Chu kỳ thị trường chứng khoán, ngoại hối và tiền điện tử: Hướng dẫn đầy đủ

Các động lực cốt lõi của chính sách tiền tệ, tăng trưởng kinh tế, thanh khoản và tâm lý nhà đầu tư đều chi phối chu kỳ thị trường trên khắp các thị trường chứng khoán, ngoại hối và tiền điện tử. Tuy nhiên, mỗi loại tài sản lại thể hiện những động lực này theo những cách khác nhau do cấu trúc của nó.

Hiện tại (tháng 8 năm 2025), bối cảnh toàn cầu chịu ảnh hưởng bởi các chiến lược khác nhau của ngân hàng trung ương và xu hướng thanh khoản, động lực của vốn chủ sở hữu dễ bị ảnh hưởng bởi các cú sốc kinh tế vĩ mô, đồng đô la Mỹ suy yếu làm thay đổi vị thế dẫn đầu về ngoại hối và chu kỳ tiền điện tử tiếp tục cho thấy sự biến động đáng kể sau sự kiện halving.

Hướng dẫn này giải thích cơ chế, giai đoạn, tín hiệu cần theo dõi và cách áp dụng tư duy chu kỳ vào giao dịch và xây dựng danh mục đầu tư.

Bốn giai đoạn của chu kỳ thị trường là gì?

Hầu hết các khuôn khổ chu kỳ đều chia thị trường thành bốn giai đoạn chính. Nhà đầu tư có thể sử dụng các giai đoạn này làm mô hình tư duy để định vị:

1. Tích lũy : Sau khi giảm giá, dòng tiền thông minh bắt đầu mua vào và khối lượng có thể thấp, nhưng có thể phát hiện được sự tích lũy nội bộ/dài hạn.

2. Tăng giá (Bull run) : Giá và khối lượng tăng, sự dẫn đầu mở rộng và sự lạc quan trở nên phổ biến.

3. Phân phối : Những người mua sớm bán cho những người mua sau; phạm vi thu hẹp mặc dù chỉ số chính tăng và xuất hiện sự phân kỳ.

4. Giảm giá (Thị trường giá xuống) : Tình trạng bán tháo hoảng loạn, vòng phản hồi tiêu cực và đầu hàng xảy ra cho đến khi thị trường chạm đáy định giá.

Các giai đoạn này phản ánh khá tốt trên thị trường cổ phiếu và tiền điện tử; trong thị trường ngoại hối, những người tham gia thị trường thể hiện sự tích lũy và phân phối khác nhau, thường thể hiện chúng dưới dạng hình thành xu hướng kéo dài nhiều tháng rồi đảo ngược khi chu kỳ tiền tệ thay đổi.

Ứng dụng thực tế : Xác định vị trí mà bạn tin rằng một tài sản nằm trong bốn giai đoạn này và điều chỉnh quy mô vị thế cũng như quy tắc dừng lỗ cho phù hợp.

Tại sao chu kỳ thị trường lại quan trọng và tại sao chúng lại khác nhau giữa các loại tài sản?

Thị trường không biến động theo đường thẳng. Chu kỳ làm rút ngắn thời gian và giúp nhà đầu tư nhận ra rằng giá tài sản dao động qua các giai đoạn mở rộng và thu hẹp.

Nhưng việc nhận ra giai đoạn chu kỳ trong một loại tài sản không tự động chuyển sang các loại tài sản khác vì:

• Cổ phiếu được neo vào lợi nhuận của công ty và chiết khấu dòng tiền trong tương lai.

• Forex biểu thị các chính sách tương đối của các ngân hàng trung ương, diễn biến giao dịch và khả năng chấp nhận rủi ro.

• Tiền điện tử được thúc đẩy bởi động lực cung ứng cụ thể của mạng lưới (ví dụ: giảm một nửa), tính thanh khoản đầu cơ và tin tức về quy định.

Hiểu được những khác biệt về cấu trúc này là bước đầu tiên hướng tới việc áp dụng các quy tắc dựa trên chu kỳ thay vì phản ứng cảm xúc.

Chu kỳ thị trường chứng khoán là gì?

Chu kỳ chứng khoán về cơ bản là một trò chơi giá trị hiện tại với kỳ vọng lợi nhuận, lãi suất và hệ số chiết khấu. Khi các ngân hàng trung ương thắt chặt chính sách, cổ phiếu buộc phải mang lại lợi nhuận cao hơn hoặc bị định giá thấp hơn. Ngược lại, chính sách tiền tệ dễ dãi và QE thúc đẩy tăng trưởng bội.

