Cổ phiếu Figma tăng vọt 250% sau khi IPO: Đã quá muộn để mua?

Figma Inc. (NYSE: FIG) đã có màn ra mắt ngoạn mục trên Phố Wall vào ngày 31 tháng 7 năm 2025, với giá cổ phiếu tăng vọt hơn 250% so với giá chào sàn là 33 đô la.

Đóng cửa ở mức 115,50 đô la, hiệu suất đáng chú ý của cổ phiếu đã nâng mức định giá pha loãng hoàn toàn của Figma lên khoảng 67–68 tỷ đô la, vượt xa mức định giá 20 tỷ đô la được đưa ra trong một nỗ lực mua lại Adobe hiện đã bị hủy bỏ.

Bài viết này xem xét tình hình tài chính IPO của Figma, lộ trình mở rộng, các vấn đề định giá, rủi ro đầu tư và liệu việc đầu tư sau khi tăng giá có còn mang lại lợi ích hay không.

Figma IPO ra mắt: Phá vỡ kỷ lục và định hình xu hướng

Figma định giá IPO ở mức 33 đô la/cổ phiếu, cao hơn đáng kể so với dự kiến ban đầu là 30-32 đô la (tăng từ 25-28 đô la). Công ty đã bán được 36,94 triệu cổ phiếu, huy động được 1,22 tỷ đô la, trong đó khoảng 411 triệu đô la thuộc về Figma và phần còn lại thuộc về các cổ đông bán ra.

Giao dịch mở cửa ở mức khoảng 85 đô la, nhanh chóng tăng vọt lên hơn 124,63 đô la và đóng cửa ở mức 115,50 đô la, mang lại mức lợi nhuận 250% chỉ trong một phiên. Mức đỉnh trong ngày của cổ phiếu này thể hiện mức tăng gần 277% so với giá IPO.

Đây là đợt IPO lớn nhất trong ngày đầu tiên tại Mỹ, huy động được hơn 500 triệu đô la trong hơn 30 năm. Với mức định giá đóng cửa là 67,6 tỷ đô la, Figma đã vượt qua giá trị mua lại dự kiến trước đó và khẳng định vị thế là một sự kiện IPO đình đám trong lĩnh vực công nghệ.

Lý do đằng sau sự tăng vọt của cổ phiếu Figma

1. Tăng trưởng và dẫn đầu sản phẩm

Nhà phân tích Derek Hernandez của PitchBook mô tả Figma là một "công ty SaaS thế hệ mới" với sức ảnh hưởng gần như độc quyền đối với các công cụ thiết kế sản phẩm. Tốc độ tăng trưởng doanh thu nhanh chóng và khả năng thâm nhập doanh nghiệp lâu dài đã thu hút sự quan tâm mạnh mẽ của các nhà đầu tư.

2. Tái tập trung chiến lược sau thỏa thuận với Adobe

Sau khi Adobe từ bỏ thương vụ mua lại trị giá 20 tỷ đô la vào năm 2023 do lo ngại về luật chống độc quyền, Figma đã chấp nhận mức phí chia tay và chuyển hướng sang tăng trưởng, thúc đẩy đổi mới cùng với việc mở rộng sản phẩm - chiến lược hiện đang mang lại kết quả mạnh mẽ.

3. Sự hồi sinh của thị trường IPO

Màn ra mắt bùng nổ của Figma đánh dấu thời điểm quan trọng trong sự phục hồi của thị trường IPO công nghệ, sau các tên tuổi như CoreWeave, Circle, Chime và AIRO vào đầu năm 2025. Hiệu suất của công ty đã củng cố nhu cầu mới của công chúng đối với các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao.

So sánh với các công ty phần mềm cùng ngành sau IPO

Nói về các công ty IPO cùng ngành, trong khi các công ty như Circle, Chime và CoreWeave cũng có màn ra mắt ấn tượng, thì mức lợi nhuận 250% trong ngày đầu tiên của Figma là chưa từng có đối với một đợt IPO trị giá hơn một tỷ đô la.

