Đăng vào: 2026-08-25
Cập nhật vào: 2026-08-25
Thị trường chứng khoán Mỹ diễn biến trái chiều trong phiên giao dịch ngày 24/8/2026, kết thúc vào rạng sáng 25/8 theo giờ Việt Nam. Dow Jones tăng 140,15 điểm nhờ nhóm tài chính, nhưng S&P 500 và Nasdaq Composite đi xuống khi cổ phiếu bán dẫn tiếp tục chịu áp lực bán.
Nhóm công nghệ lớn đang bị đặt trước hai câu hỏi: tốc độ tăng trưởng lợi nhuận từ trí tuệ nhân tạo còn đủ mạnh để bảo vệ mức định giá cao hay không, và chi phí đầu tư cho hạ tầng trí tuệ nhân tạo có thể tạo ra bao nhiêu lợi nhuận trong những năm tới.
Dow Jones tăng 0,26% lên 53.417,16 điểm; S&P 500 giảm 0,28% xuống 7.652,86 điểm; còn Nasdaq Composite giảm 0,76% xuống 25.980,19 điểm. Russell 2000 giảm khoảng 0,8%
| Chỉ số | Mức đóng cửa | Thay đổi theo điểm | Thay đổi trong phiên | Từ đầu năm |
|---|---|---|---|---|
| Dow Jones | 53.417,16 | +140,15 | +0,26% | +11,1% |
| S&P 500 | 7.652,86 | -21,51 | -0,28% | +11,8% |
| Nasdaq Composite | 25.980,19 | -200,26 | -0,76% | +11,8% |
| Russell 2000 | 2.995,08 | Chưa có số liệu điểm thống nhất | -0,8% | +20,7% |
Diễn biến trên cho thấy thị trường không rơi vào trạng thái bán tháo trên diện rộng. Dòng tiền có xu hướng rời khỏi một số cổ phiếu công nghệ và bán dẫn, trong khi chuyển sang các nhóm có tính phòng thủ hoặc nhạy cảm với tăng trưởng kinh tế như tài chính.
JPMorgan tăng khoảng 1,4%, còn Visa tăng khoảng 3%. Diễn biến này giúp Dow Jones duy trì sắc xanh, dù phần lớn sự chú ý của thị trường vẫn tập trung vào Nvidia và nhóm cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo.
S&P 500 giảm nhẹ hơn Nasdaq do chỉ số này có cơ cấu đa dạng hơn. Về bản chất, chỉ số Nasdaq có tỷ trọng lớn ở các doanh nghiệp công nghệ, bán dẫn và cổ phiếu tăng trưởng, những nhóm thường chịu sức ép mạnh hơn khi nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng về lợi nhuận hoặc lãi suất.
Cổ phiếu bán dẫn là nguyên nhân trực tiếp khiến Nasdaq giảm mạnh hơn các chỉ số còn lại.
Nvidia giảm khoảng 2,9%, đánh dấu phiên giảm thứ bảy liên tiếp. Micron Technology giảm khoảng 5,8%, AMD mất khoảng 3% và Broadcom giảm khoảng 2,6%. Các ETF bán dẫn và quỹ đầu tư mô phỏng ngành chip cũng giảm khoảng 2,7%, cho thấy áp lực bán không chỉ tập trung vào một doanh nghiệp riêng lẻ.
Cổ phiếu NVIDIA NVDA có ảnh hưởng đặc biệt lớn đến tâm lý thị trường vì doanh nghiệp này được xem là trung tâm của chu kỳ đầu tư trí tuệ nhân tạo. Khi Nvidia giảm, tác động không chỉ đến vốn hóa của chính doanh nghiệp mà còn lan sang các nhà sản xuất bộ nhớ, thiết kế vi mạch, thiết bị mạng và trung tâm dữ liệu.
Tuy nhiên, việc cổ phiếu bán dẫn giảm không đồng nghĩa nhu cầu đối với hạ tầng trí tuệ nhân tạo đã suy yếu ngay lập tức. Vấn đề nằm ở khoảng cách giữa:
tốc độ tăng doanh thu thực tế;
kỳ vọng lợi nhuận đã phản ánh vào giá cổ phiếu;
chi phí đầu tư của các doanh nghiệp công nghệ;
khả năng chuyển doanh thu từ trí tuệ nhân tạo thành dòng tiền bền vững.
