Đăng vào: 2026-01-26
Giá vàng đã leo lên những mức mà cách đây vài năm nhiều người vẫn nghĩ là bất khả thi. Trong diễn biến mới nhất, XAU/USD đã bứt phá qua mốc 5.090 đô la và thiết lập đỉnh lịch sử mới quanh 5.090,81 đô la.
Nối tiếp đà tăng sau khi giá vàng thế giới chính thức vượt mốc 5.000 USD/ounce và SJC lập kỷ lục, tại thời điểm viết bài, giá vàng giao ngay (XAU/USD) đang dao động quanh 5.080 USD, tăng khoảng 1,87% trong phiên, với biên độ giao dịch trong ngày vào khoảng 4.982,91 USD đến 5.090,81 USD.
Vì thế, các nhà giao dịch hiện đang xoay quanh hai câu hỏi rất rõ ràng:
Vì sao giá vàng lại leo dốc nhanh như vậy?
Liệu mốc quan trọng tiếp theo có phải là 5.400 đô la, mức giá mà Goldman Sachs đang đặt làm mục tiêu trong dự báo cập nhật cho cuối năm 2026?
Giá vàng đã phá vỡ ngưỡng 5.090 USD khi nhà đầu tư ồ ạt tìm đến kênh trú ẩn an toàn trong bối cảnh đồng USD suy yếu, trong khi hoạt động gom mua của các ngân hàng trung ương và lực cầu từ khu vực tư nhân gia tăng khiến thị trường rơi vào tình trạng khan hiếm.
Có thể tóm lược những động lực chính dẫn đến nhịp tăng này như sau:
Nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng trong bối cảnh rủi ro địa chính trị và bất định về chính sách ngày càng rõ nét.
Đồng đô la Mỹ suy yếu, yếu tố thường hỗ trợ giá vàng đi lên do kim loại quý này được định giá bằng USD.
Trong nhiều năm qua, các ngân hàng trung ương liên tục là bên mua ròng lớn trên thị trường vàng, và dòng cầu ổn định này đã thiết lập một vùng “sàn” giá mới.
Cú bứt phá kỹ thuật mạnh mẽ càng tiếp thêm động lực cho xu hướng, và các chỉ báo hiện tại cho thấy dù vàng có thể đã tăng “hơi quá đà” trong ngắn hạn, xu thế chủ đạo vẫn là đi lên.
Vàng thường có xu hướng đi lên khi nhà đầu tư khó định lượng rủi ro. Chẳng hạn, căng thẳng địa chính trị leo thang và những bất ổn xoay quanh chính sách thuế quan (như các đe dọa thuế Mỹ - Âu gần đây) trong năm 2026 đã thúc đẩy dòng tiền quay lại các tài sản trú ẩn truyền thống.
Điểm đáng chú ý là vàng hiện không chỉ đơn thuần được xem là “câu chuyện lạm phát”. Nó còn là câu chuyện về niềm tin – đặc biệt trong bối cảnh nhà đầu tư lo ngại về sự ổn định của tiền tệ, các quy tắc thương mại và cấu trúc liên minh toàn cầu.
Vì vàng được định giá bằng đô la Mỹ, diễn biến của đồng tiền này có tác động giống như một “lực hấp dẫn” đối với giá vàng.
Khi đồng đô la suy yếu, giá vàng thường tăng ngay cả khi các yếu tố khác ít thay đổi, bởi người mua trên toàn cầu có thể chi trả ít euro, yên Nhật (đang biến động mạnh trước áp lực can thiệp) hay bảng Anh hơn cho cùng một lượng kim loại quý.
Tuần vừa qua, đồng đô la đã giảm khoảng 1,9% so với rổ các đồng tiền chủ chốt, và những nhịp biến động như vậy có thể nhanh chóng phản ánh lên giá vàng.
Bản tin thị trường hôm nay cũng ghi nhận sức mạnh của chỉ số DXY (Dollar Index) tiếp tục suy yếu, tạo thêm bối cảnh thuận lợi cho nhóm kim loại quý.
Các ngân hàng trung ương đã và đang mua vàng với tốc độ từng được xem là “cực đoan” trong các chu kỳ trước đây. Số liệu của Hội đồng Vàng Thế giới năm 2024 cho thấy lượng mua ròng lên tới 1.045 tấn, đánh dấu ba năm liên tiếp khối lượng mua vượt mốc 1.000 tấn.
Dòng cầu ổn định này có thể làm nguồn cung trên thị trường trở nên thắt chặt hơn, đồng thời giúp giảm bớt tác động từ các đợt chốt lời ngắn hạn.
Hội đồng Vàng Thế giới cũng lưu ý rằng nhiều chuyên gia phụ trách quản lý quỹ dự trữ ngoại hối kỳ vọng tỷ trọng đồng đô la Mỹ trong dự trữ toàn cầu sẽ tiếp tục suy giảm theo thời gian. Trong một khảo sát, có tới 73% người được hỏi cho rằng tỷ trọng đồng đô la sẽ thấp hơn trong vòng 5 năm tới.
