اريخ النشر: 2026-01-26
ارتفع سعر الذهب إلى مستويات كانت تبدو مستحيلة قبل بضع سنوات فقط. وفي أحدث تحركاته، تجاوز سعر الذهب مقابل الدولار الأمريكي مستوى 5090 دولارًا، مسجلاً رقماً قياسياً جديداً قرب 5090.81 دولارًا.
في وقت كتابة هذا التقرير، كان سعر الذهب الفوري (XAU/USD) حوالي 5080 دولارًا، بزيادة قدرها 1.87٪ تقريبًا خلال الجلسة، مع نطاق سعري خلال اليوم يتراوح بين 4982.91 دولارًا و5090.81 دولارًا تقريبًا.
لذلك، يطرح المتداولون الآن سؤالين بسيطين:
لماذا ارتفع سعر الذهب بهذه السرعة؟
هل يمثل الرقم القياسي الكبير التالي 5400 دولار، وهو المستوى الذي يشير إليه بنك غولدمان ساكس الآن في توقعاته المحدثة لنهاية عام 2026؟
تجاوز سعر الذهب 5090 دولارًا مع اندفاع المستثمرين نحو الملاذ الآمن وسط ضعف الدولار الأمريكي، في حين أن عمليات الشراء من قبل البنوك المركزية والطلب الخاص الجديد أبقى السوق متماسكًا.
فيما يلي الدوافع الرئيسية وراء هذه الخطوة:
ازداد الطلب على الملاذات الآمنة مع ارتفاع المخاطر الجيوسياسية والسياسية.
انخفض الدولار الأمريكي، مما يؤدي غالباً إلى ارتفاع سعر الذهب لأن سعر الذهب يتم تسعيره بالدولار.
لسنوات عديدة، كانت البنوك المركزية من كبار مشتري الذهب، وقد أدى هذا الطلب المستمر إلى إنشاء مستوى دعم جديد.
وقد أضاف الاختراق الفني القوي زخماً إضافياً، وتشير المؤشرات الحالية إلى أنه على الرغم من أن الذهب قد يكون مبالغاً فيه، إلا أنه لا يزال في اتجاه صعودي.
يرتفع سعر الذهب عموماً عندما يجد المستثمرون صعوبة في تقييم المخاطر. فعلى سبيل المثال، دفعت التوترات الجيوسياسية المتزايدة وعدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية في عام 2026 المستثمرين نحو الأصول التقليدية الآمنة.
وهذا أمر مهم لأن الذهب تطور إلى ما هو أبعد من كونه مجرد "قصة تضخم". إنه أيضاً قصة ثقة، خاصة عندما يشعر المستثمرون بالقلق بشأن استقرار العملات وقواعد التجارة والتحالفات العالمية.
يتم تسعير الذهب بالدولار الأمريكي، مما يجعل الدولار بمثابة قوة جاذبية تؤثر على أسعار الذهب.
عندما يضعف الدولار، غالباً ما يرتفع سعر الذهب حتى لو لم يتغير أي شيء آخر، لأن المشترين العالميين يمكنهم دفع مبالغ أقل باليورو أو الين أو الجنيه الإسترليني مقابل نفس أونصة المعدن.
في الأسبوع الماضي، انخفض الدولار بنسبة 1.9% تقريباً مقابل سلة من العملات الرئيسية، ويمكن أن تؤثر هذه التقلبات بسرعة على أسعار الذهب.
كما أظهرت لقطة السوق اليوم انخفاض مؤشر الدولار، وهو ما يتماشى مع خلفية داعمة للذهب.
تشتري البنوك المركزية الذهب بوتيرة كانت ستبدو مفرطة في الدورات السابقة. تُظهر بيانات مجلس الذهب العالمي لعام 2024 صافي مشتريات بلغ 1045 طنًا، مع تجاوز المشتريات 1000 طن لثلاث سنوات متتالية.
يمكن لهذا الطلب المستمر أن يقلل من عرض السوق ويحد من تأثير جني الأرباح على المدى القصير.
أشار مجلس الذهب العالمي أيضاً إلى أن العديد من مديري الاحتياطيات يتوقعون استمرار انخفاض حصة الدولار الأمريكي في الاحتياطيات بمرور الوقت. وفي استطلاع رأي أجراه المجلس، توقع 73% من المشاركين انخفاض حصة الدولار خلال خمس سنوات.
