Đăng vào: 2025-12-18
Trong phiên giao dịch mới nhất của Mỹ vào thứ Tư, ngày 17 tháng 12 năm 2025, theo giờ New York, thị trường chứng khoán tiếp tục giảm. Chỉ số S&P 500 giảm khoảng 1,2%, chỉ số công nghệ Nasdaq giảm khoảng 1,8% và Dow Jones giảm khoảng 0,5%.
Đây là ngày giảm điểm thứ tư liên tiếp của cả chỉ số S&P 500 và Dow Jones, cho thấy đợt giảm điểm này không chỉ là một khoảnh khắc hoảng loạn nhất thời mà là một xu hướng giảm kéo dài.
Điều khiến đợt giảm giá thị trường chứng khoán Mỹ này trở nên nổi bật là lý do, bởi vì nó không phải là cú sốc lạm phát hay một bất ngờ từ ngân hàng trung ương. Đó là một cú sốc về niềm tin: các nhà đầu tư đặt câu hỏi về lượng nợ và chi tiêu mà giai đoạn tiếp theo của cuộc đua trí tuệ nhân tạo sẽ đòi hỏi, và liệu lợi ích thu được có đến đủ sớm để biện minh cho giá cả hiện tại hay không.
| Mục lục | Đóng | Di chuyển trong ngày | Điều đó báo hiệu điều gì? |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | 6.721,43 | -1,2% | Thị trường chung giảm điểm, nhưng không hỗn loạn. |
| Chỉ số Dow Jones | 47.885,97 | -0,5% | Xu hướng nghiêng về nền kinh tế truyền thống/phòng thủ đã giúp giảm thiểu thiệt hại. |
| Nasdaq Composite | 22.693,32 | -1,8% | Tổ hợp Tăng trưởng/Trí tuệ nhân tạo đã đảm nhiệm phần lớn công việc (hướng xuống). |
Sự suy yếu do lĩnh vực công nghệ dẫn đầu đã gây ra đợt giảm điểm thứ tư liên tiếp, một chuỗi giảm điểm có thể khuếch đại các tiêu đề tiêu cực và tâm lý thị trường xấu đi ngay cả khi việc bán tháo vẫn tập trung ở một số khu vực nhất định.
Nguyên nhân chính vẫn là lý do quan trọng nhất: Cổ phiếu của các công ty dẫn đầu ngành AI giảm mạnh, và ảnh hưởng của chúng đủ lớn để tác động đến toàn bộ chỉ số. Để dễ hình dung hơn, thông tin về việc cổ phiếu Oracle (ORCL) rơi hơn 5% vì dự án trung tâm dữ liệu 10 tỷ USD gặp khó khăn về tài trợ đã kích hoạt đợt bán tháo diện rộng với nhóm cổ phiếu AI, tạo áp lực lớn kéo chỉ số Nasdaq xuống thấp hơn.
Khi những cổ phiếu tăng giá mạnh nhất và được giao dịch nhiều nhất trên thị trường đồng loạt giảm điểm, chỉ số thị trường sẽ bị ảnh hưởng ngay cả khi nhiều cổ phiếu khác vẫn đang tăng giá.
Điều này rất quan trọng vì chủ đề AI đã được định giá theo một đường thẳng: nhu cầu tăng, chi tiêu tăng, lợi nhuận tăng. Diễn biến thị trường ngày hôm nay nhắc nhở các nhà giao dịch rằng chi tiêu có giới hạn và nguồn vốn không phải lúc nào cũng được đảm bảo. Khi nghi ngờ nảy sinh, phản ứng điển hình là giảm bớt rủi ro đối với các giao dịch có nhiều người tham gia nhất.
Điều này có nghĩa là gì?
Thị trường ngày càng ít sẵn lòng trả "bất kỳ giá nào" để được tiếp cận với trí tuệ nhân tạo.
Những câu chuyện có vốn đầu tư lớn thường bị ảnh hưởng đầu tiên khi nỗi lo về nguồn vốn gia tăng.
Mức giảm của chỉ số có thể trông lớn hơn so với mức giảm trung bình của một cổ phiếu vì các cổ phiếu vốn hóa lớn chiếm tỷ trọng lớn trong chỉ số.
Ngay cả khi thị trường sôi động, lãi suất vẫn là tâm điểm. Sau khi Fed thực hiện đợt cắt giảm lãi suất 0,25% mang tính chất 'diều hâu' (hawkish cut) gần đây, các nhà giao dịch vẫn đang chật vật xác định lộ trình nới lỏng chính sách tiền tệ tiếp theo.