Các nhà phân tích thị trường so sánh mức tăng trưởng này với mức ~168% của Circle và mức tăng trưởng hai chữ số của Palm vào những năm 2000, nhấn mạnh sự quan tâm đặc biệt của các nhà đầu tư đối với sự tăng trưởng của SaaS vào giữa năm 2025.

Đợt IPO của Figma nổi bật như một điểm uốn báo hiệu sự tự tin mới của các nhà đầu tư công nghệ; đà tăng trưởng này có kéo dài hay không sẽ phụ thuộc vào việc thực hiện và các yếu tố vĩ mô.

Tiêu điểm định giá: Cổ phiếu FIG có bị thổi phồng quá mức không?

Với mức giá đóng cửa là 115,50 đô la, vốn hóa thị trường của Figma đạt khoảng 67,6 tỷ đô la, cho thấy mức định giá pha loãng hoàn toàn vượt quá 65 tỷ đô la. Figma hiện có mức định giá cao gấp ba lần so với mức chào mua 20 tỷ đô la trước đó của Adobe, phản ánh tâm lý thị trường hiện tại.

Đối với một công ty có mức tăng trưởng khoảng 46% và biên lợi nhuận gộp vượt quá 92%, trong khi phải đối mặt với khả năng sinh lời không ổn định (với khoản lỗ ròng vào năm 2023 so với lợi nhuận quý 1 khoảng 44,9 triệu đô la vào năm 2025), định giá ngụ ý cho thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể.

Các nhà phân tích lưu ý rằng Figma chỉ mới công bố lợi nhuận theo quý gần đây và có thể cần phải kiên nhẫn để chứng minh mức giá cao của mình là hợp lý.

Hoạt động kinh doanh của Figma: Tăng trưởng, Khách hàng và Sản phẩm

Được thành lập vào năm 2012 bởi Dylan Field và Evan Wallace, Figma đã phát triển từ một công ty khởi nghiệp Clay thành một nền tảng thiết kế được 95% các công ty trong danh sách Fortune 500 sử dụng. Năm 2024, Figma đạt doanh thu khoảng 749 triệu đô la, tiếp theo là mức tăng trưởng 46% so với cùng kỳ năm trước trong Quý 1 năm 2025, đạt doanh thu khoảng 228 triệu đô la, nhờ biên lợi nhuận gộp mạnh mẽ (khoảng 92%).

Các công cụ cộng tác thời gian thực của nền tảng này là một phần không thể thiếu của các nhóm chức năng chéo và việc mở rộng sang AI, được công bố tại Config 2025, bao gồm các sản phẩm như Figma Sites, Figma Make, Figma Buzz và Figma Draw, mỗi sản phẩm đều tận dụng AI tạo sinh để nâng cao quy trình thiết kế và tạo mẫu.

Lượng người dùng khổng lồ của Figma, 13 triệu người dùng hàng tháng, trong đó hai phần ba không phải là nhà thiết kế, phản ánh sự áp dụng rộng rãi trên nhiều lĩnh vực.

Tâm lý nhà đầu tư: Nhiệt tình so với Thận trọng

Trường hợp tăng giá

Những người lạc quan nhấn mạnh quy mô của Figma, sự thống trị so với các đối thủ truyền thống (Adobe XD, Sketch), các số liệu SaaS đáng chú ý và các tính năng AI gần đây là bằng chứng về giá trị lâu dài.

Sự phấn khích của các nhà đầu tư cho thấy sự tin tưởng rằng đợt IPO của Figma sẽ thúc đẩy đà phát triển cho các công ty SaaS sắp niêm yết, bao gồm Canvas, Databricks, Genesys, v.v.

