Publicado em: 2026-07-27
Atualizado em: 2026-07-27
A dívida agrícola dos EUA deve atingir um recorde de US$ 624,7 bilhões em 2026, alta de 5,2% em um ano, com despesas de juros batendo recorde de US$ 33 bilhões, segundo o USDA (Departamento de Agricultura dos Estados Unidos). Essa conta de juros equivale a cerca de US$ 90 milhões por dia.
Os pedidos de recuperação judicial de produtores rurais pelo Capítulo 12 (Chapter 12) da legislação americana subiram 46%, para 315, em 2025, o maior nível desde 2020, segundo dados da Justiça Federal dos Estados Unidos (United States Courts). O Meio-Oeste e o Sudeste responderam por 226 casos, e o Arkansas registrou o maior número de pedidos deste século.
A China se comprometeu a comprar pelo menos 25 milhões de toneladas de soja americana por ano até 2028. No entanto, as compras da nova safra somavam cerca de 200 mil toneladas no fim de junho, menos de 1% do compromisso firmado. Uma venda de 472 mil toneladas em um único dia, em 8 de julho, foi a maior desde novembro de 2025.
O Brasil deve colher uma safra recorde de 184 milhões de toneladas de soja em 2026/27, o terceiro recorde consecutivo em um vigésimo ano seguido de expansão da área plantada. A COFCO está investindo mais de US$ 400 milhões para ampliar sua planta em Mato Grosso, que se tornará o maior complexo de esmagamento de soja do Brasil.
Com a safra de 2026 se aproximando, a agricultura americana enfrenta uma dívida de US$ 624,7 bilhões e despesas de juros de US$ 33 bilhões. A demanda pela sua principal cultura de exportação depende de um compromisso de compra que, até o fim de junho, havia sido cumprido em menos de 1%.
Dados do USDA mostram que compradores chineses haviam reservado cerca de 200 mil toneladas de soja da nova safra em relação ao compromisso anual de 25 milhões de toneladas. A janela para cumprir essa meta agora está limitada ao período entre a colheita de setembro e a chegada da próxima safra recorde do Brasil, no início de 2027.
Os Estados Unidos conquistaram esse mercado ao longo de duas gerações graças a preços competitivos, ao calendário da safra e à logística do Golfo. Nos últimos anos, a China comprou cerca de metade de toda a soja exportada pelos americanos. Atualmente, as exportações são administradas por compradores estatais sob um acordo diplomático, e a garantia que sustenta o sistema de crédito agrícola dos EUA é avaliada conforme o cronograma de entregas desse acordo.
O USDA Economic Research Service projeta que a dívida total do setor agrícola chegue a US$ 624,7 bilhões em 2026, um aumento de US$ 30,8 bilhões ante 2025. A dívida imobiliária deve subir 4,8%, para US$ 404,3 bilhões, enquanto a dívida não imobiliária deve crescer 6%, para US$ 220,4 bilhões. As despesas de juros devem atingir um recorde de US$ 33 bilhões, cerca de US$ 90 milhões por dia, o equivalente a mais de 20% do lucro anual projetado para o setor.
O número de novos empréstimos de custeio agrícola abertos no quarto trimestre de 2025 foi quase 40% maior do que no mesmo período do ano anterior, segundo o Federal Reserve Bank of Kansas City, e o empréstimo médio de custeio ao longo de 2025 ficou 30% maior, com prazos três meses mais longos do que em 2024. O crédito está cobrindo sementes, combustível e fertilizantes, e não novos investimentos (leia: From Oil to Fertilizer to Food). O capital de giro do setor, o colchão de caixa entre ativos e contas correntes, deve cair 9,2% neste ano.
A renda líquida agrícola é projetada em US$ 153,4 bilhões para 2026, com pagamentos governamentais respondendo por quase 29% desse total, segundo o USDA. Sem esses pagamentos, a renda do setor cairia para US$ 109,1 bilhões. O total de recebimentos em caixa deve recuar US$ 14,2 bilhões neste ano, e a relação dívida sobre ativos deve subir de 13,49% para 13,75%, já que a dívida cresce mais rápido do que o valor dos ativos.