Những bình luận từ một quan chức cấp cao của ngân hàng trung ương đã làm dấy lên cuộc thảo luận về việc cắt giảm lãi suất điều hành của Fed, nhưng thị trường vẫn chưa coi đó là một tín hiệu bật đèn xanh rõ ràng.
Lợi suất trái phiếu không cần phải tăng vọt để giá cổ phiếu giảm. Khi định giá cổ phiếu cao, sự bất ổn là đủ để khiến giá cổ phiếu giảm. Các nhà giao dịch hiểu rằng một sự thay đổi nhỏ về lợi suất hoặc kỳ vọng lãi suất có thể làm thay đổi đáng kể mức độ rủi ro mà các cá nhân sẵn sàng chấp nhận qua đêm.
Giao dịch cuối năm có thể rất khó lường. Các quỹ lớn tái cơ cấu. Một số bộ phận giao dịch giảm thiểu rủi ro. Một số nhà đầu tư chốt lời hoặc giảm thuế lỗ. Khi thanh khoản giảm, việc bán ra có thể đẩy chỉ số xuống nhanh hơn bình thường.
Gần đây cũng có những báo cáo về tình trạng căng thẳng trên thị trường tài trợ ngắn hạn, nơi lãi suất repo cao hơn có thể báo hiệu điều kiện thanh khoản thắt chặt hơn. Điều này không phải lúc nào cũng thể hiện rõ trên biểu đồ chứng khoán, nhưng nó có thể làm dấy lên sự thận trọng trên toàn hệ thống.
Trong khi cổ phiếu tăng trưởng chịu áp lực, nhóm phòng thủ lại tỏ ra kiên cường. Ngành năng lượng đặc biệt khởi sắc nhờ giá dầu thô tăng cao, được thúc đẩy bởi căng thẳng địa chính trị sau khi Trump phong tỏa dầu Venezuela làm dấy lên lo ngại về nguồn cung.
Khi ngành năng lượng vẫn giữ vững trong khi ngành công nghệ suy thoái, điều đó thường báo hiệu sự chuyển dịch từ "chấp nhận rủi ro" sang "bảo vệ danh mục đầu tư".
Một sự phá vỡ kỹ thuật rõ ràng có thể biến một ngày giảm điểm thông thường thành một đợt giảm mạnh hơn. Ví dụ, các chỉ số chính giảm xuống dưới các đường trung bình động (MA) được theo dõi rộng rãi, điều này thường kích hoạt hoạt động bán tự động và lệnh cắt lỗ.
Khi nhóm dẫn đầu thị trường chỉ gồm một số ít cổ phiếu vốn hóa lớn (với hiệu suất vượt trội), các đợt bán tháo có thể diễn ra rất dữ dội vì:
Các chiến lược thụ động và có chủ đích cùng nhau làm giảm nguy cơ phơi nhiễm.
Các nhà môi giới phòng ngừa rủi ro cho dòng quyền chọn một cách tự động.
Lợi nhuận được tạo ra từ cùng một nguồn cổ phiếu mà mọi người đều sở hữu.
Đây là lý do tại sao bạn thường thấy Nasdaq giảm mạnh hơn Dow Jones trong những giai đoạn này: đó không chỉ là "tâm lý né tránh rủi ro", mà còn là sự sụt giảm lợi nhuận ở những cổ phiếu tăng giá mạnh nhất.
Sẽ hữu ích nếu coi thị trường chứng khoán Mỹ như hai thị trường cùng tồn tại:
Thị trường câu chuyện: các nhà đầu tư mua vào các chủ đề như trí tuệ nhân tạo, năng suất và tăng trưởng.
Thị trường bảng cân đối kế toán: Các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao lãi suất, chi phí huy động vốn và mức đòn bẩy mà hệ thống tài chính có thể đáp ứng.
Khi thị trường chứng khoán mạnh, thị trường bảng cân đối kế toán bị bỏ qua. Khi rủi ro tài chính xuất hiện, thị trường bảng cân đối kế toán sẽ nắm quyền kiểm soát. Hôm nay có vẻ giống trường hợp thứ hai.
