วัฏจักรตลาดหุ้น ฟอเร็กซ์ และคริปโต: คู่มือฉบับสมบูรณ์

แรงผลักดันหลักเดียวกันของนโยบายการเงิน การเติบโตทางเศรษฐกิจ สภาพคล่อง และจิตวิทยาของนักลงทุน ล้วนขับเคลื่อนวัฏจักรตลาดหุ้น ฟอเร็กซ์ และคริปโต อย่างไรก็ตาม สินทรัพย์แต่ละประเภทแสดงแรงผลักดันเหล่านี้แตกต่างกันออกไปเนื่องจากโครงสร้างของมัน

ในปัจจุบัน (สิงหาคม 2568) สถานการณ์ทั่วโลกได้รับอิทธิพลจากกลยุทธ์ของธนาคารกลางที่หลากหลายและแนวโน้มสภาพคล่อง โมเมนตัมของหุ้นที่อ่อนไหวต่อแรงกระแทกทางเศรษฐกิจมหภาค ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลงส่งผลให้ความเป็นผู้นำด้านอัตราแลกเปลี่ยนเปลี่ยนแปลง และวงจรของสกุลเงินดิจิทัลที่ยังคงแสดงความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญหลังจากเหตุการณ์การแบ่งครึ่ง

คู่มือนี้จะอธิบายกลไก เฟส สัญญาณที่ต้องจับตามอง และวิธีใช้แนวคิดแบบวงจรในการซื้อขายและการสร้างพอร์ตโฟลิโอ

วงจรตลาดมีกี่ระยะ 4 ระยะ?

กรอบวงจรส่วนใหญ่แบ่งตลาดออกเป็น 4 ระยะกว้างๆ นักลงทุนสามารถใช้ระยะเหล่านี้เป็นแบบจำลองทางจิตใจสำหรับการวางตำแหน่ง:

1. การสะสม : หลังจากที่สิ่งเลวร้ายที่สุดถูกหักออกไปแล้ว เงินฉลาดๆ ก็จะเริ่มทำการซื้อ และปริมาณอาจจะน้อย แต่สามารถตรวจจับการสะสมภายใน/ในระยะยาวได้

2. มาร์กอัป (การวิ่งของกระทิง) : ราคาและปริมาณขยายตัว ความเป็นผู้นำขยายตัว และความหวังดีกลายเป็นกระแสหลัก

3. การกระจาย : กระทิงในช่วงแรกจะขายให้กับผู้ซื้อในช่วงหลัง ความกว้างจะแคบลงแม้ว่าดัชนีหลักจะเพิ่มขึ้น และเกิดความแตกต่างขึ้น

4. ลดราคา (ตลาดหมี) : เกิดการขายแบบตื่นตระหนก เกิดการตอบรับเชิงลบ และเกิดการยอมแพ้ จนกว่าตลาดจะพบจุดต่ำสุดของการประเมินมูลค่า

เฟสต่างๆ เหล่านี้มีการแมปได้ค่อนข้างดีในหุ้นและสกุลเงินดิจิทัล ใน FX ผู้เข้าร่วมตลาดแสดงการสะสมและการกระจายแตกต่างกัน โดยมักแสดงเป็นการสร้างแนวโน้มหลายเดือนแล้วกลับทิศทางเมื่อวงจรการเงินเปลี่ยนแปลง

การประยุกต์ใช้ในทางปฏิบัติ : กำหนดว่าคุณเชื่อว่าสินทรัพย์ควรอยู่ใน 4 ขั้นตอนเหล่านี้ และปรับขนาดตำแหน่งและกฎการหยุดให้เหมาะสม

เหตุใดวงจรตลาดจึงมีความสำคัญ และเหตุใดจึงแตกต่างกันไปในแต่ละประเภทสินทรัพย์?

ตลาดไม่ได้เคลื่อนไหวเป็นเส้นตรง วัฏจักรจะบีบเวลาและช่วยให้นักลงทุนเข้าใจว่าราคาสินทรัพย์หมุนเวียนไปตามช่วงการขยายตัวและการหดตัว

แต่การจดจำช่วงวัฏจักรในสินทรัพย์ประเภทหนึ่งไม่ได้แปลไปยังสินทรัพย์ประเภทอื่นโดยอัตโนมัติ เนื่องจาก:

• หุ้นมีการเชื่อมโยงกับกำไรขององค์กรและกระแสเงินสดในอนาคต

• Forex หมายถึงนโยบายที่เกี่ยวข้องของธนาคารกลาง การเคลื่อนไหวการซื้อขาย และการยอมรับความเสี่ยง

• Crypto ขับเคลื่อนโดยพลวัตอุปทานเฉพาะเครือข่าย (เช่น การแบ่งครึ่ง) สภาพคล่องเพื่อการเก็งกำไร และข่าวสารด้านกฎระเบียบ

การทำความเข้าใจความแตกต่างทางโครงสร้างเหล่านี้ถือเป็นก้าวแรกในการใช้กฎตามวัฏจักรแทนปฏิกิริยาทางอารมณ์

วัฏจักรตลาดหุ้นคืออะไร?

