公開日: 2026-02-06
2026年2月5日、iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) の基準価額(NAV)は79.65ドルとなり、52週間レンジ(79.65〜117.79ドル)の下限に位置した。1日で約4.97%の下落を記録したこの動きは、AI関連および企業向けソフトウェア株に対する市場全体の再評価と一致しており、投資家が無制限な成長投資よりも短期的な収益化と健全な財務体質を重視する姿勢への転換を反映している。
市場の不確実性は高まっており、政策や地政学リスクに加え、AIへの大規模投資への懐疑が組み合わさることで、リスク選好は低下し、変動性が持続している。
このような状況下での核心的な疑問は、IGV ETFの急落を引き起こした要因が一時的なものなのか、それともソフトウェアセクターの評価体系を長期的に変えるものなのか、ということだ。
IGV ETFの最新スナップショット
| 指標 | 最新値 |
|---|---|
| 純資産価値（2026年2月5日時点） | 79.65ドル |
| 52週レンジ | 79.65〜117.79ドル |
| 純資産（2026年2月5日時点） | 57.5億ドル |
| 経費率 | 0.39% |
| 組入銘柄数 | 114 |
| ベータ（3年） | 1.29 |
| P/E | 35.21 |
| 上位10銘柄集中度 | 60.01% |
IGV ETFが保有する銘柄とその重要性
IGVはしばしばソフトウェアETFと表現されるが、ポートフォリオの構成はより複雑であり、この点は2026年の市場環境では特に重要だ。ファンドは北米のソフトウェアおよび関連するインタラクティブメディアセクターを対象としており、ベータが高めの典型的なグロースプロファイルを示す。主な特徴として、組入銘柄数が114、3年ベータが1.29、株価収益率(P/E)が約35、株価純資産倍率(P/B)が6超である点が挙げられる。
IGV内の主要ソフトウェア企業の構成は変化している。初期段階のSaaS企業がファンドを支配することはなくなり、代わりにメガキャップのプラットフォーム、データ分析、サイバーセキュリティ、そして大規模な導入ユーザーベースを有する既存のエンタープライズ系企業が主導している。この状況は期待値を高める。最大の組入銘柄には、特に投資家がAIの投資対効果をより厳しく精査する中で、説得力のある成長シナリオと測定可能なマージンや受注の持続性の両方を示すことが求められるからだ。
今回の下落は3つの再評価に起因する：割引率の調整、ストーリーの信頼性の変化、そして企業別のバランスシートに関する懸念だ。
ソフトウェア企業は通常、将来に偏ったキャッシュフローを生み出すため、市場の割引率の変化に対して評価が特に敏感だ。投資家の関心が直近の収益やフリーキャッシュフローに移ると、定期収入契約の評価倍率は急速に低下する。その結果、顧客維持が安定している企業であっても、マクロ経済の再評価局面では大きな下落を被る可能性がある。IGV ETFの高いベータ(1.29)とP/Eは、この敏感さを如実に示している。
市場のナラティブにはより大きな変化が生じている。初期段階のサイクルでは支出の増加が市場に評価されがちだが、後の段階では明確な収益化の道筋がない支出は市場から罰せられる。最近の動きはこの移行を浮き彫りにしており、大手テクノロジー企業が計画するAIインフラ投資が投機的過剰への懸念を再燃させ、時価総額の大幅な下落を招き、投資家は設備投資が短期的な収益成長を上回っていないか疑問を持つようになっている。
IGV ETFは上位銘柄への集中度が高いため、オラクルなど主要保有銘柄の個別の不振が、ETF全体のパフォーマンスを急速に押し下げる効果を増幅させている。オラクルの下落はその実例である：報道は、より広範なソフトウェア売りがAI戦略、負債調達、主要パートナーへの依存に関する懸念に結び付けられると伝え、iShares Expanded Tech-Software ETFが2020年3月以降で最悪の8日間の下落を被ったと明示した。