Bối cảnh ngày nay (tháng 8 năm 2025)

Nhiều thị trường chứng khoán toàn cầu gần đây đã tăng giá nhờ dữ liệu khả quan và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, nhưng các chiến lược gia cảnh báo chu kỳ này có thể chậm lại nếu tăng trưởng yếu đi hoặc lạm phát tăng trở lại.

JPMorgan và các ngân hàng khác đã cập nhật triển vọng giữa năm, chỉ ra sự tăng trưởng chậm lại của các thị trường mới nổi và các điều chỉnh liên tục của ngân hàng trung ương có thể ảnh hưởng đến đà tăng trưởng lợi nhuận. Điều này khiến chu kỳ cổ phiếu hiện tại trở nên nhạy cảm với lợi nhuận.

Tín hiệu cần chú ý

1) Chỉ số bất ngờ vĩ mô (GDP, PMI, Việc làm) : Các chỉ số ban đầu về đà tăng trưởng thu nhập.

2) Hướng dẫn của công ty và mua lại cổ phiếu : Việc mua lại cổ phiếu mạnh mẽ có thể khuếch đại giai đoạn tăng giá; hướng dẫn yếu báo hiệu sự phân phối.

3) Các biện pháp mở rộng : Các đường tăng và giảm, cùng với sự phân kỳ giữa trọng số bằng nhau và trọng số vốn hóa, có thể hạn chế vị thế dẫn đầu trong một thị trường đang tăng và thường báo trước sự thoái lui.

4) Chênh lệch tín dụng và hiệu suất lợi nhuận cao : Chênh lệch mở rộng thường chỉ ra tình trạng không muốn mạo hiểm với cổ phiếu.

Tư thế thực hành

• Khi tích lũy, hãy ưu tiên các cổ phiếu chu kỳ chất lượng cao hơn có thu nhập cải thiện và quyền chọn mua để tăng giá không đối xứng.

• Trong đánh dấu, mở rộng phạm vi tiếp xúc nhưng theo dõi phạm vi và định giá.

• Trong phân phối, hãy thắt chặt lệnh dừng lỗ và thu lợi nhuận. Sử dụng sự luân chuyển ngành (từ chu kỳ sang phòng thủ) làm tín hiệu.

• Khi giảm giá, hãy ưu tiên tiền mặt, trái phiếu chất lượng cao và mua có chọn lọc vào những tên tuổi mạnh khi xuất hiện dấu hiệu đầu hàng.

Chu kỳ thị trường Forex là gì?

Tiền tệ là công cụ vĩ mô. Chúng hiếm khi "theo dõi thu nhập"; chúng theo dõi chênh lệch lãi suất, dòng chảy thương mại, rủi ro địa chính trị và uy tín của ngân hàng trung ương.

Tại sao chu kỳ FX lại khác biệt

• FX là một trò chơi có tổng bằng không: Lợi nhuận của một loại tiền tệ này bằng lỗ của loại tiền tệ khác.

• Sự phân kỳ giữa các ngân hàng trung ương tạo ra các xu hướng bền vững (ví dụ, một loại tiền tệ có thể mạnh lên trong khi ngân hàng trung ương của nước đó vẫn duy trì lãi suất cao hơn so với các ngân hàng khác).

• Tâm lý rủi ro thay đổi (mạo hiểm so với tránh rủi ro) thường thúc đẩy các động thái FX ngắn hạn không phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản.

Ảnh chụp nhanh tháng 8 năm 2025

Đồng đô la Mỹ chịu áp lực trong bối cảnh thị trường ngày càng tin rằng Fed sẽ là bên đầu tiên cắt giảm lãi suất, trong khi các ngân hàng trung ương khác (tùy thuộc vào đường hướng lạm phát) ít ôn hòa hơn, tạo ra sự luân chuyển đáng kể trên thị trường ngoại hối và "chia tách" giữa các loại tiền tệ EMEA.

Các nhà chiến lược ngoại hối đã nhấn mạnh sự khác biệt về thời điểm của FED/BoE/ECB đang định hình lại vị thế dẫn đầu của ngoại hối.

Tín hiệu cần chú ý

1) Chênh lệch lãi suất và tỷ giá kỳ hạn : Quỹ đạo ngụ ý của thị trường đối với lãi suất đóng vai trò là một trong những chỉ báo mạnh nhất.

2) Định vị : Vị trí ròng cực đoan có thể dẫn đến sự đảo ngược đột ngột.