ท้ายที่สุดแล้ว วัฏจักรหุ้นคือเกมแห่งมูลค่าปัจจุบัน ซึ่งประกอบด้วยการคาดการณ์ผลประกอบการ อัตราดอกเบี้ย และปัจจัยส่วนลด เมื่อธนาคารกลางต่างๆ คุมเข้ม ตลาดหุ้นจะต้องสร้างผลกำไรที่แข็งแกร่งขึ้น หรือไม่ก็ต้องเห็นมูลค่าลดลง ในทางกลับกัน เงินง่ายๆ และ QE เป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตแบบทวีคูณ

บริบทวันนี้ (ส.ค. 2568)

ตลาดหุ้นทั่วโลกหลายแห่งฟื้นตัวขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้จากข้อมูลที่ยืดหยุ่นและความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในที่สุด แต่บรรดานักยุทธศาสตร์เตือนว่า วงจรนี้อาจเปลี่ยนแปลงลงได้หากการเติบโตอ่อนแอลงหรืออัตราเงินเฟ้อกลับมาฟื้นตัวอีกครั้ง

เจพีมอร์แกนและธนาคารอื่นๆ ได้ปรับแนวโน้มกลางปีล่าสุด ชี้ว่าการเติบโตของตลาดเกิดใหม่จะชะลอตัวลง และธนาคารกลางยังคงปรับเปลี่ยนนโยบายอย่างต่อเนื่อง ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อโมเมนตัมของกำไร ซึ่งทำให้วัฏจักรหุ้นปัจจุบันมีความอ่อนไหวต่อกำไร

สัญญาณที่ต้องจับตามอง

1) ดัชนีมหภาคที่น่าประหลาดใจ (GDP, PMI, การจ้างงาน) : ตัวบ่งชี้เบื้องต้นของโมเมนตัมของรายได้

2) คำแนะนำและการซื้อคืนหุ้นคืนขององค์กร : การซื้อคืนหุ้นคืนอย่างก้าวร้าวสามารถขยายช่วงขาขึ้นได้ คำแนะนำที่อ่อนแอจะส่งสัญญาณการกระจายหุ้น

3) การวัดความกว้าง : เส้นที่ก้าวหน้าและลดลง ร่วมกับความแตกต่างระหว่างน้ำหนักเท่ากันกับน้ำหนักตามมูลค่าตลาด อาจจำกัดความเป็นผู้นำในตลาดที่กำลังขยายตัว และมักบ่งบอกถึงการถอยกลับ

4) สเปรดเครดิตและผลงานที่ให้ผลตอบแทนสูง : สเปรดที่ขยายตัวโดยทั่วไปบ่งชี้ถึงสถานการณ์ที่ไม่ต้องการความเสี่ยงจากหุ้น

ท่าทางปฏิบัติ

• ในการสะสม ให้เน้นหุ้นที่มีคุณภาพสูงกว่าตามวัฏจักรพร้อมทั้งปรับปรุงการสร้างรายได้ และเลือกซื้อออปชั่นเพื่อเพิ่มผลกำไรแบบไม่สมมาตร

• ในการเพิ่มผลกำไร ให้ขยายการเปิดรับความเสี่ยง แต่ให้ติดตามขอบเขตและการประเมินมูลค่า

• ในการกระจายหุ้น ให้กระชับจุดหยุดการซื้อขายและเก็บเกี่ยวผลกำไร ใช้การหมุนเวียนของภาคส่วน (จากกลุ่มวัฏจักรไปยังกลุ่มตั้งรับ) เป็นสัญญาณ

• ในการลดราคา ควรเลือกเงินสด พันธบัตรคุณภาพสูง และเลือกซื้อหุ้นที่มีชื่อแข็งแกร่งเมื่อมีสัญญาณของการยอมแพ้

วงจรตลาด Forex คืออะไร?