بالإضافة إلى ذلك، وجد مجلس الذهب العالمي في مسحه لاحتياطيات الذهب لدى البنوك المركزية لعام 2025 أن 95% من المشاركين يتوقعون زيادة احتياطيات الذهب لدى البنوك المركزية العالمية خلال الأشهر الـ 12 المقبلة، وأن 43% يتوقعون زيادة احتياطياتهم الخاصة.
غالباً ما يستفيد الذهب عندما يصبح تنويع الاحتياطيات موضوعاً استراتيجياً.
رفعت شركة غولدمان ساكس توقعاتها لسعر الذهب في نهاية العام إلى 5400 دولار للأونصة، مشيرة إلى أن المشترين من القطاع الخاص يتنافسون مع البنوك المركزية على الذهب.
وأشار غولدمان أيضًا إلى أن المعروض من الذهب لا يتكيف بسرعة مع ارتفاع الأسعار، نظرًا لوجود معظم الذهب بالفعل، وأن إنتاج المناجم الجديدة صغير نسبيًا مقارنة بإجمالي المخزون.
يمكن أن يؤدي هذا الوضع إلى إطالة أمد ارتفاع الأسعار إلى ما يتجاوز توقعات السوق، لا سيما عند استئناف تدفقات الأموال إلى صناديق المؤشرات المتداولة.
حتى عندما تكون العوامل الأساسية داعمة، فإن الاختراق الواضح يمكن أن يزيد الوضع سوءاً.
على الرسم البياني، أظهر الذهب إشارات صعودية عبر المؤشرات الرئيسية، وارتفع السعر اليوم إلى أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا.
إن الانتقال إلى 5400 دولار ليس قراراً عابراً، ولكنه أصبح الآن جزءاً من النقاش السائد لأن أحد البنوك الكبرى على الأقل قد نشر هذا الهدف لنهاية العام.
وللتوضيح، تتوقع غولدمان ساكس الآن أن يصل السعر إلى 5400 دولار بحلول نهاية عام 2026، ارتفاعاً من تقديرها السابق البالغ 4900 دولار.
تتمثل الحجة الرئيسية لغولدمان في أن الطلب قد اتسع وأن عمليات الشراء التي يقوم بها البنك المركزي لا تزال قوية من الناحية الهيكلية.
إذا كان سعر الذهب أعلى من 5000 دولار في يناير، فسيركز السوق الآن على ما إذا كان الطلب سيظل قوياً بما يكفي للحفاظ على ارتفاع الأسعار بدلاً من انخفاضها إلى المتوسط.
إذا ظل الدولار الأمريكي ضعيفاً، فغالباً ما يظل الذهب مدعوماً.
إذا استمرت البنوك المركزية في شراء الأصول بمعدل مرتفع، فمن المرجح أن يظل السوق متشدداً.
إذا استمر الطلب على الاستثمارات الخاصة، مثل صناديق المؤشرات المتداولة والخيارات، في النمو، فقد تتجاوز الأسعار التوقعات.
إذا استمرت الأخبار التي تنبذ المخاطرة في الظهور بشكل متكرر، فقد تظل عروض الملاذ الآمن ثابتة.
إذا هدأت حدة التوترات الجيوسياسية، فقد يتلاشى الطلب على الملاذات الآمنة.
إذا ارتفعت العوائد الحقيقية، فقد يواجه الذهب صعوبات لأنه لا يدفع فوائد.
إذا أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه يخطط لخفض أسعار الفائدة بشكل أقل مما يتوقعه السوق، فقد يفقد الذهب زخمه الصعودي.
أما فيما يتعلق بمجلس الاحتياطي الفيدرالي، فيراقب المستثمرون الاجتماع القادم عن كثب، متوقعين أن يبقي المجلس أسعار الفائدة ثابتة.
