เผยแพร่เมื่อ: 2026-07-27
หนี้สินภาคเกษตรของสหรัฐฯ มีแนวโน้มแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 624.7 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 เพิ่มขึ้น 5.2% ในรอบ 1 ปี ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยจะแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 33 พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของกระทรวงเกษตรสหรัฐฯ (USDA) โดยภาระดอกเบี้ยดังกล่าวเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 90 ล้านดอลลาร์ต่อวัน
การยื่นล้มละลายภาคเกษตรตาม Chapter 12 (กระบวนการล้มละลายสำหรับเกษตรกรครอบครัวในสหรัฐฯ) เพิ่มขึ้น 46% เป็น 315 คดีในปี 2025 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2020 ตามข้อมูลของศาลสหรัฐฯ (United States Courts) โดยภูมิภาคมิดเวสต์และตะวันออกเฉียงใต้รวมกันมี 226 คดี และรัฐ Arkansas รายงานจำนวนการยื่นคำร้องสูงสุดในรอบศตวรรษนี้
จีนให้คำมั่นว่าจะซื้อถั่วเหลืองสหรัฐฯ อย่างน้อย 25 ล้านตันต่อปีจนถึงปี 2028 อย่างไรก็ตาม ยอดสั่งซื้อผลผลิตฤดูใหม่ (new-crop) อยู่ที่ประมาณ 200,000 ตัน ณ สิ้นเดือนมิถุนายน คิดเป็นไม่ถึง 1% ของคำมั่นสัญญาดังกล่าว ขณะที่ยอดขายวันเดียวจำนวน 472,000 ตันเมื่อวันที่ 8 กรกฎาคม ถือเป็นยอดขายรายวันสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025
บราซิลคาดว่าจะเก็บเกี่ยวถั่วเหลืองได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 184 ล้านตันในฤดูกาล 2026/27 นับเป็นสถิติสูงสุดต่อเนื่องเป็นปีที่ 3 ท่ามกลางการขยายพื้นที่เพาะปลูกต่อเนื่องเป็นปีที่ 20 ติดต่อกัน ขณะที่ COFCO กำลังลงทุนกว่า 400 ล้านดอลลาร์เพื่อขยายโรงงานในรัฐ Mato Grosso ซึ่งจะทำให้กลายเป็นโรงงานสกัดถั่วเหลืองที่ใหญ่ที่สุดในบราซิล
ขณะที่ฤดูเก็บเกี่ยวปี 2026 ใกล้เข้ามา ภาคเกษตรของสหรัฐฯ กำลังแบกรับหนี้สิน 624.7 พันล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย 33 พันล้านดอลลาร์ ความต้องการสินค้าส่งออกหลักอย่างถั่วเหลืองขึ้นอยู่กับคำมั่นสัญญาการซื้อที่ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน ยังปฏิบัติได้ไม่ถึง 1%
ข้อมูลของ USDA ระบุว่าผู้ซื้อจีนสั่งจองถั่วเหลืองผลผลิตฤดูใหม่ไว้เพียงประมาณ 200,000 ตัน เทียบกับคำมั่นสัญญาประจำปีที่ 25 ล้านตัน ทำให้โอกาสที่จะทำได้ตามเป้าหมายนี้เหลือเพียงช่วงเวลาระหว่างฤดูเก็บเกี่ยวเดือนกันยายนจนถึงการมาถึงของผลผลิตสถิติใหม่จากบราซิลในต้นปี 2027