สกุลเงินเป็นตราสารมหภาค พวกมันแทบจะไม่ "เคลื่อนไหวตามผลประกอบการ" พวกมันเคลื่อนไหวตามส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย กระแสการค้า ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และความน่าเชื่อถือของธนาคารกลาง

เหตุใดวงจร FX จึงแตกต่าง

• FX เป็นเกมที่ผลรวมเป็นศูนย์: กำไรของสกุลเงินหนึ่งเท่ากับการขาดทุนของอีกสกุลเงินหนึ่ง

• ความแตกต่างระหว่างธนาคารกลางและธนาคารอื่นๆ ก่อให้เกิดแนวโน้มที่ยั่งยืน (เช่น สกุลเงินอาจแข็งค่าขึ้นในขณะที่ธนาคารกลางยังคงรักษาอัตราดอกเบี้ยให้สูงเมื่อเทียบกับธนาคารอื่นๆ)

• การเปลี่ยนแปลงของความรู้สึกเสี่ยง (รับความเสี่ยงเทียบกับหลีกเลี่ยงความเสี่ยง) มักผลักดันให้ FX ในระยะสั้นเคลื่อนไหวโดยไม่ขึ้นอยู่กับปัจจัยพื้นฐาน

ภาพรวมเดือนสิงหาคม 2568

ดอลลาร์สหรัฐอยู่ภายใต้แรงกดดันจากตลาดที่เดิมพันกันว่าเฟดจะเป็นธนาคารแรกที่จะลดอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่ธนาคารกลางอื่นๆ (ขึ้นอยู่กับเส้นทางของอัตราเงินเฟ้อ) มีแนวโน้มผ่อนปรนน้อยกว่า ส่งผลให้ตลาด FX เกิดการหมุนเวียนและเกิดการ "แบ่ง" ในสกุลเงินของ EMEA

นักยุทธศาสตร์ FX ได้เน้นย้ำว่าความแตกต่างด้านเวลาระหว่าง FED/BoE/ECB กำลังปรับเปลี่ยนความเป็นผู้นำด้าน FX อย่างไร

สัญญาณที่ต้องจับตามอง

1) ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยและอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า : แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่ตลาดคาดการณ์ไว้ถือเป็นตัวบ่งชี้ที่แข็งแกร่งที่สุดตัวหนึ่ง

2) การวางตำแหน่ง : ตำแหน่งสุทธิที่มากเกินไปอาจทำให้เกิดการกลับตัวอย่างกะทันหัน

3) แรงกระแทกทางภูมิรัฐศาสตร์ : สิ่งเหล่านี้สามารถกระตุ้นให้มีกระแสเงินไหลเข้าไปยังสินทรัพย์ปลอดภัย (USD, JPY, CHF) หรือสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์ทันที

4) ตัวแทนการรับความเสี่ยง/การหลีกเลี่ยงความเสี่ยง : ความผันผวนของหุ้น การเปลี่ยนแปลงสเปรดเครดิต และการปรับความผันผวนโดยนัย มีผลกระทบต่อเบี้ยประกันความเสี่ยง FX

ท่าทางปฏิบัติ

• การติดตามแนวโน้มจะมีประสิทธิภาพเมื่อธนาคารกลางต่างๆ มีความแตกต่างอย่างชัดเจน ควรใช้การเทรดแบบ Carry Trade เมื่อส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยเอื้อต่อสกุลเงิน และมีความผันผวนต่ำ

• ระหว่างที่เกิดเหตุการณ์ช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์หรือมหภาค ให้เปลี่ยนไปใช้ตำแหน่งป้องกันความเสี่ยงและสนับสนุนสกุลเงินที่ปลอดภัย

วงจรตลาด Crypto คืออะไร?

วงจรของ Crypto มีคุณลักษณะทั้งของหุ้นและ FX โดยมีกลไกอุปทานที่เป็นเอกลักษณ์ (เช่น การแบ่งครึ่งหนึ่งของ Bitcoin) และความอ่อนไหวด้านกฎระเบียบ

อะไรที่ทำให้ Crypto Cycles พิเศษ

• ภาวะช็อกด้านอุปทาน: การลดลงของราคา Bitcoin ในปี 2024 และการลดจำนวนเหรียญที่ออกตามมา ถือเป็นปัจจัยเชิงโครงสร้างที่มักเกิดขึ้นก่อนภาวะกระทิงพุ่งขึ้นหลายขั้นและความผันผวนที่สูงขึ้น วัฏจักรคริปโตมักจะเกิดขึ้นตามเหตุการณ์อุปทานบนเครือข่ายเหล่านี้

• สภาพคล่องและการใช้ประโยชน์ในการเก็งกำไร: มาร์จิ้นและอนุพันธ์ขยายการเคลื่อนไหว การชำระบัญชีสามารถเร่งการลดราคาได้