Bên cạnh đó, trong Khảo sát Dự trữ Vàng của Ngân hàng Trung ương năm 2025, Hội đồng Vàng Thế giới ghi nhận 95% người tham gia khảo sát dự đoán dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ tăng trong 12 tháng tới, và 43% cho rằng chính dự trữ vàng của ngân hàng họ cũng sẽ tăng.
Vàng thường được hưởng lợi trong bối cảnh đa dạng hóa dự trữ trở thành một phần cốt lõi trong chiến lược quản lý tài sản của các ngân hàng trung ương.
Goldman Sachs đã nâng dự báo giá vàng cuối năm lên 5.400 USD/ounce, trong bối cảnh nhà đầu tư cá nhân đang gấp rút tìm chiến lược khi giá áp sát 5.000 USD, tạo ra lực mua từ khu vực tư nhân cạnh tranh trực tiếp với các ngân hàng trung ương.
Goldman cũng nhấn mạnh rằng nguồn cung vàng không thể nhanh chóng điều chỉnh chỉ vì giá cao hơn, bởi phần lớn lượng vàng hiện hữu đã nằm trong kho dự trữ, trong khi sản lượng khai thác mới chỉ chiếm tỷ trọng tương đối nhỏ so với tổng lượng vàng đang lưu hành.
Bối cảnh này có thể kéo dài sóng tăng vượt xa kỳ vọng ban đầu của thị trường, đặc biệt nếu dòng vốn quay trở lại các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) vàng.
Ngay cả khi các yếu tố cơ bản đã đủ mạnh để hỗ trợ xu hướng, một cú bứt phá rõ rệt về mặt kỹ thuật vẫn có thể thổi bùng thêm động lực cho thị trường.
Trên biểu đồ, vàng đã ghi nhận tín hiệu tăng giá trên hàng loạt chỉ báo chủ đạo, đồng thời thiết lập mức đỉnh 52 tuần mới trong phiên hôm nay.
Mục tiêu 5.400 đô la không phải là một con số được nêu ra một cách tùy tiện, mà đã trở thành tâm điểm trong các cuộc tranh luận chính thống, bởi ít nhất một ngân hàng lớn đã đưa ra mục tiêu này cho mốc cuối năm.
Cụ thể, trong các báo cáo dự báo xu hướng giá vàng, Goldman Sachs hiện kỳ vọng kim loại quý này có thể đạt 5.400 đô la vào cuối năm 2026, tăng so với dự báo trước đó ở mức 4.900 đô la.
Lập luận cốt lõi của Goldman Sachs là lực cầu đã được mở rộng đáng kể, trong khi hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương vẫn duy trì ở mức cao một cách mang tính cấu trúc.
Khi giá vàng đã vượt mốc 5.000 USD ngay trong tháng Giêng, mối quan tâm của thị trường lúc này chuyển sang câu hỏi liệu lực cầu có đủ mạnh để giữ giá ở vùng cao, thay vì để giá dần quay lại mức trung bình.
Nếu đồng đô la Mỹ tiếp tục suy yếu, vàng thường sẽ duy trì được vùng hỗ trợ quan trọng.
Nếu các ngân hàng trung ương vẫn giữ nhịp mua vào mạnh, thị trường nhiều khả năng tiếp tục tình trạng khan hiếm nguồn cung.
Nếu nhu cầu đầu tư tư nhân – bao gồm quỹ ETF, hợp đồng quyền chọn và các sản phẩm liên quan – tiếp tục tăng, giá vàng hoàn toàn có thể vượt xa các kịch bản dự phóng hiện tại.
Nếu các tin tức tiêu cực về rủi ro vĩ mô và địa chính trị xuất hiện thường xuyên, nhu cầu trú ẩn an toàn có thể được duy trì ở mức cao.
Nếu căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt, nhu cầu trú ẩn an toàn có thể suy giảm.
Nếu lợi suất thực tăng mạnh, vàng có nguy cơ chịu áp lực vì đây là tài sản không sinh lãi.
Nếu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phát tín hiệu rằng họ sẽ cắt giảm lãi suất ít hơn so với kỳ vọng của thị trường, đà tăng của vàng có thể chững lại.
Về phía Fed, nhà đầu tư hiện đang dõi theo sát sao cuộc họp sắp tới, với kỳ vọng cơ quan này sẽ giữ nguyên lãi suất.
Từ góc độ phân tích kỹ thuật, xu hướng chính trên khung ngày của vàng vẫn là tăng mạnh, dù đà đi lên đã tiến dần vào vùng “căng thẳng”.
| Chỉ báo | Giá trị | Tín hiệu |
|---|---|---|
| RSI (14) | 80,947 | Mua quá mức |
| MACD (12,26) | 42,22 | Mua |
| ADX (14) | 56,635 | Mua |
| ATR (14) | 26.0221 | Biến động cao |
Các chỉ báo trên khung ngày cho thấy RSI (14) đang ở quanh mức 80,95, nằm trong vùng mua quá mức.
| Mức độ (Các điểm xoay cổ điển) | Giá |
|---|---|
| S1 | 5.038,64 |
| Xoay trục | 5.062,05 |
| R1 | 5.094,50 |
| R2 | 5.117,91 |
Cách đọc bảng:
Phe mua thường kỳ vọng giá duy trì trên vùng pivot quanh 5.062 USD khi xảy ra các nhịp điều chỉnh.
