Resumo:
As ações da Figma ainda são uma boa opção de compra após a forte alta do IPO? Analisamos a alta de 250%, o sentimento do mercado e o que esperar a seguir.
A Figma Inc. (NYSE: FIG) fez uma entrada espetacular em Wall Street em 31 de julho de 2025, com o preço de suas ações subindo mais de 250% em relação ao seu preço de estreia de US$ 33.
Fechando em US$ 115,50, o desempenho notável das ações elevou a avaliação totalmente diluída da Figma para aproximadamente US$ 67–68 bilhões, eclipsando em muito a avaliação de US$ 20 bilhões oferecida em uma oferta de aquisição da Adobe agora cancelada.
Este artigo analisa as finanças do IPO da Figma, o caminho de expansão, as questões de avaliação, os perigos do investimento e se investir após o aumento continua sendo benéfico.
A Figma precificou seu IPO em US$ 33/ação, significativamente acima da projeção inicial de US$ 30-32 (contra US$ 25-28). A empresa vendeu 36,94 milhões de ações, levantando US$ 1,22 bilhão, com aproximadamente US$ 411 milhões destinados à Figma e o restante aos acionistas vendedores.
As negociações começaram em torno de US$ 85, saltaram rapidamente para mais de US$ 124,63 e fecharam em US$ 115,50, gerando um retorno de 250% em uma única sessão. O pico intradiário da ação representou ganhos próximos a 277% acima do preço do IPO.
Marcou a maior alta no primeiro dia de qualquer IPO nos EUA, levantando mais de US$ 500 milhões em mais de 30 anos. Com uma avaliação de fechamento de US$ 67,6 bilhões, a Figma superou seu valor de aquisição pretendido anteriormente e se consolidou como um evento de IPO de destaque para o setor de tecnologia.
1. Crescimento e Liderança de Produto
O analista da PitchBook, Derek Hernandez, descreveu a Figma como uma "empresa SaaS geracional" com influência quase monopolista sobre ferramentas de design de produtos. Seu rápido crescimento de receita e penetração corporativa de longo prazo atraíram intenso interesse dos investidores.
2. Reorientação Estratégica Pós-Acordo com a Adobe
Depois que a Adobe abandonou uma aquisição de US$ 20 bilhões em 2023 devido a preocupações antitruste, a Figma honrou a taxa de rescisão e se voltou para o crescimento, acelerando a inovação junto com a expansão de produtos — uma estratégia que agora apresenta resultados sólidos.
3. Reavivamento do Mercado de IPOs
A estreia estrondosa da Figma marcou um momento-chave na recuperação do IPO de tecnologia, seguindo nomes como CoreWeave, Circle, Chime e AIRO no início de 2025. Seu desempenho reforçou a demanda pública renovada por listagens de tecnologia de alto crescimento.
Falando de pares de IPO, enquanto empresas como Circle, Chime e CoreWeave também registraram fortes aberturas, o retorno de 250% do primeiro dia da Figma é sem precedentes para um IPO de mais de um bilhão de dólares.
Analistas de mercado comparam isso ao aumento de ~168% da Circle e de dois dígitos da Palm nos anos 2000, destacando o interesse distinto dos investidores no crescimento do SaaS até meados de 2025.
O IPO da Figma se destaca como um ponto de inflexão que sinaliza a confiança renovada dos investidores de tecnologia; a persistência desse impulso dependerá da execução e de fatores macro.
Com um preço de fechamento de US$ 115,50, a capitalização de mercado da Figma era de aproximadamente US$ 67,6 bilhões, sugerindo uma avaliação totalmente diluída superior a US$ 65 bilhões. A Figma agora possui uma avaliação três vezes maior do que a oferta anterior de US$ 20 bilhões da Adobe, refletindo o sentimento atual do mercado.
Para uma empresa que demonstra um crescimento de cerca de 46% e ultrapassa 92% de margens brutas, ao mesmo tempo em que enfrenta uma lucratividade inconsistente (com um prejuízo líquido em 2023 contra um lucro de aproximadamente US$ 44,9 milhões no primeiro trimestre de 2025), a avaliação implícita sugere um potencial de crescimento significativo.
Analistas observam que a Figma divulgou lucro trimestral recentemente e pode precisar de paciência para justificar seus múltiplos de prêmio.
