اريخ النشر: 2026-07-27
من المتوقع أن تصل ديون القطاع الزراعي الأميركي إلى مستوى قياسي قدره $624.7 مليار في 2026، بارتفاع 5.2% خلال سنة واحدة، مع بلوغ مصاريف الفوائد رقمًا قياسيًا قدره $33 مليار، وفقًا لـ USDA. تعادل فاتورة الفوائد هذه نحو $90 مليون يوميًا.
ارتفعت طلبات إفلاس المزارع بموجب الفصل 12 بنسبة 46% لتصل إلى 315 في 2025، وهو أعلى مستوى منذ 2020، وفقًا لبيانات محاكم الولايات المتحدة. مثلت منطقتا الغرب الأوسط والجنوب الشرقي 226 قضية، وسجلت أركنساس أعلى عدد من الطلبات هذا القرن.
تعهدت الصين بشراء ما لا يقل عن 25 مليون طن من فول الصويا الأميركي سنويًا حتى 2028. ومع ذلك، كانت حجوزات المحصول الجديد حوالي 200,000 طن في نهاية يونيو، أي أقل من 1% من الالتزام. شكَّلت عملية بيع ليوم واحد بقيمة 472,000 طن في 8 يوليو أكبر عملية منذ نوفمبر 2025.
من المتوقع أن تحصد البرازيل رقمًا قياسيًا قدره 184 مليون طن من فول الصويا في 2026/27، مسجلةً ثالث رقم قياسي متتالي في السنة 20th على التوالي من توسع المساحات. تستثمر COFCO أكثر من $400 مليون لتوسيع منشأتها في Mato Grosso، مما يجعلها أكبر مجمع سحق في البرازيل.
مع اقتراب حصاد 2026، تواجه الزراعة الأميركية ديونًا بقيمة $624.7 مليار ومصاريف فوائد قدرها $33 مليار. يعتمد الطلب على أكبر محاصيل التصدير لديها على تعهد شراء تم الوفاء بأقل من 1% منه بحلول نهاية يونيو.
تشير بيانات USDA إلى أن المشترين الصينيين حجزوا نحو 200,000 طن من فول الصويا للمحصول الجديد مقابل تعهد سنوي بـ 25 مليون طن. الفرصة للوفاء بهذا التعهد محدودة الآن بالفترة بين حصاد سبتمبر ووصول محصول البرازيل القياسي التالي في أوائل 2027.
استحوذت الولايات المتحدة على هذا السوق عبر جيلين من خلال التسعير التنافسي، وتوقيت الحصاد، ولوجستيات الخليج. في السنوات الأخيرة، اشترت الصين نحو نصف كل فول الصويا الأميركي المصدر. تُدار الصادرات حاليًا عبر مشترين مملوكين للدولة في إطار دبلوماسي، وتُقيَّم الضمانات الداعمة لنظام ائتمان المزارع الأميركي وفق جدول تسليم هذا الإطار.
تتوقع خدمة البحوث الاقتصادية في USDA أن يصل إجمالي ديون قطاع المزارع إلى $624.7 مليار في 2026، بزيادة $30.8 مليار عن 2025. من المتوقع أن ترتفع ديون العقارات بنسبة 4.8% لتصل إلى $404.3 مليار، بينما سترتفع ديون غير العقارات بنسبة 6% لتصل إلى $220.4 مليار. من المتوقع أن تصل مصاريف الفوائد إلى رقم قياسي قدره $33 مليار، أو حوالي $90 مليون يوميًا، وهو ما يمثل أكثر من 20% من الربح السنوي المتوقع للقطاع.
فتحت قروض تشغيلية للمزارع جديدة تزيد بنحو 40% في الربع الرابع من 2025 مقارنة بالعام السابق، وفقًا لبنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، وكان متوسط القرض التشغيلي عبر 2025 أكبر بنسبة 30% مع آجال استحقاق أطول بثلاثة أشهر مقارنة بـ 2024. التسبب في الاقتراض يغطي البذور والوقود والأسمدة بدلاً من الاستثمار الجديد (اقرأ: من النفط إلى الأسمدة إلى الغذاء). من المتوقع أن ينخفض رأس المال العامل في القطاع، وهو المخزون النقدي بين الأصول الحالية والفواتير الحالية، بنسبة 9.2% هذا العام.
من المتوقع أن يصل صافي دخل المزارع إلى $153.4 مليار في 2026، مع أن تشكّل المدفوعات الحكومية ما يقرب من 29% من هذا الإجمالي، وفقًا لـ USDA. من دون هذه المدفوعات، سينخفض دخل القطاع إلى $109.1 مليار. من المتوقع أن تنخفض إجمالي الإيرادات النقدية بمقدار $14.2 مليار هذا العام، وسترتفع نسبة الدين إلى الأصول من 13.49% إلى 13.75% مع زيادة الديون بوتيرة أسرع من قيم الأصول.
