تجارة
معهد اي بي سي
حول إي بي سي
ملخص:
هل لا يزال سهم فيجما خيارًا مناسبًا للشراء بعد ارتفاعه الهائل في الطرح العام الأولي؟ نستعرض هنا الارتفاع بنسبة 250%، ومعنويات السوق، وما هو المتوقع لاحقًا.
حققت شركة Figma Inc. (NYSE: FIG) دخولاً مذهلاً إلى وول ستريت في 31 يوليو 2025، حيث ارتفع سعر سهمها بنسبة تزيد عن 250% من سعر أول ظهور لها وهو 33 دولارًا.
وأغلق السهم عند 115.50 دولار، مما رفع تقييم Figma المخفف بالكامل إلى ما يقرب من 67-68 مليار دولار، وهو ما يفوق بكثير التقييم البالغ 20 مليار دولار الذي عُرض في عرض الاستحواذ على Adobe الذي تم إلغاؤه الآن.
تتناول هذه المقالة تمويل طرح Figma الأولي، ومسار التوسع، وقضايا التقييم، ومخاطر الاستثمار، وما إذا كان الاستثمار بعد الارتفاع لا يزال مفيدًا.
حددت شركة فيجما سعر طرحها العام الأولي عند 33 دولارًا أمريكيًا للسهم، وهو سعر أعلى بكثير من التوقعات الأولية التي تراوحت بين 30 و32 دولارًا أمريكيًا (ارتفاعًا من 25 و28 دولارًا أمريكيًا). باعت الشركة 36.94 مليون سهم، وجمعت 1.22 مليار دولار أمريكي، منها حوالي 411 مليون دولار أمريكي ذهبت إلى فيجما، والباقي إلى المساهمين البائعين.
افتتح التداول عند حوالي 85 دولارًا، ثم قفز سريعًا إلى أكثر من 124.63 دولارًا، واستقر عند 115.50 دولارًا، محققًا عائدًا بنسبة 250% في جلسة واحدة. ومثّلت ذروة السهم خلال اليوم مكاسب تقارب 277% فوق سعر الطرح العام الأولي.
سجّلت شركة فيجما أكبر اكتتاب عام أولي في اليوم الأول لأي طرح عام أولي أمريكي، حيث جمعت أكثر من 500 مليون دولار أمريكي في أكثر من 30 عامًا. وبتقييم إغلاق بلغ 67.6 مليار دولار أمريكي، تجاوزت الشركة قيمة الاستحواذ المخطط لها سابقًا، ورسّخت مكانتها كحدث اكتتاب عام أولي بارز في قطاع التكنولوجيا.
1. النمو وريادة المنتج
وصف ديريك هيرنانديز، محلل PitchBook، شركة Figma بأنها "شركة SaaS أجيالية" تتمتع بنفوذ شبه احتكاري على أدوات تصميم المنتجات. وقد جذب نمو إيراداتها السريع وتوسعها طويل الأمد في الشركات اهتمامًا كبيرًا من المستثمرين.
2. إعادة التركيز الاستراتيجي بعد صفقة أدوبي
بعد أن تخلت شركة Adobe عن عملية استحواذ بقيمة 20 مليار دولار في عام 2023 بسبب مخاوف تتعلق بمكافحة الاحتكار، احترمت شركة Figma رسوم الانفصال وتحولت نحو النمو، مما أدى إلى تسريع الابتكار جنبًا إلى جنب مع توسيع المنتج - وهي الاستراتيجية التي تحقق الآن نتائج قوية.
3. إنعاش سوق الاكتتابات العامة الأولية
كان الظهور الأول القوي لشركة Figma بمثابة لحظة رئيسية في انتعاش الاكتتابات العامة الأولية لشركات التكنولوجيا، بعد شركات مثل CoreWeave وCircle وChime وAIRO في وقت سابق من عام 2025. وقد عزز أداؤها الطلب العام المتجدد على قوائم شركات التكنولوجيا عالية النمو.
عند الحديث عن أقران الاكتتاب العام الأولي، في حين أن شركات مثل Circle وChime وCoreWeave سجلت أيضًا افتتاحيات قوية، فإن عائد اليوم الأول لشركة Figma البالغ 250% هو أمر غير مسبوق بالنسبة لاكتتاب عام أولي يزيد عن مليار دولار.