Phe bán thường chờ tín hiệu phá vỡ vùng 5.038–5.040 USD, vì điều này có thể báo hiệu cú bứt phá trước đó đang có dấu hiệu suy yếu trong ngắn hạn.
Theo lịch công bố chính thức, cuộc họp tiếp theo của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) thuộc Cục Dự trữ Liên bang sẽ diễn ra vào ngày 27–28 tháng 1 năm 2026.
Khi Fed tiến gần thời điểm công bố quyết định lãi suất, các nhà giao dịch vàng thường dõi theo diễn biến đồng đô la, lợi suất thực và định hướng chính sách của Fed nhiều hơn là chỉ tập trung vào mức lãi suất danh nghĩa.
Những báo cáo gần đây về lạm phát PCE cho thấy thị trường vẫn đang tranh luận liệu lạm phát có giảm đủ nhanh để tạo dư địa cho Fed cắt giảm lãi suất một cách thoải mái hay chưa.
Nếu lạm phát tỏ ra dai dẳng, giá vàng vẫn có thể đi lên nếu nhà đầu tư cho rằng uy tín chính sách đang suy yếu. Tuy nhiên, diễn biến giá có thể trở nên khó lường và biến động hơn.
Nếu các mối đe dọa về thuế quan bất ngờ quay trở lại, giá vàng hoàn toàn có thể biến động mạnh ngay cả trước khi thị trường chứng khoán mở cửa.
Ngược lại, nếu rủi ro liên quan đến thuế quan giảm đi trong một thời gian dài, vàng thường sẽ cần một chất xúc tác khác – chẳng hạn đồng đô la suy yếu hơn hoặc dòng vốn vào các quỹ ETF tăng mạnh – để duy trì đà tăng.
Vàng vượt mốc 5.090 USD chủ yếu do nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng trong lúc đồng đô la suy yếu. Bên cạnh đó, hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương và sự trở lại của lực cầu từ khu vực tư nhân cũng góp phần duy trì áp lực tăng giá.
Mức 5.400 đô la là một kịch bản hoàn toàn có thể xảy ra, phụ thuộc vào các yếu tố như đồng đô la tiếp tục suy yếu, ngân hàng trung ương duy trì tốc độ mua vào và nhu cầu trú ẩn an toàn còn bền vững. Goldman Sachs đã đặt mục tiêu 5.400 đô la cho mốc cuối năm, nhờ đó mốc giá này luôn nằm trong tầm ngắm của thị trường.
Một số chỉ báo kỹ thuật cho thấy vàng đang ở trạng thái mua quá mức. Chẳng hạn, chỉ số RSI (14) quanh 80,95 đã nằm trong vùng quá mua, làm tăng rủi ro xuất hiện các nhịp điều chỉnh mạnh ngay cả khi xu hướng dài hạn vẫn là tăng.
Nếu rủi ro thương mại hạ nhiệt trong thời gian dài, đồng đô la Mỹ quay đầu mạnh lên, hoặc lợi suất thực tăng vọt, nhu cầu đối với vàng có thể suy giảm và kích hoạt làn sóng chốt lời sau giai đoạn tăng nóng.
Tựu trung, việc giá vàng bứt phá qua mốc 5.090 USD không chỉ đơn giản là thêm một cây nến trên biểu đồ kỹ thuật. Đây là phản ánh của một thị trường sẵn sàng trả giá cao hơn cho sự an toàn, được nâng đỡ bởi đồng đô la suy yếu và dòng cầu dài hạn mạnh mẽ từ cả các ngân hàng trung ương lẫn nhà đầu tư tư nhân.
Giai đoạn tiếp theo sẽ phụ thuộc vào việc bức tranh rủi ro có tiếp tục căng thẳng hay dịu lại, cũng như lãi suất và đồng đô la có duy trì ở vùng đang hỗ trợ cho vàng hay không.
Nếu các yếu tố thuận lợi tiếp tục được duy trì, vùng giá 5.400 đô la sẽ trở thành mục tiêu có cơ sở để bàn luận. Ngược lại, nếu các trụ cột này suy yếu, vàng vẫn có thể chứng kiến những nhịp điều chỉnh sâu, ngay cả khi xu hướng dài hạn vẫn nghiêng về phía tăng.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không được xem (và cũng không nên được coi) là lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc bất kỳ hình thức tư vấn nào khác mà bạn nên dựa vào. Không có nhận định nào trong tài liệu này được xem là khuyến nghị của EBC hay của tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với một cá nhân cụ thể.