Nvidia dự kiến công bố kết quả kinh doanh quý II năm tài khóa 2027 vào ngày 26/8 theo giờ Mỹ. Cuộc họp với nhà đầu tư được lên lịch lúc 17 giờ theo giờ miền Đông Hoa Kỳ, tương đương khoảng 4 giờ sáng ngày 27/8 theo giờ Việt Nam.
Trong quý trước, Nvidia ghi nhận doanh thu 81,62 tỷ USD, trong đó doanh thu trung tâm dữ liệu đạt 75,2 tỷ USD, tăng 92% so với cùng kỳ. Doanh nghiệp đưa ra dự báo doanh thu quý tiếp theo khoảng 91 tỷ USD, chưa bao gồm doanh thu trung tâm dữ liệu tại Trung Quốc.
Vì vậy, báo cáo sắp tới có thể được thị trường đánh giá trên ba tầng:
Doanh thu và lợi nhuận có vượt kỳ vọng hay không.
Tốc độ tăng trưởng của mảng trung tâm dữ liệu có duy trì hay không.
Ban lãnh đạo có nâng hoặc giữ triển vọng doanh thu trong các quý tiếp theo hay không.
Một kết quả tốt nhưng triển vọng thận trọng vẫn có thể khiến cổ phiếu biến động mạnh, bởi thị trường thường phản ứng với phần chênh lệch giữa kết quả thực tế và kỳ vọng đã được phản ánh vào giá.
Dữ liệu chính thức của Bộ Tài chính Mỹ cho thấy lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm ở mức 4,24%, kỳ hạn 10 năm ở mức 4,70% và kỳ hạn 30 năm ở mức 5,23% vào ngày 24/8. So với ngày 17/8, lợi suất 2 năm tăng 5 điểm cơ bản, trong khi lợi suất 10 năm giảm 2 điểm cơ bản và lợi suất 30 năm giảm 8 điểm cơ bản. Bộ Tài chính Mỹ
Điều này cho thấy lợi suất ngắn hạn và dài hạn đang phản ánh các tín hiệu khác nhau.
Lợi suất 2 năm nhích lên có thể cho thấy thị trường vẫn chưa hoàn toàn tin rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ nhanh chóng nới lỏng chính sách. Trong khi đó, lợi suất dài hạn giảm có thể liên quan đến nhu cầu mua trái phiếu khi nhà đầu tư thận trọng hơn với cổ phiếu công nghệ.
Lợi suất trái phiếu cao tạo sức ép lên cổ phiếu tăng trưởng vì giá trị hiện tại của các dòng tiền kỳ vọng trong tương lai bị chiết khấu với một mức lãi suất cao hơn. Những doanh nghiệp được định giá dựa nhiều vào lợi nhuận kỳ vọng trong các năm tới thường nhạy cảm hơn với biến động này.
Bộ Tài chính Mỹ cũng đã công bố kế hoạch tăng quy mô mua lại trái phiếu kỳ hạn dài lên ít nhất 4 tỷ USD cho mỗi đợt, bắt đầu từ ngày 9/9 đến ngày 4/11/2026. Tuy nhiên, đây là biện pháp hỗ trợ thanh khoản thị trường trái phiếu, không đồng nghĩa với một chu kỳ nới lỏng tiền tệ mới. Bộ Tài chính Mỹ
Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho biết tài khoản tiền mặt của Bộ Tài chính Mỹ, hiện ở mức khoảng 940 tỷ USD, có thể được sử dụng để hỗ trợ các hoạt động mua lại trái phiếu. Tuy nhiên, tại thời điểm được đưa tin, chưa có trái phiếu nào được mua lại.
Do đó, nhà đầu tư không nên xem kế hoạch này là tín hiệu chắc chắn khiến lợi suất giảm kéo dài. Tác động trước mắt chủ yếu nằm ở việc cải thiện thanh khoản và giảm áp lực kỹ thuật tại phần dài của đường cong lợi suất.