同時に、人員削減のような企業側のアクションは費用統制の強化を示している。例えば、Workdayの人員削減はソフトウェア株価の下落と同時に行われ、AIが既存のエンタープライズ・ツールの提供価値を変えるという懸念を高めた。市場リスクが低下する局面では、投資家は流動性の高い代替手段をまず売却することが多く、IGVはこの点で最も効率的な銘柄の一つである。
回復の見通しは、ソフトウェアセクター全体の収益力が維持されるかどうかにかかっている。
ソフトウェアの構造的な理由付けが消えたわけではない。エンタープライズITは依然としてサブスクリプション提供へと傾斜しており、クラウド移行は継続中、セキュリティは非裁量的な支出であり続ける。支出が鈍化する環境でも、ミッションクリティカルな統合ポイントを持つベンダーは、ハードウェア依存の周期よりも収益を守る傾向がある。
主要な変化は、市場がAIネイティブなワークフローへの移行をどう評価するかにある：
勝者は、AIが乗り換えコストを高める領域に位置する傾向がある：セキュリティプラットフォーム、データと可観測性、開発者向けツール、AIを意思決定ループに組み込めるシステム・オブ・レコードなど。
敗者は、AIが差別化を圧縮する領域にいると見なされる：独自データを持たない狭いワークフローツール、プラットフォーム配布力が弱いもの、あるいは価格決定力が明確でないものなど。
この区別はIGVにとって重要だ。IGV ETFの主要保有銘柄には、プラットフォーム配布企業(マイクロソフト、オラクル、セールスフォース、ServiceNowなど)と、AI主導の防御的投資対象として位置付けられる企業(Palo Alto NetworksやCrowdStrikeなど)の両方が含まれている。AI駆動のIT支出が続くものの選別的であり続けるなら、IGVは回復し得る;しかし将来のパフォーマンスは、過去数年に見られた広範な流動性トレンドよりも、収益によってより集中して駆動される可能性が高い。
持続的な回復には、次の三つの条件のうち少なくとも二つが満たされる必要があるだろう：より緩和的な金融環境、収益の可視性の向上、そしてAIを脅威と見る見方から収益化の可能性を認識するナラティブの転換である。
市場が政策の緩和を織り込むと、長期志向の成長資産はしばしばバリュエーションの再評価を受ける。したがって、2026年の見通しでは利下げがテクノロジーセクターのバリュエーションを支えるとされることが多いが、投資家はビジネスモデルに関して引き続き選別的である。IGVにとって最も好ましいマクロ経済の触媒は、景気成長への懸念を伴わない利下げである。逆に、景気後退による利下げサイクルは企業の予算を制約し、ソフトウェア関連の取引を遅らせる可能性がある。
資本支出を巡る議論は進化している。最近のリサーチは、2026年に見込まれるAI投資の規模と、収益や生産性の改善を実証することに対する市場の期待をますます強調している。IGVの構成銘柄にとって、その示唆は明確だ：
中核的なSaaSリーダーにおけるRPO(残存パフォーマンス義務)、ブッキング、ネット・リテンションの再加速。
ARPU(ユーザー当たり平均収益)として表れる、より高いAI付帯率の拡大(単なるエンゲージメント改善にとどまらないこと)。
AIの計算コストが白紙小切手ではなく管理された売上原価(COGS)項目となることで、マージンの耐久性が保たれること。
深刻な売りは、わずかな好材料でも価格を急速に改善させるようなテクニカルな条件を生むことがある。これはショートポジションの買い戻しや、アンダーウェイトの運用者が年末や四半期末にポジションを再取得する前に起こり得る。ただし、マクロのナラティブが安定しなければ、こうしたラリーは衰える可能性がある。
テクニカル指標は決算結果を予測するものではないが、ポジションのひっ迫や相場反転のリスクに関する示唆を与える。現在の指標は、下落トレンドからパニック状態への移行を示している。
最も実用的なシグナルは、著しく低下したRSIと価格が20日・50日・200日EMAを大きく下回っているという組み合わせである。この構成はしばしば急激な逆行反発を生むが、トレンド転換には通常、20日EMAを上回る形での持ち合いと、過去のピボットサポートより上で維持されるより高い安値(higher-low)構造が必要だ。