สหรัฐฯ สร้างฐานที่มั่นในตลาดนี้มานานกว่า 2 ชั่วอายุคน ด้วยความได้เปรียบด้านราคา จังหวะการเก็บเกี่ยว และระบบโลจิสติกส์ผ่านอ่าวเม็กซิโก (Gulf) ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา จีนซื้อถั่วเหลืองคิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของถั่วเหลืองที่สหรัฐฯ ส่งออกทั้งหมด ปัจจุบันการส่งออกถูกบริหารจัดการโดยผู้ซื้อของรัฐบาลจีนภายใต้กรอบข้อตกลงทางการทูต และมูลค่าหลักประกันที่ค้ำจุนระบบสินเชื่อภาคเกษตรของสหรัฐฯ ก็ถูกประเมินตามกำหนดการส่งมอบภายใต้กรอบข้อตกลงนี้
สำนักงานวิจัยเศรษฐกิจของ USDA (Economic Research Service) คาดการณ์ว่าหนี้สินรวมของภาคเกษตรสหรัฐฯ จะแตะ 624.7 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 เพิ่มขึ้น 30.8 พันล้านดอลลาร์จากปี 2025 โดยหนี้สินด้านอสังหาริมทรัพย์คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 4.8% เป็น 404.3 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่หนี้สินที่ไม่เกี่ยวกับอสังหาริมทรัพย์จะเพิ่มขึ้น 6% เป็น 220.4 พันล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยคาดว่าจะแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 33 พันล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 90 ล้านดอลลาร์ต่อวัน คิดเป็นสัดส่วนกว่า 20% ของกำไรประจำปีที่คาดการณ์ไว้ของภาคเกษตร
จำนวนสินเชื่อหมุนเวียนเพื่อการเกษตร (operating loan) รายใหม่ในไตรมาส 4 ปี 2025 เพิ่มขึ้นเกือบ 40% จากปีก่อนหน้า ตามข้อมูลของธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาแคนซัสซิตี (Federal Reserve Bank of Kansas City) และวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนเฉลี่ยตลอดปี 2025 สูงกว่าปี 2024 ถึง 30% พร้อมระยะเวลาครบกำหนดที่ยาวกว่าเดิม 3 เดือน เงินกู้เหล่านี้ถูกนำไปใช้จ่ายด้านเมล็ดพันธุ์ เชื้อเพลิง และปุ๋ย มากกว่าจะเป็นการลงทุนใหม่ (อ่านเพิ่มเติม: From Oil to Fertilizer to Food) เงินทุนหมุนเวียนของภาคเกษตร ซึ่งเป็นส่วนต่างเงินสดระหว่างสินทรัพย์หมุนเวียนกับค่าใช้จ่ายที่ต้องชำระในปัจจุบัน คาดว่าจะลดลง 9.2% ในปีนี้
รายได้สุทธิภาคเกษตรคาดว่าจะอยู่ที่ 153.4 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 โดยเงินอุดหนุนจากรัฐบาลคิดเป็นสัดส่วนเกือบ 29% ของยอดรวมดังกล่าว ตามข้อมูลของ USDA หากไม่มีเงินอุดหนุนนี้ รายได้ของภาคเกษตรจะลดลงเหลือ 109.1 พันล้านดอลลาร์ รายรับเงินสดรวมคาดว่าจะลดลง 14.2 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ และอัตราส่วนหนี้สินต่อสินทรัพย์จะเพิ่มขึ้นจาก 13.49% เป็น 13.75% เนื่องจากหนี้สินเพิ่มขึ้นเร็วกว่ามูลค่าสินทรัพย์
