Diterbitkan pada: 2025-12-18
Pada sesi perdagangan Amerika Serikat terbaru pada hari Rabu, 17 Desember 2025, waktu New York, pasar saham mengalami penurunan lagi. Indeks S&P 500 turun sekitar 1,2%, Nasdaq turun sekitar 1,8%, dan Dow Jones turun sekitar 0,5%.
Ini menandai hari keempat berturut-turut penurunan bagi S&P 500 dan Dow, yang menunjukkan bahwa penurunan tersebut bukan hanya momen kepanikan sesaat melainkan tren penurunan yang berkelanjutan.
Yang membuat penurunan pasar saham Amerika Serikat ini menonjol adalah alasannya, karena bukan karena lonjakan inflasi atau kejutan dari bank sentral. Ini adalah pukulan terhadap kepercayaan: investor mempertanyakan berapa banyak utang dan pengeluaran yang dibutuhkan untuk tahap selanjutnya dari perlombaan AI, dan apakah imbalannya akan datang cukup cepat untuk membenarkan harga saat ini.
| Indeks | Menutup | Perpindahan hari ini | Apa yang ditunjukkannya? |
|---|---|---|---|
| Indeks S&P 500 | 6.721,43 | -1,2% | Pasar secara keseluruhan turun, tetapi tidak kacau. |
| Dow Jones | 47.885,97 | -0,5% | Strategi ekonomi lama/defensif meredam kerugian. |
| Nasdaq Composite | 22.693,32 | -1,8% | Kompleks pertumbuhan/AI melakukan pekerjaan berat (ke bawah) |
Pelemahan yang dipicu oleh sektor teknologi mendorong penurunan keempat berturut-turut, sebuah tren yang dapat memperbesar berita negatif dan memperburuk sentimen bahkan ketika aksi jual masih relatif terkonsentrasi.
Penjelasan utamanya tetap yang paling signifikan: saham-saham unggulan AI anjlok tajam, dan pengaruhnya cukup besar untuk memengaruhi seluruh indeks. Sebagai konteks, laporan tentang rencana pembiayaan pusat data besar yang mengalami masalah turut memicu aksi jual besar-besaran di saham-saham yang terkait dengan AI, dan tekanan tersebut menyeret Nasdaq turun.
Ketika saham-saham pemenang terbesar dan terbanyak di pasar mengalami penurunan bersamaan, Anda akan mengalami kerusakan pada tingkat indeks meskipun banyak saham lain yang masih mencatatkan kenaikan di bawahnya.
Hal ini penting karena tema AI telah dihargai seperti garis lurus: meningkatnya permintaan, meningkatnya pengeluaran, dan meningkatnya keuntungan. Pergerakan pasar hari ini mengingatkan para trader bahwa pengeluaran memiliki batas, dan pendanaan tidak selalu terjamin. Ketika keraguan muncul, reaksi tipikal adalah mengurangi eksposur pada perdagangan yang paling ramai.
Apa Artinya Ini
Pasar kurang bersedia membayar "harga berapa pun" untuk mendapatkan eksposur terhadap AI.
Berita yang sarat dengan belanja modal (capex) akan dihukum lebih dulu ketika kecemasan akan pendanaan meningkat.
Penurunan indeks bisa terlihat lebih besar daripada pergerakan saham rata-rata karena saham-saham berkapitalisasi besar mendominasi bobotnya.
Bahkan pada hari-hari yang penuh dengan "berita saham", suku bunga selalu menjadi faktor pendukung. Para pedagang masih berupaya menentukan seberapa besar pelonggaran kebijakan yang layak dilakukan dan seberapa cepat hal itu dapat terjadi.
Komentar dari seorang pejabat senior bank sentral menambah perbincangan tentang penurunan suku bunga, tetapi pasar belum menganggapnya sebagai lampu hijau yang jelas.
Imbal hasil obligasi tidak perlu melonjak agar saham jatuh. Ketika valuasi ekuitas tinggi, ketidakpastian saja sudah cukup. Para pedagang memahami bahwa sedikit perubahan pada imbal hasil atau ekspektasi suku bunga dapat secara signifikan mengubah tingkat risiko yang bersedia ditanggung individu dalam semalam.
Perdagangan di akhir tahun bisa jadi aneh. Dana-dana besar melakukan penyeimbangan ulang. Beberapa divisi mengurangi risiko. Beberapa investor mengamankan keuntungan atau kerugian pajak. Ketika likuiditas menurun, penjualan dapat mendorong indeks turun lebih cepat dari biasanya.
Terdapat pula laporan baru-baru ini tentang tekanan di pasar pendanaan jangka pendek, di mana suku bunga repo yang lebih tinggi dapat menandakan kondisi likuiditas yang lebih ketat. Hal ini tidak selalu terlihat pada grafik saham, tetapi dapat meningkatkan kewaspadaan di seluruh sistem.
Meskipun saham-saham pertumbuhan mengalami penurunan, sektor-sektor defensif tertentu berkinerja lebih baik dan menunjukkan ketahanan yang lebih besar. Sektor energi juga mendapat dukungan dari kenaikan harga minyak mentah yang terkait dengan berita geopolitik dan kekhawatiran pasokan.
Ketika energi tetap stabil sementara teknologi merosot, itu sering kali menandakan pergeseran dari "mengambil risiko" ke "melindungi portofolio."
Penembusan teknis yang jelas dapat mengubah hari penurunan biasa menjadi penurunan yang lebih signifikan. Misalnya, indeks utama jatuh menembus rata-rata pergerakan yang banyak dipantau, yang cenderung memicu aksi jual mekanis dan aktivitas stop-loss.