تُظهر بيانات محاكم الولايات المتحدة 315 طلب إفلاس للمزارع بموجب الفصل 12 في 2025، بزيادة 46% عن 2024 وأعلى إجمالي منذ 2020. قدم الغرب الأوسط 121 حالة، بزيادة 70%، وقدم الجنوب الشرقي 105 حالات، بزيادة 69%. مثلت هاتان المنطقتان معًا نحو 75% من جميع الطلبات على مستوى البلاد، وفقًا لاتحاد المزارعين الأميركيين.
تصدرت أركنساس جميع الولايات بـ 33 طلبًا، أي أكثر من ضعف إجماليها في 2024 وأعلى مستوى هذا القرن، حيث تكبد مزارعو الأرز خسائر تزيد على $200 لكل فدان حتى بعد المساعدات التكميلية. تلتها جورجيا بـ 27 طلبًا، بزيادة 145%. شهدت أيوا ومينيسوتا وويسكونسن زيادات بنسبة 220% و300% و700% على التوالي من قواعد منخفضة في السنة السابقة.
عدد حالات الإفلاس الرسمي يقلل من حدة الضيق في القطاع لأن الفصل 12 يتطلب أن يأتي معظم الدخل من الزراعة، وهو معيار لا تستوفيه العديد من الأسر التي لديها وظائف خارج المزرعة. غالبًا ما تبيع العمليات المستبعدة من هذا الإجراء الأراضي أو تغلق. أُغلقت أكثر من 160,000 مزرعة أميركية بين 2017 و2024. الإفلاس مؤشر متأخر، يظهر فقط بعد خسائر مالية مطولة.
اتفقت الصين بموجب الإطار الذي أُعلن بعد قمة بوسان في أكتوبر 2025 على شراء 12 مليون طن من فول الصويا الأمريكي كدفعة أولى، ثم ما لا يقل عن 25 مليون طن سنوياً حتى 2028، إلى جانب $17 مليار سنوياً في مشتريات زراعية أوسع، وفقاً للبيت الأبيض. سلمت بكين الدفعة الافتتاحية كاملة في يناير، قبل الموعد النهائي في فبراير، بعد خفض الرسوم الجمركية على المحصول ورفع حظر الاستيراد عن ثلاثة مصدِّرين أمريكيين. أظهرت بيانات USDA أن صادرات الولايات المتحدة من فول الصويا إلى الصين في الربع الأول كانت أعلى بنسبة 57% عن العام السابق.
التزام 2026 يزيد بأكثر من ضعف الدفعة الأولية. كانت التزامات المحصول الجديد نحو 200,000 طن في نهاية يونيو، وهو ما وصفه كبير الاقتصاديين في جمعية فول الصويا الأمريكية بأنه شراء بطيء.
كان بيع قدره 472,000 طن في 8 يوليو أكبر حجز ليومي منذ نوفمبر 2025. حجزت شركة COFCO على الأقل 11 شحنة للتحميل في سبتمبر وأكتوبر. وبحلول أواخر يوليو بلغت مبيعات المحصول الجديد الأسبوعية 1.54 مليون طن، وارتفعت عقود فول الصويا الآجلة في شيكاغو إلى $12.50 لكل بوشل، وهو الأعلى منذ مايو 2024.
تواجه فول الصويا الأمريكية رسماً إضافياً بنسبة 10% مقارنةً بالمصادر المنافسة، ما يثني المعاصر الصينية الخاصة ويوجّه جميع الشحنات عبر كيانات الدولة. لم يُنشر الالتزام كاتفاق موقع، واستشهد المسؤولون بفترات قياس مختلفة لمقدار 25 مليون طن.
يتطلب الوفاء بالتعهد نحو 417 شحنة قياسية، أو ما يقرب من 1.1 مليون طن أسبوعياً من سبتمبر حتى يناير، إذا تم القياس بشحنات المحصول الجديد قبل حصاد البرازيل.
يتوقع مكتب الخدمات الزراعية الخارجية في USDA محصول فول الصويا في البرازيل للموسم 2026/27 عند 184 مليون طن، وهو رقم قياسي ثالث على التوالي، مع وصول الصادرات إلى رقم قياسي قدره 117.5 مليون طن. تتوسع مساحة الزراعة للسنة العشرين على التوالي لتصل إلى 49 مليون هكتار، وفقاً لـ AgRural. في 2025 اشترت الصين 108.1 مليون طن من فول الصويا البرازيلي، أي ما يقرب من 79% من إجمالي صادرات البرازيل.
تستثمر COFCO أكثر من $400 مليون لتوسعة مصنعها في روندونوبوليس بماتو غروسو من طاقة يومية تبلغ 4,500 إلى 10,000 طن، مما يجعله أكبر مجمع لتصنيع فول الصويا في البرازيل. يعكس ذلك تخطيطاً منضبطاً وطويل الأمد لأمن الغذاء: التزامات شراء سنوية في الولايات المتحدة وسعة معالجة دائمة في الولاية البرازيلية الرائدة في الإنتاج. يُجدد خط إمداد واحد سنوياً عبر التفاوض، بينما يُؤسس الآخر من خلال الاستثمار في البنية التحتية.