• การชุมนุมที่ขับเคลื่อนด้วยเรื่องเล่า: เรื่องราวทางเทคโนโลยีหรือกฎระเบียบ (เช่น การอนุมัติ ETF หรือสถาบันขนาดใหญ่เข้าร่วม) สามารถนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงทางอารมณ์อย่างรวดเร็ว

ภาพรวมปัจจุบัน (ส.ค. 2568) :

หลังจากการแบ่งครึ่งในปี 2024 สกุลเงินดิจิทัลก็ประสบกับการเติบโตอย่างมากในการมุ่งสู่ปี 2025

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์หลายคนเตือนเกี่ยวกับช่วงเวลาการแก้ไขที่อาจเกิดขึ้นในช่วงปลายฤดูร้อนหรือต้นฤดูใบไม้ร่วง ซึ่งมักเกิดขึ้นในรูปแบบหลังการแบ่งครึ่ง โดยเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการให้ความใส่ใจในหมู่ผู้ซื้อขายระยะสั้น

สื่อมวลชนและนักวิเคราะห์ทางเทคนิคคาดการณ์ว่าราคาหุ้นอาจปรับตัวลดลงก่อนถึงจุดสูงสุดในช่วงปลายรอบปลายปี 2568

สัญญาณที่ต้องจับตามอง

1) เมตริกบนเครือข่าย : ที่อยู่ที่ใช้งาน ความผันผวนที่เกิดขึ้น กระแสการแลกเปลี่ยน (กระแสเงินไหลออกจำนวนมหาศาลไปยังกระเป๋าสตางค์เย็น มักเป็นสัญญาณของการสะสม)

2) อัตราดอกเบี้ยเปิดและอัตราการระดมทุนของอนุพันธ์ : มักเกิดสุดขั้วก่อนการแก้ไขที่รุนแรง

3) หัวข้อข่าวเกี่ยวกับกฎระเบียบ : การอนุมัติ การบังคับใช้ หรือการเปลี่ยนแปลงนโยบายจะส่งผลให้ราคาเปลี่ยนแปลงทันที

4) สภาพคล่องมหภาค : คริปโตมีความอ่อนไหวต่อความเสี่ยงและสภาพคล่อง เมื่อตลาดโดยรวมลดระดับการกู้ยืม คริปโตมักจะเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาลดลง

ท่าทางปฏิบัติ

• ในขั้นตอนการมาร์กอัป ให้ใช้รายการที่ปรับขนาดและกลยุทธ์การติดตามแนวโน้ม ขณะเดียวกันก็ติดตามอัตราเงินทุนด้วย

• ในการจำหน่ายหรือลดราคา ให้ลดการกู้ยืม ตรวจสอบการไหลของการแลกเปลี่ยน และพิจารณาการสเตคที่ปลอดภัยหรือการถอนเงินออกเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ

• ใช้ข้อมูลบนเครือข่ายเพื่อเสริมข้อมูลทางเทคนิค เนื่องจากการเข้ารหัสมีข้อได้เปรียบของข้อมูลเครือข่ายที่โปร่งใส ซึ่งสามารถส่งสัญญาณการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงในพฤติกรรมของผู้เข้าร่วมได้

ปฏิสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์: วงจรในตลาดหนึ่งส่งต่อไปยังตลาดอื่นอย่างไร

ไม่มีตลาดใดที่ดำเนินไปอย่างโดดเดี่ยว เส้นทางการแพร่เชื้อทั่วไปมีดังนี้:

1) การส่งผ่านนโยบายการเงิน

การเคลื่อนไหวของธนาคารกลางส่งผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ย → อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเปลี่ยนแปลง → อัตราส่วนลดหุ้นเปลี่ยนแปลง → การประเมินมูลค่าหุ้นเปลี่ยนแปลง การเคลื่อนไหวของอัตราเดียวกันนี้ส่งผลต่อการถือครอง FX carry trade และส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องของคริปโต

2) ความเสี่ยงจากความรู้สึกช็อก

การเทขายหุ้นโดยไม่คาดคิดทำให้สภาพคล่องลดลง เพิ่มสเปรดเครดิต และผลักดันให้ผู้ลงทุนหันไปหาสินทรัพย์ที่ปลอดภัย ซึ่งมักจะทำให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นและกดค่าเงินคริปโตให้ต่ำลง

3) วงจรสินค้าโภคภัณฑ์/สกุลเงิน

ความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ส่งผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (สกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์) และผลกำไรขององค์กร ส่งผลให้ตลาดหุ้นได้รับผลกระทบ

กลยุทธ์การซื้อขายและพอร์ตโฟลิโอใดบ้างที่เคารพต่อรอบตลาด?