يشبه محللو السوق هذا النمو بنمو شركة Circle بنسبة 168% وارتفاع شركة Palm بنسبة مزدوجة الرقم في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، مما يسلط الضوء على اهتمام المستثمرين المميز بنمو SaaS بحلول منتصف عام 2025.
تبرز عملية الاكتتاب العام الأولي لشركة Figma باعتبارها نقطة تحول تشير إلى تجدد ثقة المستثمرين في مجال التكنولوجيا؛ وسوف يعتمد استمرار هذا الزخم على التنفيذ والعوامل الكلية.
بسعر إغلاق بلغ 115.50 دولارًا أمريكيًا، بلغت القيمة السوقية لشركة فيجما حوالي 67.6 مليار دولار أمريكي، مما يشير إلى تقييم مخفف بالكامل يتجاوز 65 مليار دولار أمريكي. وتبلغ قيمة فيجما الآن ثلاثة أضعاف عرض أدوبي السابق البالغ 20 مليار دولار أمريكي، مما يعكس توجهات السوق الحالية.
بالنسبة لشركة تظهر نموًا بنسبة 46% تقريبًا وهامش ربح إجمالي يتجاوز 92%، في حين تواجه ربحية غير متسقة (مع خسارة صافية في عام 2023 مقابل ربح في الربع الأول يبلغ حوالي 44.9 مليون دولار في عام 2025)، فإن التقييم الضمني يشير إلى إمكانات نمو كبيرة.
ويشير المحللون إلى أن شركة Figma لم تسجل سوى مؤخرًا أرباحًا ربع سنوية وقد تحتاج إلى الصبر لتبرير مضاعفات أقساطها.
تأسست شركة فيجما عام ٢٠١٢ على يد ديلان فيلد وإيفان والاس، وتطورت من شركة ناشئة تعتمد على الطين إلى منصة تصميم تستخدمها ٩٥٪ من شركات فورتشن ٥٠٠. في عام ٢٠٢٤، حققت فيجما إيرادات بلغت حوالي ٧٤٩ مليون دولار أمريكي، تبعها نمو سنوي بنسبة ٤٦٪ في الربع الأول من عام ٢٠٢٥، مما أدى إلى تحقيق إيرادات بلغت حوالي ٢٢٨ مليون دولار أمريكي، مدعومة بهوامش ربح إجمالية قوية (حوالي ٩٢٪).
تشكل أدوات التعاون في الوقت الفعلي التي تقدمها المنصة جزءًا لا يتجزأ من الفرق متعددة الوظائف، كما يتضمن توسعها في مجال الذكاء الاصطناعي، الذي تم الإعلان عنه في Config 2025، منتجات مثل Figma Sites وFigma Make وFigma Buzz وFigma Draw، حيث يستفيد كل منها من الذكاء الاصطناعي التوليدي لتحسين سير عمل التصميم والنماذج الأولية.
تعكس قاعدة استخدام Figma الضخمة، والتي تضم 13 مليون مستخدم شهريًا، ثلثيهم من غير المصممين، اعتمادًا واسع النطاق عبر التخصصات.
حالة صعودية
يسلط المتفائلون الضوء على حجم Figma وهيمنتها على المنافسين التقليديين (Adobe XD وSketch) ومقاييس SaaS الرائعة وميزات الذكاء الاصطناعي الحديثة كدليل على القيمة الدائمة.
يشير حماس المستثمرين إلى الثقة في أن الطرح العام الأولي لشركة Figma سيعطي زخمًا لإدراجات SaaS القادمة، بما في ذلك Canvas وDatabricks وGenesys والمزيد.
وجهات نظر هبوطية
يحذر بعض المحللين من مخاطر المبالغة في التقييم، مقارنين طموح فيجما بذروات قطاع التكنولوجيا السابقة. قد لا تدعم قاعدة إيرادات الشركة المبكرة وربحيتها الناشئة تقييمًا بقيمة 68 مليار دولار إذا تباطأ نمو قطاع التكنولوجيا الأوسع أو اشتدت المنافسة.