Quan điểm bi quan

Một số nhà phân tích cảnh báo về rủi ro định giá quá cao, so sánh tham vọng của Figma với những đỉnh cao công nghệ trước đó. Cơ sở doanh thu ban đầu và lợi nhuận mới nổi của công ty có thể không hỗ trợ mức định giá 68 tỷ đô la nếu tăng trưởng công nghệ nói chung chậm lại hoặc cạnh tranh gia tăng.

Đợt IPO này cũng bao gồm việc bán cổ phiếu nội bộ với số lượng lớn: những người sáng lập công ty và các nhà đầu tư ban đầu đã thu được hàng trăm triệu đô la lợi nhuận, làm dấy lên câu hỏi về sự phù hợp của các ưu đãi sở hữu dài hạn.

Có quá muộn để đầu tư vào Figma ngay bây giờ không?

Đăng ký ngay: Ưu điểm

• Thu hút vốn chủ sở hữu trong một công ty SaaS có tốc độ tăng trưởng cao với hiệu ứng mạng lưới mạnh mẽ

• Cung cấp khả năng tiếp cận cơ sở hạ tầng thiết kế được tăng cường bằng AI—người dẫn đầu danh mục trong tương lai

• Tham gia sớm trước khi hết hạn khóa hoặc đà tăng của SaaS giảm dần

Thận trọng trước: Nhược điểm

• Định giá cao làm tăng rủi ro giảm giá nếu tăng trưởng chậm lại

• Giá sau IPO đã tạo nên kỳ vọng lớn

• Khả năng thoái lui sau khi khóa sổ và mở khóa cổ phiếu nội bộ

• Có thể có cơ hội vào lệnh tốt hơn sau khi chốt lời ngắn hạn hoặc điều chỉnh

Rủi ro phía trước và những điều cần chú ý trong thời gian tới

• Áp lực cạnh tranh từ các công ty công nghệ lớn hoặc các công cụ AI gốc

• Rủi ro tích hợp với các tính năng AI mới nổi

• Sự phụ thuộc vào tăng trưởng cao để biện minh cho định giá

• Sự luân chuyển tiềm ẩn của ngành công nghệ hoặc suy thoái kinh tế vĩ mô

• Sự giám sát theo quy định do Figma thống trị trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng thiết kế

Những điều cần lưu ý về Figma:

• Thu nhập quý 2 của Figma vào cuối năm 2025, bao gồm tăng trưởng doanh thu, biên lợi nhuận và lợi nhuận

• Số liệu về người đăng ký: logo doanh nghiệp, người dùng hoạt động hàng tháng, tỷ lệ giữ chân

• Sự thay đổi tâm lý: Hiệu suất nhóm IPO, luân chuyển ngành công nghệ, định giá

• Sức hút áp dụng sản phẩm AI: phản hồi của người dùng về Figma Make, Buzz, Sites

• Sự kiện hết hạn khóa, có thể dẫn đến áp lực bán nếu người trong cuộc quyết định thanh lý

Phần kết luận

Tóm lại, hiệu suất IPO của Figma đã bùng nổ, khẳng định lại sự quan tâm của nhà đầu tư đối với các công ty tăng trưởng dựa trên SaaS và AI. Định giá của Figma cho thấy sự thống trị của công ty trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng thiết kế sản phẩm và kỳ vọng AI sẽ trở thành một mặt hàng phổ biến.

Nếu bạn là một nhà đầu tư dài hạn, hướng đến tăng trưởng và tự tin vào khả năng thực thi cũng như quy trình đầu tư của Figma, một khoản đầu tư được cân nhắc kỹ lưỡng và kiên nhẫn vẫn có thể hấp dẫn. Tuy nhiên, đầu tư vào thời điểm này đòi hỏi phải chấp nhận rủi ro cao, vì bất kỳ sự chậm lại nào về động lực hoặc sự điều chỉnh công nghệ rộng hơn đều có thể dẫn đến giá giảm mạnh.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.