Dados da Justiça Federal dos Estados Unidos mostram 315 pedidos de recuperação judicial de produtores rurais pelo Capítulo 12 em 2025, alta de 46% ante 2024 e o maior total desde 2020. O Meio-Oeste registrou 121 casos, alta de 70%, e o Sudeste registrou 105, alta de 69%. Juntas, essas regiões responderam por quase 75% de todos os pedidos no país, segundo a American Farm Bureau Federation.
O Arkansas liderou entre os estados, com 33 pedidos, mais que o dobro do total de 2024 e o maior número deste século, já que os produtores de arroz enfrentaram perdas superiores a US$ 200 por acre mesmo após a ajuda suplementar. A Geórgia veio em seguida, com 27 pedidos, alta de 145%. Iowa, Minnesota e Wisconsin registraram altas de 220%, 300% e 700%, respectivamente, partindo de bases baixas no ano anterior.
A contagem oficial de falências subestima o tamanho da dificuldade do setor, porque o Capítulo 12 exige que a maior parte da renda venha da atividade agrícola, um critério que muitas famílias com empregos fora da fazenda não atendem. As operações excluídas desse processo costumam vender terras ou encerrar as atividades. Mais de 160 mil fazendas americanas fecharam entre 2017 e 2024. A falência é um indicador defasado, que só aparece depois de perdas financeiras prolongadas.
Sob o acordo anunciado após a cúpula de Busan, em outubro de 2025, a China concordou em comprar 12 milhões de toneladas de soja americana como primeira parcela, seguidas de pelo menos 25 milhões de toneladas por ano até 2028, além de US$ 17 bilhões anuais em compras agrícolas mais amplas, segundo a Casa Branca. Pequim entregou a primeira parcela por completo em janeiro, antes do prazo de fevereiro, depois de reduzir tarifas sobre o produto e suspender proibições de importação para três exportadoras americanas. As exportações americanas de soja para a China no primeiro trimestre ficaram 57% acima do mesmo período do ano anterior, segundo dados do USDA.
O compromisso para 2026 é mais que o dobro da parcela inicial. Os compromissos da nova safra somavam cerca de 200 mil toneladas no fim de junho, ritmo que o economista-chefe da American Soybean Association (associação dos produtores de soja dos EUA) classificou como lento.
Uma venda de 472 mil toneladas em 8 de julho foi a maior reserva em um único dia desde novembro de 2025. A trading estatal COFCO reservou pelo menos 11 cargas para carregamento em setembro e outubro. No final de julho, as vendas semanais da nova safra atingiram 1,54 milhão de toneladas, e os contratos futuros de soja em Chicago subiram para US$ 12,50 por bushel, o maior valor desde maio de 2024.
A soja americana continua sujeita a uma tarifa adicional de 10% em comparação com outras origens concorrentes, o que desestimula os processadores privados chineses e concentra todos os embarques em entidades estatais. O compromisso nunca foi publicado como um acordo assinado, e autoridades já citaram diferentes períodos de referência para as 25 milhões de toneladas.
Cumprir a meta exige cerca de 417 cargas padrão, ou aproximadamente 1,1 milhão de toneladas por semana entre setembro e janeiro, se considerados os embarques da nova safra antes da colheita brasileira.
O USDA Foreign Agricultural Service projeta a safra brasileira de soja de 2026/27 em 184 milhões de toneladas, o terceiro recorde consecutivo, com exportações atingindo um recorde de 117,5 milhões de toneladas. A área plantada está em expansão pelo vigésimo ano consecutivo, para 49 milhões de hectares, segundo a AgRural. Em 2025, a China comprou 108,1 milhões de toneladas de soja brasileira, quase 79% do total exportado pelo Brasil.
A COFCO está investindo mais de US$ 400 milhões para ampliar sua planta em Rondonópolis, em Mato Grosso, de 4.500 para 10.000 toneladas de capacidade diária, o que a tornará o maior complexo de esmagamento de soja do Brasil. Isso reflete um planejamento disciplinado e de longo prazo para a segurança alimentar: compromissos de compra renovados anualmente nos Estados Unidos e capacidade de processamento permanente no principal estado produtor do Brasil. Uma linha de suprimento é renovada todo ano por meio de negociação, enquanto a outra é estabelecida por meio de investimento em infraestrutura.