وشمل الطرح العام الأولي أيضًا مبيعات كبيرة للأسهم من الداخل: حيث حقق مؤسسو الشركة والمستثمرون الأوائل مئات الملايين من الدولارات من المكاسب، مما أثار تساؤلات حول مدى توافق حوافز الملكية طويلة الأجل.
الدخول الآن: الإيجابيات
يستحوذ على حقوق الملكية في شركة SaaS عالية النمو ذات تأثيرات شبكية قوية
يوفر التعرض للبنية التحتية للتصميم المعززة بالذكاء الاصطناعي - قائد الفئة المستقبلي
الدخول المبكر قبل انتهاء فترة الحظر أو تلاشي زخم SaaS
تحذير في المستقبل: سلبيات
يؤدي التقييم المرتفع إلى تضخيم مخاطر الهبوط إذا تباطأ النمو
سعر ما بعد الطرح العام الأولي يعكس بالفعل توقعات هائلة
تراجع محتمل بعد عمليات الإغلاق وفتح أسهم المطلعين
قد توجد فرص دخول أفضل بعد جني الأرباح أو التصحيح على المدى القصير
الضغط التنافسي من شركات التكنولوجيا الكبرى أو أدوات الذكاء الاصطناعي الأصلية
مخاطر التكامل مع ميزات الذكاء الاصطناعي الناشئة
الاعتماد على النمو المرتفع لتبرير التقييم
احتمالية دوران قطاع التكنولوجيا أو التباطؤ الاقتصادي الكلي
التدقيق التنظيمي نظرًا لهيمنة Figma في مجال البنية التحتية للتصميم
أما بالنسبة لما يجب مشاهدته فيما يتعلق بـ Figma:
أرباح Figma للربع الثاني في أواخر عام 2025، بما في ذلك نمو الإيرادات والهوامش والربحية
مقاييس المشتركين: شعارات المؤسسة، والمستخدمين النشطين شهريًا، ومعدلات الاحتفاظ
تحولات المشاعر: أداء مجموعة الاكتتابات العامة الأولية، وتناوب قطاع التكنولوجيا، والتقييمات
جذب اعتماد منتجات الذكاء الاصطناعي: تعليقات المستخدمين على Figma Make وBuzz وSites
أحداث انتهاء صلاحية القفل، والتي قد تؤدي إلى ضغوط البيع إذا قرر المطلعون التصفية
في الختام، كان أداء طرح Figma الأولي مُبهرًا، مؤكدًا إقبال المستثمرين على شركات النمو القائمة على البرمجيات كخدمة (SaaS) والذكاء الاصطناعي. ويُظهر تقييمها هيمنتها في مجال البنية التحتية لتصميم المنتجات، وتوقعاتها بأن يصبح الذكاء الاصطناعي سلعة أساسية.
إذا كنت مستثمرًا طويل الأجل، موجهًا نحو النمو، وواثقًا من أداء فيجما وخططها الاستثمارية، فقد يظل الدخول في صفقة استثمارية بحذر وصبر أمرًا جذابًا. مع ذلك، يتطلب الاستثمار الآن إدراك المخاطر المرتفعة، إذ قد يؤدي أي تباطؤ في الزخم أو تصحيح تقني أوسع نطاقًا إلى انخفاضات حادة في الأسعار.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
اكتشف الخطوات الأساسية لوضع خطة تداول ناجحة. من قواعد الدخول إلى استراتيجيات الخروج، أتقن الإطار الذي يستخدمه المتداولون المحترفون.
2025-08-01
استخدم مؤشر القوة النسبية (RSI) ومؤشرات المتوسط المتحرك الأسي (EMA) ومؤشرات بولينجر باندز لتداول الأسواق بدقة. تعلّم قواعد الدخول، وإدارة المخاطر، والتنفيذ السريع في دليل الاستراتيجية هذا.
2025-08-01
ما هو صندوق الاستثمار المتداول (ETF) ذو خيار الشراء المغطى، ولماذا يُعدّ رائجًا في عام ٢٠٢٥؟ تعرّف على آلية عمله واستكشف الخيارات المُوصى بها من قِبل الخبراء لمحفظتك الاستثمارية.
2025-08-01
