Bạch kim 2026: Dự báo đảo chiều 562.000 ounce sang dư cung

Triển vọng đối với thị trường bạch kim năm 2026 đã thay đổi mạnh mẽ vào ngày 9 tháng 9. Hội đồng Đầu tư Bạch kim Thế giới đã chuyển từ dự báo thiếu hụt 297.000 ounce hồi tháng 5 sang dự báo thặng dư 265.000 ounce, mức thặng dư hàng năm đầu tiên kể từ năm 2022 nếu được hiện thực hóa, mặc dù dự báo nguồn cung khai thác không tăng. Sự đảo chiều này chủ yếu đến từ nhu cầu đầu tư yếu hơn chứ không phải do sản lượng mới tăng đột biến.

Những điểm chính cần ghi nhớ

• WPIC đã giảm nhu cầu đầu tư dự kiến xuống 601.000 ounce , lớn hơn toàn bộ mức thay đổi 562.000 ounce trong cán cân hàng năm.

• Lượng dầu nắm giữ trong các quỹ ETF đã giảm 534.000 ounce trong nửa đầu năm , trong khi lượng dầu dự trữ trên các sàn giao dịch giảm thêm 65.000 ounce.

• WPIC dự kiến sẽ thiếu hụt 283.000 ounce trong nửa cuối năm sau khi đạt thặng dư 548.000 ounce trong nửa đầu năm.

• Lượng dầu dư thừa 265.000 ounce chỉ đủ để phục hồi 7,9% lượng dự trữ trên mặt đất đã mất trong giai đoạn từ năm 2022 đến năm 2025 .

Lượng hàng tồn kho đảo chiều 562.000 ounce là do nhu cầu

Các dự báo tháng 5 và tháng 9 cho thấy sự thay đổi trong cán cân cung cầu. Nguồn cung dự kiến giảm nhẹ, trong khi nhu cầu giảm hơn nửa triệu ounce.

Nguồn cung từ khai thác mỏ vẫn giữ ở mức 5,551 triệu ounce trong cả hai dự báo. Sản lượng tái chế giảm từ 1,826 triệu xuống còn 1,802 triệu ounce, khiến tổng nguồn cung thấp hơn 24.000 ounce so với ước tính hồi tháng 5. Trong khi đó, tổng nhu cầu giảm 585.000 ounce .

Lượng thặng dư xuất hiện mà không cần ước tính sản lượng khai thác cao hơn. Sự thay đổi mang tính quyết định đến từ đầu tư.

Nhu cầu đầu tư đã giảm 601.000 ounce

Báo cáo tháng 5 của WPIC dự báo nhu cầu đầu tư ròng là 519.000 ounce cho năm 2026. Tháng 9 hiện dự báo mức thoái vốn ròng là 83.000 ounce . WPIC cho biết dự báo đầu tư cơ bản của họ đã được điều chỉnh giảm 601.000 ounce; tổng số liệu được công bố sau khi làm tròn sẽ khác nhau 1.000 ounce khi trừ trực tiếp.

Lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF đã tạo ra sự thay đổi lớn nhất. Vào tháng 5, WPIC dự báo lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF sẽ giảm 100.000 ounce trong năm nay. Hiện tại, họ dự báo mức giảm là 389.000 ounce . Dự báo nhu cầu vàng thỏi và vàng xu cũng giảm từ 533.000 ounce xuống còn 313.000 ounce .

Việc hạ xếp hạng đầu tư 601.000 ounce lớn hơn toàn bộ sự đảo chiều cân bằng thị trường 562.000 ounce. Nhu cầu công nghiệp mạnh hơn và nguồn cung giảm nhẹ đã phần nào bù đắp cho sự yếu kém đó.

Sự thay đổi này diễn ra sau một đợt tăng giá phi thường. Reuters đưa tin rằng bạch kim đã tăng 127% trong năm 2025 và đạt mức kỷ lục 2.919 đô la một ounce vào tháng 1 năm 2026. Đến ngày 9 tháng 9, giá bạch kim giao ngay ở mức khoảng 1.840 đô la và giảm khoảng 10% so với đầu năm do kỳ vọng về lãi suất cao hơn đã ảnh hưởng trực tiếp đến xu hướng đầu tư bạch kim (platinum) cũng như dòng tiền vào các kim loại quý.