من منظور التحليل الفني، فإن الذهب في اتجاه صعودي قوي على الرسم البياني اليومي، لكن الزخم الآن ممتد.
| مؤشر | قيمة | إشارة |
|---|---|---|
| RSI (14) | 80.947 | مبالغ في شرائها |
| مؤشر MACD (12,26) | 42.22 | يشتري |
| ADX (14) | 56.635 | يشتري |
| ATR (14) | 26.0221 | تقلبات عالية |
تشير المؤشرات اليومية إلى أن مؤشر القوة النسبية (14) قريب من 80.95، مما يشير إلى حالة تشبع شرائي.
| المستوى (المحاور الكلاسيكية) | سعر |
|---|---|
| S1 | 5,038.64 |
| محور | 5,062.05 |
| R1 | 5,094.50 |
| R2 | 5117.91 |
كيفية قراءة الجداول:
غالباً ما يرغب المضاربون على الصعود في أن يبقى السعر فوق منطقة الارتكاز قرب 5062 دولاراً عند التراجعات.
غالباً ما يبحث البائعون عن انخفاض السعر إلى ما دون 5038 دولاراً إلى 5040 دولاراً، لأن ذلك قد يشير إلى فشل الاختراق على المدى القصير.
يسرد التقويم الرسمي للاحتياطي الفيدرالي اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادم في الفترة من 27 إلى 28 يناير 2026.
عندما يكون قرار الاحتياطي الفيدرالي متقارباً، يراقب تجار الذهب الدولار والعوائد الحقيقية ونبرة التوجيه أكثر من قرار سعر الفائدة المنفرد.
تشير التغطية الإعلامية الأخيرة لتضخم أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي إلى أن السوق لا يزال يناقش ما إذا كان التضخم يتراجع بسرعة كافية لتبرير تخفيضات مريحة في أسعار الفائدة.
إذا بدا التضخم جامداً، فلا يزال بإمكان الذهب أن يرتفع إذا اعتقد المستثمرون أن مصداقية السياسة تضعف، ولكن المسار قد يصبح أكثر تقلباً.
إذا عادت التهديدات المتعلقة بالتعريفات الجمركية فجأة، فقد يتحرك سعر الذهب قبل حتى أن تفتح أسواق الأسهم.
إذا تضاءلت مخاطر التعريفات الجمركية على مدى فترة طويلة، فإن الذهب عادة ما يحتاج إلى عامل محفز آخر، مثل ضعف الدولار أو زيادة تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، للحفاظ على زخمه التصاعدي.
تجاوز سعر الذهب 5090 دولارًا مع ارتفاع الطلب عليه كملاذ آمن وتراجع قيمة الدولار الأمريكي. كما ساهمت مشتريات البنوك المركزية وتجدد الطلب الخاص في استمرار الضغط التصاعدي على الأسعار.
من الممكن الوصول إلى مستوى 5400 دولار، وذلك تبعاً لعوامل مثل ضعف الدولار، واستمرار عمليات شراء البنوك المركزية، واستمرار الطلب على الملاذات الآمنة. وقد نشرت غولدمان ساكس هدفاً لنهاية العام عند 5400 دولار، مما يُبقي هذا المستوى ضمن نطاق الاهتمام.
يبدو الذهب في منطقة ذروة الشراء وفقًا لبعض المؤشرات اليومية. فعلى سبيل المثال، تشير قراءة مؤشر القوة النسبية (RSI) (14) القريبة من 80.95 إلى منطقة ذروة الشراء، مما قد يزيد من خطر حدوث تراجعات حادة حتى في ظل اتجاه صعودي قوي.
يمكن أن يؤدي التخفيف المستمر في مخاطر التجارة، أو ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي، أو الارتفاع الحاد في العوائد الحقيقية إلى تهدئة الطلب على الذهب وتحفيز جني الأرباح بعد ارتفاع سريع.
وختاماً، فإن تجاوز سعر الذهب لمستوى 5090 دولاراً ليس مجرد حدث فني عابر، بل يعكس سوقاً تدفع ثمناً أعلى مقابل الأمان، في ظل ضعف الدولار، ولا تزال تستوعب طلباً قوياً طويل الأجل من البنوك المركزية والمستثمرين الأفراد.
ستعتمد المرحلة التالية على ما إذا كانت بيئة المخاطر ستظل متوترة وما إذا كانت أسعار الفائدة والدولار ستظل داعمة.
إذا استمرت هذه العوامل الإيجابية، يصبح الوصول إلى 5400 دولاراً أمراً وارداً. أما إذا تراجعت، فقد يتراجع سعر الذهب بشدة حتى في ظل اتجاه صعودي طويل الأمد.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
