Publicado em: 2026-02-06
Em 5 de fevereiro de 2026, o iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) ETF reportou um valor patrimonial líquido de $79.65, no limite inferior de sua faixa de 52 semanas ($79.65 a $117.79), refletindo uma queda de um dia de aproximadamente 4.97%. Essa queda está alinhada com uma reprecificação mais ampla do mercado de ações relacionadas à IA, à medida que os investidores priorizam cada vez mais a monetização de curto prazo e a disciplina de balanço patrimonial em vez de gastos irrestritos.
Os mercados estão vivenciando uma incerteza elevada quanto aos desdobramentos futuros. Eventos políticos, rupturas de políticas, renovadas tensões geopolíticas em várias regiões e a escala substancial de investimentos em inteligência artificial (IA) contribuíram coletivamente para um apetite por risco frágil e para uma volatilidade de mercado sustentada.
Nesse contexto, surge uma questão central: quais fatores específicos desencadearam a recente queda do IGV, e essas forças vão dissipar-se rapidamente ou persistir tempo suficiente para alterar as avaliações de software por um período prolongado?
| Métrica | Última leitura |
|---|---|
| Valor patrimonial líquido (NAV) (em 5 de fevereiro de 2026) | $79.65 |
| Faixa de 52 semanas | 79.65 a 117.79 |
| Ativos líquidos (em 5 de fevereiro de 2026) | $5.75B |
| Índice de despesas | 0.39% |
| Participações | 114 |
| Beta (3 anos) | 1.29 |
| P/L | 35.21 |
| Concentração dos 10 maiores | 60.01% |
Embora o IGV seja frequentemente descrito como um ETF de software, sua composição de portfólio é mais matizada, uma distinção particularmente relevante no ambiente de mercado de 2026. O fundo tem como foco os setores de software da América do Norte e mídias interativas relacionadas, exibindo um perfil clássico de crescimento com beta elevado. Características-chave incluem 114 participações, um beta de três anos de 1.29, uma relação preço/lucro próxima de 35 e uma relação preço/valor patrimonial superior a 6.
A composição das principais empresas de software dentro do IGV mudou. Empresas SaaS em estágio inicial não dominam mais o fundo; em vez disso, ele é liderado por plataformas mega-cap, analytics de dados, cibersegurança e incumbentes empresariais estabelecidos com bases de usuários instaladas substanciais. Essa dinâmica eleva as expectativas, já que as maiores participações agora precisam demonstrar tanto narrativas críveis quanto durabilidade mensurável de margem ou de bookings, particularmente à medida que os investidores intensificam o escrutínio do retorno sobre investimento em IA.
A queda recente pode ser atribuída a uma reprecificação tripla: ajustes nas taxas de desconto, mudanças na credibilidade das narrativas e preocupações específicas de empresas em relação ao balanço patrimonial.
Empresas de software tipicamente geram fluxos de caixa com maior peso para períodos futuros, tornando suas avaliações particularmente sensíveis a mudanças nas taxas de desconto de mercado. Quando o foco dos investidores desloca-se para ganhos imediatos e fluxo de caixa livre, o múltiplo de avaliação para contratos de receita recorrente cai rapidamente. Consequentemente, mesmo empresas com retenção de clientes estável podem sofrer quedas significativas durante períodos de reprecificação macroeconômica. O perfil do IGV, com beta próximo de 1.29 e um índice setorial preço/lucro na casa dos 30, ressalta essa sensibilidade e indica tolerância limitada a desempenhos inferiores.
Houve uma mudança mais ampla nas narrativas de mercado. Durante ciclos iniciais, os mercados tendem a premiar o aumento de gastos; porém, em estágios posteriores, penalizam despesas que não apresentam caminhos claros de monetização. Desenvolvimentos recentes destacam essa transição, já que os investimentos planejados em infraestrutura de IA por grandes empresas de tecnologia reacenderam preocupações sobre excessos especulativos e geraram quedas substanciais em valor de mercado, levando investidores a questionar se os investimentos de capital estão superando o crescimento de receita de curto prazo.
Investidores de ETF às vezes não percebem quão rapidamente grandes componentes podem arrastar todo o conjunto para baixo. A queda da Oracle é um estudo de caso: relatos relacionaram a venda ampla no setor de software a preocupações sobre a estratégia de IA, financiamento por dívida e dependência de parcerias-chave, e observaram explicitamente que o iShares Expanded Tech-Software ETF sofreu sua pior perda em oito dias desde março de 2020.