تُقدَّر قيمة العقارات الزراعية بـ $3.77 تريليون، وتمثل 83% من قاعدة أصول القطاع البالغة $4.54 تريليون، وتعمل كضمان للدين القياسي. تستند قيم الأراضي الزراعية إلى الدخل المتوقع من المحاصيل، ويأتِي الطلب على أهم صادرات المزارع الأمريكية الآن عبر شركات الدولة بموجب إطار سنوي بدلاً من المزاد التجاري المفتوح. المقرضون الذين يجددون سندات التشغيل هذا الخريف في الواقع يوسِّعون الائتمان مقابل تعهد يصبح دخلاً زراعياً فقط عند تحميل الشحنات.
يُتتبَّع هذا التحويل على جدول عام ثابت. تُبلَّغ مبيعات التصدير لدى USDA كل خميس، موفرةً تحديثاً أسبوعياً مقابل هدف 25 مليون طن. سيقدم تقرير WASDE في 12 أغسطس أول تقدير للعائد قائم على المسوحات، ويُعد 1 سبتمبر بداية السنة التسويقية للولايات المتحدة بينما تبدأ البرازيل بزراعة محصولها التالي.
من المتوقع عقد اجتماع رئاسي آخر لاحقاً هذا العام. ستبرز انتخابات منتصف الولاية في 3 نوفمبر ظروف اقتصاد المزارع أمام الناخبين في حزام الحبوب، وسيأتي يناير ببيانات الجمارك السنوية للصين إلى جانب حصاد البرازيل، الذي يغلق نافذة التصدير الأمريكية.
يحمل مزارعو الولايات المتحدة ديوناً قياسية مع دخولهم عاماً ينخفض فيه إجمالي الإيرادات النقدية. من المتوقع أن يبلغ دين القطاع $624.7 مليار مع $33 مليار فائدة، بينما تنخفض إجمالي الإيصالات النقدية بمقدار $14.2 مليار وينخفض رأس المال العامل بنسبة 9.2%. تشكل المدفوعات الحكومية ما يقرب من 29% من صافي الدخل الزراعي المتوقع، لذا الجانب التجاري من النشاط أضعف مما يوحي به رقم الدخل الإجمالي.
نعم، لكنها تشتري ببطء مقارنةً بما تعهدت به. أكملت الصين دفعة أولى قدرها 12 مليون طن قبل الموعد النهائي في فبراير، ثم حجزت فقط نحو 200,000 طن من فول الصويا من المحصول الجديد بنهاية يونيو، وهو أقل من 1% من التزام 25 مليون طن السنوي. تصاعدت المشتريات في يوليو، مع بيع يومي قدره 472,000 طن ومبيعات أسبوعية للمحصول الجديد بلغت 1.54 مليون طن بحلول أواخر الشهر.
الفصل 12 هو إجراء إفلاس في الولايات المتحدة مخصص للمزارعين العائليين والصيادين، يسمح لهم بإعادة هيكلة الديون مع الاستمرار في النشاط. يشترط أن يأتي معظم الدخل من الزراعة، ما يستبعد العديد من الأسر التي تعتمد على وظائف خارج القطاع الزراعي. تميل هذه المنشآت إلى الخروج عبر بيع الأراضي أو الإغلاق بدلاً من ذلك، لذا فإن طلبات الإفلاس بموجب الفصل 12 لا تعكس بالكامل ضائقة القطاع الزراعي.
استحوذت الصين على نحو نصف إجمالي فول الصويا الأمريكي المصدر في السنوات الأخيرة، وقد التزمت بشراء ما لا يقل عن 25 مليون طن سنوياً حتى عام 2028 بموجب الإطار الذي أُعلن بعد قمة بوسان في أكتوبر 2025. للمقارنة، اشترت الصين 108.1 مليون طن من فول الصويا البرازيلي في 2025، أي نحو 79% من إجمالي صادرات البرازيل.
أصبح الائتمان الزراعي الأمريكي الآن مرتبطاً بالتزام شراء يتحقق فقط عند تحميل الشحنات. لقد نفّذت الصين الإطار حتى الآن، حيث أكملت 12 مليون طن قبل الموعد وأجرت مشتريات كبيرة حتى يوليو، بينما أمّنت الإمدادات أيضاً من محاصيل برازيلية قياسية ومن قدراتها على المعالجة. يبقى الخطر المالي على عاتق المنتجين الأمريكيين، الذين يواجهون ديوناً بقيمة $624.7 مليار وفوائد بقيمة $33 مليار، بغض النظر عما إذا كانت الشحنات الموعودة ستُكتمل أم لا.
بالنسبة للمتعاملين الذين يراقبون أسواق الحبوب ومخاطر الائتمان الزراعي، فإن المؤشر الرئيسي هو الفجوة الأسبوعية بين الوتيرة المعلنة والحجوزات الفعلية. يمكن أن تدعم التقارير المتسقة يوم الخميس بحجم يقارب 1 مليون طن الارتفاع نحو $12.50 وتثبيت الضمانات التي تدعم الإقراض الزراعي. وعلى العكس، قد يؤثر عجز حتى أكتوبر سلباً على أسعار شيكاغو وقيم الأراضي الزراعية وتجديد القروض، ويسهم في ارتفاع معدل حالات الإفلاس.
