc mua 108.1 million tonnes đậu tương Brazil, gần 79% tổng xuất khẩu của Brazil.
COFCO đang đầu tư hơn $400 million để mở rộng nhà máy Rondonópolis ở Mato Grosso từ 4,500 lên 10,000 tonnes mỗi ngày, biến nó thành tổ hợp nghiền đậu tương lớn nhất Brazil. Điều này phản ánh việc hoạch định an ninh lương thực có kỷ luật, dài hạn: cam kết mua hàng hàng năm ở Hoa Kỳ và năng lực chế biến thường trực ở bang sản xuất hàng đầu của Brazil. Một dòng cung được gia hạn hàng năm thông qua đàm phán, trong khi dòng kia được thiết lập thông qua đầu tư cơ sở hạ tầng.
Giá trị bất động sản nông nghiệp được định giá ở $3.77 trillion, chiếm 83% của cơ sở tài sản $4.54 trillion của ngành, và đóng vai trò là tài sản thế chấp cho mức nợ kỷ lục. Giá trị đất nông nghiệp dựa trên thu nhập cây trồng dự kiến, và nhu cầu đối với mặt hàng xuất khẩu nông nghiệp hàng đầu của Mỹ giờ đây đi qua các doanh nghiệp nhà nước theo một khuôn khổ hàng năm thay vì đấu thầu thương mại mở. Các chủ nợ gia hạn các khoản vay hoạt động vào mùa thu này thực chất đang mở rộng tín dụng dựa trên một cam kết chỉ trở thành doanh thu nông trại khi các chuyến hàng được bốc lên.
Việc chuyển đổi này được theo dõi trên một lịch công khai cố định. Các báo cáo bán hàng xuất khẩu của USDA được công bố mỗi thứ Năm, cung cấp bản cập nhật hàng tuần so với mục tiêu 25 million tonne. Báo cáo WASDE ngày 12 tháng Tám sẽ đưa ra ước tính năng suất dựa trên khảo sát đầu tiên, và ngày 1 tháng Chín đánh dấu bắt đầu năm tiếp thị của Mỹ khi Brazil bắt đầu gieo trồng vụ tiếp theo.
Một cuộc gặp khác giữa hai tổng thống được dự kiến vào cuối năm. Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ngày 3 tháng Mười Một sẽ làm nổi bật điều kiện kinh tế nông nghiệp đối với cử tri vùng vành đai ngũ cốc, và tháng Một sẽ đưa ra dữ liệu hải quan cả năm của Trung Quốc cùng với vụ thu hoạch của Brazil, vốn khép lại cửa sổ xuất khẩu của Mỹ.
Nông dân Mỹ đang gánh mức nợ kỷ lục vào một năm doanh thu giảm. Nợ của ngành được dự báo ở mức $624.7 billion với $33 billion tiền lãi, trong khi tổng doanh thu tiền mặt giảm $14.2 billion và vốn lưu động giảm 9.2%. Các khoản thanh toán từ chính phủ chiếm gần 29% của thu nhập ròng nông trại dự báo, vì vậy phía thương mại của doanh nghiệp yếu hơn so với con số thu nhập nổi bật.
Có, nhưng chậm so với cam kết. Trung Quốc hoàn thành đợt đầu 12 million tonnes trước hạn chót tháng Hai, rồi chỉ đặt khoảng 200,000 tonnes đậu tương vụ mới vào cuối tháng Sáu, dưới 1% của cam kết 25 million tonne hàng năm. Mua đã tăng lên vào tháng Bảy, với một thương vụ 472,000 tonne trong một ngày và doanh số vụ mới hàng tuần đạt 1.54 million tonnes vào cuối tháng.
Chương 12 là một thủ tục phá sản ở Mỹ dành cho nông hộ gia đình và ngư dân, cho phép họ tái cơ cấu nợ trong khi vẫn tiếp tục hoạt động. Nó yêu cầu phần lớn thu nhập phải đến từ hoạt động nông nghiệp, điều này loại trừ nhiều hộ gia đình dựa vào công việc ngoài nông trại. Những hoạt động đó có xu hướng rút lui bằng cách bán đất hoặc đóng cửa, vì vậy số đơn nộp theo Chương 12 đánh giá thấp mức khó khăn của ngành nông nghiệp.
Trong những năm gần đây, Trung Quốc đã mua khoảng một nửa lượng đậu nành xuất khẩu của Mỹ, và đã cam kết ít nhất 25 triệu tấn mỗi năm đến hết năm 2028 theo khuôn khổ được công bố sau hội nghị thượng đỉnh Busan tháng 10 năm 2025. Để so sánh, Trung Quốc đã mua 108.1 triệu tấn đậu nành của Brazil trong năm 2025, gần 79% tổng kim ngạch xuất khẩu của Brazil.
Tín dụng nông nghiệp của Mỹ hiện được gắn với một cam kết mua hàng, chỉ được thực hiện khi các lô hàng được chất lên tàu. Đến nay Trung Quốc đã thực hiện theo khuôn khổ, hoàn thành 12 triệu tấn sớm hơn kế hoạch và thực hiện các mua hàng đáng kể đến hết tháng Bảy, đồng thời cũng đảm bảo nguồn cung từ vụ thu hoạch kỷ lục của Brazil và năng lực chế biến trong nước. Các áp lực về rủi ro tài chính vẫn nằm ở các nhà sản xuất Mỹ, những người đang gánh $624.7 tỷ nợ và $33 tỷ tiền lãi, bất kể các lô hàng được cam kết có hoàn tất hay không.
Đối với các nhà giao dịch theo dõi thị trường ngũ cốc và lĩnh vực giao dịch hàng hóa nông sản, chỉ báo then chốt là khoảng cách hàng tuần giữa tốc độ cam kết và các đặt chỗ thực tế. Các báo cáo đều đặn vào thứ Năm ở mức gần 1 triệu tấn sẽ hỗ trợ đợt tăng giá hướng tới $12.50 và ổn định tài sản thế chấp hỗ trợ cho cho vay nông nghiệp. Ngược lại, thiếu hụt đến hết tháng Mười có thể ảnh hưởng tiêu cực tới giá Chicago, giá đất nông nghiệp, việc gia hạn khoản vay, và góp phần làm tăng tỷ lệ phá sản.