| 指標 | 値 | シグナル |
|---|---|---|
| RSI（14） | 17.77 | 売られ過ぎの傾向 |
| MACD（12,26） | -4.70 | 弱気モメンタム。上向きに転じない限り改善しない |
| EMA 20 | 95.61 | 価格が下回り、弱気 |
| EMA 50 | 101.23 | 価格が下回り、弱気 |
| EMA 200 | 103.72 | 価格が下回り、弱気相場 |
| トレンド | 主要移動平均線の下 | 下落トレンド継続 |
| サポート / レジスタンス（クラシックピボット） | S3 78.27, S2 81.28, S1 83.34 / Pivot 86.35 / R1 88.41 | 平均回帰テストの重要レベル |
2026年2月5日の取引終了時点で、IGVは$79.67で取引を終え、複数の期間にわたって顕著な下落を続けている。
| 期間 | 開始日（概算） | 開始価格 | 終了価格 | 価格変化 | リターン |
|---|---|---|---|---|---|
| 1週間（5営業日） | 2026年1月29日 | 92.27ドル | 79.67ドル | -12.60ドル | -13.66% |
| 1か月 | 2026年1月5日 | 103.63ドル | 79.67ドル | -23.96ドル | -23.12% |
| 6か月 | 2025年8月5日 | 110.55ドル | 79.67ドル | -30.88ドル | -27.93% |
1) IGV ETFとは何だか？
iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) ETFは、北米のソフトウェアおよび関連セクターに特化した上場投資信託だ。Microsoft、Oracle、Salesforce、サイバーセキュリティ企業など、100以上の銘柄に分散投資するが、上位銘柄への集中度が高いことが特徴だ。
2) なぜIGVはこれほど急落したのか？
今回の下落は、長期成長銘柄のバリュエーションのリセットを反映しており、AI投資を評価するという物語から収益化やバランスシートへの影響を疑問視する流れへの転換も示している。主要構成銘柄の個別株の弱さが、IGVの上位10銘柄への高い集中度ゆえに急速に伝播することもある。
3) Fedが利下げしたらIGVは再び上昇するか？
金利低下はソフトウェアセクターのバリュエーションを支える可能性があるが、持続的な回復には通常、業績の可視性の改善と、AI機能が請求可能な収益やマージン拡大に寄与しているという明確な証拠が必要だ。成長懸念を伴う利下げは、企業向けソフトウェアの需要にマイナスに働くこともあり得る。
4) IGVは配当を支払うか？
IGV ETFの配当利回りは非常に低く、投資家は主に値上がり益(キャピタルゲイン)を期待して投資する。
5) 現時点でのIGVの主要保有銘柄は何だか？
IGVの主要保有銘柄はMicrosoft、Palantir、Salesforce、Oracle、Intuit、Adobe、Palo Alto Networks、CrowdStrike、AppLovin、ServiceNowなどだ。これらのポジションは合計でファンドのおよそ60%を占めており、リスクとリターンの双方に大きな影響を及ぼしている。
結論
IGV ETFの最近の急落は、ソフトウェアセクターの長期的な重要性が否定されたわけではなく、過剰な楽観が見直され、より厳格な収益基準で成長株が選別されている過程を反映している。市場は現在、AIがもたらす具体的な収益、健全な財務、持続的な価格転嫁能力を求めている。
上位銘柄への集中度が高いIGVの今後のパフォーマンスは、広範な市場の流動性よりも、マイクロソフトやオラクルといった主要構成企業の四半期業績と将来展望により大きく左右されるだろう。テクニカルには売られすぎの反発が起こり得るが、投資家は、より明確な業績改善と金融環境の安定という根本的な材料が揃うまで、慎重な姿勢を維持すべきだ。
免責事項:この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。
