Нийтэлсэн огноо: 2025-12-18
Шинэчилсэн огноо: 2025-12-22
Нью-Йоркийн цагаар 2025 оны 12-р сарын 17-ны Лхагва гарагт болсон АНУ-ын хамгийн сүүлийн арилжааны үеэр хувьцаанууд дахин уналтад орлоо. S&P 500 индекс ойролцоогоор 1.2%, Nasdaq 1.8%, Dow Jones индекс ойролцоогоор 0.5%-иар буурсан байна.
Энэ нь S&P 500 болон Dow индексүүдийн хувьд дөрөв дэх өдрөө дараалан буурсан үзүүлэлт бөгөөд энэ нь уналт нь зүгээр л нэг сандралын агшин зуурын мөч биш, харин тогтвортой буурах хандлага гэдгийг харуулж байна.
АНУ-ын хөрөнгийн зах зээлийн энэхүү уналтыг онцгой болгосон шалтгаан нь инфляцийн цочирдуулсан хэвлэл эсвэл төв банкны гэнэтийн бэлэг биш байсан юм. Энэ нь итгэлийн цохилт байсан: хөрөнгө оруулагчид хиймэл оюун ухааны уралдааны дараагийн шатанд хэр их өр, зардал шаардагдах, өнөөдрийн үнийг зөвтгөхөд хангалттай хурдан үр дүн гарах эсэх талаар эргэлзэж байв.
| Индекс | Хаах | Өдрийн нүүдэл | Энэ юуг дохио өгдөг вэ |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | 6,721.43 | -1.2% | Өргөн зах зээл уналтад орсон ч эмх замбараагүй биш |
| Доу Жонс | 47,885.97 | -0.5% | Хуучин эдийн засаг/хамгаалалтын хазайлтын зөөлөвчтэй алдагдал |
| Nasdaq Composite | 22,693.32 | -1.8% | Өсөлт/хиймэл оюун ухааны цогцолбор нь хүнд ачааг (доош чиглэсэн) өргөсөн. |
Технологийн нөлөөгөөр үүссэн сул тал нь дөрөв дэх удаагаа дараалан уналтад хүргэсэн бөгөөд борлуулалт харьцангуй төвлөрсөн хэвээр байсан ч энэ цуврал нь баавгайн гарчиг болон сөрөг сэтгэл хөдлөлийг улам бүр нэмэгдүүлж болзошгүй юм.
Үндсэн тайлбар нь хамгийн чухал хэвээр байна: хиймэл оюун ухааныг дэмжигчдийн үнэ огцом уналтад орсон бөгөөд тэдгээрийн нөлөө нь бүхэл бүтэн индексүүдэд нөлөөлөхүйц хэмжээнд хүрсэн. Үүний хүрээнд томоохон өгөгдлийн төвийн санхүүжилтийн төлөвлөгөө асуудалд орсон тухай мэдээлэл нь хиймэл оюун ухаантай холбоотой компаниудын хувьцааг өргөн хүрээнд борлуулахад хүргэсэн бөгөөд энэ дарамт нь Nasdaq-ийг уналтад оруулсан.
Зах зээлийн хамгийн том бөгөөд хамгийн олон хүнтэй ялагчид хамтдаа өнхрөх үед олон тооны хувьцаа доор нь ногоон өнгөтэй байсан ч гэсэн та индексийн түвшний хохирол амсах болно.
Энэ нь чухал учир нь хиймэл оюун ухааны сэдвийг шулуун шугам шиг үнэлдэг байсан: эрэлт өсөх, зардал өсөх, ашиг нэмэгдэх. Өнөөдрийн зах зээлийн үйл ажиллагаа нь арилжаачдад зардал хязгаартай бөгөөд санхүүжилт үргэлж баталгаатай байдаггүй гэдгийг сануулсан. Эргэлзээ төрөх үед хамгийн их хүнтэй арилжаанд өртөх магадлалыг багасгах нь ердийн хариу үйлдэл юм.
Энэ юу гэсэн үг вэ
Зах зээл хиймэл оюун ухаанд өртөхөд "ямар ч үнэ" төлөхөд бэлэн биш байна.
Санхүүжилтийн түгшүүр нэмэгдэхэд капиталын зардал ихтэй түүхүүд хамгийн түрүүнд шийтгэгддэг.
Мега-капсулууд жинлэлтийг давамгайлдаг тул индексийн уналт нь дундаж хувьцааны хөдөлгөөнөөс илүү том харагдаж болно.
"Хувьцааны түүх"-ийн өдөр ч гэсэн хүүгийн хэмжээ үргэлж ард байдаг. Арилжаачид хэр их хэмжээний хөнгөлөлт үзүүлэх боломжтой, хэр хурдан хэрэгжиж болохыг тодорхойлохыг оролдсоор байна.
Төв банкны ахлах албан тушаалтны тайлбар хүү бууруулах талаарх ярианд нэмэр болсон ч зах зээл үүнийг зөвшөөрөгдсөн гэж үзээгүй.