Dữ liệu lạm phát vẫn chưa hoàn toàn tạo ra môi trường thuận lợi cho cổ phiếu tăng trưởng.
Chỉ số giá tiêu dùng tháng 7 của Mỹ tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước, trong khi chỉ số lõi tăng 2,5%. Giá năng lượng tăng 14,7% so với cùng kỳ, dù giá năng lượng trong tháng giảm 1,5%. Cục Thống kê Lao động Mỹ
Trong tháng 6, chỉ số PCE (chi tiêu tiêu dùng cá nhân) tăng 3,7% so với cùng kỳ, còn PCE lõi tăng 3,3%. Cục Phân tích Kinh tế Mỹ dự kiến công bố số liệu PCE tháng 7 vào ngày 26/8 lúc 8 giờ 30 sáng theo giờ miền Đông Hoa Kỳ, tương đương 19 giờ 30 cùng ngày theo giờ Việt Nam. Cục Phân tích Kinh tế Mỹ
Fed đã giữ lãi suất điều hành trong khoảng 3,50–3,75% tại cuộc họp tháng 7. Quyết định được thông qua với tỷ lệ 9–3, trong đó ba quan chức muốn giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm. Fed
Sự chia rẽ này làm tăng độ nhạy của thị trường trước các số liệu lạm phát sắp tới. Nếu PCE cao hơn dự báo, lợi suất có thể tăng trở lại và gây sức ép lên Nasdaq. Nếu PCE giảm rõ rệt mà không đi kèm dấu hiệu suy yếu nghiêm trọng của nền kinh tế, nhóm cổ phiếu tăng trưởng có thể được hỗ trợ.
Dữ liệu việc làm cũng cần được theo dõi. Báo cáo tháng 7 cho thấy kinh tế Mỹ mất 23.000 việc làm phi nông nghiệp, trong khi tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,1%. Cục Thống kê Lao động Mỹ
Sự kết hợp giữa lạm phát còn cao và thị trường lao động có dấu hiệu chậm lại khiến Fed phải cân bằng giữa hai rủi ro: duy trì lãi suất cao quá lâu hoặc nới lỏng quá sớm.
Giá dầu giảm mạnh trong phiên 24/8, khi cả hai chuẩn dầu chính là Brent và WTI đều chịu áp lực, với dầu Brent giảm khoảng 2,35% xuống 92,17 USD/thùng, còn dầu WTI giảm khoảng 2,35% xuống 85,01 USD/thùng. Sang ngày 25/8, giá dầu ổn định quanh 92,16 USD đối với Brent và 85,02 USD đối với WTI.
Giá dầu đi xuống trong bối cảnh Mỹ gia tăng sức ép trừng phạt Iran. Điều này cho thấy thị trường đang tạm thời đánh giá nguy cơ nguồn cung bị gián đoạn chưa đủ lớn để tạo ra một đợt tăng giá mới.
Tuy nhiên, rủi ro địa chính trị vẫn chưa biến mất. Các nguồn tin đang có sự khác biệt đáng kể về lượng dầu đi qua eo biển Hormuz. Phía Mỹ cho rằng lượng vận chuyển gần đây vượt 8 triệu thùng mỗi ngày, trong khi một số đơn vị theo dõi độc lập ước tính chỉ khoảng 2–6 triệu thùng mỗi ngày.
Sự khác biệt này quan trọng vì nó phản ánh mức độ thiếu chắc chắn trong dữ liệu vận tải dầu. Nếu dòng chảy thực tế thấp hơn tuyên bố chính thức, rủi ro nguồn cung có thể đang bị đánh giá thấp. Ngược lại, nếu nhiều tàu chỉ tạm thời tắt tín hiệu định vị nhưng hàng hóa vẫn được vận chuyển, tác động thực tế có thể thấp hơn các ước tính bi quan.
Với chứng khoán Mỹ, giá dầu tăng mạnh sẽ tác động qua ba kênh:
làm tăng kỳ vọng lạm phát;
gây sức ép lên chi phí vận tải và sản xuất;
làm giảm thu nhập khả dụng của người tiêu dùng.