3) Các cú sốc địa chính trị : Những cú sốc này có thể ngay lập tức gây ra dòng vốn chảy vào các tài sản an toàn (USD, JPY, CHF) hoặc các loại tiền tệ hàng hóa.

4) Đại diện rủi ro/rủi ro : Biến động vốn chủ sở hữu, thay đổi chênh lệch tín dụng và điều chỉnh biến động ngụ ý ảnh hưởng đến phí bảo hiểm rủi ro ngoại hối.

Tư thế thực hành

• Chiến lược theo xu hướng hoạt động hiệu quả khi có sự phân kỳ rõ ràng giữa các ngân hàng trung ương. Sử dụng giao dịch chênh lệch lãi suất khi chênh lệch lãi suất có lợi cho một loại tiền tệ và biến động thấp.

• Trong các cú sốc địa chính trị hoặc vĩ mô, hãy chuyển sang các vị thế phòng ngừa rủi ro và ưu tiên các loại tiền tệ an toàn.

Chu kỳ thị trường tiền điện tử là gì?

Chu kỳ tiền điện tử có đặc điểm của cả cổ phiếu và ngoại hối với cơ chế cung ứng độc đáo (ví dụ: giảm một nửa Bitcoin) và tính nhạy cảm về mặt quy định.

Điều gì làm cho chu kỳ tiền điện tử trở nên đặc biệt

• Cú sốc cung: Việc Bitcoin halving vào năm 2024 và việc giảm phát hành sau đó là những yếu tố đầu vào mang tính cấu trúc, thường diễn ra trước các đợt tăng giá nhiều giai đoạn và biến động mạnh. Chu kỳ tiền điện tử thường diễn ra sau các sự kiện cung ứng trên chuỗi này.

• Thanh khoản đầu cơ và đòn bẩy: biên độ và các công cụ phái sinh khuếch đại biến động; thanh lý có thể đẩy nhanh việc giảm giá.

• Các đợt tăng giá do thông tin: Các câu chuyện về công nghệ hoặc quy định (chẳng hạn như việc phê duyệt ETF hoặc các tổ chức lớn tham gia) có thể dẫn đến những thay đổi nhanh chóng về mặt tâm lý.

Ảnh chụp nhanh hiện tại (tháng 8 năm 2025) :

Sau sự kiện halving năm 2024, tiền điện tử đã có những bước tăng trưởng đáng kể vào năm 2025.

Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích cảnh báo về khả năng xảy ra đợt điều chỉnh vào cuối mùa hè hoặc đầu mùa thu, điều này thường xảy ra trong các mô hình sau khi giảm một nửa, nhấn mạnh sự cần thiết phải chú ý của các nhà giao dịch ngắn hạn.

Các phương tiện truyền thông và nhà phân tích kỹ thuật cho rằng có khả năng giá sẽ giảm trước khi đạt đỉnh vào cuối năm 2025.

Tín hiệu cần chú ý

1) Số liệu trên chuỗi : Địa chỉ hoạt động, biến động đã nhận ra, luồng giao dịch (dòng tiền chảy ra lớn vào ví lạnh thường báo hiệu sự tích lũy).

2) Lãi suất mở và tỷ lệ tài trợ của sản phẩm phái sinh : Sự cực đoan thường xảy ra trước những đợt điều chỉnh mạnh.

3) Tiêu đề về quy định : Việc phê duyệt, thực thi hoặc thay đổi chính sách sẽ làm giá cả thay đổi ngay lập tức.

4) Thanh khoản vĩ mô : Tiền điện tử nhạy cảm với khẩu vị rủi ro và thanh khoản. Khi thị trường chung giảm đòn bẩy, tiền điện tử thường dẫn đầu đà giảm.

Tư thế thực hành

• Trong giai đoạn đánh dấu, hãy áp dụng các mục nhập được chia tỷ lệ và các chiến lược theo xu hướng đồng thời theo dõi tỷ lệ tài trợ.

• Trong phân phối hoặc giảm giá, hãy giảm đòn bẩy, theo dõi dòng tiền trao đổi và cân nhắc việc đặt cược an toàn hoặc rút tiền mặt thành stablecoin.

• Sử dụng dữ liệu trên chuỗi như một sự bổ sung cho dữ liệu kỹ thuật, vì tiền điện tử có lợi thế là thông tin mạng minh bạch có thể báo hiệu sự thay đổi thực sự trong hành vi của người tham gia.