Lượng dầu dư thừa 548.000 ounce trong nửa đầu năm chủ yếu là do dòng vốn đầu tư chảy ra ngoài

Lượng bạch kim nắm giữ trong các quỹ ETF đã giảm 534.000 ounce trong nửa đầu năm, trong khi lượng dự trữ do các sàn giao dịch nắm giữ giảm thêm 65.000 ounce . Tổng cộng, hai loại này đã làm giảm nhu cầu đầu tư đo được xuống 599.000 ounce .

WPIC ghi nhận thặng dư thị trường nửa đầu năm là 548.000 ounce . Giữ nguyên mọi thành phần khác, loại bỏ dòng vốn chảy ra từ các quỹ ETF và cổ phiếu sàn giao dịch sẽ đưa cán cân nửa đầu năm về mức thâm hụt khoảng 51.000 ounce . Đây là phép tính giả định của EBC, không phải là dự báo thay thế của WPIC.

WPIC mô tả thặng dư trong nửa đầu năm về cơ bản là kết quả của dòng vốn chảy ra từ các quỹ ETF và cổ phiếu giao dịch. Do đó, thặng dư trong nửa đầu năm chủ yếu dựa vào việc thanh lý đầu tư hơn là sự tăng đột biến sản lượng.

Nhu cầu công nghiệp đã đi ngược lại với câu chuyện về nguồn cung dư thừa

WPIC đã nâng dự báo nhu cầu công nghiệp năm 2026 từ 2,238 triệu ounce lên 2,385 triệu ounce , tăng 147.000 ounce.

Dự báo nhu cầu về thủy tinh hiện đạt 528.000 ounce , tăng 23% so với năm ngoái, trong khi nhu cầu về điện được dự báo sẽ tăng 19% lên 118.000 ounce . WPIC cho rằng một phần sự tăng trưởng này đến từ các ứng dụng thủy tinh và điện được sử dụng trong cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo và các thiết bị điện tử tiên tiến.

Các thị trường tiêu thụ khác cũng suy yếu. Nhu cầu dầu mỏ trong ngành ô tô giảm 55.000 ounce xuống còn 2,904 triệu ounce, trong khi nhu cầu dầu mỏ toàn cầu trong ngành trang sức giảm 75.000 ounce xuống còn 1,883 triệu ounce. Cả hai sự điều chỉnh này đều không lớn bằng việc hạ xếp hạng tín nhiệm.

Lợi nhuận cả năm tập trung vào nửa đầu năm

Số lượng hàng năm có sự khác biệt rõ rệt giữa nửa đầu và nửa cuối năm.

WPIC dự báo tổng nhu cầu sẽ tăng 24% từ nửa đầu năm lên 3,931 triệu ounce trong nửa cuối năm, trong khi nguồn cung nhìn chung ổn định. Do đó, thị trường sẽ quay trở lại tình trạng thiếu hụt trong nửa cuối năm.

Nhu cầu đầu tư trong nửa đầu năm (H1) là âm 392.000 ounce , so với dự báo cả năm là âm 83.000 ounce. Điều đó có nghĩa là nhu cầu đầu tư trong nửa cuối năm (H2) sẽ tăng khoảng 309.000 ounce .

Dự báo của ETF cũng chỉ ra điều tương tự. Sau khi giảm 534.000 ounce trong nửa đầu năm, dự báo cả năm là giảm 389.000 ounce, ngụ ý rằng lượng dầu tích lũy trong ETF vào nửa cuối năm sẽ vào khoảng 145.000 ounce . WPIC cho biết tháng 6 đã kết thúc tháng thứ năm liên tiếp ghi nhận lượng dầu rút ròng từ ETF, và tháng 7 ghi nhận mức tăng trưởng ròng.

Lượng dự trữ dư thừa 265.000 ounce phụ thuộc vào việc tình trạng thanh lý mạnh trong nửa đầu năm sẽ giảm bớt chứ không tiếp tục kéo dài đến cuối năm.