Хувьцаа унахын тулд бондын өгөөж огцом өсөх шаардлагагүй байсан. Хувьцааны үнэлгээ өндөр байх үед тодорхойгүй байдал хангалттай байдаг. Өгөөж эсвэл хүүгийн хүлээлтийн бага зэрэг өөрчлөлт нь хувь хүмүүсийн нэг шөнийн дотор хадгалахад бэлэн байгаа эрсдэлийн түвшинг мэдэгдэхүйц өөрчилж чадна гэдгийг арилжаачид ойлгодог.
Жилийн сүүлийн үеийн арилжаа хачин байж болно. Том сангууд тэнцвэрээ сэргээдэг. Зарим банкууд эрсдэлийг бууруулдаг. Зарим хөрөнгө оруулагчид ашиг эсвэл татварын алдагдлыг баталгаажуулдаг. Хөрвөх чадвар буурах үед борлуулалт нь индексийг ердийнхөөс илүү хурдан бууруулж болзошгүй.
Мөн богино хугацааны санхүүжилтийн зах зээл дэх стрессийн талаарх сүүлийн үеийн мэдээллүүд гарч байгаа бөгөөд репо хүү өндөр байх нь хөрвөх чадварын нөхцөл байдал чангарч байгааг илтгэж болно. Энэ нь хувьцааны график дээр үргэлж харагдахгүй ч систем даяар болгоомжтой байдлыг нэмэгдүүлж болзошгүй юм.
Хэдийгээр өсөлтийн хувьцааны ханш буурсан ч батлан хамгаалах салбаруудын зарим нь илүү сайн ажиллаж, илүү уян хатан байдлыг харуулсан. Эрчим хүч нь геополитикийн гарчиг болон нийлүүлэлтийн асуудалтай холбоотойгоор түүхий эдийн үнийн өсөлтөөс дэмжлэг авсан.
Технологи доогуур байхад эрчим хүч зогсох нь ихэвчлэн "эрсдэлтэй" байдлаас "номоо хамгаалах" руу шилжиж байгааг илтгэдэг.
Техникийн тодорхой завсарлага нь ердийн уналтын өдрийг илүү мэдэгдэхүйц уналт болгон хувиргаж чадна. Жишээлбэл, гол индексүүд өргөн ажиглагдсан хөдөлгөөнт дундажийн дунджаар унасан нь механик борлуулалт болон зогсолтын алдагдлыг өдөөх хандлагатай байдаг.
Удирдлага хязгаарлагдмал үед (цөөн хэдэн мега хязгаар нь гүйцэтгэлийг авчирдаг) борлуулалт нь хүчирхийлэлтэй харагдаж болно, учир нь:
Идэвхгүй болон системчилсэн стратегиуд хамтдаа өртөлтийг бууруулдаг,
Дилерүүдийн хеджийн сонголтууд механикаар урсдаг,
Ашиг нь хүн бүрийн эзэмшдэг ижил хувьцаанаас гардаг.
Ийм учраас та эдгээр ангиудад Nasdaq Доу индексээс илүү унаж байгааг ихэвчлэн хардаг: энэ нь зүгээр л "эрсдэлээс ангижрах" биш, харин хамгийн олон хүнтэй ялагчдад ашиг бууруулж байгаа хэрэг юм.
АНУ-ын хөрөнгийн зах зээлийг хамтдаа амьдардаг хоёр зах зээл гэж бодох нь тустай:
Түүхийн зах зээл: Хөрөнгө оруулагчид хиймэл оюун ухаан, бүтээмж, өсөлт зэрэг сэдвүүдийг худалдан авч байна.
Балансын зах зээл: Хөрөнгө оруулагчид хүүгийн хэмжээ, санхүүжилтийн зардал, санхүүгийн системийн зохицуулж чадах хөшүүргийн хэмжээг анхааралтай хянаж байдаг.
Хөрөнгийн зах зээл хүчтэй байх үед балансын зах зээлийг үл тоомсорлодог. Санхүүжилтийн эрсдэл гарч ирэхэд балансын зах зээл хяналтаа авдаг. Өнөөдөр хоёр дахь нь шиг харагдаж байсан.
| Хөрөнгө | Өгөөмөр хандлага (Өдөр бүр) | RSI (14) | MACD (12,26) | Тогтворгүй байдлын уншлага | Энэ юуг санал болгож байна вэ |
|---|---|---|---|---|---|
| S&P 500 | Хүчтэй борлуулалт | 27.999 | -27.85 | ATR нь өндөр хэлбэлзэлтэй байдаг | Хэт их борлуулалтын эрч хүч; борлуулалтын дарамт давамгайлж байна |
| Nasdaq 100 | Хүчтэй борлуулалт | 26.442 | -172.45 | ATR өндөр хэлбэлзэл | S&P-ээс илүү хүчтэй уналтын эрч хүч; эмзэг хэвээр байна |
| Доу Жонс | Хүчтэй борлуулалт | 37.657 | -77.17 | ATR өндөр хэлбэлзэл | Технологийн өндөр хөгжилтэй индексүүдээс сул боловч хэт борлуулалт багатай |
| SPY (S&P 500 ETF) | Хүчтэй борлуулалт | 28.414 | -2.66 | ATR өндөр хэлбэлзэл | ETF нь индексийг тусгаж байна: хэт их борлуулалттай байгаа ч чиг хандлага буурсаар байна |
Эдгээр нь дугуй тоонууд болон өргөн тархсан чиг хандлагын лавлагаануудын эргэн тойронд бөөгнөрдөг тул чухал түвшин юм.
