要約
株式、外国為替、仮想通貨は市場サイクルによって動かされます。この完全ガイドで、その意味、段階、そして戦略を理解し、より賢い投資を実現しましょう。
金融政策、経済成長、流動性、そして投資家心理といった共通の中核的な力が、株式、外国為替、仮想通貨の市場サイクルを牽引しています。しかし、各資産クラスはその構造上、これらの力の表れ方が異なります。
現在（2025年8月）、世界的なシナリオは、中央銀行の戦略と流動性の傾向の変化、マクロ経済ショックの影響を受けやすい株式モメンタム、外国為替のリーダーシップを変える米ドルの下落、および半減期イベント後に大きな変動を示し続けている暗号通貨サイクルの影響を受けています。
このガイドでは、メカニズム、フェーズ、注目すべきシグナル、そしてサイクル思考を取引とポートフォリオ構築に適用する方法について説明します。
ほとんどのサイクルフレームワークは、市場を4つの大まかな段階に分けます。投資家はこれらの段階をポジショニングのメンタルモデルとして活用できます。
蓄積: 最悪の事態が織り込まれた後、賢い投資家が買い始め、出来高は少ないかもしれませんが、インサイダー/長期の蓄積は検出可能です。
マークアップ（強気相場） ：価格と数量が拡大し、リーダーシップが広がり、楽観主義が主流になります。
分布: 早い強気派が遅い買い手に売り、主要指数が上昇しているにもかかわらず幅が狭まり、乖離が生じます。
値下げ（弱気相場） ：市場が評価の谷を見つけるまで、パニック売り、負のフィードバック ループ、および投げ売りが発生します。
これらの段階は株式と暗号通貨全体でかなりよく一致しています。FX では、市場参加者は蓄積と分配を異なる形で示し、多くの場合、数か月にわたるトレンドの確立と、その後の金融サイクルの変化による反転として表現します。
実践的な応用: 資産がこれら 4 つの段階のどこに属するかを判断し、それに応じてポジション サイズとストップ ルールを調整します。
市場は一直線に動くわけではありません。サイクルは時間を圧縮し、投資家が資産価格が拡大期と縮小期を経て循環することを認識するのに役立ちます。
しかし、ある資産クラスでサイクル段階を認識しても、他の資産クラスに自動的に反映されるわけではありません。その理由は次のとおりです。
株価は企業利益と将来のキャッシュフローに連動します。
外国為替は、中央銀行の相対的な政策、取引の動き、リスク許容度を表します。
暗号通貨は、ネットワーク固有の供給動向（半減期など）、投機的な流動性、規制に関するニュースによって動かされます。
これらの構造的な違いを理解することは、感情的な反応ではなくサイクルベースのルールを適用するための第一歩です。
株式サイクルは、究極的には収益期待、金利、そして割引率を織り込んだ現在価値ゲームです。中央銀行が金融引き締めを行うと、株式は収益を伸ばすか、バリュエーションを低下させるかのいずれかを迫られます。逆に、金融緩和と量的緩和はマルチプル成長を促進します。
今日の状況（2025年8月）
世界の多くの株式市場は最近、堅調なデータと最終的な利下げへの期待から上昇しているが、ストラテジストらは、成長が弱まるかインフレが再燃すれば景気サイクルが下振れする可能性があると警告している。
JPモルガンをはじめとする銀行は、新興国経済の成長鈍化と、収益の勢いに影響を与える可能性のある中央銀行の調整継続を指摘し、年央の見通しを更新しました。そのため、現在の株式サイクルは収益に左右されるものとなっています。
注目すべきシグナル
1) マクロサプライズ指数（GDP、PMI、雇用） ：収益の勢いを示す早期指標。
2) 企業ガイダンスと自社株買い: 積極的な自社株買いは強気相場を増幅させる可能性があり、弱いガイダンスは不況の兆候となる。
3) 幅の尺度: 上昇ラインと下降ライン、および均等加重と時価総額加重の乖離により、上昇市場でのリーダーシップが制限され、反落の前兆となることがよくあります。
4) 信用スプレッドと高利回りのパフォーマンス: スプレッドの拡大は、通常、株式リスク回避の状況を示します。
実践的な姿勢
積み増しにおいては、収益が改善し、非対称的な上昇が期待できるコールオプションを備えた、より質の高い循環型銘柄を優先します。