Quỹ dự trữ chỉ giúp tái tạo chưa đến 8% lượng hàng tồn kho bị mất kể từ năm 2022

WPIC cũng điều chỉnh ước tính thâm hụt năm 2025 sâu hơn 249.000 ounce, lên 1,440 triệu ounce , khiến lượng dự trữ trên mặt đất còn lại là 1,745 triệu ounce vào cuối năm.

Lượng dự trữ đó đạt 5,084 triệu ounce vào năm 2022. Sự sụt giảm xuống còn 1,745 triệu ounce thể hiện mức giảm khoảng 3,339 triệu ounce trong ba năm thâm hụt.

Nếu lượng dầu dư thừa 265.000 ounce trở thành hiện thực, WPIC dự kiến lượng dự trữ sẽ tăng lên 2,010 triệu ounce vào cuối năm 2026. Con số này chỉ bù đắp được 7,9% lượng dầu đã tiêu thụ trong giai đoạn 2022-2025 và vẫn thấp hơn khoảng 60% so với năm 2022.

Lượng cung dư thừa chiếm khoảng 3,7% nhu cầu dự kiến năm 2026 , trong khi WPIC ước tính lượng tồn kho cuối năm chỉ đủ đáp ứng hơn 3,4 tháng nhu cầu toàn cầu . Do đó, một sự điều chỉnh nhỏ trong dòng vốn đầu tư có thể làm thay đổi cán cân hàng năm một lần nữa.

Câu hỏi thường gặp

Lần gần nhất lượng bạch kim có thặng dư hàng năm là khi nào?

Chuỗi dữ liệu hiện tại của WPIC cho thấy thặng dư 905.000 ounce vào năm 2022, tiếp theo là thâm hụt vào các năm 2023, 2024 và 2025. Nếu dự báo mới nhất chính xác, năm 2026 sẽ là năm đầu tiên bạch kim có thặng dư kể từ năm 2022.

Liệu việc dư thừa bạch kim có đồng nghĩa với việc giá bạch kim nhất thiết phải giảm?

Không. Dư thừa có thể làm giảm tình trạng khan hiếm nguồn cung vật chất, mặc dù trên thị trường hàng hóa kim loại, giá bạch kim còn phản ứng với kỳ vọng về lãi suất, dòng vốn đầu tư và lượng hàng tồn kho hiện có. WPIC vẫn dự báo nhu cầu sẽ vượt quá nguồn cung trong nửa cuối năm 2026.

Điều gì có thể đẩy giá bạch kim trở lại mức thâm hụt vào năm 2026?

Nếu sản lượng khai thác giảm hơn 265.000 ounce so với dự báo hiện tại của WPIC, thì sẽ xóa bỏ được lượng thặng dư dự kiến. Nhu cầu đầu tư mạnh hơn, hoạt động tái chế yếu hơn hoặc sản lượng khai thác giảm là một trong những yếu tố có thể dẫn đến tình trạng này.

Khi nào sẽ có bản dự báo giá bạch kim WPIC tiếp theo?

WPIC cho biết báo cáo Platinum Quarterly tiếp theo sẽ được công bố vào ngày 18 tháng 11 năm 2026. Báo cáo dự kiến sẽ cập nhật số liệu cân bằng năm 2026 và công bố dự báo cung cầu bạch kim đầu tiên cho năm 2027.

Ngày 18 tháng 11: Sẽ kiểm tra xem liệu thặng dư có được duy trì hay không.

Bản cập nhật ngày 18 tháng 11 của WPIC sẽ cho thấy liệu sự đảo chiều dòng vốn đầu tư được giả định cho nửa cuối năm có diễn ra như dự kiến hay không. Tín hiệu rõ ràng nhất là liệu lượng nắm giữ ETF có tiếp tục ổn định hoặc phục hồi trong khi tổng cầu quay trở lại mức cao hơn nguồn cung hay không.

Việc tiếp tục bán ETF sẽ làm gia tăng thặng dư; việc tiếp tục tái cấu trúc sẽ đẩy cán cân trở lại hướng thâm hụt.