Ketika kepemimpinan terkonsentrasi pada satu kelompok (segelintir perusahaan raksasa yang menopang kinerja), aksi jual bisa terlihat brutal karena:
Strategi pasif dan sistematis mengurangi paparan secara bersamaan,
Para dealer melakukan lindung nilai terhadap arus opsi secara mekanis,
Keuntungan diperoleh dari saham yang sama yang dimiliki oleh semua orang.
Inilah mengapa Anda sering melihat Nasdaq jatuh lebih banyak daripada Dow dalam episode-episode seperti ini: ini bukan hanya "penghindaran risiko", tetapi juga pengurangan keuntungan pada saham-saham yang paling banyak diuntungkan.
Akan lebih mudah untuk membayangkan pasar saham Amerika Serikat sebagai dua pasar yang hidup berdampingan:
Pasar cerita: investor membeli tema-tema seperti AI, produktivitas, dan pertumbuhan.
Pasar neraca: Investor memantau dengan cermat suku bunga, biaya pendanaan, dan jumlah leverage yang dapat ditangani oleh sistem keuangan.
Ketika pasar saham sedang kuat, pasar neraca diabaikan. Ketika risiko pendanaan muncul, pasar neraca mengambil alih kendali. Hari ini tampak seperti yang kedua.
| Aset | Bias (Harian) | RSI (14) | MACD (12,26) | Volatilitas terbaca | Apa yang disarankan |
|---|---|---|---|---|---|
| Indeks S&P 500 | Penjualan Kuat | 27.999 | -27,85 | ATR menunjukkan volatilitas tinggi | Momentum jenuh jual; tekanan jual dominan |
| Nasdaq 100 | Penjualan Kuat | 26.442 | -172,45 | ATR dengan volatilitas tinggi | Momentum penurunan lebih berat daripada S&P; masih rapuh. |
| Dow Jones | Penjualan Kuat | 37.657 | -77,17 | ATR dengan volatilitas tinggi | Lemah, tetapi tidak terlalu jenuh jual dibandingkan indeks yang didominasi saham teknologi. |
| SPY (ETF S&P 500) | Penjualan Kuat | 28.414 | -2,66 | ATR dengan volatilitas tinggi | ETF mencerminkan indeks: oversold, tetapi tren masih menurun. |
Inilah level-level yang penting karena level-level tersebut berkumpul di sekitar angka bulat dan merupakan referensi tren yang banyak dipantau:
Indeks S&P 500
Dukungan : 6.700, lalu 6.650
Resistensi : 6.800, kemudian area 6.900
Jika level 6.700 tidak bertahan pada penutupan, para trader akan menganggap pemantulan tersebut sebagai peluang jual hingga momentum membaik.
Nasdaq 100
Dukungan : area ayunan terbaru di sekitar zona 24,5xx–24,7xx (pita psikologis)
Resistensi : area penembusan sebelumnya dan setiap pemulihan rata-rata pergerakan utama (sinyal perbaikan tren)
Dow Jones
Dukungan : 47.500–47.700
Resistansi: 48.300–48.500
Dow Jones adalah indikator "kekuatan relatif". Jika Dow Jones berhenti menurun sementara Nasdaq terus merosot, maka rotasi sektor akan tetap menjadi fokus utama.
CPI Amerika Serikat (Nov 2025) 18 Des, 08:30 ET: Katalis langsung untuk imbal hasil, dolar, dan valuasi pertumbuhan.
Berita utama belanja modal AI : Adakah tanda-tanda bahwa rencana pengeluaran ditunda, dibiayai dengan persyaratan yang lebih buruk, atau tidak diterjemahkan menjadi permintaan?
Luasnya cakupan pasar : Jika sebagian besar saham mulai jatuh bersamaan dengan saham teknologi, risikonya meningkat dari "rotasi" menjadi "penghindaran risiko".
Penyebab utamanya adalah kekhawatiran yang kembali muncul tentang biaya dan pembiayaan belanja infrastruktur AI, yang memukul saham teknologi dan menarik indeks Nasdaq turun. Ketidakpastian suku bunga dan likuiditas di akhir tahun juga menambah tekanan.
Ya. Kerugian besar pada saham-saham yang terkait dengan AI dan perusahaan teknologi besar menjadi beban utama bagi indeks, sementara sektor defensif menunjukkan kinerja yang lebih baik.
Pada S&P 500, RSI mendekati 28 menandakan momentum yang sangat lemah dan kondisi jenuh jual.
Zona yang perlu diperhatikan berada di sekitar rata-rata pergerakan 200 hari di dekat $6.778 dan zona dukungan volatilitas rendah di dekat $6.598.
Penutupan yang stabil di atas area 20 hari di sekitar $6.789, diikuti oleh pergerakan menuju area 50 hari di sekitar $6.827, akan menjadi tanda awal bahwa para penjual kehilangan kendali.
Kesimpulannya, penurunan pada hari Rabu bukanlah goncangan acak. Itu adalah pesan bahwa pasar kurang toleran terhadap perdagangan AI yang mahal dan sensitif terhadap utang, dan pasar memperketat pengendalian risiko menjelang data CPI.
Jika data inflasi menunjukkan tren positif dan imbal hasil tetap stabil, kondisi jenuh jual dapat memicu lonjakan tajam. Jika CPI menunjukkan kejutan yang lebih buruk, perkirakan sektor teknologi akan tetap menjadi titik tekanan dan reli akan segera menemui aksi jual.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