ข้อมูลของศาลสหรัฐฯ ระบุว่ามีการยื่นล้มละลายภาคเกษตรตาม Chapter 12 รวม 315 คดีในปี 2025 เพิ่มขึ้น 46% จากปี 2024 และเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2020 ภูมิภาคมิดเวสต์ (Midwest) มีการยื่นคำร้อง 121 คดี เพิ่มขึ้น 70% ส่วนภูมิภาคตะวันออกเฉียงใต้ (Southeast) มี 105 คดี เพิ่มขึ้น 69% ทั้งสองภูมิภาครวมกันคิดเป็นเกือบ 75% ของการยื่นคำร้องทั้งหมดทั่วประเทศ ตามข้อมูลของสหพันธ์เกษตรกรอเมริกัน (American Farm Bureau Federation)
รัฐ Arkansas มีจำนวนการยื่นคำร้องสูงสุดในบรรดารัฐทั้งหมดที่ 33 คดี มากกว่า 2 เท่าของยอดรวมในปี 2024 และสูงสุดในรอบศตวรรษนี้ เนื่องจากเกษตรกรผู้ปลูกข้าวเผชิญผลขาดทุนมากกว่า 200 ดอลลาร์ต่อเอเคอร์แม้จะได้รับความช่วยเหลือเสริมแล้วก็ตาม ตามมาด้วยรัฐ Georgia ที่ 27 คดี เพิ่มขึ้น 145% ส่วนรัฐ Iowa, Minnesota และ Wisconsin มีจำนวนเพิ่มขึ้น 220%, 300% และ 700% ตามลำดับ จากฐานที่ต่ำในปีก่อนหน้า
ตัวเลขล้มละลายอย่างเป็นทางการยังต่ำกว่าความเดือดร้อนที่แท้จริงของภาคเกษตร เนื่องจาก Chapter 12 กำหนดว่ารายได้ส่วนใหญ่ต้องมาจากการทำเกษตรกรรม ซึ่งครัวเรือนจำนวนมากที่มีรายได้เสริมนอกภาคเกษตรไม่เข้าเกณฑ์นี้ กิจการที่ไม่เข้าเงื่อนไขดังกล่าวมักเลือกขายที่ดินหรือปิดกิจการแทน โดยฟาร์มในสหรัฐฯ กว่า 160,000 แห่งปิดตัวลงระหว่างปี 2017 ถึง 2024 การล้มละลายจึงเป็นตัวชี้วัดที่สะท้อนปัญหาช้ากว่าความเป็นจริง เพราะจะปรากฏขึ้นก็ต่อเมื่อขาดทุนทางการเงินต่อเนื่องมาเป็นเวลานานแล้วเท่านั้น
ภายใต้กรอบข้อตกลงที่ประกาศหลังการประชุมสุดยอดที่เมือง Busan ในเดือนตุลาคม 2025 จีนตกลงจะซื้อถั่วเหลืองสหรัฐฯ 12 ล้านตันเป็นล็อตแรก จากนั้นจะซื้ออย่างน้อย 25 ล้านตันต่อปีจนถึงปี 2028 พร้อมกับการซื้อสินค้าเกษตรในวงกว้างอีกปีละ 17 พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของทำเนียบขาว รัฐบาลจีนส่งมอบล็อตแรกครบเต็มจำนวนในเดือนมกราคม ก่อนกำหนดเส้นตายเดือนกุมภาพันธ์ หลังจากลดภาษีนำเข้าถั่วเหลืองและยกเลิกคำสั่งห้ามนำเข้าจากผู้ส่งออกสหรัฐฯ 3 ราย ข้อมูลของ USDA ระบุว่าการส่งออกถั่วเหลืองสหรัฐฯ ไปจีนในไตรมาสแรกสูงกว่าปีก่อนหน้าถึง 57%
