公開日: 2026-07-27
更新日: 2026-07-27
主なポイント
米国の農業債務は、2026年に過去最高の6247億ドルに達し、1年間で5.2%増加すると予測されており、利払い費も過去最高の330億ドルに達する見込みです。この利払い費は1日あたり約9000万ドルに相当します。
米国裁判所のデータによると、2025年の農業破産に関する連邦破産法第12章に基づく申請件数は46%増加し、315件となり、2020年以来の最高水準となりました。中西部と南東部では226件が報告され、アーカンソー州では今世紀最多の申請件数が記録されました。
中国は2028年まで毎年少なくとも2500万トンの米国産大豆を購入することを約束しました。しかし、6月末時点での新穀予約量は約20万トンにとどまり、約束量の1%にも満たなかったのです。7月8日の1日の販売量は47万2000トンで、2025年11月以来最大となりました。
ブラジルでは2026/27年度に大豆の収穫量が過去最高の1億8400万トンに達すると予想されており、作付面積の拡大が20年連続となる中で、3年連続の記録更新となります。COFCOはマトグロッソ州の工場拡張に4億ドル以上を投資し、ブラジル最大の圧搾複合施設にする予定です。
2026年の収穫期が近づくにつれ、アメリカの農業は6247億ドルの負債と330億ドルの利払い費に直面しています。最大の輸出作物である米の需要は、6月末時点で履行率が1%にも満たない購入契約に依存しているのです。
米国農務省のデータによると、中国のバイヤーは年間2500万トンの契約に対し、新穀大豆約20万トンを予約済みです。この契約を履行できる期間は、9月の収穫から、ブラジルで2027年初頭に記録的な大豆収穫が見込まれるまでの期間に限られます。
米国は、競争力のある価格設定、収穫時期の最適化、そして湾岸地域を通じた物流網の活用により、2世代にわたりこの市場を確保してきました。近年、中国は米国産大豆輸出量の約半分を購入しています。現在、輸出は外交的枠組みの下、国営の買い手によって管理されており、米国の農業信用制度を支える担保は、この枠組みの納入スケジュールに基づいて評価されています。
農業債務は6247億ドルに達し、1日あたり9000万ドルの負担となっている。
米国農務省経済調査局は、米国の農業債務総額が2026年には6.247億ドルに達し、2025年から308億ドル増加すると予測しています。不動産債務は4.8%増加して4.043億ドル、不動産以外の債務は6%増加して2.204億ドルになると見込まれています。利払い費は過去最高の330億ドル、つまり1日あたり約9000万ドルに達すると予測されており、これは農業部門の年間利益予測の20%以上に相当します。
カンザスシティ連邦準備銀行によると、2025年第4四半期に開設された新規農業運転資金ローンは前年同期比で約40%増加し、2025年全体の平均運転資金ローンは2024年よりも30%増加し、満期は3ヶ月長くなっています。借入金は新規投資ではなく、種子、燃料、肥料の購入に充てられています。流動資産と短期債務の間の現金バッファーである農業部門の運転資本は、今年9.2%減少すると予測されています。
米国農務省(USDA)によると、2026年の農業純所得は1534億ドルと予測されており、そのうち約29%が政府補助金となります。補助金がなければ、農業部門の所得は1091億ドルに減少する見込みです。今年の現金収入総額は142億ドル減少すると予想され、負債の増加率が資産価値の増加率を上回るため、負債対資産比率は13.49%から13.75%に上昇します。
315件の連邦倒産法第12章に基づく破産申請は、穀物生産地帯に集中している。
米国裁判所のデータによると、2025年には農業破産法第12章に基づく破産申請が315件に達し、2024年比で46%増加、2020年以降で最多となりました。中西部では121件(70%増)、南東部では105件(69%増)が申請されました。全米農業連盟によると、これらの地域を合わせると、全国の申請件数の約75%を占めるといいます。この背景にあるのが、記録的な米国の農業債務の重圧です。
アーカンソー州は33件の申請で全州をリードし、2024年の総数の2倍以上、今世紀最高となりました。米農家は追加支援を受けてもなお、1エーカーあたり200ドルを超える損失に直面しています。ジョージア州は27件で145%増とそれに続きました。アイオワ州、ミネソタ州、ウィスコンシン州は、前年の低い水準からそれぞれ220%、300%、700%増加しました。
公式の破産件数は、農業部門の苦境を過小評価しています。なぜなら、連邦破産法第12章では収入の大部分が農業によるものでなければならないという基準があり、農業以外の仕事を持つ多くの世帯はこの基準を満たしていないからです。この手続きから除外された農家は、土地を売却したり、廃業したりすることが多いです。2017年から2024年の間に、16万以上のアメリカの農場が廃業しました。破産は遅行指標であり、長期にわたる財政的損失の後にのみ現れます。