マークアップでは、エクスポージャーを拡大しますが、幅と評価を監視します。
分配においては、ストップロスを引き締め、利益を狙います。セクターローテーション（景気循環株からディフェンシブ株へ）をシグナルとして活用します。
値下がり時には、現金や優良債券を優先し、投げ売りの兆候が現れたときには有力銘柄を厳選して購入します。
通貨はマクロ経済指標です。収益に連動することは稀で、金利差、貿易フロー、地政学的リスク、中央銀行の信頼性に連動します。
FXサイクルが異なる理由
FX はゼロサムゲームです。つまり、ある通貨の利益は別の通貨の損失に等しいのです。
中央銀行の乖離により永続的な傾向が生まれます (例: ある通貨の中央銀行が他国と比較して高い金利を維持している間は、通貨が上昇する可能性があります)。
リスク感情の反転（リスクオン vs. リスクオフ）は、多くの場合、ファンダメンタルズとは無関係に短期的な FX の動きを引き起こします。
2025年8月のスナップショット
米連邦準備制度理事会（FRB）が最初に利下げに踏み切るとの市場の見方が高まる中、米ドルは圧力にさらされている。一方、他の中央銀行は（インフレの進路次第では）それほどハト派的ではなく、為替市場では目立ったローテーションが生じ、EMEA通貨間では「分裂」が生じた。
FXストラテジストは、FRB、BoE、ECBのタイミングの違いがFXのリーダーシップをどのように再形成しているかを強調している。
注目すべきシグナル
1) 金利差とフォワードレート: 市場が示唆する金利の軌道は、最も強力な指標の 1 つとして機能します。
2) ポジショニング: 極端なネットポジションは突然の反転につながる可能性があります。
3) 地政学的ショック: これらは、安全資産（米ドル、日本円、スイスフラン）または商品通貨への即時の資金流入を引き起こす可能性があります。
4) リスクオン/リスクオフのプロキシ: 株式の変動、信用スプレッドの変化、およびインプライドボラティリティの調整は、FX リスクプレミアムに影響します。
実践的な姿勢
中央銀行間の明確な乖離がある場合、トレンドフォローは効果的に機能します。金利差が通貨に有利で、ボラティリティが低い場合は、キャリートレードを活用しましょう。
地政学的ショックやマクロショックの際には、ヘッジポジションに切り替え、安全通貨を優先します。
暗号通貨のサイクルには、独自の供給メカニズム（ビットコインの半減期など）と規制への敏感さを伴い、株式と FX の両方の特徴があります。
Crypto Cyclesの特別な点
供給ショック：ビットコインの2024年の半減期とそれに続く発行量の減少は、歴史的に見て多段階的な強気相場とボラティリティの上昇に先行する構造的な要因です。暗号通貨のサイクルは、多くの場合、こうしたオンチェーン供給イベントの後に発生します。
投機的な流動性とレバレッジ: 証拠金とデリバティブは動きを増幅し、清算は値下げを加速させる可能性があります。
物語主導の上昇: 技術や規制に関する物語 (ETF の承認や大規模な機関投資家の参加など) は、感情の急激な変化につながる可能性があります。
現在のスナップショット（2025年8月） :
2024年の半減期に続いて、暗号通貨は2025年に向けて大幅な上昇を経験しました。
しかし、多くのアナリストは、半減期後のパターンでよくあるように、夏の終わりか秋の初めに調整期が訪れる可能性があると警告しており、短期トレーダーは注意を払う必要があることを強調している。
メディアやテクニカルアナリストは、2025年後半のサイクル後半のピーク前に反落する可能性があると示唆している。
注目すべきシグナル
1) オンチェーンメトリクス: アクティブアドレス、実現ボラティリティ、取引所のフロー (コールドウォレットへの大量の流出は蓄積の兆候となることが多い)。
2) デリバティブの未決済建玉と資金調達率: 激しい調整の前には極端な値が起こることが多い。
3) 規制の見出し: 承認、施行、またはポリシーの変更により、価格が即座に変動します。