คำมั่นสัญญาสำหรับปี 2026 มีปริมาณมากกว่า 2 เท่าของล็อตแรก ขณะที่ยอดสั่งซื้อผลผลิตฤดูใหม่ ณ สิ้นเดือนมิถุนายนอยู่ที่ประมาณ 200,000 ตัน ซึ่งหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของสมาคมผู้ปลูกถั่วเหลืองอเมริกัน (American Soybean Association) ระบุว่าเป็นการซื้อที่ล่าช้า
ยอดขาย 472,000 ตันเมื่อวันที่ 8 กรกฎาคม ถือเป็นยอดสั่งซื้อรายวันสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 โดย COFCO ซึ่งเป็นผู้ค้าของรัฐจีน สั่งจองเรือขนส่งอย่างน้อย 11 ลำสำหรับการขนถ่ายในเดือนกันยายนและตุลาคม ในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม ยอดขายผลผลิตฤดูใหม่รายสัปดาห์แตะ 1.54 ล้านตัน ขณะที่ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าถั่วเหลืองที่ตลาดชิคาโกปรับขึ้นสู่ 12.50 ดอลลาร์ต่อบุชเชล สูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2024
ถั่วเหลืองสหรัฐฯ ยังคงเผชิญภาษีนำเข้าเพิ่มอีก 10% เมื่อเทียบกับแหล่งผลิตคู่แข่ง ซึ่งทำให้โรงงานสกัดน้ำมันเอกชนของจีนไม่จูงใจที่จะซื้อ และส่งผลให้การขนส่งทั้งหมดต้องผ่านหน่วยงานของรัฐ คำมั่นสัญญานี้ยังไม่ได้เผยแพร่ในรูปแบบข้อตกลงที่ลงนามอย่างเป็นทางการ และเจ้าหน้าที่ยังให้ข้อมูลช่วงเวลาการวัดผลปริมาณ 25 ล้านตันที่แตกต่างกัน
การจะบรรลุคำมั่นสัญญานี้ต้องอาศัยการขนส่งประมาณ 417 เที่ยวเรือมาตรฐาน หรือราว 1.1 ล้านตันต่อสัปดาห์ตั้งแต่เดือนกันยายนถึงมกราคม หากคำนวณจากการส่งมอบผลผลิตฤดูใหม่ก่อนที่ผลผลิตของบราซิลจะออกสู่ตลาด
สำนักงานบริการเกษตรต่างประเทศของ USDA (Foreign Agricultural Service) คาดการณ์ว่าผลผลิตถั่วเหลืองของบราซิลในฤดูกาล 2026/27 จะอยู่ที่ 184 ล้านตัน ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดต่อเนื่องเป็นปีที่ 3 โดยการส่งออกจะแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 117.5 ล้านตัน พื้นที่เพาะปลูกกำลังขยายตัวต่อเนื่องเป็นปีที่ 20 สู่ระดับ 49 ล้านเฮกตาร์ ตามข้อมูลของ AgRural ในปี 2025 จีนซื้อถั่วเหลืองจากบราซิล 108.1 ล้านตัน คิดเป็นเกือบ 79% ของการส่งออกถั่วเหลืองทั้งหมดของบราซิล
COFCO กำลังลงทุนกว่า 400 ล้านดอลลาร์เพื่อขยายโรงงานที่เมือง Rondonópolis ในรัฐ Mato Grosso ให้มีกำลังการผลิตเพิ่มจาก 4,500 ตันเป็น 10,000 ตันต่อวัน ซึ่งจะทำให้กลายเป็นโรงงานสกัดถั่วเหลืองที่ใหญ่ที่สุดในบราซิล สะท้อนการวางแผนความมั่นคงทางอาหารระยะยาวอย่างมีวินัย ทั้งคำมั่นสัญญาการซื้อรายปีในสหรัฐฯ และกำลังการผลิตถาวรในรัฐผู้ผลิตหลักของบราซิล สายป้อนอุปทานหนึ่งต้องต่ออายุทุกปีผ่านการเจรจา ขณะที่อีกสายหนึ่งถูกวางรากฐานผ่านการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน
อสังหาริมทรัพย์ภาคเกษตรมีมูลค่า 3.77 ล้านล้านดอลลาร์ คิดเป็น 83% ของฐานสินทรัพย์รวม 4.54 ล้านล้านดอลลาร์ของภาคเกษตร และทำหน้าที่เป็นหลักประกันสำหรับหนี้สินระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์นี้ มูลค่าที่ดินเกษตรกรรมอ้างอิงจากรายได้พืชผลที่คาดการณ์ไว้ ขณะที่ความต้องการสินค้าส่งออกเกษตรอันดับหนึ่งของสหรัฐฯ ในปัจจุบันมาจากบริษัทของรัฐจีนภายใต้กรอบข้อตกลงรายปี แทนที่จะเป็นการประมูลเชิงพาณิชย์แบบเปิด ผู้ปล่อยกู้ที่ต่ออายุตั๋วสัญญาสินเชื่อหมุนเวียนในฤดูใบไม้ร่วงนี้ จึงกำลังขยายวงเงินสินเชื่อโดยอิงกับคำมั่นสัญญาที่จะกลายเป็นรายได้ของฟาร์มก็ต่อเมื่อมีการขนถ่ายสินค้าจริงเท่านั้น
กระบวนการแปลงคำมั่นสัญญาเป็นรายได้จริงนี้ถูกติดตามผ่านปฏิทินสาธารณะที่กำหนดตายตัว โดย USDA รายงานยอดขายส่งออกทุกวันพฤหัสบดี เพื่ออัปเดตความคืบหน้ารายสัปดาห์เทียบกับเป้าหมาย 25 ล้านตัน รายงาน WASDE วันที่ 12 สิงหาคมจะให้ตัวเลขประมาณการผลผลิตจากการสำรวจจริงเป็นครั้งแรก ส่วนวันที่ 1 กันยายนถือเป็นจุดเริ่มต้นปีการตลาดของสหรัฐฯ ขณะที่บราซิลเริ่มเพาะปลูกพืชผลรอบใหม่
คาดว่าจะมีการประชุมระดับประธานาธิบดีอีกครั้งในช่วงปลายปีนี้ การเลือกตั้งกลางเทอมวันที่ 3 พฤศจิกายนจะทำให้สภาพเศรษฐกิจภาคเกษตรกลายเป็นประเด็นสำคัญสำหรับผู้มีสิทธิเลือกตั้งในแถบพื้นที่ปลูกธัญพืช (grain belt) และในเดือนมกราคม ข้อมูลศุลกากรรายปีเต็มปีของจีนจะปรากฏพร้อมกับผลผลิตของบราซิลที่จะเข้าสู่ตลาด ซึ่งเป็นจุดที่ปิดโอกาสการส่งออกของสหรัฐฯ
เกษตรกรสหรัฐฯ กำลังแบกรับหนี้สินระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปีที่รายรับกำลังลดลง หนี้สินภาคเกษตรคาดว่าจะอยู่ที่ 624.7 พันล้านดอลลาร์ พร้อมดอกเบี้ย 33 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่รายรับเงินสดรวมลดลง 14.2 พันล้านดอลลาร์ และเงินทุนหมุนเวียนลดลง 9.2% เงินอุดหนุนจากรัฐบาลคิดเป็นเกือบ 29% ของรายได้สุทธิภาคเกษตรที่คาดการณ์ไว้ ดังนั้นด้านการค้าเชิงพาณิชย์ของธุรกิจนี้จึงอ่อนแอกว่าที่ตัวเลขรายได้รวมแสดงให้เห็น