2500万トンの契約に対し、20万トンの大豆が予約済み
ホワイトハウスによると、中国は2025年10月の釜山サミット後に発表された枠組みに基づき、第1弾として米国産大豆1200万トンを購入し、その後2028年まで毎年少なくとも2500万トンを購入することに合意しました。さらに、年間170億ドルを農業全般の購入に充てる予定です。北京は、大豆に対する関税を引き下げ、3社の米国輸出業者に対する輸入禁止措置を解除した後、2月の期限に先立ち、1月に第1弾を全額納入しました。米国農務省のデータによると、第1四半期の米国から中国への大豆輸出量は前年同期比57%増でした。
2026年分の契約量は、当初の契約量の2倍以上となっています。6月末時点での新穀契約量は約20万トンで、米国大豆協会のチーフエコノミストはこれを「買い付けが遅い」と評しました。
7月8日の47万2000トンの販売は、2025年11月以来最大の1日当たりの予約量となりました。国営トレーダーのCOFCOは、9月と10月積みの貨物を少なくとも11件予約しました。7月下旬までに、週間の新穀販売量は154万トンに達し、シカゴ大豆先物価格は1ブッシェルあたり12.50ドルまで上昇し、2024年5月以来の高値をつけました。
米国産大豆は、競合産地と比較して10%の追加関税が引き続き課されており、これが中国の民間搾油業者の参入を阻害し、すべての出荷を国営企業経由で行わせています。この約束は署名済みの協定として公表されておらず、当局は2500万トンの測定期間について様々な見解を示しています。
この公約を達成するには、ブラジルの収穫前の新穀出荷量を基準にすると、9月から1月にかけて、約417標準貨物、つまり週あたり約110万トンが必要となります。
ブラジルは1億8400万トンの生産量と4億ドルのCOFCOプラントで回答した。
米国農務省海外農業局は、ブラジルの2026/27年度の大豆収穫量を1億8400万トンと予測しており、これは3年連続の記録更新となります。輸出量も過去最高の1億1750万トンに達すると見込まれています。AgRuralによると、作付面積は20年連続で拡大し、4900万ヘクタールに達します。2025年には、中国がブラジル産大豆1億810万トンを購入し、これはブラジルの総輸出量の約79%に相当します。
COFCOは、マトグロッソ州ロンドノポリス工場を日産4.500トンから10000トンに拡張するため、4億ドル以上を投資し、ブラジル最大の大豆圧搾複合施設とします。これは、規律ある長期的な食料安全保障計画を反映したものであり、米国での年間購入契約と、ブラジル最大の生産州における恒久的な加工能力の確保という二つの柱に基づいています。一方の供給ルートは交渉によって毎年更新され、もう一方の供給ルートはインフラ投資によって確立されます。
農地は担保の83%を占め、スコアボードは毎週木曜日に印刷されます
農地不動産の評価額は3兆7700億ドルで、これは農産物セクターの総資産4兆5400億ドルの83%を占め、記録的な米国の農業債務の担保となっています。農地の評価額は作物の予想収入に基づいており、米国最大の農産物輸出品である農産物の需要は、現在では公開入札ではなく、州営企業を通じて年間契約の枠組みで行われています。今秋、営業手形を更新する貸し手は、出荷が行われた時点で初めて農産物収入となる担保を担保に、実質的に融資を拡大していることになります。
この換算は、固定された公開カレンダーで追跡されます。米国農務省(USDA)の輸出販売は毎週木曜日に報告され、2500万トンの目標に対する週ごとの最新情報が提供されます。8月12日のWASDE報告書では、調査に基づく最初の収量推定値が示され、9月1日はブラジルが次の作物の植え付けを開始するため、米国のマーケティング年度の始まりとなります。
年内には、大統領による会合が再び開催される見込みです。11月3日の中間選挙では、穀倉地帯の有権者にとって農業経済の状況が重要な争点となるでしょう。また、1月には中国の通年通商統計とブラジルの収穫期が発表され、米国への輸出期間が終了となります。
まとめ
アメリカの農業融資は現在、購入約束に紐づいており、その約束は出荷が完了した時点で初めて履行されます。中国はこれまでのところ、この枠組みを履行しており、予定より1200万トン早く出荷を完了し、7月までに相当量の購入を行ったほか、ブラジルの記録的な豊作と自国の加工能力からも供給を確保しています。一方、アメリカの生産者は、約束された出荷が完了するかどうかにかかわらず、6247億ドルの米国の農業債務と330億ドルの利息を抱えており、依然として財政リスクを負っています。
穀物市場と農業融資リスクを監視するトレーダーにとって、重要な指標は、担保ペースと実際の予約ペースの週ごとの差です。木曜日に100万トン近い報告が継続的に出れば、12.50ドルへの上昇を支え、農業融資を支える担保を安定させるでしょう。逆に、10月まで不足が続けば、シカゴ価格、農地価格、融資更新に悪影響を及ぼし、倒産率の上昇につながる可能性があります。