S&P 500
Дэмжлэг : 6,700, дараа нь 6,650
Эсэргүүцэл : 6,800, дараа нь 6,900 талбай
Хэрэв 6,700 нь хаалтын үндсэн дээр барихгүй бол арилжаачид момент сайжрах хүртэл үсрэлтийг зарагдах боломжтой гэж үзнэ.
Nasdaq 100
Дэмжлэг : 24,5xx–24,7xx бүсийн эргэн тойрон дахь хамгийн сүүлийн үеийн савлуурын хэсэг (сэтгэл зүйн бүс)
Эсэргүүцэл : өмнөх эвдрэлийн талбай болон гол хөдөлгөөнт дундажуудын нөхөн сэргээлт (хандлагыг засах дохио)
Доу Жонс
Дэмжлэг : 47,500–47,700
Эсэргүүцэл: 48,300–48,500
Доу Индекс бол "харьцангуй хүч"-ийн үзүүлэлт юм. Хэрэв Nasdaq уналттай хэвээр байх үед бууралт зогсвол салбарын эргэлт гол анхаарал хандуулах чиглэл хэвээр байх болно.
АНУ-ын Хэрэглээний үнийн индекс (2025 оны 11-р сар) 12-р сарын 18, 8:30 AM ET: Өгөөж, доллар болон өсөлтийн үнэлгээний шууд катализатор.
Хиймэл оюун ухааны капиталын гарчиг : Зарлагын төлөвлөгөө хойшлогдож, илүү муу нөхцөлөөр санхүүжиж байгаа эсвэл эрэлтэд нөлөөлөхгүй байгаа шинж тэмдэг.
Зах зээлийн цар хүрээ : Хэрэв ихэнх хувьцаа технологийн нөлөөгөөр унаж эхэлбэл эрсдэл нь "эргэлт"-ээс "эрсдэлээс ангижрах" хүртэл өснө.
Гол хөдөлгөгч хүч нь хиймэл оюун ухааны дэд бүтцийн зардал, санхүүжилтийн талаарх шинэ санаа зовнил байсан бөгөөд энэ нь технологийн хувьцаанд нөлөөлж, Nasdaq индексийг унагав. Хүүгийн тодорхойгүй байдал болон жилийн сүүлийн үеийн хөрвөх чадвар нь мөн дарамтыг нэмэгдүүлэв.
Тийм ээ. Хиймэл оюун ухаантай холбоотой болон томоохон технологийн компаниудын томоохон алдагдал нь индексүүдийн гол сул тал бөгөөд хамгаалалтын бүсүүд илүү сайн ажиллаж байна.
S&P 500 дээр RSI нь 28-тай ойролцоо байх нь маш сул импульс болон хэт их борлуулалтын тохиргоог илтгэнэ.
Ажиглах бүсүүд нь 200 хоногийн хөдөлгөөнт дундаж нь $6,778 орчим, доод хэлбэлзлийн дэмжлэгийн бүс нь $6,598 орчим байна.
20 хоногийн $6,789 орчимд тогтвортой хаалттай байгаа нь, дараа нь $6,827 орчимд 50 хоногийн орчимд ахиц дэвшил гарч байгаа нь худалдагчид хяналтаа алдаж байгаагийн эхний шинж тэмдэг болно.
Эцэст нь хэлэхэд, Лхагва гарагийн уналт санамсаргүй хэлбэлзэл биш байсан. Энэ нь зах зээл үнэтэй, өрийн мэдрэмжтэй хиймэл оюун ухааны арилжааг бага өршөөж байгаа бөгөөд Хэрэглээний үнийн индексээс өмнө эрсдэлийн хяналтыг чангатгаж байгаа гэсэн мессеж байв.
Хэрэв инфляцийн мэдээлэл эерэг гарч, өгөөж тогтвортой байвал хэт их борлуулалтын нөхцөл байдал огцом үсрэлтийг өдөөж болно. Хэрэв ХҮИ-ийн гэнэтийн бэлэг илүү халуун байвал технологийн салбар дарамтын цэг хэвээр үлдэж, өсөлт нь худалдагчидтай хурдан нийцнэ гэж найдаж байна.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын болон бусад зөвлөгөөнд тулгуурлах зорилгогүй (мөн тийм гэж үзэх ёсгүй). Материалд өгсөн санал бодол нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