ซื้ออยู่ แต่ในอัตราที่ช้ากว่าที่ให้คำมั่นไว้มาก จีนส่งมอบล็อตแรกจำนวน 12 ล้านตันสำเร็จก่อนกำหนดเส้นตายเดือนกุมภาพันธ์ แต่หลังจากนั้นสั่งจองผลผลิตฤดูใหม่เพียงประมาณ 200,000 ตัน ณ สิ้นเดือนมิถุนายน คิดเป็นไม่ถึง 1% ของคำมั่นสัญญารายปีที่ 25 ล้านตัน การซื้อเริ่มเร่งตัวขึ้นในเดือนกรกฎาคม โดยมียอดขายวันเดียว 472,000 ตัน และยอดขายผลผลิตฤดูใหม่รายสัปดาห์แตะ 1.54 ล้านตันในช่วงปลายเดือน
Chapter 12 คือกระบวนการล้มละลายของสหรัฐฯ ที่สงวนไว้สำหรับเกษตรกรครอบครัวและชาวประมง ซึ่งช่วยให้สามารถปรับโครงสร้างหนี้ได้ในขณะที่ยังดำเนินกิจการต่อไป กระบวนการนี้กำหนดให้รายได้ส่วนใหญ่ต้องมาจากการทำเกษตรกรรม ซึ่งทำให้ครัวเรือนจำนวนมากที่พึ่งพารายได้นอกภาคเกษตรไม่เข้าเกณฑ์ กิจการเหล่านั้นมักออกจากธุรกิจด้วยการขายที่ดินหรือปิดกิจการแทน ดังนั้นตัวเลขการยื่นล้มละลายตาม Chapter 12 จึงต่ำกว่าความเดือดร้อนที่แท้จริงของภาคเกษตร
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา จีนซื้อถั่วเหลืองคิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของถั่วเหลืองที่สหรัฐฯ ส่งออกทั้งหมด และให้คำมั่นว่าจะซื้ออย่างน้อย 25 ล้านตันต่อปีจนถึงปี 2028 ภายใต้กรอบข้อตกลงที่ประกาศหลังการประชุมสุดยอดที่ Busan ในเดือนตุลาคม 2025 เพื่อการเปรียบเทียบ จีนซื้อถั่วเหลืองจากบราซิล 108.1 ล้านตันในปี 2025 คิดเป็นเกือบ 79% ของการส่งออกถั่วเหลืองทั้งหมดของบราซิล
ปัจจุบันสินเชื่อภาคเกษตรของสหรัฐฯ ผูกติดอยู่กับคำมั่นสัญญาการซื้อ ซึ่งจะกลายเป็นรายได้จริงก็ต่อเมื่อมีการขนถ่ายสินค้าเท่านั้น จนถึงขณะนี้จีนปฏิบัติตามกรอบข้อตกลงได้ตามกำหนด โดยส่งมอบล็อตแรก 12 ล้านตันก่อนกำหนดเวลา และมีการซื้อจำนวนมากตลอดเดือนกรกฎาคม ขณะเดียวกันก็ยังคงสร้างความมั่นคงด้านอุปทานจากผลผลิตสถิติใหม่ของบราซิลและกำลังการผลิตของตนเอง ความเสี่ยงทางการเงินยังคงตกอยู่ที่ผู้ผลิตสหรัฐฯ ซึ่งต้องแบกรับหนี้สิน 624.7 พันล้านดอลลาร์ และดอกเบี้ย 33 พันล้านดอลลาร์ ไม่ว่าการส่งมอบตามคำมั่นสัญญาจะสำเร็จหรือไม่ก็ตาม
สำหรับเทรดเดอร์ที่ติดตามตลาดธัญพืชและความเสี่ยงด้านสินเชื่อภาคเกษตร ตัวชี้วัดสำคัญคือช่องว่างรายสัปดาห์ระหว่างจังหวะที่ให้คำมั่นไว้กับยอดสั่งซื้อจริง หากตัวเลขรายงานทุกวันพฤหัสบดีอยู่ใกล้ระดับ 1 ล้านตันอย่างต่อเนื่อง จะช่วยหนุนการปรับขึ้นของราคาสู่ระดับ 12.50 ดอลลาร์ และช่วยพยุงมูลค่าหลักประกันที่ค้ำจุนสินเชื่อภาคเกษตร ในทางกลับกัน หากยอดสั่งซื้อต่ำกว่าเป้าหมายต่อเนื่องจนถึงเดือนตุลาคม อาจส่งผลลบต่อราคาที่ตลาดชิคาโก มูลค่าที่ดินเกษตรกรรม การต่ออายุสินเชื่อ และอาจยิ่งซ้ำเติมอัตราการล้มละลายที่เพิ่มขึ้น