Fundada em 2012 por Dylan Field e Evan Wallace, a Figma evoluiu de uma startup de Clay para uma plataforma de design utilizada por 95% das empresas da Fortune 500. Em 2024, a Figma registrou aproximadamente US$ 749 milhões em receita, seguida por um crescimento de 46% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre de 2025, que se traduziu em aproximadamente US$ 228 milhões em receita, sustentada por fortes margens brutas (~92%).
As ferramentas de colaboração em tempo real da plataforma são essenciais para equipes multifuncionais, e sua expansão para IA, anunciada na Config 2025, inclui produtos como Figma Sites, Figma Make, Figma Buzz e Figma Draw, cada um aproveitando IA generativa para aprimorar fluxos de trabalho de design e prototipagem.
A enorme base de usuários do Figma, 13 milhões de usuários mensais, dois terços dos quais não são designers, reflete uma ampla adoção interdisciplinar.
Pontos de Vista Otimistas
Os otimistas destacam a escala do Figma, o domínio sobre rivais convencionais (Adobe XD, Sketch), as métricas SaaS notáveis e os recursos recentes de IA como evidências de valor duradouro.
O entusiasmo dos investidores indica confiança de que o IPO da Figma impulsionará as próximas listagens de SaaS, incluindo Canvas, Databricks, Genesys e muito mais.
Pontos de Vista Pessimistas
Alguns analistas alertam para o risco de supervalorização, comparando a ambição da Figma aos picos anteriores do setor de tecnologia. A base de receita inicial e a lucratividade incipiente da empresa podem não sustentar uma avaliação de US$ 68 bilhões se o crescimento mais amplo do setor de tecnologia desacelerar ou a concorrência se intensificar.
O IPO também incluiu grandes vendas de ações privilegiadas: os fundadores da empresa e os primeiros investidores obtiveram centenas de milhões em ganhos, levantando questões sobre o alinhamento dos incentivos de propriedade de longo prazo.
Invista Agora: Prós
Captura patrimônio em uma empresa SaaS de alto crescimento com fortes efeitos de rede
Oferece exposição à infraestrutura de design aumentada por IA — futuro líder da categoria
Entrada antecipada antes do término do bloqueio ou do declínio do impulso do SaaS
Cuidado à Frente: Contras
A avaliação elevada amplifica o risco de queda se o crescimento desacelerar
O preço pós-IPO já incorpora expectativas enormes
Possível recuo após bloqueios e desbloqueios de ações privilegiadas
Podem existir melhores oportunidades de entrada após a realização de lucros ou correções de curto prazo
Pressão competitiva de grandes empresas de tecnologia ou ferramentas nativas de IA
Riscos de integração com recursos emergentes de IA
Dependência do alto crescimento para justificar a avaliação
Possível rotação do setor de tecnologia ou crise macro
O escrutínio regulatório dado o domínio da Figma no espaço de infraestrutura de design
Sobre o que observar em relação ao Figma:
Lucros do segundo trimestre da Figma no final de 2025, incluindo crescimento da receita, margens e lucratividade
Métricas de assinantes: logotipos corporativos, usuários ativos mensais, taxas de retenção
Mudanças de sentimento: desempenho do grupo de IPO, rotação do setor de tecnologia, avaliações
Tração de adoção de produtos de IA: feedback do usuário sobre Figma Make, Buzz, Sites
Eventos de expiração de bloqueio, que podem levar à pressão de venda se os insiders decidirem liquidar
Em suma, o desempenho do IPO da Figma foi espetacular, reafirmando o apetite dos investidores por empresas de SaaS e crescimento impulsionado por IA. Sua avaliação demonstra tanto seu domínio em infraestrutura de design de produtos quanto a expectativa de que a IA se torne uma commodity.
Se você é um investidor de longo prazo, voltado para o crescimento e confiante na execução e no pipeline da Figma, uma entrada paciente e cuidadosamente dimensionada ainda pode ser atraente. No entanto, investir agora exige reconhecer o risco elevado, pois qualquer desaceleração no momentum ou correção mais ampla no setor de tecnologia pode resultar em quedas acentuadas nos preços.
Aviso Legal: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não se destina a ser (e não deve ser considerado como tal) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza em que se deva confiar. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
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