Tương tác giữa các tài sản: Chu kỳ trong một thị trường truyền sang các thị trường khác như thế nào

Không có thị trường nào tồn tại biệt lập. Dưới đây là các đường lây truyền phổ biến:

1) Truyền tải chính sách tiền tệ

Động thái của ngân hàng trung ương tác động đến lãi suất → lợi suất trái phiếu thay đổi → lãi suất chiết khấu cổ phiếu thay đổi → định giá cổ phiếu thay đổi. Cùng một động thái lãi suất sẽ làm thay đổi giao dịch chênh lệch tỷ giá hối đoái và tác động đến thanh khoản tiền điện tử.

2) Cú sốc tâm lý rủi ro

Việc bán tháo cổ phiếu bất ngờ làm giảm thanh khoản, tăng chênh lệch tín dụng và thúc đẩy các nhà đầu tư hướng tới tài sản an toàn, điều này thường làm tăng giá đồng đô la và làm giảm giá tiền điện tử.

3) Vòng lặp hàng hóa/tiền tệ

Biến động giá hàng hóa ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái (tiền tệ hàng hóa) và lợi nhuận của công ty, do đó tác động đến thị trường chứng khoán.

Chiến lược giao dịch và danh mục đầu tư nào tôn trọng chu kỳ thị trường?

Dành cho nhà đầu tư (Tầm nhìn dài hạn)

• Phân bổ theo Giai đoạn Chu kỳ : Tăng tỷ trọng cổ phiếu trong mức tăng giá, chuyển sang chất lượng và trái phiếu trong phân phối và tăng tiền mặt/phòng thủ trong mức giảm giá.

• Đa dạng hóa các tài sản không tương quan : Thêm tỷ giá hối đoái hoặc rủi ro hàng hóa để có lợi nhuận ổn định khi cổ phiếu suy yếu.

• Sử dụng lệnh vào theo bậc thang : Xây dựng vị thế theo từng đợt trong nhiều giai đoạn thay vì chốt lời tại một đáy duy nhất.

Dành cho nhà giao dịch (Chân trời ngắn hơn)

• Theo dõi xu hướng trong các tình huống phân kỳ chính sách riêng biệt : Trên thị trường ngoại hối và chứng khoán, khi sự phân kỳ của ngân hàng trung ương diễn ra rõ ràng.

• Quản lý rủi ro chặt chẽ trong tiền điện tử : Tránh đòn bẩy cao gần các giai đoạn phân phối đáng ngờ; sử dụng mức dừng liên quan đến nguồn vốn và căng thẳng trên chuỗi.

• Chiến lược dựa trên sự kiện : Tận dụng các sự kiện vĩ mô sắp tới (ví dụ: Jackson Hole, quyết định lãi suất của Fed) trong khi vẫn duy trì quy mô chặt chẽ vì những sự kiện này có thể gây ra các đợt biến động đột biến mang đến cả cơ hội và cạm bẫy.

Những câu hỏi thường gặp

1. Bốn giai đoạn chính của chu kỳ thị trường là gì?

Bốn giai đoạn là tích lũy, xu hướng tăng (thị trường tăng giá), phân phối và xu hướng giảm (thị trường giảm giá).

2. Một chu kỳ thị trường điển hình kéo dài bao lâu?

Chu kỳ thị trường có thể kéo dài từ vài tháng đến hơn một thập kỷ, tùy thuộc vào thị trường. Ví dụ, chu kỳ thị trường chứng khoán dao động từ 4 đến 10 năm, trong khi chu kỳ ngoại hối thường ngắn hơn, và chu kỳ tiền điện tử thường kéo dài từ 3 đến 4 năm, thường liên quan đến sự kiện Bitcoin Halving.

3. Làm thế nào để các nhà giao dịch xác định được họ đang ở giai đoạn nào của chu kỳ thị trường?

Các nhà giao dịch thường sử dụng kết hợp các chỉ báo kỹ thuật (đường trung bình động, RSI, MACD), dữ liệu cơ bản (GDP, lãi suất, báo cáo thu nhập) và phân tích tâm lý (chỉ số sợ hãi/tham lam, xu hướng khối lượng) để xác định giai đoạn của thị trường.

Phần kết luận

Tóm lại, chu kỳ thị trường là điều không thể tránh khỏi. Những người tham gia thị trường thành công nhất không phải là những người "dự đoán" đỉnh hoặc đáy một cách nhất quán, mà là những người sử dụng các quy tắc có cấu trúc gắn liền với các chỉ báo.

Vì vậy, hãy tôn trọng các chu kỳ và coi mỗi giai đoạn như một bối cảnh để quản lý rủi ro thay vì là một mệnh lệnh phải dốc toàn lực hoặc dốc toàn lực.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.