Trong phiên 24/8, giá dầu giảm đã giúp hạn chế một phần áp lực lạm phát, nhưng chưa đủ để đảo ngược tâm lý thận trọng đối với cổ phiếu bán dẫn.
Hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng 12 tháng của S&P 500 ở mức 20 lần, cao hơn mức trung bình 10 năm là 19 lần và gần tương đương mức trung bình 5 năm là 19,9 lần. Theo dự báo, lợi nhuận mỗi cổ phiếu của S&P 500 trong năm 2026 có thể tăng khoảng 30%.
Những con số này cho thấy định giá không hoàn toàn tách rời lợi nhuận. Tuy nhiên, thị trường đang yêu cầu tăng trưởng lợi nhuận rất cao để biện minh cho mức giá hiện tại.
Chu kỳ đầu tư trí tuệ nhân tạo vẫn có nền tảng thực tế. Doanh thu trung tâm dữ liệu của Nvidia tăng mạnh, các công ty điện toán đám mây tiếp tục mở rộng hạ tầng và nhu cầu đối với bộ xử lý chuyên dụng vẫn cao.
Rủi ro nằm ở việc chi phí đầu tư có thể tăng nhanh hơn dòng tiền tạo ra. Nếu doanh nghiệp phải vay nhiều hơn để xây dựng trung tâm dữ liệu, lợi ích của trí tuệ nhân tạo sẽ cần được thể hiện rõ hơn trong doanh thu, biên lợi nhuận và dòng tiền tự do.
Vì vậy, thị trường có thể không còn chỉ hỏi “nhu cầu chip có tăng hay không”, mà sẽ chuyển sang các câu hỏi cụ thể hơn:
Doanh thu trung tâm dữ liệu tăng với tốc độ nào?
Khách hàng có tiếp tục duy trì ngân sách đầu tư hay không?
Thời gian hoàn vốn của các trung tâm dữ liệu kéo dài bao lâu?
Các doanh nghiệp công nghệ có phải tăng nợ để duy trì tốc độ mở rộng hay không?
Đây là lý do một báo cáo kết quả kinh doanh tốt vẫn có thể không đủ để cổ phiếu tăng nếu triển vọng tương lai không vượt kỳ vọng.
Các sự kiện có khả năng tạo biến động lớn cho chứng khoán Mỹ trong những ngày tới gồm:
Số liệu PCE tháng 7 của Mỹ, công bố lúc 19 giờ 30 ngày 26/8 theo giờ Việt Nam.
Báo cáo kết quả kinh doanh quý II năm tài khóa 2027 của Nvidia, dự kiến vào khoảng 4 giờ sáng ngày 27/8 theo giờ Việt Nam.
Báo cáo của Marvell Technology và các doanh nghiệp liên quan đến hạ tầng trung tâm dữ liệu.
Phát biểu của Kevin Warsh tại hội nghị Jackson Hole lúc khoảng 21 giờ ngày 28/8 theo giờ Việt Nam.
Diễn biến lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm và 30 năm.
Giá dầu Brent và WTI sau các biện pháp trừng phạt liên quan đến Iran.
Các thông tin mới về chính sách thương mại của Mỹ đối với Canada và các đối tác khác.
Cuộc họp chính sách tiếp theo của Fed vào ngày 15–16/9/2026.
Trong số này, báo cáo Nvidia và PCE có thể tác động trực tiếp nhất đến nhóm công nghệ. Nếu hai sự kiện cùng củng cố kỳ vọng lợi nhuận và lãi suất thấp hơn, Nasdaq có thể phục hồi. Nếu một trong hai yếu tố gây thất vọng, áp lực bán có thể lan rộng hơn trong nhóm bán dẫn.
Kịch bản tích cực có thể hình thành nếu PCE tháng 7 thấp hơn dự báo, lợi suất trái phiếu dài hạn tiếp tục giảm và Nvidia đưa ra doanh thu hoặc triển vọng cao hơn kỳ vọng của thị trường.
Trong trường hợp đó, nhóm có thể hưởng lợi gồm:
Nvidia;
AMD;
Broadcom;
Micron Technology;
các doanh nghiệp cung cấp thiết bị và hạ tầng trung tâm dữ liệu.