สำหรับนักลงทุน (ระยะเวลาหลายปี)

• จัดสรรการจัดสรรให้สอดคล้องกับช่วงรอบ : เพิ่มน้ำหนักหุ้นในอัตราส่วนกำไร หมุนเวียนไปที่หุ้นที่มีคุณภาพและพันธบัตรในการกระจาย และเพิ่มเงินสด/การป้องกันในอัตราส่วนกำไร

• กระจายความเสี่ยงในสินทรัพย์ที่ไม่มีความสัมพันธ์กัน : เพิ่มการถือ FX หรือการรับความเสี่ยงจากสินค้าโภคภัณฑ์เพื่อให้ได้รับผลตอบแทนที่ราบรื่นเมื่อหุ้นอ่อนตัวลง

• ใช้รายการแบบเรียงชั้น : สร้างตำแหน่งในแต่ละช่วงแทนที่จะกำหนดเวลาที่จุดต่ำสุดเพียงจุดเดียว

สำหรับผู้ค้า (ขอบเขตเวลาอันสั้น)

• การติดตามแนวโน้มในสถานการณ์ที่มีนโยบายแตกต่างอย่างชัดเจน : ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและตลาดหุ้น เมื่อมีความแตกต่างของธนาคารกลางอย่างชัดเจน

• การจัดการความเสี่ยงที่เข้มงวดใน Crypto : หลีกเลี่ยงการใช้เลเวอเรจสูงใกล้กับช่วงการจำหน่ายที่น่าสงสัย ใช้ระดับการหยุดที่เชื่อมโยงกับเงินทุนและความเครียดบนเชน

• การเล่นตามเหตุการณ์ : ใช้ประโยชน์จากเหตุการณ์มหภาคที่กำลังจะเกิดขึ้น (เช่น Jackson Hole การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของ Fed) ในขณะที่รักษาขนาดที่เข้มงวด เนื่องจากเหตุการณ์เหล่านี้สามารถกระตุ้นให้เกิดความผันผวนที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งนำมาซึ่งทั้งโอกาสและอุปสรรค

คำถามที่พบบ่อย

1. ขั้นตอนหลักทั้งสี่ของวงจรตลาดมีอะไรบ้าง?

สี่ขั้นตอนคือ การสะสม แนวโน้มขาขึ้น (ตลาดกระทิง) การกระจาย และแนวโน้มขาลง (ตลาดหมี)

2. วงจรตลาดโดยทั่วไปจะกินเวลานานแค่ไหน?

วัฏจักรของตลาดอาจกินเวลาตั้งแต่ไม่กี่เดือนไปจนถึงมากกว่าหนึ่งทศวรรษ ขึ้นอยู่กับตลาด ตัวอย่างเช่น วัฏจักรของตลาดหุ้นมีระยะเวลาตั้งแต่ 4 ถึง 10 ปี ในขณะที่วัฏจักรของตลาดฟอเร็กซ์มักจะสั้นกว่า และวัฏจักรของตลาดคริปโตมักจะกินเวลา 3 ถึง 4 ปี ซึ่งมักเชื่อมโยงกับเหตุการณ์ Bitcoin Halving

3. ผู้ซื้อขายจะระบุได้อย่างไรว่าตนเองอยู่ในระยะใดของวงจรตลาด?

ผู้ค้ามักใช้การผสมผสานระหว่างตัวบ่งชี้ทางเทคนิค (ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่, RSI, MACD), ข้อมูลพื้นฐาน (GDP, อัตราดอกเบี้ย, รายงานผลประกอบการ) และการวิเคราะห์ความรู้สึก (ดัชนีความกลัว/ความโลภ, แนวโน้มปริมาณการซื้อขาย) เพื่อกำหนดช่วงของตลาด

บทสรุป

สรุปแล้ว วัฏจักรตลาดเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ผู้เข้าร่วมตลาดที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดไม่ใช่ผู้ที่ "คาดการณ์" จุดสูงสุดหรือจุดต่ำสุดได้อย่างสม่ำเสมอ แต่เป็นผู้ที่ใช้กฎเกณฑ์ที่มีโครงสร้างเชื่อมโยงกับตัวชี้วัด

ดังนั้น ให้เคารพวงจรและปฏิบัติต่อแต่ละขั้นตอนเสมือนเป็นบริบทสำหรับการบริหารความเสี่ยง มากกว่าที่จะเป็นคำสั่งให้เข้าเต็มที่หรือออกเต็มที่

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