Акции Figma выросли на 250% после дебютного IPO: не слишком ли поздно покупать?

Компания Figma Inc. (NYSE: FIG) 31 июля 2025 года совершила эффектный выход на Уолл-стрит: стоимость ее акций выросла более чем на 250% с дебютной цены в 33 доллара.

Закрывшись на отметке $115,50, акции достигли выдающегося результата, что позволило повысить полностью разводненную оценку Figma примерно до $67–68 млрд, что значительно превышает оценку в $20 млрд, предложенную в ныне отмененном предложении о приобретении Adobe.

В этой статье рассматриваются финансы IPO Figma, пути расширения, вопросы оценки, инвестиционные опасности, а также вопрос о том, остается ли инвестирование после резкого роста выгодным.

Дебют Figma на IPO: бьём рекорды и задаём тон

Figma установила цену IPO в $33 за акцию, что значительно выше первоначального прогноза в $30–32 (ранее $25–28). Компания продала 36,94 млн акций, выручив $1,22 млрд. Примерно $411 млн достались Figma, а остальные — продающим акционерам.

Торги начались примерно на уровне $85, быстро подскочили до $124,63 и закрылись на уровне $115,50, обеспечив 250%-ную доходность за одну торговую сессию. Внутридневной пик акций ознаменовал рост почти на 277% по сравнению с ценой IPO.

Это стало самым крупным IPO первого дня в истории США, собрав более 500 миллионов долларов за более чем 30 лет. С итоговой оценкой в 67,6 миллиарда долларов, Figma превзошла ранее запланированную стоимость выкупа и закрепила за собой статус знакового события IPO для технологического сектора.

Обоснование роста акций Figma

1. Рост и лидерство в области продукта

Аналитик PitchBook Дерек Эрнандес охарактеризовал Figma как «SaaS-компанию поколения», обладающую практически монопольным влиянием на инструменты разработки продуктов. Быстрый рост выручки и долгосрочное проникновение на корпоративный рынок привлекли повышенный интерес инвесторов.

2. Стратегическая переориентация после сделки с Adobe

После того как в 2023 году Adobe отказалась от приобретения на сумму 20 миллиардов долларов из-за проблем с антимонопольным регулированием, Figma выплатила комиссию за расторжение брака и сосредоточилась на росте, ускоряя внедрение инноваций и расширение продуктов. Теперь эта стратегия приносит весомые результаты.

3. Возрождение рынка IPO

Громкий дебют Figma ознаменовал собой ключевой момент в восстановлении IPO на технологическом рынке после выхода на IPO таких компаний, как CoreWeave, Circle, Chime и AIRO, в начале 2025 года. Его результаты укрепили возобновившийся спрос общественности на листинги быстрорастущих технологических компаний.

Сравнение с аналогами на рынке программного обеспечения после IPO

Говоря об аналогах по IPO, следует отметить, что такие компании, как Circle, Chime и CoreWeave, также продемонстрировали сильные результаты, однако доходность Figma в первый день в размере 250% является беспрецедентной для IPO стоимостью более миллиарда долларов.

Аналитики рынка сравнивают это с ростом Circle (~168%) и двузначным ростом Palm в 2000-х годах, что подчеркивает особый интерес инвесторов к росту SaaS к середине 2025 года.

IPO Figma можно считать переломным моментом, сигнализирующим о восстановлении доверия инвесторов в сфере технологий; сохранится ли этот импульс, будет зависеть от реализации и макроэкономических факторов.

Оценка в фокусе: перегреты ли акции FIG?

При цене закрытия в $115,50 рыночная капитализация Figma составила приблизительно $67,6 млрд, что предполагает полную разводненную оценку, превышающую $65 млрд. Теперь Figma оценивается в три раза выше предыдущего предложения Adobe в $20 млрд, что отражает текущие рыночные настроения.

Для компании, демонстрирующей рост около 46% и валовую прибыль свыше 92%, но при этом сталкивающейся с нестабильной рентабельностью (с чистым убытком в 2023 году против прибыли за первый квартал около 44,9 млн долларов США в 2025 году), подразумеваемая оценка предполагает значительный потенциал роста.

Аналитики отмечают, что Figma лишь недавно опубликовала квартальную прибыль, и ей может потребоваться терпение, чтобы оправдать свои премиальные мультипликаторы.