Ao mesmo tempo, ações corporativas, como demissões, sinalizaram uma maior disciplina de custos. Por exemplo, as reduções de pessoal da Workday ocorreram paralelamente à queda dos preços das ações de software e ao aumento das preocupações de que a IA alteraria a proposta de valor das ferramentas empresariais legadas. Em períodos de menor risco de mercado, os investidores costumam vender primeiro proxies altamente líquidos, e o IGV está entre os mais eficientes nesse aspecto.
A perspectiva de recuperação depende de o conjunto de lucros do setor de software permanecer robusto.
O caso estrutural para o software não desapareceu. A TI empresarial ainda tende ao modelo por assinatura, a migração para a nuvem continua em curso e a segurança permanece não discricionária. Mesmo em um ambiente de gastos mais fracos, fornecedores com pontos de integração críticos para a operação tendem a proteger a receita melhor do que em ciclos fortemente dependentes de hardware.
A principal mudança está em como os mercados valorizam a transição para fluxos de trabalho nativos de IA:
Os vencedores tendem a estar onde a IA aumenta os custos de troca: plataformas de segurança, dados e observabilidade, ferramentas para desenvolvedores e sistemas de registro que podem incorporar IA em ciclos de decisão.
Os perdedores são percebidos como estando onde a IA comprime a diferenciação: ferramentas de fluxo de trabalho restritas sem dados exclusivos, distribuição de plataforma fraca ou poder de precificação pouco claro.
Essa distinção é significativa para o IGV, já que suas maiores participações englobam tanto empresas de distribuição de plataforma (como Microsoft, Oracle, Salesforce e ServiceNow) quanto firmas posicionadas como investimentos defensivos impulsionados por IA (incluindo Palo Alto Networks e CrowdStrike). Se os gastos em TI impulsionados por IA persistirem, mas permanecerem seletivos, o IGV pode se recuperar; contudo, o desempenho futuro provavelmente será mais concentrado e impulsionado por lucros em vez de por amplas tendências de liquidez observadas em anos anteriores.
Uma recuperação sustentada provavelmente exigirá pelo menos duas das seguintes três condições: condições financeiras mais acomodatícias, maior visibilidade de lucros e uma mudança na narrativa de ver a IA como uma ameaça para reconhecer seu potencial de monetização.
Quando os mercados antecipam afrouxamento de política, ativos de crescimento de longa duração frequentemente passam por reavaliações de valuation. Consequentemente, projeções para 2026 frequentemente associam reduções de juros ao suporte às avaliações do setor de tecnologia, embora os investidores permaneçam seletivos quanto aos modelos de negócio. Para o IGV, o catalisador macroeconômico mais favorável é um corte de juros sem preocupações concomitantes sobre o crescimento econômico. Por outro lado, um ciclo de cortes guiado por recessão ainda pode restringir orçamentos empresariais e atrasar transações relacionadas a software.
O debate em torno de despesas de capital está evoluindo. Pesquisas recentes enfatizam cada vez mais a escala do investimento em IA projetada para 2026 e a expectativa do mercado por melhorias demonstráveis em receita e produtividade. Para as empresas que compõem o IGV, as implicações são claras:
Reaceleração das obrigações de desempenho remanescentes (RPO), dos bookings e da retenção líquida para líderes principais de SaaS.
Expansão das taxas de attach de IA que se refletem em ARPU (receita média por usuário) mais alto, não apenas em maior engajamento.
Resiliência de margem à medida que os custos de computação de IA passam a ser um item de COGS (custo dos produtos vendidos) gerenciado, em vez de um cheque em branco.
Vendas profundas podem criar condições técnicas nas quais até notícias marginais melhoram os preços abruptamente. Isso pode ocorrer antes de uma mudança nos fundamentos, à medida que posições vendidas são cobertas e gestores subponderados reentram em posições próximo ao fim do ano ou ao fim do trimestre. No entanto, esses ralis podem se dissipar se a narrativa macro não se estabilizar.
Embora indicadores técnicos não prevejam resultados de lucros, eles oferecem percepção sobre o estresse de posicionamento e o risco de reversões de mercado. As leituras atuais indicam uma transição de uma tendência de queda para um estado de pânico.