Os imóveis rurais são avaliados em US$ 3,77 trilhões, o equivalente a 83% da base de ativos de US$ 4,54 trilhões do setor, e servem de garantia para a dívida agrícola dos EUA em nível recorde. O valor das terras agrícolas é baseado na renda esperada das lavouras, e a demanda pelo principal produto de exportação agrícola dos EUA agora passa por empresas estatais sob um acordo anual, em vez de licitações comerciais abertas. Os credores que renovarem os títulos de custeio neste outono estarão, na prática, estendendo crédito com base em uma promessa que só vira receita para o produtor quando os embarques são carregados.
Essa conversão é acompanhada em um calendário público fixo. As vendas de exportação do USDA são divulgadas toda quinta-feira, oferecendo uma atualização semanal em relação à meta de 25 milhões de toneladas. O relatório WASDE de 12 de agosto trará a primeira estimativa de produtividade baseada em pesquisa de campo, e 1º de setembro marca o início do ano comercial americano, justamente quando o Brasil começa a plantar sua próxima safra.
Um novo encontro presidencial é esperado ainda neste ano. As eleições de meio de mandato de 3 de novembro colocarão em evidência as condições da economia agrícola para os eleitores do cinturão de grãos, e janeiro trará os dados aduaneiros chineses do ano fechado, junto com a colheita brasileira, que encerra a janela de exportação dos EUA.
Os agricultores americanos entram em um ano de queda de receita já carregando uma dívida recorde. A dívida do setor é projetada em US$ 624,7 bilhões, com US$ 33 bilhões em juros, enquanto o total de recebimentos em caixa cai US$ 14,2 bilhões e o capital de giro recua 9,2%. Os pagamentos governamentais representam quase 29% da renda líquida agrícola projetada, o que mostra que o lado comercial do negócio está mais fraco do que sugere o número de renda total.
Sim, mas em ritmo lento frente ao que foi prometido. A China concluiu uma primeira parcela de 12 milhões de toneladas antes do prazo de fevereiro, mas reservou apenas cerca de 200 mil toneladas de soja da nova safra até o fim de junho, menos de 1% do compromisso anual de 25 milhões de toneladas. As compras ganharam ritmo em julho, com uma venda de 472 mil toneladas em um único dia e vendas semanais da nova safra de 1,54 milhão de toneladas no final do mês.
O Capítulo 12 é um processo de recuperação judicial nos Estados Unidos reservado a agricultores e pescadores familiares, que permite reorganizar dívidas enquanto a operação continua funcionando. Ele exige que a maior parte da renda venha da atividade agrícola, o que exclui muitas famílias que dependem de empregos fora da fazenda. Essas operações costumam encerrar as atividades vendendo terras ou fechando, o que faz os pedidos pelo Capítulo 12 subestimarem as dificuldades do setor.
Nos últimos anos, a China absorveu cerca de metade de toda a soja exportada pelos Estados Unidos e se comprometeu a comprar pelo menos 25 milhões de toneladas por ano até 2028, sob o acordo anunciado após a cúpula de Busan, em outubro de 2025. Para efeito de comparação, a China comprou 108,1 milhões de toneladas de soja brasileira em 2025, cerca de 79% do total exportado pelo Brasil.
O crédito agrícola americano está agora atrelado a um compromisso de compra que só se converte em receita quando os embarques são carregados. Até o momento, a China vem cumprindo o acordo, tendo concluído os 12 milhões de toneladas antes do prazo e feito compras relevantes ao longo de julho, ao mesmo tempo em que garante suprimento das safras recordes do Brasil e de sua própria capacidade de processamento. O risco financeiro permanece com os produtores americanos, que enfrentam uma dívida agrícola dos EUA de US$ 624,7 bilhões e US$ 33 bilhões em juros, independentemente de os embarques prometidos serem concluídos ou não.
Para quem opera nos mercados de grãos e acompanha o risco de crédito agrícola, o indicador-chave é a diferença semanal entre o ritmo prometido e as reservas efetivas. Relatórios consistentes às quintas-feiras próximos de 1 milhão de toneladas sustentariam o rali rumo a US$ 12,50 e estabilizariam a garantia que respalda o crédito agrícola. Por outro lado, um déficit persistente até outubro pode pressionar negativamente os preços em Chicago, o valor das terras, a renovação de empréstimos e contribuir para o aumento da taxa de falências.