Dữ liệu xác nhận kịch bản này sẽ là PCE lõi giảm, lợi suất 10 năm duy trì dưới vùng 4,70% và cổ phiếu bán dẫn phục hồi cùng thanh khoản tăng.
Kịch bản cơ sở là thị trường tiếp tục phân hóa. Dow Jones có thể duy trì tốt hơn nếu nhóm tài chính và cổ phiếu phòng thủ được ưu tiên, trong khi Nasdaq dao động do nhà đầu tư chờ báo cáo Nvidia.
Trong kịch bản này, kết quả kinh doanh của Nvidia có thể vẫn mạnh nhưng chỉ tương đương kỳ vọng. Khi đó, nhà đầu tư có thể tiếp tục phân biệt giữa những doanh nghiệp đã tạo ra doanh thu thực tế từ trí tuệ nhân tạo và những doanh nghiệp mới chỉ được định giá dựa trên triển vọng dài hạn.
Các mốc cần theo dõi gồm lợi suất 10 năm, PCE lõi, hướng dẫn doanh thu của Nvidia và phản ứng của nhóm bán dẫn sau báo cáo.
Kịch bản tiêu cực có thể xuất hiện nếu PCE cao hơn dự kiến, lợi suất trái phiếu tăng trở lại và Nvidia đưa ra triển vọng thấp hơn kỳ vọng.
Rủi ro sẽ lớn hơn đối với các cổ phiếu có:
hệ số giá trên lợi nhuận cao;
dòng tiền kỳ vọng tập trung ở các năm xa;
nhu cầu vốn đầu tư lớn;
mức độ phụ thuộc cao vào chi tiêu của các công ty điện toán đám mây.
Căng thẳng tại Iran hoặc eo biển Hormuz cũng có thể làm kịch bản tiêu cực rõ hơn nếu khiến giá dầu tăng mạnh và kéo theo kỳ vọng lạm phát.
Kịch bản này sẽ mất cơ sở nếu PCE hạ nhiệt, lợi suất giảm và Nvidia tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng doanh thu trung tâm dữ liệu ở mức cao.
Thị trường diễn biến trái chiều trong phiên 24/8/2026. Dow Jones tăng 0,26%, S&P 500 giảm 0,28% và Nasdaq Composite giảm 0,76%.
Nasdaq có tỷ trọng lớn ở cổ phiếu công nghệ và bán dẫn. Các mã Nvidia, Micron Technology, AMD và Broadcom đồng loạt giảm, tạo sức ép lớn hơn lên chỉ số này.
Các yếu tố chính gồm lợi suất trái phiếu, kỳ vọng chính sách của Fed, số liệu PCE, định giá cổ phiếu trí tuệ nhân tạo, báo cáo Nvidia, giá dầu và căng thẳng liên quan đến Iran.
Các mốc quan trọng nhất là PCE tháng 7 vào ngày 26/8, báo cáo Nvidia vào rạng sáng 27/8 theo giờ Việt Nam và bài phát biểu tại Jackson Hole vào ngày 28/8.
Chứng khoán Mỹ không giảm đồng loạt trong phiên 24/8 mà phân hóa rõ giữa nhóm công nghệ và phần còn lại của thị trường. Dow Jones tăng nhờ nhóm tài chính, trong khi Nasdaq chịu sức ép từ cổ phiếu bán dẫn và tâm lý thận trọng trước báo cáo Nvidia.
Trong ngắn hạn, PCE, lợi suất trái phiếu và triển vọng doanh thu trung tâm dữ liệu của Nvidia sẽ quyết định liệu áp lực hiện tại chỉ là một đợt điều chỉnh trong nhóm công nghệ hay trở thành làn sóng bán rộng hơn. Dữ liệu hiện có chưa cho thấy một xu hướng giảm chắc chắn, nhưng cũng chưa đủ để xác nhận đà tăng mới của cổ phiếu tăng trưởng.
Muốn theo sát biến động của các chỉ số chứng khoán Mỹ như Dow Jones, S&P 500, Nasdaq? Khám phá giao dịch CFD chứng khoán Mỹ tại EBC Financial Group để tiếp cận thị trường linh hoạt cũng như theo dõi các cơ hội giao dịch.