O sinal mais acionável é a combinação de um RSI profundamente deprimido e preço posicionado bem abaixo das EMAs de 20, 50 e 200 dias. Essa configuração frequentemente produz fortes ralies contra a tendência, mas uma reversão de tendência tipicamente requer consolidação acima da EMA de 20 dias, seguida por uma estrutura de fundo mais alto que se mantenha acima de suportes pivôs anteriores.
| Indicador | Valor | Sinal |
|---|---|---|
| RSI (14) | 17.77 | Viés de sobrevenda |
| MACD (12,26) | -4.70 | Momento baixista, melhora apenas se começar a subir |
| EMA 20 | 95.61 | Preço abaixo, sinal de baixa |
| EMA 50 | 101.23 | Preço abaixo, sinal de baixa |
| EMA 200 | 103.72 | Preço abaixo, regime de baixa |
| Tendência | Abaixo das médias móveis-chave | Tendência de queda intacta |
| Suporte / Resistência (pivôs clássicos) | S3 78.27, S2 81.28, S1 83.34 / Pivot 86.35 / R1 88.41 | Níveis-chave para testes de reversão à média |
Ao fechamento de 5 de fevereiro de 2026, IGV encerrou em $79.67, dando continuidade a um declínio pronunciado em vários prazos.
| Período | Data de início (aprox.) | Preço inicial | Preço final | Variação de preço | Retorno |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 semana (5 dias úteis) | 29 de janeiro de 2026 | $92.27 | $79.67 | -$12.60 | -13.66% |
| 1 mês | 5 de janeiro de 2026 | $103.63 | $79.67 | -$23.96 | -23.12% |
| 6 meses | 5 de agosto de 2025 | $110.55 | $79.67 | -$30.88 | -27.93% |
IGV é um ETF de ações que acompanha um índice norte-americano focado em software, oferecendo exposição concentrada ao setor de software e indústrias relacionadas. A carteira é dominada por grandes empresas de plataforma e software empresarial, compreendendo mais de 100 ativos com concentração significativa nas dez primeiras posições.
A queda reflete um reajuste de valuation em empresas de crescimento de longa duração, bem como uma mudança de narrativa de recompensar gastos com IA para questionar a monetização e os impactos no balanço. A fraqueza em ações individuais de grandes constituintes também pode se propagar rapidamente devido à alta concentração do IGV em suas dez maiores participações.
Taxas de juros mais baixas podem sustentar as avaliações do setor de software; no entanto, uma recuperação sustentada geralmente requer maior visibilidade de lucros e evidência clara de que recursos de IA contribuem para receita faturável ou expansão de margem. Reduções de taxa acompanhadas por preocupações sobre o crescimento econômico ainda podem afetar negativamente a demanda por software empresarial.
As métricas de rendimento do IGV têm sido insignificantes em períodos recentes, com tanto o rendimento publicado pela SEC quanto o rendimento trailing reportados como 0.00% nas características do fundo. Como resultado, os investidores geralmente utilizam o IGV para exposição a crescimento em vez de geração de renda.
As maiores participações do IGV incluem Microsoft, Palantir, Salesforce, Oracle, Intuit, Adobe, Palo Alto Networks, CrowdStrike, AppLovin e ServiceNow. Coletivamente, essas posições representam aproximadamente 60% do fundo, influenciando de forma significativa tanto o risco quanto o retorno.
A recente liquidação do ETF IGV não reflete um juízo sobre a relevância de longo prazo do software, mas sim uma reprecificação de ativos de crescimento sob expectativas de desempenho mais rigorosas. O mercado agora exige provas mais claras de retornos impulsionados por IA, maior disciplina de capital e poder de precificação sustentável. Dada a concentração do ETF em um número limitado de grandes plataformas e fornecedores críticos para operações, o desempenho futuro provavelmente dependerá mais dos lucros e das orientações futuras do que das condições gerais de liquidez.
Até que uma recuperação se materialize, espera-se que o IGV funcione como um proxy de alto beta para o sentimento do setor de software, com condições técnicas de sobrevenda podendo levar a ralis acentuados. No entanto, o ímpeto baixista tende a persistir a menos que o preço recupere médias móveis-chave e estabeleça mínimas mais altas.
Aviso legal: Este material tem apenas fins informativos gerais e não se destina (e não deve ser considerado) como aconselhamento financeiro, de investimento ou de outra natureza em que se deva confiar. Nenhuma opinião expressa no material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento seja adequado para qualquer pessoa em particular.