4) マクロ流動性：仮想通貨はリスク選好度と流動性に敏感です。市場全体がレバレッジを解消すると、仮想通貨が下落を主導することがよくあります。
実践的な姿勢
マークアップ段階では、資金調達率を監視しながら、スケールエントリーとトレンドフォロー戦略を適用します。
分配または値下げの際には、レバレッジを減らし、取引所のフローを監視し、安全なステーキングまたはステーブルコインへの換金を検討してください。
暗号通貨には、参加者の行動の実際の変化を示すことができる透明なネットワーク情報の利点があるため、オンチェーン データをテクニカルの補足として使用します。
市場は孤立して存在するものではありません。一般的な伝播経路は以下のとおりです。
1) 金融政策の伝達
中央銀行の動きは金利に影響を与え、債券利回りは変動し、株式の割引率は変化し、株価は再評価されます。同じ金利の動きが為替キャリートレードに変化をもたらし、暗号資産の流動性にも影響を与えます。
2) リスクセンチメントショック
予想外の株式売却により流動性が低下し、信用スプレッドが拡大し、投資家は安全資産に流れ込みます。その結果、ドルが上昇し、暗号通貨が下落するケースが多く見られます。
3) 商品/通貨ループ
商品価格の変動は外国為替（商品通貨）と企業利益に影響を及ぼし、ひいては株式市場にも影響を与えます。
投資家向け（複数年期間）
配分をサイクル段階に合わせる: マークアップ時には株式をオーバーウェイトし、分配時には質の高い資産と債券に切り替え、マークダウン時には現金/防御的な資産を増やす。
相関関係のない資産に分散: 株式が弱体化したときに FX キャリーまたは商品エクスポージャーを追加して、収益を平滑化します。
ラダーエントリーを使用する: 単一の底値を計るのではなく、段階をまたいでトランシェでポジションを構築します。
トレーダー向け（短期）
明確な政策相違状況におけるトレンドフォロー: 外国為替市場や株式市場において、中央銀行の相違が明らかな場合。
暗号通貨における厳格なリスク管理: 分配フェーズが疑われるときは高いレバレッジを避け、資金調達とチェーン上のストレスに連動したストップ レベルを使用します。
イベントドリブン戦略: 今後のマクロイベント (ジャクソンホール会議、FRB の金利決定など) を活用します。これらのイベントはボラティリティの急上昇を引き起こし、チャンスと落とし穴の両方をもたらす可能性があるため、厳格な規模設定を維持します。
1. 市場サイクルの 4 つの主な段階とは何ですか?
4 つの段階とは、蓄積、上昇トレンド（強気相場）、分配、下降トレンド（弱気相場）です。
2. 典型的な市場サイクルはどのくらい続きますか?
市場サイクルは、市場によって数ヶ月から10年以上続く場合があります。例えば、株式市場のサイクルは4年から10年ですが、外国為替市場のサイクルはそれよりも短い傾向があり、暗号通貨市場のサイクルは一般的に3年から4年続き、ビットコインの半減期と関連付けられることがよくあります。
3. トレーダーは市場サイクルのどの段階にいるのかをどのように判断できるでしょうか?
トレーダーは、市場の局面を判断するために、テクニカル指標（移動平均、RSI、MACD）、ファンダメンタルデータ（GDP、金利、収益報告）、感情分析（恐怖/貪欲指数、出来高傾向）を組み合わせて使用することがよくあります。
結論として、市場サイクルは避けられません。最も成功している市場参加者は、高値や安値を一貫して「予測」する人ではなく、指標に結びついた構造化されたルールを活用する人です。
したがって、サイクルを尊重し、各フェーズを、オールインまたはオールアウトの命令としてではなく、リスク管理のコンテキストとして扱います。
免責事項：本資料は一般的な情報提供のみを目的としており、金融、投資、その他の助言として依拠すべきものではありません（また、そのように解釈されるべきではありません）。本資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していると推奨するものではありません。
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