Бизнес Figma: рост, клиенты и продукты

Компания Figma, основанная в 2012 году Диланом Филдом и Эваном Уоллесом, выросла из стартапа Clay в платформу для дизайна, которой пользуются 95% компаний из списка Fortune 500. В 2024 году выручка Figma составила около 749 млн долларов США, а в первом квартале 2025 года она выросла на 46% в годовом исчислении, что привело к выручке около 228 млн долларов США, подкреплённой высокой валовой рентабельностью (около 92%).

Инструменты платформы для совместной работы в режиме реального времени являются неотъемлемой частью кросс-функциональных команд, а ее расширение в сторону ИИ, объявленное на конференции Config 2025, включает такие продукты, как Figma Sites, Figma Make, Figma Buzz и Figma Draw, каждый из которых использует генеративный ИИ для улучшения рабочих процессов проектирования и создания прототипов.

Огромная база пользователей Figma — 13 миллионов пользователей в месяц, две трети из которых не являются дизайнерами, — отражает широкое междисциплинарное внедрение.

Настроения инвесторов: энтузиазм против осторожности

Бычий случай

Оптимисты отмечают масштаб Figma, ее превосходство над традиционными конкурентами (Adobe XD, Sketch), выдающиеся показатели SaaS и последние функции ИИ как доказательства ее непреходящей ценности.

Радость инвесторов свидетельствует об уверенности в том, что IPO Figma придаст импульс предстоящим листингам SaaS-компаний, включая Canvas, Databricks, Genesys и другие.

Медвежьи точки зрения

Некоторые аналитики предупреждают о риске переоценки, сравнивая амбиции Figma с предыдущими пиками в технологической отрасли. Начальная доходная база компании и её зарождающаяся рентабельность могут не оправдать оценку в 68 млрд долларов, если общий рост технологического сектора замедлится или конкуренция усилится.

IPO также включало в себя крупные продажи акций инсайдерам: основатели компании и первые инвесторы получили сотни миллионов долларов прибыли, что вызвало вопросы относительно согласованности долгосрочных стимулов владения.

Не слишком ли поздно сейчас инвестировать в Figma?

Вход сейчас: плюсы

• Приобретает долю в быстрорастущей SaaS-компании с сильным сетевым эффектом

• Обеспечивает доступ к инфраструктуре проектирования с использованием искусственного интеллекта — будущему лидеру категории

• Ранний вход до истечения срока блокировки или угасания популярности SaaS

Внимание: минусы

• Завышенная оценка усиливает риск снижения в случае замедления роста

• Цена после IPO уже закладывает огромные ожидания

• Потенциальный откат после блокировок и разблокировки инсайдерских акций

• Лучшие возможности для входа могут возникнуть после краткосрочной фиксации прибыли или коррекции

Грядущие риски и на что обратить внимание в ближайшей перспективе

• Конкурентное давление со стороны крупных технологических компаний или инструментов искусственного интеллекта

• Риски интеграции с новыми функциями ИИ

• Опора на высокие темпы роста для обоснования оценки

• Потенциальная ротация технологического сектора или макроэкономический спад

• Контроль со стороны регулирующих органов, учитывая доминирование Figma в сфере инфраструктуры проектирования

На что обратить внимание в отношении Figma:

• Прибыль Figma за второй квартал в конце 2025 года, включая рост выручки, маржи и рентабельности

• Показатели подписчиков: логотипы предприятий, количество активных пользователей в месяц, показатели удержания

• Изменения настроений: динамика когорт IPO, ротация технологического сектора, оценки

• Продвижение продуктов на базе ИИ: отзывы пользователей Figma Make, Buzz, Sites

• События истечения срока блокировки, которые могут привести к давлению на продажу, если инсайдеры решат ликвидировать

Заключение

В заключение, результаты IPO Figma оказались впечатляющими, подтвердив интерес инвесторов к растущим компаниям SaaS и ИИ. Оценка компании отражает как её доминирующее положение в сфере инфраструктуры разработки продуктов, так и ожидания того, что ИИ станет товаром широкого потребления.

Если вы — долгосрочный инвестор, ориентированный на рост и уверенный в эффективности и перспективах Figma, то тщательно продуманный и терпеливый подход к вложению средств может быть привлекательным. Однако инвестирование сейчас требует осознания повышенного риска, поскольку любое замедление темпов роста или более широкая коррекция в технологическом секторе могут привести к резкому падению цен.

Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.