Giao dịch
2025-09-04
Lợi nhuận ban đầu đang được đánh giá lại là mức định giá khởi điểm cao và đợt phát hành khóa ngắn hạn đã đạt được kết quả vững chắc nhưng không ngoạn mục, dẫn đến việc chốt lời mặc dù doanh thu tăng trưởng 41% và hướng dẫn vượt quá sự đồng thuận.
Biến động sau giờ giao dịch: Cổ phiếu giảm khoảng 13% vào ngày 3 tháng 9 sau thông báo sau khi phát hành.
Giá đóng cửa cuối cùng trước khi có kết quả: 68,13 đô la vào thứ Tư.
Giá IPO và mức cao nhất trong ngày đầu tiên: giá chào bán là 33 đô la; mức cao nhất trong ngày đầu tiên là khoảng 115,50 đô la.
Doanh thu quý 2: khoảng 249,6 triệu đô la, tăng 41% so với cùng kỳ năm ngoái.
Hướng dẫn quý 3: 263–265 triệu đô la so với mức dự kiến khoảng 256,8 triệu đô la.
Hướng dẫn cả năm: hơi cao hơn 1,02 tỷ đô la, tăng trưởng khoảng 37%.
Tỷ lệ giữ lại doanh thu ròng (NRR): 129%, so với mức 132% trong quý 1.
Khách hàng có mức chi tiêu hàng năm trên 100.000 đô la: 1.119, tăng so với mức 1.031 trong quý 3.
Khóa cổ phiếu: 25% cổ phiếu của một số nhân viên sẽ đủ điều kiện sau ngày 4 tháng 9.
Cổ phiếu Figma giảm khoảng 13% trong phiên giao dịch ngoài giờ ngày 3 tháng 9 sau báo cáo thu nhập đầu tiên kể từ khi niêm yết vào cuối tháng 7, tạo nên xu hướng yếu hơn cho phiên giao dịch tiếp theo.
Cổ phiếu đã đóng cửa ở mức 68,13 đô la trước khi phát hành, sau khi được định giá 33 đô la trong đợt IPO và đạt khoảng 115,50 đô la vào ngày đầu tiên, điều này cho thấy kỳ vọng đã tăng cao như thế nào trước sự kiện. Doanh thu quý tăng 41% lên khoảng 249,6 triệu đô la nhờ sự áp dụng mạnh mẽ của doanh nghiệp và mở rộng sản phẩm, với tốc độ tăng trưởng vượt xa hầu hết các công ty phần mềm cùng ngành trong quý này.
Ban quản lý đã hướng doanh thu quý 3 đạt 263–265 triệu đô la và doanh thu cả năm đạt hơn 1,02 tỷ đô la một chút, cả hai đều vượt ước tính đã công bố và phù hợp với mức tăng trưởng ở mức giữa 30.
Tỷ lệ giữ lại doanh thu ròng giảm từ 132% trong quý 1 xuống 129%, điều này vẫn cho thấy sự mở rộng lành mạnh trong các tài khoản hiện có nhưng cũng gợi ý về việc bình thường hóa mô hình chi tiêu.
| Yếu tố | Báo cáo quý 2 | Đường phố/Trước đó | Phương hướng |
|---|---|---|---|
| Doanh thu | ~249,6 triệu đô la | — | +41% so với cùng kỳ năm trước |
| Hướng dẫn quý 3 | 263–265 triệu đô la | ~256,8 triệu đô la | Bên trên |
| Hướng dẫn năm tài chính | >1,02 tỷ đô la | ~1,01 tỷ đô la | Bên trên |
| NRR | 129% | 132% (Quý 1) | Xuống thứ tự |
| >$100k Khách hàng | 1.119 | 1.031 (Quý 3) | Hướng lên |
Việc giá cổ phiếu Figma tăng nhanh trong giai đoạn đầu và định giá đầy đủ đã để lại một biên độ sai số nhỏ, vì vậy ngay cả một quý vượt trên mức đồng thuận cũng không kéo dài được đà tăng sau kết quả kinh doanh công bố đầu tiên. Các báo cáo chỉ ra rằng hệ số cơ sở cao và kỳ vọng cao là những lý do chính khiến bảng điện tử phản ứng tiêu cực mặc dù doanh thu mạnh và triển vọng khả quan.
Mức giảm khoảng 39% vào cuối tháng 8 cho thấy kỳ vọng đã hạ nhiệt trước khi công bố thu nhập, trong khi mức giảm nhỏ liên tiếp trong doanh thu ròng và tốc độ mở rộng trở lại bình thường đã làm giảm bớt sự nhiệt tình khi điểm khởi đầu cho thấy sự tăng tốc bền vững.
Ban quản lý cho biết 25% cổ phiếu của một số nhân viên sẽ đủ điều kiện bán sau khi thị trường đóng cửa vào ngày 4 tháng 9, trong khi một số cổ đông A đồng ý khóa cổ phiếu lâu hơn và một đợt khóa khác sẽ hết hạn vào tháng 8 năm 2026.
Việc mở khóa một phần thường bổ sung nguồn cung ngắn hạn và có thể làm chênh lệch giá tăng trong thời gian ngắn, đây là lý do thường khiến các công ty mới niêm yết phải thận trọng trong thời gian mở khóa.
Thu nhập ròng đạt khoảng 846.000 đô la so với khoản lỗ lớn của năm trước và thu nhập hoạt động điều chỉnh là 11,5 triệu đô la nằm trong dự kiến, cho thấy đòn bẩy hoạt động ban đầu.
Các báo cáo độc lập lưu ý rằng nhà đầu tư tập trung vào dòng tiền tự do như một điểm neo trung hạn cho định giá, cùng với sự tiến triển ổn định về biên lợi nhuận trong nhiều quý.
Bài bình luận nhấn mạnh rằng định giá vẫn còn khắt khe so với ngành phần mềm ngay cả sau khi giảm, điều này làm tăng rào cản tăng giá trong báo cáo ngày đầu tiên.
Các tính năng AI mới và các sản phẩm liên quan, bao gồm Figma Make và Figma Sites, mở rộng cơ sở có thể tiếp cận nhưng có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận ngắn hạn cho đến khi khả năng kiếm tiền sâu hơn.
Quỹ đạo biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động rõ ràng hơn qua nhiều quý giúp định giá ở mức bền vững hơn.
Ổn định NRR cùng với sự tăng trưởng liên tục về số lượng khách hàng trên 100.000 đô la và bằng chứng về việc sử dụng sản phẩm trong các mô-đun mới.
Quá trình hấp thụ khóa diễn ra suôn sẻ với khối lượng bình thường hóa và chênh lệch giá mua-bán hẹp hơn sau khi mở khóa vào ngày 4 tháng 9.
Một băng phần mềm mềm hơn hoặc một nền tảng có tỷ lệ cao hơn sẽ nén bội số của ngành và gây áp lực lên các tên có định giá cao hơn trước.
Sự chậm lại so với hướng dẫn hoặc sự sụt giảm khác trong NRR làm lu mờ hồ sơ tăng trưởng trung hạn.
Biến động kéo dài sau khi mở khóa khiến người mua thận trọng hơn sau thời gian tiêu hóa thông thường.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