| Tài sản | Thiên kiến (Hàng ngày) | RSI (14) | MACD (12,26) | Đọc biến động | Điều đó gợi ý điều gì? |
|---|---|---|---|---|---|
| S&P 500 | Bán mạnh | 27.999 | -27,85 | ATR cho thấy sự biến động cao. | Đà bán quá mức; áp lực bán chiếm ưu thế |
| Nasdaq 100 | Bán mạnh | 26.442 | -172,45 | ATR biến động cao | Đà giảm mạnh hơn so với S&P; vẫn còn dễ bị tổn thương. |
| Chỉ số Dow Jones | Bán mạnh | 37,657 | -77,17 | ATR biến động cao | Yếu hơn, nhưng không bị bán quá mức như các chỉ số tập trung vào công nghệ. |
| SPY (Quỹ ETF S&P 500) | Bán mạnh | 28.414 | -2,66 | ATR biến động cao | ETF phản ánh chỉ số: bị bán quá mức, nhưng xu hướng vẫn giảm. |
Đây là những mức quan trọng vì chúng tập trung xung quanh các con số tròn và các xu hướng tham chiếu được theo dõi rộng rãi:
S&P 500
Hỗ trợ : 6.700, sau đó là 6.650
Điện trở : 6.800, sau đó là khu vực 6.900
Nếu mức giá 6.700 không giữ vững khi đóng cửa, các nhà giao dịch sẽ coi những đợt tăng giá là cơ hội bán ra cho đến khi đà tăng trưởng được cải thiện.
Nasdaq 100
Hỗ trợ : khu vực dao động gần đây nhất quanh vùng 24,5xx–24,7xx (vùng tâm lý)
Kháng cự : vùng phá vỡ trước đó và bất kỳ sự phục hồi nào của các đường trung bình động quan trọng (tín hiệu phục hồi xu hướng)
Chỉ số Dow Jones
Hỗ trợ : 47.500–47.700
Khả năng kháng cự: 48.300–48.500
Chỉ số Dow Jones là thước đo "sức mạnh tương đối". Nếu nó ngừng giảm trong khi Nasdaq tiếp tục giảm, thì việc chuyển dịch ngành sẽ vẫn là trọng tâm chính.
Báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ (tháng 11 năm 2025) ngày 18 tháng 12, 8:30 sáng giờ ET: Tác động trực tiếp đến lợi suất, đồng đô la và định giá tăng trưởng.
Tin tức về đầu tư vốn vào AI : Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy kế hoạch chi tiêu đang bị trì hoãn, được tài trợ với các điều khoản bất lợi hơn, hoặc không chuyển hóa thành nhu cầu thực tế.
Độ rộng thị trường : Nếu hầu hết các cổ phiếu bắt đầu giảm cùng với nhóm cổ phiếu công nghệ, rủi ro sẽ tăng từ "chuyển dịch" lên "né tránh rủi ro".
Nguyên nhân chính là mối lo ngại mới về chi phí và nguồn tài chính cho việc đầu tư vào cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo, điều này đã ảnh hưởng đến cổ phiếu công nghệ và kéo chỉ số Nasdaq xuống thấp hơn. Sự không chắc chắn về lãi suất và tình trạng thiếu thanh khoản vào cuối năm cũng gây thêm áp lực.
Đúng vậy. Sự sụt giảm mạnh ở các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo và các công ty công nghệ lớn là nguyên nhân chính kéo chỉ số xuống, trong khi các lĩnh vực phòng thủ lại giữ vững hơn.
Trên chỉ số S&P 500, chỉ báo sức mạnh tương đối (RSI) gần 28 báo hiệu động lượng rất yếu và thiết lập trạng thái quá bán.
Các vùng cần theo dõi là xung quanh đường trung bình động 200 ngày ở mức $6,778 và vùng hỗ trợ biến động thấp hơn ở mức $6,598.
Việc giá đóng cửa ổn định trên vùng 20 ngày gần mức $6,789, tiếp theo là tiến về vùng 50 ngày gần mức $6,827, sẽ là dấu hiệu ban đầu cho thấy phe bán đang mất dần quyền kiểm soát.
Tóm lại, sự sụt giảm hôm thứ Tư không phải là một biến động ngẫu nhiên. Đó là một thông điệp cho thấy thị trường đang ít khoan dung hơn đối với các giao dịch AI đắt đỏ và nhạy cảm với nợ, và đang thắt chặt kiểm soát rủi ro trước thềm công bố chỉ số CPI.
Nếu dữ liệu lạm phát ở mức thấp và lợi suất ổn định, tình trạng bán quá mức có thể kích hoạt một đợt phục hồi mạnh. Nếu chỉ số CPI tăng cao hơn dự kiến, hãy kỳ vọng nhóm cổ phiếu công nghệ sẽ tiếp tục chịu áp lực và các đợt tăng giá sẽ nhanh chóng gặp phải lực bán.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không được xem là (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc bất kỳ lời khuyên nào khác mà bạn nên dựa vào. Không có ý kiến nào được đưa ra trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
